बिटकॉइन के बारे में वॉरेन बफे की सबसे हालिया आलोचना इसकी "उत्पादन" की कमी है, जो वास्तव में पैसे के रूप में इसके मौद्रिक गुणों और उपयोगिता को साबित करती है।
इससे पहले कि मैं एकेडेमिया से बाहर निकलता, मैंने एक के रूप में प्रशिक्षण लिया वित्तीय इतिहासकार. मैंने धूल भरे, पुराने अभिलेखागार में बैलेंस शीट को देखा और मैंने जांच की कि विक्टोरियन ब्रिटेन में बैंक क्या कर रहे थे; मैंने 19वीं सदी के स्टॉक की कीमतों पर फैंसी सांख्यिकीय विश्लेषण चलाया, यह देखने के लिए कि क्या वे आधुनिक पोर्टफोलियो विश्लेषण की तरह व्यवहार करते हैं जो स्टॉक की कीमतों का सुझाव देते हैं; और मैंने देखा कि समय के साथ धन कैसे संचालित होता है और मौद्रिक व्यवस्थाएं कैसे बदलती हैं।
मेरे सभी पढ़ने में, समीकरण से भरे व्हाइटबोर्ड और पेपर मॉडल के साथ स्थापित अर्थशास्त्रियों से ज्यादा मुझे कुछ भी परेशान नहीं करता था, यह घोषणा करते हुए कि पैसे और बैंकिंग की कुछ विशेषता दोषपूर्ण थी। अतीत के शून्य ज्ञान के साथ, शिक्षाविद अक्सर अपनी संपन्न विश्वविद्यालय की कुर्सियों से खड़े हो जाते थे और घोषणा करते थे कि पैसा निजी नहीं हो सकता है, वित्तीय बाजार नियामकों के बिना बिखर जाएंगे, और बैंक बिना सरकारों के उन्हें रोके नहीं चल सकते।
अजीब, मैंने सोचा, मेरे सामने ऐतिहासिक दस्तावेजों को देखकर। वे स्पष्ट रूप से करते थे ...?
बफेट के मौद्रिक दुस्साहस
जब आप ऐसी बातें कहते हैं जिनका सीधा खंडन होता है वास्तविकता, ऐतिहासिक या वर्तमान, आपको शायद ऐसा करना बंद कर देना चाहिए। लेकिन जब आप 91 साल के हो जाते हैं, पांचवां (-ईश) सबसे अमीर व्यक्ति ग्रह पर और सभी समय के सबसे बड़े निवेशक के रूप में प्रतिष्ठा रखते हैं, विभिन्न नियम लागू होते हैं। कैमरों की ओर इशारा करते हुए और भूखे अखबार के प्रशंसक आपके हर शब्द की प्रशंसा करते हुए, आप बकवास से दूर हो सकते हैं जो अन्यथा नहीं उड़ता।
बिटकॉइन पर वॉरेन बफेट के नवीनतम विचारों को उनकी कंपनी बर्कशायर हैथवे के नवीनतम से लें वार्षिक बैठक 1 मई, 2022 को:
"यदि इस कमरे के लोगों के पास संयुक्त राज्य अमेरिका में सभी कृषि भूमि का स्वामित्व है और आपने मुझे इसमें 1% ब्याज की पेशकश की […] दोपहर बाद।
"यदि आप मुझे बताते हैं कि आपके पास संयुक्त राज्य अमेरिका में 1% अपार्टमेंट हाउस हैं, और आप मुझे पेशकश करते हैं ... उह ... तो मुझे देश के सभी अपार्टमेंट हाउसों में 1% ब्याज होगा, और आप चाहते हैं, जो भी हो - एक और $25 बिलियन या कुछ और, मैं आपको एक चेक लिखूंगा। यह बहुत सरल है।
"अब, अगर आपने मुझसे कहा कि आपके पास दुनिया के सभी बिटकॉइन हैं और आपने मुझे इसे $ 25 के लिए पेश किया है, तो मैं इसे नहीं लूंगा, क्योंकि मैं इसके साथ क्या करूंगा? मुझे इसे एक या दूसरे तरीके से आपको वापस बेचना होगा! शायद वे वही लोग हैं [जिसने उसे बेच दिया], लेकिन यह कुछ नहीं करने जा रहा है".
