एक डेक्स क्या है? विकेंद्रीकृत एक्सचेंज कैसे काम करते हैं और वे क्यों महत्वपूर्ण हैं, इस पर एक प्राइमर

विकेंद्रीकृत एक्सचेंज (डीईएक्स) स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स और ब्लॉकचेन टेक्नोलॉजी की आधारशिला हैं। जबकि बिटकॉइन ने ब्लॉकचेन को लोकप्रिय बनाया, एथेरियम ने स्मार्ट अनुबंधों को एक वेब इंटरफेस से जोड़कर और डीएपी वितरित करके लोकप्रिय बनाया।

ये डीएपी पूरे वित्तीय उद्योग की नकल करने में सक्षम हैं, उधार लेने से लेकर उधार देने से लेकर परिसंपत्तियों के आदान-प्रदान तक, इस मामले में, एक डीईएक्स पर। ये एप्लिकेशन तरलता प्रदान करने वाले केंद्रीकृत संगठन के बिना एक क्रिप्टोकरेंसी को दूसरे के लिए एक्सचेंज करना संभव बनाते हैं। 

DEX कैसे काम करता है, इसे पूरी तरह से समझने के लिए, हमें यह पता लगाना चाहिए कि ट्रेडफाई की दुनिया में एक्सचेंज कैसे काम करते हैं।

बाजार बनाना समझाया

संपत्ति के प्रवाह को बनाए रखने के लिए शेयर बाजार और मुद्राओं का विदेशी मुद्रा बड़े वित्तीय संस्थानों पर निर्भर करता है। विदेशी मुद्रा बाजार दुनिया का सबसे बड़ा वित्तीय क्षेत्र है - इसकी कीमत $2.4 क्वाड्रिलियन है, जिसकी दैनिक मात्रा $6.6T है।

इसका पैमाना कोई आश्चर्य की बात नहीं है। राष्ट्रीय मुद्राएं बहुतायत से और परिवर्तनीय हैं। इसका मतलब है कि शामिल धन स्पष्ट रूप से इकाइयों में अंकित है, और उनके मूल्य के बराबर अन्य इकाइयों में परिवर्तित किया जा सकता है, जैसे यूरो से डॉलर। इसके विपरीत, रियल एस्टेट में बहुत कम फंगिबिलिटी होती है क्योंकि हर एक अद्वितीय होता है (बिल्कुल एनएफटी की तरह)।

उच्च फंगिबिलिटी उच्च तरलता में तब्दील हो जाती है। यह किसी परिसंपत्ति के मूल्य में तेजी से बदलाव किए बिना उसका तेजी से आदान-प्रदान करने की क्षमता है। इसी तरह, क्रिप्टो दुनिया में, तरलता वह आसानी है जिसके साथ टोकन ए को टोकन बी के लिए स्वैप किया जा सकता है। 

बाजार निर्माताओं नामक खिलाड़ियों का एक समूह सुनिश्चित करता है कि पर्याप्त तरलता हो। ट्रेडफी में, वे केंद्रीय बैंक, वाणिज्यिक बैंक जैसे जेपी मॉर्गन चेस या क्रेडिट सुइस, या व्यापारिक दुकानें जैसे कि सिटाडेल सिक्योरिटीज हैं। वे ऐसा कैसे करते हैं? जब कोई खरीदार बाजार में प्रवेश करता है तो ऑर्डर विक्रेता के साथ मेल खाना चाहिए। खरीदार एक बोली लगाते हैं - उच्चतम कीमत जो एक संपत्ति के लिए भुगतान करने को तैयार है - जबकि विक्रेता एक पूछते हैं, जो सबसे कम कीमत है जिसे बेचने के लिए तैयार है।

मार्केट मेकर्स इन दोनों पार्टियों को ट्रेडर्स के पूछने और बोलियों के बीच के फैलाव को कवर करके मिलाते हैं। ये बड़े वित्तीय संस्थान प्रत्येक व्यापार में एक छोटी कटौती के बदले बाजार में तरलता डालते हैं। बाजार निर्माताओं के बिना अत्यधिक परिवर्तनीय मुद्रा बाजार भी कम सुचारू रूप से कार्य करेगा।

यह तब स्पष्ट होगा जब हम विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों के आंतरिक कामकाज में तल्लीन होंगे।

हमें विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों की आवश्यकता क्यों है?

