एक क्रिप्टो तरलता की कमी के यांत्रिकी

क्रिप्टो-तरलता संकट के यांत्रिकी को तोड़ने के लिए, हम एक संस्थागत बाजार विशेषज्ञ, चक लुगे, sFOX में निष्पादन सेवाओं के प्रमुख के साथ बैठे। एसएफओएक्स संस्थागत निवेशकों द्वारा इसकी गहरी ऑर्डर बुक के लिए जाना जाता है - 30 से अधिक शीर्ष एक्सचेंजों, ओटीसी और 80 से अधिक बाजारों से प्राप्त किया जाता है। लुगे के पास 20 से अधिक वर्षों का संस्थागत अनुभव है और पिछले दो दशकों में बाजार के महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव से गुजरा है। 

एक क्रिप्टो तरलता संकट क्या है, और यह कैसे शुरू होता है? 

परिभाषा सरल है। एक क्रिप्टो तरलता संकट तब होता है जब प्लेटफार्मों में नकदी भंडार की तरल आपूर्ति की कमी होती है और बाजार की कीमतों को गिराए बिना मांग को पूरा करने के लिए 1: 1 परिवर्तनीय स्थिर स्टॉक की आवश्यकता होती है।

यह एक बैंक रन है।

और डिजीटल संपत्तियों की दुनिया में, मानव व्यवहार अलग नहीं है। 2007-08 के अचल संपत्ति बाजार दुर्घटना की तरह, दोनों जोखिम-प्रतिकूल संपत्ति प्रबंधन में कम रुचि के साथ अति-प्रतिस्पर्धी उपज की अवधि का पालन करते हैं। चक लुगे जैसे लोगों ने कई उद्योगों में समान व्यवहार देखा है।  

"मैं 2001 में बाजार सुधार के माध्यम से जी रहा था। मैं 2008 में रियल एस्टेट आपदा के माध्यम से जी रहा था। मुझे लगता है कि अगर आपको अपने पेशेवर करियर में इस तरह के अनुभव नहीं हुए हैं, तो आप खुद को इस तरह के बड़े मुद्दों के लिए खुला छोड़ सकते हैं," लुगे कहा। 

“कोई विशिष्ट गारंटीकृत लाल झंडे नहीं हैं जो तरलता की कमी का संकेत देते हैं, लेकिन आपको सबसे खराब तैयारी करने की आवश्यकता है। यह आपके द्वारा अभी किए जा रहे कार्यों के तत्काल प्रतिफल के बलिदान पर आ सकता है। लेकिन मैं पूरे पोर्टफोलियो में अपनी आधी इक्विटी खोने के बजाय आज एक व्यापार पर थोड़ी सी राशि खो दूंगा क्योंकि मैंने अच्छी हेजिंग रणनीतियों का अभ्यास नहीं किया था। अंतरिक्ष में कई खिलाड़ी अभी नहीं बन पाएंगे क्योंकि उन्होंने खुद को सही तरीके से हेज नहीं किया, ”लुगे ने कहा। 

तरलता यांत्रिकी कैसे भिन्न होती है 

जबकि मानव व्यवहार सभी उद्योगों में सुसंगत रहता है, क्रिप्टो तरलता की कमी के यांत्रिकी अलग तरह से कार्य करते हैं। क्रिप्टो में, बहुत कम ऑन-रैंप संस्थानों को बड़ी मात्रा में पूंजी को बाजार में और बाहर स्थानांतरित करने की अनुमति देते हैं। इसे एक नए शहर के रूप में सोचें, जहां कई ऊंची इमारतें हैं लेकिन अंदर और बाहर पर्याप्त राजमार्ग नहीं हैं। क्रिप्टो प्लेटफार्मों ने बाजार के भीतर भीड़ को कम करने के लिए जमीन के ऊपर रेल के समान समाधान विकसित किए। वे या तो नकद में 1:1 के बराबर मूल्य धारण करके संपत्ति को टोकन देते हैं या 1:1 पेग बनाए रखने के लिए एल्गोरिथम शासित मौद्रिक नीति का उपयोग करते हैं। जमीन के ऊपर की पटरियों की तरह, ये समाधान सिस्टम के भीतर तरलता को स्थानांतरित करने में मदद करते हैं लेकिन आसान रास्ता नहीं देते हैं। पूरी तरह से बाहर निकलने के लिए उन्हें अभी भी एक्सचेंज या स्थिर मुद्रा बैंक रिडेम्पशन की आवश्यकता है।   