यह विशेष आरोप पुराना है और बफेट ने खुद इसे बार-बार सोने के खिलाफ लगाया है: पीली धातु मूल्यवान नहीं हो सकती है और यह एक खराब निवेश होना चाहिए क्योंकि यह कोई उपज, रिटर्न या ब्याज नहीं देता है - "यह कुछ नहीं करता है, लेकिन वहाँ बैठो और तुम्हें देखो।" बिटकॉइन के लिए, सोने का एक उन्नत संस्करण होने के नाते, हम समझ सकते हैं कि इस व्यस्त गैर-आयु वाले ने अपने सोने के शेख़ी को केवल पुनर्नवीनीकरण किया। बफेट जारी है:
"अपार्टमेंट किराये [आय] का उत्पादन करने जा रहे हैं और खेत भोजन का उत्पादन करने जा रहे हैं […]
बफेट के अनुसार, बिटकॉइन एक घोटाला है, एक सर्कस है: "कमरे में और पैसा नहीं है, यह सिर्फ हाथ बदल गया है - बहुत अधिक धोखाधड़ी और लागत शामिल है [...] मूल रूप से: संपत्ति, मूल्य की होने के लिए, उनके पास है किसी को कुछ देने के लिए। ”
चलो इसे अनपैक करें।
बिटकॉइन के लिए क्या है, अन्य पैसे के लिए भी है
यह मनोरंजक है कि कैसे बिटकॉइन के विरोधी इसके खिलाफ तर्क देते हैं जो अन्य सभी पैसों पर समान रूप से लागू होते हैं: आप प्रेरक रूप से हमला या निंदा नहीं कर रहे हैं Bitcoin यह कहते हुए कि इसमें अन्य अच्छी तरह से काम करने वाले धन की विशेषताएं हैं; या बिटकॉइन में प्रथाओं का संदर्भ लें जो नियमित रूप से मौद्रिक सीढ़ी के शीर्ष पायदान पर मुद्रा में भी होते हैं।
बिटकॉइन के साथ लेनदेन करना बहुत महंगा है!
हां, उस समय के लिए जब ब्लॉक स्पेस भीड़भाड़ वाला हो गया है और नेटवर्क शुल्क अधिक है - लेकिन फिर भी, बिटकॉइन को एक के रूप में ठीक से देखते हुए पहली सतह सेटलमेंट मीडिया, सेंसरेबल थर्ड-लेयर फिएट डिजिटल एंट्री के बजाय, यह शायद लीगेसी सिस्टम से सस्ता है (बिटकॉइन की तुलना फेडवायर से की जा सकती है, वीज़ा से नहीं)। वित्तीय हेजिंग और मूल्य-स्तर की अनिश्चितता के साथ, संसाधन-लागत की बहस फिएट बनाम हार्ड मनी फिएट डॉलर के मुकाबले स्पष्ट रूप से सामने आया है।
बिटकॉइन का इस्तेमाल अपराधी और धनशोधन करने वाले करते हैं!
हाँ, आश्चर्यजनक रूप से छोटा सीमा - लेकिन इससे भी महत्वपूर्ण बात: डॉलर भी ऐसा ही है। अच्छे व्यवहार वाले और कानून का पालन करने वाले नागरिकों के लिए पैसे को अच्छा बनाने वाली विशेषताएं भी इसे अपराधियों के लिए एक अच्छा पैसा बनाती हैं। अपराधी हम में से बाकी लोगों की तरह ही गुमनामी, लेन-देन की गोपनीयता और विश्वसनीय समझौता चाहते हैं - और वे उन चीजों को प्रदान करने वाले सबसे सुलभ और तरल मौद्रिक नेटवर्क में टैप करना चाहते हैं। सारा पैसा दुश्मनों के लिए है.