केंद्रीकृत एक्सचेंज (सीईएक्स) ट्रेडफाई दुनिया और क्रिप्टो दोनों में कार्य करते हैं। केंद्रीकृत एक्सचेंजों के माध्यम से गहरी तरलता की मात्रा को देखते हुए DEX इसकी तुलना में क्या पेशकश करेगा? सबसे पहले, आइए सीईएक्स के प्रमुख लाभों और कमियों को देखें। और बाजार निर्माता प्रत्येक में एक भूमिका निभाते हैं। 

CEX क्रिप्टोकरेंसी का आदान-प्रदान करने का सबसे समीचीन तरीका प्रदान करते हैं क्योंकि इन संस्थानों में अक्सर मुख्यधारा की भुगतान प्रणाली (बैंक खाते, वीज़ा, मास्टरकार्ड, आदि) और उच्च स्तर की तरलता के लिंक होते हैं। 

इसके अलावा, सीईएक्स एक सुविधाजनक फिएट-टू-क्रिप्टो रूपांतरण भी प्रदान करता है। CEX खाता एक होस्टेड क्रिप्टो वॉलेट है, जिसे कस्टोडियल वॉलेट भी कहा जाता है। 

CEX ब्लॉकचैन फंड तक पहुंचने के लिए उपयोगकर्ताओं की निजी कुंजी रखता है। जब 94,636 में हैकर्स ने Bitfinex से 2016 BTC चुरा लिया, तो उपयोगकर्ता कुछ भी नहीं कर सकते थे क्योंकि उन्होंने CEX को अपनी निजी कुंजी की कस्टडी सौंप दी थी।

यदि उन्होंने बीटीसी को अपने स्वयं के गैर-कस्टोडियल क्रिप्टो वॉलेट में खींच लिया होता, तो यह धन की सुरक्षा के लिए उनकी व्यक्तिगत जिम्मेदारी होती। ऊपर की तरफ, उनका गैर-कस्टोडियल वॉलेट पहले स्थान पर इतने बड़े केंद्रीकृत लक्ष्य का प्रतिनिधित्व नहीं करेगा। सुविधा और सुरक्षा के बीच संतुलनकारी कार्य को देखना आसान है।

इसके अलावा, CEX साइबर अपराधियों के लिए अत्यधिक आकर्षक लक्ष्य हैं, लेकिन CEX को स्वयं उपयोगकर्ता फंड को ब्लॉक करने के लिए मजबूर किया जा सकता है। यह कनाडा के "ट्रक फ्रीडम कॉन्वॉय" के दौरान हुआ जब अधिकारियों ने सीईएक्स को ब्लॉक करने का आदेश दिया 34 होस्टेड वॉलेट/खाते. यही कारण है कि विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों का एक फायदा है।

सवाल यह है कि एक विकेंद्रीकृत मंच बाजार निर्माताओं के बिना पर्याप्त तरलता कैसे प्रदान करेगा?

विकेंद्रीकृत एक्सचेंज (DEX) कैसे काम करते हैं?