टेरा/लूना का यूएसटी 1:1 एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा का एक उदाहरण था जो खराब वास्तुकला से उखड़ गया था। इसके पतन से पहले, फंड और एक्सचेंजों ने इसे तरलता के एक महत्वपूर्ण स्रोत के रूप में इस्तेमाल किया था। लेकिन जब यह गिरावट शुरू हुई, तो कुछ सबसे बड़े बाजार निर्माता तरलता की मांगों को पूरा करने के लिए पर्याप्त तेजी से आगे नहीं बढ़ सके। और स्वचालित और विकेन्द्रीकृत स्मार्ट अनुबंधों की दुनिया में, कीमतें घंटों में शून्य हो गईं। अपनी बैलेंस शीट पर यूएसटी के साथ फंडों को परिणाम भुगतना पड़ा। और अब, कई क्रिप्टो ऋण देने वाले प्लेटफॉर्म दिवालियापन और परिसमापन का सामना कर रहे हैं। 

यह कहना कि यह एक बड़ी बात है, एक ख़ामोशी हो सकती है। हाल ही में क्रिप्टो के संघ की स्थिति पर वेबिनार, चक ने पिछले बिटकॉइन चक्रों की तुलना में आज के बाजार के बारे में यह कहा था:

"मुझे लगता है कि इस चक्र में सबसे बड़ा अंतर क्रेडिट फॉल आउट है। 2017 में हमारे पास तरलता की स्थिति थी, लेकिन मुझे नहीं लगता कि आपको वह प्रणालीगत समस्या थी जो आप आज देख रहे हैं। हम अज्ञात क्षेत्र में हैं।" 

ऑन-रैंप और एक्सचेंजों से उचित तरलता प्राप्त करना बाजार-व्यापी संकट के लिए नेविगेट करने और तैयारी करने की कुंजी है। चक बताते हैं कि संस्थान अलग-अलग एक्सचेंजों पर एसएफओएक्स चुनते हैं क्योंकि यह एक या दो विशिष्ट तरलता प्रदाताओं तक ऑर्डर बुक एक्सेस को सीमित नहीं करता है। इसके बजाय, sFOX ने 30 से अधिक तरलता प्रदाताओं को एक मंच पर बंडल और एकत्रित किया है। 

तरलता संकट के दौरान समेकित तरलता प्रदाता कैसे मदद कर सकते हैं 

एक एक्सचेंज कहें sFOX की समग्र तरलता एक ध्वस्त स्थिर मुद्रा के संपर्क में है। चक बताते हैं कि संस्थागत स्तर के निवेशक 30 से अधिक अतिरिक्त तरलता प्रदाताओं के माध्यम से कुछ हद तक सुरक्षा बनाए रख सकते हैं। sFOX पहुंच को आसान बनाता है क्योंकि सभी गतिविधियों का आंतरिक रूप से ध्यान रखा जाता है। इसमें ट्रेजरी प्रबंधन और संबंध स्थापित करना शामिल है - निवेशकों के समय और संसाधनों की बचत करना। 

उनका यह भी तर्क है कि जब कोई संस्था तरलता की कमी के दौरान बाहर निकलना चाहती है, तो संस्थान एक्सचेंजों पर होने वाली कुछ विशिष्ट कीमतों में गिरावट से बच सकते हैं। वे स्मार्ट ऑर्डर राउटर और विशिष्ट एल्गोरिथम ऑर्डर प्रकारों के माध्यम से इस दक्षता को प्राप्त करते हैं। 

निष्कर्ष के तौर पर 

किसी विशिष्ट टोकन में भारी गिरावट देखने का कोई तरीका नहीं है, इसलिए संस्थागत निवेशकों को यह सुनिश्चित करना चाहिए कि वे पूरी तरह से बचाव कर रहे हैं। सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण, तरलता की कमी अक्सर बड़े डाउनसाइड मार्केट मूवमेंट से शुरू होती है। पर्यावरणीय कारकों के अलावा, बाजार में गिरावट तब हो सकती है जब पोर्टफोलियो मैनेजर, हेज फंड और संस्थागत निवेशक अच्छे जोखिम प्रबंधन का अभ्यास नहीं कर रहे हों। 

एसएफओएक्स जैसे समेकित तरलता प्रदाता उद्योग के ओटीसी ट्रेडिंग डेस्क के साथ-साथ 30 से अधिक बाजारों सहित 80 से अधिक शीर्ष विनिमय स्रोतों पर ड्राइंग करके तरलता के गहरे पूल की पेशकश कर सकते हैं।

यह सामग्री द्वारा प्रायोजित है एसएफओएक्स.

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