बिटकॉइन वॉलेट को हैक किया जा सकता है और धन खो सकता है!
हां, और इसी तरह कानूनी दुनिया में बैंक खाते और क्रेडिट कार्ड - या सादे पुराने नकद यदि आप इसे शारीरिक रूप से खो देते हैं, या यदि आप सड़क पर ठगे जाते हैं, या पीड़ित हैं फ्लैश अपहरण वह ब्राजील का नया फिएट फास्ट-पेमेंट सिस्टम सक्षम। पूरी तरह से कानूनी जबरन वसूली का उल्लेख नहीं करने के लिए, जो कि फिएट बैंक नियमित रूप से संलग्न हैं: अत्यधिक धीमी भुगतान तंत्र, अवरुद्ध लेनदेन, ओवरड्राफ्ट शुल्क और कम-मुद्रास्फीति ब्याज दरें।
बिटकॉइन कुछ भी उत्पादन नहीं करता है
"सोने और चांदी का पैसा जो किसी भी देश में घूमता है, और जिसके माध्यम से उसकी भूमि और श्रम की उपज सालाना परिचालित और उचित उपभोक्ताओं को वितरित की जाती है, उसी तरह डीलर के तैयार पैसे के रूप में, सभी मृत हैं भण्डार। यह देश की राजधानी का एक बहुत ही मूल्यवान हिस्सा है, जो देश के लिए कुछ भी नहीं पैदा करता है।" - एडम स्मिथ, (1776)
बिटकॉइन (और सोना) के साथ बफेट की मुख्य चिंता यह है कि कुछ के मालिक होने से कुछ भी "उत्पादन" नहीं होता है। मूल्य के होने के लिए, संपत्ति को उनके विचार में "किसी को कुछ देना" पड़ता है।
अगर हमने बफेट के फिएट वॉलेट पर नजर डाली, तो क्या हम नहीं पाएंगे? कपास और लिनन बिल उन पर अमेरिकी राष्ट्रपतियों के साथ? अगर हम उसके बैंक खाते में झाँकें, तो क्या वहाँ फिएट डिजिटल प्रविष्टियाँ नहीं होंगी, जो कुछ भी "उत्पादन" नहीं कर रही हैं? बिटकॉइन पैसा रखने का एक तरीका है जो एक निवेश नहीं है - यह वाणिज्यिक बैंकों की संपत्ति या फेडरल रिजर्व के वित्तपोषण से इनकार है सेग्नियोरेज-उपज संपत्ति, जो दोनों तब उभरती हैं जब व्यक्ति अपने नोट रखते हैं या उनके पास धन जमा करते हैं। कुछ न करते हुए भी, कुछ भी नहीं पैदा करना, आत्मनिर्भर परिवार की तुलना में अधिक जटिल किसी भी समाज के लिए धन की संस्था महत्वपूर्ण है। लुडविग वॉन मिसेस में लिखा था 1913:
"पैसा, वास्तव में, हमारी आर्थिक व्यवस्था में अपरिहार्य है। लेकिन एक आर्थिक अच्छाई के रूप में यह सामाजिक वितरण तंत्र का एक भौतिक घटक नहीं है जिस तरह से खाता बही, जेल या आग्नेयास्त्र हैं। उत्पादन के कुल परिणाम का कोई भी हिस्सा पैसे के सहयोग पर निर्भर नहीं है, भले ही पैसे का उपयोग उन मूलभूत सिद्धांतों में से एक हो सकता है जिस पर आर्थिक व्यवस्था आधारित है।".