सभी विकेन्द्रीकृत अनुप्रयोगों (डीएपी) की तरह, डीईएक्स को एक स्मार्ट अनुबंध ब्लॉकचैन पर होस्ट किया जाता है। तकनीकी रूप से, सभी ब्लॉकचेन बिटकॉइन सहित स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफॉर्म हैं, लेकिन सभी डीएपी विकास और तैनाती के लिए उपयुक्त नहीं हैं। यही कारण है कि एथेरियम, सोलाना, हिमस्खलन, फैंटम को "स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफॉर्म" कहा जाता है।

आमतौर पर, वे एथेरियम के अपवाद के साथ प्रूफ-ऑफ-स्टेक (पीओएस) सर्वसम्मति तंत्र की भिन्नता पर चलते हैं, जो 2022 में प्रूफ-ऑफ-वर्क (पीओडब्ल्यू) से पीओएस में संक्रमण की योजना बना रहा है। 

DEX का मुख्य लाभ यह है कि उपयोगकर्ता बाज़ार निर्माताओं की मध्यस्थता के बिना अन्य व्यापारियों से सीधे जुड़ सकते हैं।

यह डीईएक्स को सीधे गैर-कस्टोडियल वॉलेट, जैसे ट्रेजर, मेटामास्क, ट्रस्ट वॉलेट, लेजर और अन्य के साथ जोड़ने का अनुवाद करता है। इसे पूरा करने के लिए DEX दो मुख्य विधियों का उपयोग करते हैं:

डेक्स ऑर्डर बुक्स

पहले, हमने समझाया था कि बाजार निर्माता व्यापारियों की बोली और आस्क स्प्रेड को कवर करके तरलता प्रदान करते हैं। वे ऑर्डर बुक की मदद से ऐसा करते हैं। 

जैसा कि नाम से ही स्पष्ट है, ये केवल बेचने और खरीदने के ऑर्डर की इलेक्ट्रॉनिक सूचियाँ हैं। आमतौर पर, क्योंकि वे इतनी बड़ी मात्रा में ऑर्डर जमा करते हैं, ऑर्डर बुक का उपयोग मार्केट चार्ट की गहराई के माध्यम से मार्केट सेंटिमेंट प्रदान करने के लिए किया जाता है। 

व्यापारी बाजार जारी कर सकते हैं या आदेश सीमित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, एक सीमा आदेश देते समय, एक व्यापारी अपेक्षित मूल्य निर्धारित करता है। बदले में, यह खरीदने या बेचने के लिए उपलब्ध टोकन की संख्या को सीमित करता है। यदि कम तरलता है, तो एक उपयुक्त बुक ऑर्डर मैच होने तक लिमिट ऑर्डर जारी रहेगा।

दूसरी ओर, एक बाजार आदेश में निर्धारित सीमा के भीतर सर्वोत्तम उपलब्ध मूल्य शामिल होता है। क्रिप्टोक्यूरेंसी ट्रेडिंग की सुविधा के लिए लगभग सभी सीईएक्स बुक ऑर्डर पर भरोसा करते हैं। हालांकि, विकेंद्रीकृत सेटिंग में, ऐसे एक्सचेंजों को तरलता बनाए रखने में समस्या होती है। बिड-आस्क स्प्रेड को कवर करने के लिए केंद्रीकृत मार्केट मेकर के बिना, विक्रेताओं बनाम खरीदारों की इष्टतम संख्या प्रदान करने के लिए ऐसे DEX को अत्यधिक लोकप्रिय होना होगा।

इसके अलावा, ऑन-चेन ऑर्डर बुक में फ्रंट-रनिंग समस्या है क्योंकि ऑन-चेन डेटा पारदर्शी है। सभी बाजार और सीमा आदेश सार्वजनिक रूप से प्रदर्शित किए जाते हैं, इसलिए खनिकों को इसका खुलासा किया जाता है। बदले में, वे अन्य व्यापारियों के खिलाफ खरीद / बिक्री के आदेश जमा कर सकते हैं, जो उनके द्वारा ऑन-चेन की आपूर्ति की गई जानकारी से लाभान्वित होते हैं।

इसके विपरीत, ऑफ-चेन ऑर्डर बुक केवल ट्रेडों को निपटाने के लिए ब्लॉकचेन का उपयोग करते हैं। अंत में, क्योंकि ऑर्डर बुक बाजार की जानकारी की गहराई प्रदान करती है, टोकन की कीमत की दिशा की भविष्यवाणी करना संभव है। क्रिप्टो व्हेल पंप-एंड-डंप योजनाओं और वॉश ट्रेडिंग के लिए नकली खरीद / बिक्री की दीवारें खड़ी करने के लिए इसका दुरुपयोग कर सकती हैं।

परत 1 और परत 2 ब्लॉकचेन नेटवर्क क्या हैं?

