मार्केट कैप, नकदी प्रवाह, क्रिप्टोकरेंसी गतिशीलता के बारे में गलत धारणाओं को उजागर करना

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बाजार पूंजीकरण कीमत और आपूर्ति का उत्पाद है, जो किसी परिसंपत्ति के वर्तमान कुल बाजार मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है
प्रचलित गलत धारणा इस विश्वास के इर्द-गिर्द घूमती है कि बाजार पूंजीकरण किसी विशेष संपत्ति में पूंजी के कुल प्रवाह को प्रतिबिंबित करता है।
क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजारों में, खरीद या बिक्री और बाजार पूंजीकरण और कीमत पर इसके प्रभाव के बीच का संबंध तरलता और बाजार की स्थितियों से प्रभावित एक सूक्ष्म अंतरसंबंध है।

हाल ही में, क्रिप्टोकरेंसी समुदाय में एक अनोखी घटना देखी गई। लगभग 10.6 डॉलर मूल्य के लगभग 60,000 मून्स की अपेक्षाकृत मामूली खरीद के बाद, क्रिप्टोकरेंसी बाजार में मून्स की कीमत में 19,000% की वृद्धि देखी गई, जो रेडिट प्लेटफॉर्म की मूल क्रिप्टोकरेंसी है। इस उल्लेखनीय मूल्य वृद्धि से बाजार पूंजीकरण में $3.8 मिलियन की आश्चर्यजनक वृद्धि हुई। विकास ने अधिग्रहण पर खर्च की गई वास्तविक नकदी को 200 गुना कम कर दिया।

इसी तरह की एक घटना एक दिन पहले घटी थी, जिसमें लगभग 32,000 मून्स की खरीद शामिल थी। इन घटनाओं के बाद सवाल यह था कि पूंजी निवेश की तुलना में बाजार पूंजीकरण का विस्तार कैसे अधिक हो सकता है। यह क्वेरी एक आम ग़लतफ़हमी को दर्शाती है जो क्रिप्टोक्यूरेंसी समुदाय के भीतर वर्षों से बनी हुई है।

बाजार पूंजीकरण की व्याख्या के बारे में गलत धारणाएँ

प्रचलित गलत धारणा इस विश्वास के इर्द-गिर्द घूमती है कि बाजार पूंजीकरण किसी विशेष संपत्ति में पूंजी के कुल प्रवाह को प्रतिबिंबित करता है। अलग ढंग से कहें तो, यह मानता है कि एक्स डॉलर की खरीदारी के परिणामस्वरूप एक्स डॉलर के बाजार पूंजीकरण में वृद्धि होगी।

बाज़ार में पूंजी के किसी नए स्रोत के प्रवेश के संभावित प्रभाव पर चर्चा करते समय यह ग़लतफ़हमी अक्सर सामने आती है। यह देखना आसान है कि यह ग़लतफ़हमी क्यों बनी रहती है। बाजार पूंजीकरण कीमत और आपूर्ति का उत्पाद है, जो किसी परिसंपत्ति के वर्तमान कुल बाजार मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है। सहज रूप से, कोई यह उम्मीद कर सकता है कि यह खरीदारी में शुद्ध नकदी प्रवाह को प्रतिबिंबित करेगा। हालाँकि, यह सच्चाई से बहुत दूर है। यह स्पष्ट करना आवश्यक है कि कीमत और बाजार पूंजीकरण कैसे प्रभावित होते हैं। यह एक मौलिक अवधारणा है जिसका किसी भी व्यापारी या निवेशक को गलत अर्थ नहीं निकालना चाहिए।

केंद्रीकृत एक्सचेंजों (सीईएक्स) पर बाजार की तरलता

यह समझने के लिए कि एक्स डॉलर की खरीदारी बाजार पूंजीकरण को कैसे प्रभावित करती है, किसी को मौजूदा बाजार तरलता पर विचार करना चाहिए, खासकर केंद्रीकृत एक्सचेंजों (सीईएक्स) पर। इस संदर्भ में, तरलता विभिन्न मूल्य स्तरों तक फैले एक्सचेंज की ऑर्डर बुक पर सूचीबद्ध सीमा ऑर्डर की सीमा और घनत्व को संदर्भित करती है।