बहुत पहले, मौद्रिक अर्थशास्त्रियों ने यह स्थापित किया था कि पैसा, एक गैर-ब्याज वाली संपत्ति, व्यक्तियों को अपना मूल्य प्रदान करती है एक के रूप में अभिनय के माध्यम से के खिलाफ बचाव भविष्य की अनिश्चितता - लेन-देन की संभावनाएं जो लाइन के नीचे उभर सकती हैं लेकिन हम अभी भविष्यवाणी या मूल्यांकन नहीं कर सकते हैं। हम उस संभावित रिटर्न को छोड़ देते हैं जो हम अर्जित कर सकते थे, हमने उस पैसे को किसी ऐसे उद्यम में निवेश किया था जो "उत्पादित" कुछ - अनाज, लाभांश, ब्याज - लेनदेन के लिए तैयार नकदी रखने की सुविधा के बदले में अभी तक नहीं किया गया था।
बुफे की कंपनी, बर्कशायर हैथवे, के उत्तर में धारण करता है 100 $ अरब बैंक जमा और अल्पकालिक कोषागार में, स्पष्ट रूप से कंपनी को अप्रत्याशित व्यय से बचाने के लिए और इसे भविष्य के निवेश का लाभ उठाने की अनुमति दें। असंगति, कोई भी?
जॉन मेनार्ड कीन्स से लेकर माइस से लेकर कार्ल मेंगर तक और आगे के युग के अर्थशास्त्रियों के इतिहास के माध्यम से, व्यापार की सुविधा के लिए पैसा महत्वपूर्ण है, जबकि अपने आप कुछ भी उत्पादन नहीं करता है। इसका उद्देश्य "किसी को कुछ" उत्पन्न करना नहीं है। इसके बजाय, पैसे में अजीब संपत्ति होती है जिसे हासिल किया जाता है नहीं उपभोग या उपयोग किया जाना है, लेकिन भविष्य के लेनदेन में दिया जाना है.
अगर हम मिस्टर बफेट के साथ थोड़ा मजाक करते, तो हम उनके इस दावे का उपहास उड़ा सकते थे कि उन्हें अपनी जेब में डॉलर के बिलों की ओर इशारा करते हुए या उनकी कंपनी को नकद शेष राशि की ओर इशारा करते हुए बिटकॉइन को "एक तरह से या किसी अन्य को वापस" बेचना होगा। धारण करता है। वे या तो कुछ भी "नहीं" करते हैं; उनके साथ कुछ भी वास्तविक प्राप्त करने के लिए, वे दूसरों को वापस बेचा जाना चाहिए - अन्य जिनसे, सामूहिक रूप से बोलते हुए, उन्होंने एक बार उन्हें प्राप्त किया।
... और उन अपार्टमेंट्स के बारे में क्या?
यदि उपरोक्त विडंबनाएँ और स्वयं के लक्ष्य पर्याप्त नहीं थे, तो बफेट ने अपने तर्क को स्पष्ट करने के लिए जिन उदाहरणों को चुना, उनमें कुछ अजीब चल रहा है। पौधों के रूप में खेत और खेत के साथ बहस करना कठिन है सचमुच अधिक पौधे उगाएं - हालांकि स्वचालित रूप से नहीं, और बिना विचार किए नहीं किसानों से सहायता, मशीनें और उर्वरक।
अपार्टमेंट इमारतों और अचल संपत्ति, हालांकि, एक अलग कहानी है। मैनहट्टन कोंडो छोटे अपार्टमेंट शिशुओं को नहीं छोड़ते हैं जो एक हाउसिंग बूम की उपजाऊ मिट्टी में मूल्यवान अचल संपत्ति में विकसित होते हैं। निश्चित रूप से, कुछ के मालिक होने से आप उन्हें किराए पर दें अन्य लोगों के लिए, जो बदले में श्रम सांख्यिकी ब्यूरो के सांख्यिकीविदों को "आश्रय सेवाएं" कहते हैं - या, यदि आप उस घर के मालिक हैं, जिसमें आप रहते हैं, तो उपभोक्ता मूल्य सूचकांक गणना में कुछ रचनात्मक लेखांकन का उपयोग करके वे "मालिकों के बराबर किराया".
अचल संपत्ति लेनदेन की एक निश्चित संख्या के अंत में, बफेट के अनुसार, "कमरे में कोई और [अपार्टमेंट] नहीं है, यह सिर्फ हाथ बदल गया है।" क्या इसका मतलब यह है कि अपार्टमेंट का कोई उपयोग नहीं है और कोई मूल्य नहीं है?