क्योंकि DEX गैर-कस्टोडियल वॉलेट के माध्यम से गुमनामी की अनुमति देता है, इसलिए किसी भी निवारक उपाय में संलग्न होना मुश्किल है। बेशक, इस तरह की गुमनामी भी DEX के प्रमुख लाभों में से एक है। कुछ सबसे लोकप्रिय ऑर्डर बुक DEX निम्नलिखित हैं:

• डीवाईडीएक्स
• एक्सचेंज एक्सचेंज
• DDEX
• Vitex
• बायनेक्स DEX
• नैश एक्सचेंज

ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (एएमएम) डीईएक्स

विकेंद्रीकृत एक्सचेंज आमतौर पर स्वचालित बाजार बनाने वाले प्रोटोकॉल का पर्याय हैं। ऐसा प्रोटोकॉल ऑर्डर बुक को पूरी तरह से बदल देता है और इसे स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट सिस्टम से बदल देता है।

मैच-मेकिंग सिस्टम के बजाय, AMM चलाने वाले DEX में लिक्विडिटी पूल के रूप में स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट होते हैं। वे तरलता प्रदाताओं (एलपी) को आकर्षित करते हैं जो दूसरों को स्वैप करने के लिए अपनी क्रिप्टो संपत्ति में लॉक करते हैं। इन तरलता प्रदान करने वाली सेवाओं के बदले में, उन्हें वार्षिक प्रतिशत उपज (APY) या वार्षिक प्रतिशत दर (APR) के रूप में मापी गई ब्याज दर प्राप्त होती है।

इस तरह का एक शानदार प्रोत्साहन तंत्र सभी एलपी को विकेंद्रीकृत तरीके से बाजार निर्माताओं में बदलकर केंद्रीकृत बाजार निर्माताओं की कमी को हल करता है। क्योंकि वे ऑर्डर बुक के मिलान के बजाय तरलता पूल पर भरोसा करते हैं, एएमएम अधिक सुसंगत तरलता प्रदान करते हैं। 

हालांकि, एएमएम में एक बड़ा नकारात्मक पहलू है - स्लिपेज - व्यापारी के बाजार में प्रवेश और निष्पादित मूल्य आदेश के बीच मूल्य अंतर। 

यह कोई रहस्य नहीं है कि क्रिप्टोकरेंसी अस्थिर संपत्ति है, विशेष रूप से $ 10B मार्केट कैप के तहत। इसलिए, ट्रेडिंग गतिविधि और वॉल्यूम महत्वपूर्ण मूल्य में उतार-चढ़ाव पैदा करते हैं।

एक तरलता पूल में, यह अस्थिरता फिसलन में बदल जाती है। जितने अधिक ऑर्डर होते हैं, उतनी ही अधिक फिसलन होती है। इसकी भरपाई के लिए, तरलता पूल को बड़ा करने की आवश्यकता है। यूनिस्वैप लिक्विडिटी पूल के मामले में, स्लिपेज को 100% से कम रखने के लिए कुल ऑर्डर साइज से कम से कम 1 गुना बड़ा होना चाहिए।

[एम्बेडेड सामग्री]

जिस तरह ऑर्डर बुक में तरलता की कमी होती है, अगर वे पर्याप्त विक्रेताओं और खरीदारों को आकर्षित नहीं करते हैं, तो एएमएम डेक्स करें। चलनिधि प्रदाताओं (एलपी) के लिए, अस्थायी हानि (आईएल) के रूप में एक अतिरिक्त समस्या है।