उदाहरण के लिए, यदि बिनेंस पर बिटकॉइन (बीटीसी) की वर्तमान बोली कीमत $27,000 है, तो यह दर्शाता है कि उस एक्सचेंज पर बीटीसी के लिए उपलब्ध सबसे सस्ती सीमा बिक्री ऑर्डर की कीमत $27,000 है। अनिवार्य रूप से, सीईएक्स पर बोली मूल्य उस मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है जिस पर सबसे किफायती बिक्री ऑर्डर वर्तमान में उपलब्ध है।

उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि बिनेंस पर एक व्हेल $1,000 पर 27,000 बीटीसी की पेशकश कर रही है, जो उस एक्सचेंज पर बीटीसी की बोली मूल्य को प्रभावी ढंग से परिभाषित करती है। अब, कल्पना करें कि एक और व्हेल, खरीदार के रूप में कार्य करते हुए, 999 बीटीसी खरीदने के लिए बाज़ार ऑर्डर शुरू करती है। इस परिदृश्य में, खरीदार विक्रेता से सभी 999 बीटीसी प्राप्त कर लेता है, जबकि विक्रेता के पास 1 बीटीसी अभी भी $27,000 पर बिक्री के लिए उपलब्ध है। आश्चर्यजनक रूप से, खरीदार को लगभग $27 मिलियन मूल्य की बीटीसी प्राप्त होने के बावजूद, कीमत और बाजार पूंजीकरण अपरिवर्तित रहता है।

एक विरोधाभासी परिदृश्य

इसके विपरीत, बिटकॉइन की तुलना में काफी कम तरलता वाली स्लिपेजकॉइन (एसपीसी) नामक एक काल्पनिक संपत्ति पर विचार करें। बिक्री ऑर्डर की कमी के कारण, 10 मिलियन सिक्कों की आपूर्ति के साथ, एसपीसी $5 की बोली मूल्य के साथ विशेष रूप से बिनेंस पर कारोबार करता है। नतीजतन, एसपीसी का बाजार पूंजीकरण $50 मिलियन है।

अब, ऐसी स्थिति की कल्पना करें जहां एसपीसी की अगली सबसे सस्ती सीमा विक्रय ऑर्डर $5.50 पर केवल दो सिक्के हैं, जो बेहद कम तरलता का संकेत है। एक खरीदार एक व्यापार निष्पादित करते हुए 2 एसपीसी सिक्के खरीदने का निर्णय लेता है। पहला सिक्का उस मूल्य पर सूचीबद्ध एक सिक्के के साथ विक्रेता से $5 में खरीदा जाता है, जिससे बोली मूल्य $5.50 में बदल जाता है (सीईएक्स पर एक विशिष्ट घटना)। इसके बाद, दूसरा सिक्का विक्रेता से $5.50 पर प्राप्त किया जाता है, जिसका कुल व्यय $10.50 होता है, जिसमें 50-प्रतिशत कीमत में गिरावट भी शामिल है। नतीजतन, बिनेंस पर एसपीसी के लिए बोली मूल्य $5.50 पर समायोजित हो जाता है, जो $55 मिलियन के बाजार पूंजीकरण के अनुरूप है। आश्चर्यजनक रूप से, $10.50 की इस खरीदारी के कारण बाज़ार पूंजीकरण में $5 मिलियन की वृद्धि हुई।

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विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों (DEXes) पर तरलता पूल