लेकिन यहाँ मिस्टर बफेट के लिए अजीब बात है: बिटकॉइन, अन्य पैसों की तरह, अपने मालिक के लिए केवल तभी लाभ प्रदान कर सकता है जब इसे भविष्य (उच्च) कीमत पर किराए पर या किसी और को बेचा जाए। एकमुश्त स्वामित्व वाले अपार्टमेंट केवल अपने निवेश की लागत की भरपाई कर सकते हैं उन्हें किसी अन्य खरीदार को उच्च भविष्य की कीमत पर बेचकर. बफेट के उदाहरण में, वह उन्हें किराए पर देता है (संभवतः लोगों के उसी गैर-वर्णन समूह के लिए, जहां से उन्होंने उन्हें काल्पनिक रूप से खरीदा था), एक ऐसी सेवा जिसे लागत और मरम्मत को कवर करने के लिए पर्याप्त किराए पर बेचा जाना चाहिए - एक आय धारा, आर्थिक रूप से बोलना, समकक्ष एक उच्च पर्याप्त बिक्री मूल्य के लिए, फैल गया समय पर.
एक मुक्त बाजार में मूल्यवान होने के लिए, किसी भी अच्छी, सेवा या संपत्ति को "किसी को मूल्य देना" चाहिए। तथ्य यह है कि हम यह बताने में सक्षम नहीं हो सकते हैं कि वह मूल्य क्या है, यह किसी वस्तुनिष्ठ अर्थ में संपत्ति के रूप में इसे स्वचालित रूप से कमजोर नहीं करता है। इसकी व्यवहार्यता के लिए, बिटकॉइन को मिस्टर बफेट की समझ की आवश्यकता नहीं है।
चाहे वे किसी भी संस्करण में उभरें (शिक्षाविद, केंद्रीय बैंकर या जीवित सबसे अमीर व्यक्तियों में से एक के रूप में), क्रोधित, बूढ़े लोग लगातार बादलों पर चिल्लाते हैं, शायद ही कभी प्रेरक होते हैं। ऐसी बातें कहना जो वास्तविकता, या इतिहास से तुरंत कम आंकती हैं, खराब प्रस्तुति के लिए बनाती हैं।
इस मामले में, हालांकि, वॉरेन बफेट बिटकॉइन और उसके मौद्रिक गुणों के बारे में आश्चर्यजनक रूप से सही थे।
तथ्य यह है कि किसी वस्तु का एकमात्र व्यवहार्य उपयोग बाद के चरण में समुदाय को वापस बेचा जाना है, लगभग निश्चित रूप से पैसा क्या है is - एक वस्तु जिसे आप उपयोग, उत्पादन या उपभोग करने के लिए नहीं, बल्कि देने के लिए प्राप्त करते हैं बाद में दूर. पैसा, कृषि भूमि या लाभांश देने वाले शेयरों के विपरीत, अपने मालिक के लिए कमाई के बराबर नहीं है।
इसके बजाय, यह हमें अनिश्चित भविष्य में लेनदेन को नेविगेट करने की अनुमति देता है। मिज़ और स्मिथ के उद्धरणों की तरह, हम लंबे समय से जानते हैं कि कैसे महंगे पैसे का फिजूलखर्ची उपयोग समग्र अर्थव्यवस्था के संचालन में सुधार करता है।
शायद मिस्टर बफेट को इसका एहसास नहीं था, लेकिन उन्होंने बिटकॉइन पर होने का आरोप लगाकर इसकी निंदा की मौद्रिक गुण. हुर्रे!
यह जोकिम बुक द्वारा अतिथि पोस्ट है। व्यक्त की गई राय पूरी तरह से उनकी अपनी हैं और जरूरी नहीं कि वे बीटीसी इंक. या . के विचारों को प्रतिबिंबित करें बिटकॉइन पत्रिका.
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