आईएल तब होता है जब टोकन ट्रेडिंग जोड़ी में एक संपत्ति दूसरे की तुलना में अधिक अस्थिर होती है। तरलता पूल में एक तरलता प्रदाता के रूप में टोकन जमा करने के बाद, उस टोकन की कीमत में परिवर्तन एक नुकसान का प्रतिनिधित्व करता है। हालांकि, यदि टोकन मूल्य जमा स्तर पर वापस चला जाता है तो यह अस्थायी है। उदाहरण के लिए, इसके साथ अस्थायी नुकसान कैलकुलेटर, संभावित नुकसान का निर्धारण करना आसान है।

हालांकि, आईएल को होने से पूरी तरह से रोकना एक और मामला है। डीएआई/यूएसडीसी या यूएसडीटी/यूएसडीसी जैसे अस्थिरता को पूरी तरह से समाप्त करने के लिए स्थिर मुद्रा जोड़े को तरलता प्रदान करने का सबसे आसान तरीका होगा।

सबसे लोकप्रिय AMM DEX निम्नलिखित हैं:

• अनस ु ार
• Bancor
• सुशीवापस
• कसरती
• ज्ञानमार्ग
• वक्र

एग्रीगेटर डीईएक्स

अंतिम प्रकार का विकेन्द्रीकृत विनिमय एग्रीगेटर्स के रूप में होता है। ये प्लेटफ़ॉर्म तरलता के मुद्दों से जुड़े कई प्रोटोकॉल को जोड़ते हैं। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि वे फिसलन जोखिम को कम करने और न्यूनतम विनिमय शुल्क प्रदान करने के लिए डीईएक्स से तरलता एकत्र करते हैं।

इस तरह, एग्रीगेटर उन वेबसाइटों का कार्य करते हैं जो ऑनलाइन खरीदारी के लिए सर्वोत्तम मूल्य प्रदान करती हैं। उनका लचीलापन ऐसा है कि वे गैर-कस्टोडियल वॉलेट का उपयोग करते हुए भी केंद्रीकृत एक्सचेंजों की तरलता में टैप करते हैं।

सबसे लोकप्रिय DEX एग्रीगेटर्स में से दो 1inch और DeversiFi हैं।

क्या DEX इसके लायक हैं?

नकदी की समस्या का समाधान मुश्किल है। भले ही विकेंद्रीकृत हो, प्लेटफॉर्म की लोकप्रियता अभी भी प्रमुख तरलता चालक है, चाहे डीईएक्स ऑर्डर बुक या एएमएम को नियोजित करता है। हालाँकि, बाद वाला ब्याज दरों के रूप में उपज खेती प्रदान करता है।

भविष्य में, हम एएमएम और ऑर्डर बुक दोनों को मिलाकर हाइब्रिड डीईएक्स पर विचार कर सकते हैं। इन्हें अभी भी कर्षण हासिल करना बाकी है, जैसे ओनोमी प्रोटोकॉल, हाल ही में इथेरियम के लिए पॉलीगॉन स्केलेबिलिटी समाधान में विस्तारित हुआ है। ओनोमी को कॉसमॉस लेयर 1 चेन पर होस्ट किया गया है, उसी ब्लॉकचेन फ्रेमवर्क टेरा को बनाया गया था।

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इसी तरह, DeversiFi जैसे एग्रीगेटर DEX ने शानदार उपयोगकर्ता अनुभव और अनुकूलन टूल के बीच सही संतुलन बनाया। सबसे महत्वपूर्ण में से एक अधिकतम अनुमत फिसलन निर्धारित कर रहा है। 

इन सभी प्रगति के साथ, शत्रुतापूर्ण सरकारों द्वारा डीप्लेटफॉर्मिंग के अतिक्रमण के जोखिम के साथ, DEX निश्चित रूप से क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र में अपना स्थान बनाए रखेंगे।