विकेन्द्रीकृत एक्सचेंजों (डीईएक्स) में, ट्रेडिंग की गतिशीलता सीईएक्स से भिन्न होती है, जो मुख्य रूप से ऑर्डर बुक के बजाय तरलता पूल द्वारा नियंत्रित होती है। एक तरलता पूल में परिसंपत्तियों की एक जोड़ी शामिल होती है, जो व्यापारियों को पूल की होल्डिंग्स के मुकाबले एक परिसंपत्ति को दूसरे के लिए विनिमय करने की अनुमति देती है। पूल की कीमत पूल के भीतर दो परिसंपत्तियों की मात्रा के बीच के अनुपात पर निर्भर है। उदाहरण के लिए, एक MATIC/USDC पूल जिसमें 10 मिलियन MATIC और 5 मिलियन USDC शामिल हैं, प्रति MATIC 0.5 USDC की कीमत देता है (2:1 अनुपात के कारण)। DEX पर एक व्यापार अनिवार्य रूप से पूल के दोनों ओर से परिसंपत्तियों को जोड़कर या घटाकर इस अनुपात को बदल देता है।

एक बड़े पूल वाले परिदृश्य में, एक MATIC/USDC पूल से 10,000 MATIC प्राप्त करने की कल्पना करें, जिसमें शुरुआत में 10 मिलियन MATIC और 5 मिलियन USDC शामिल हैं। इस लेनदेन में पूल से 10,000 MATIC को हटाना और इसमें 5,000 USDC जोड़ना शामिल है। नतीजतन, पूल की संरचना 9.99 मिलियन MATIC और 5.005 मिलियन USDC में बदल जाती है, जिसके परिणामस्वरूप मूल्य समायोजन 0.501 USDC प्रति MATIC हो जाता है। यह खरीदारी प्रभावी रूप से पूल में MATIC की कीमत 0.2% बढ़ा देती है।

कीमत की गतिशीलता

एक छोटे पूल लेकिन समान संपत्ति और बाजार पूंजीकरण वाले समानांतर परिदृश्य में मूल्य की गतिशीलता काफी भिन्न होती है। MATIC की बोली कीमत $0.50 पर बनी हुई है, और छोटे पूल (10,000 MATIC और 100,000 USDC को मिलाकर) से 50,000 MATIC की खरीद पूल की संरचना में समान परिवर्तन का कारण बनती है। पूल 90,000 MATIC और 55,000 USDC के साथ समाप्त होता है, जिससे अनुपात 2:1 से 1.63:1 में बदल जाता है, जिससे पूल में MATIC की कीमत 0.611 USDC हो जाती है। परिणामस्वरूप, इस खरीदारी से पूल के भीतर MATIC की कीमत में 22% की वृद्धि हो जाती है।

संक्षेप में, समतुल्य बाजार पूंजीकरण के साथ समान परिसंपत्तियों की समान खरीद के परिणामस्वरूप संबंधित पूल की तरलता और आकार के आधार पर काफी भिन्न मूल्य प्रभाव हो सकते हैं।

निष्कर्ष

क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजारों में, खरीद या बिक्री और बाजार पूंजीकरण और कीमत पर इसके प्रभाव के बीच का संबंध तरलता और बाजार की स्थितियों से प्रभावित एक सूक्ष्म अंतरसंबंध है। छोटे व्यापार बाजार पूंजीकरण और कीमत को काफी हद तक प्रभावित कर सकते हैं, जबकि बड़े लेनदेन न्यूनतम निशान छोड़ सकते हैं। यह पहचानना जरूरी है कि किसी व्यापार के मूल्य प्रभाव की गणना के लिए ऑर्डर बुक, विभिन्न बाजारों में तरलता पूल और मध्यस्थता घर्षण की डिग्री की व्यापक समझ की आवश्यकता होती है। क्रिप्टोकरेंसी बाज़ारों में कीमतें अलग-थलग नहीं हैं। वे कई आदान-प्रदानों में स्वतंत्र रूप से विकसित होते हैं और मध्यस्थता तंत्र के माध्यम से सामंजस्य बिठाते हैं, अंततः एक वैश्विक संतुलन की ओर बढ़ते हैं।

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