S2F के साथ क्या हो रहा है? - लोकप्रिय बिटकॉइन मॉडल पर एक नजर

बिटकॉइन की कीमत की भविष्यवाणी करने का प्रयास करने वाला मॉडल बहुत जांच के दायरे में आ गया है - क्या आलोचना वैध है?

बिटकॉइन के सबसे आकर्षक पहलुओं में से एक इसकी ऐतिहासिक उल्कापिंड मूल्य वृद्धि है। क्या बिटकॉइन इस ऐतिहासिक पथ पर जारी रहेगा या विकास धीमा हो रहा है, या रुक भी रहा है?

RSI स्टॉक-टू-फ्लो (S2F) मॉडल, द्वारा आगे रखा वैकल्पिक योजना, से पता चलता है कि बिटकॉइन की भविष्य की कीमत का काफी सटीक अनुमान लगाया जा सकता है और कीमत एक स्थिर और प्रभावशाली पथ ऊपर की ओर जारी रहेगी, जिसमें हर चार साल में लगभग दस गुना रिटर्न होगा। S2F मॉडल ने बहुत ध्यान आकर्षित किया है, और PlanB ने अनुयायियों की एक प्रभावशाली संख्या (लेखन के समय 1.7 मिलियन) जमा की है।

शायद इसकी लोकप्रियता के कारण, मॉडल को हाल ही में बहुत आलोचना का सामना करना पड़ा है। ऐसी आलोचना का एक उदाहरण है a कठोर शब्दों में हाल का लेख में प्रकाशित बिटकॉइन पत्रिका. इसके अलावा, जुलाई 2020 में, एरिक वॉल एक साथ आलोचनाओं का संग्रह.

ऐसा प्रतीत होता है कि अधिकांश लोग स्वयं को दो शिविरों में से किसी एक में पाते हैं: "समर्थक" S2F और "con" S2F शिविर। हमें अपनी स्थिति कैसी रखनी चाहिए?

इससे पहले कि मैं आगे बढ़ूं: मैंने 2 से S2019F मॉडल के बारे में नकारात्मक लिखा है, जब मैंने भविष्यवाणी की थी कि S2F मॉडल की भविष्यवाणियां बहुत तेज साबित होगा. मैंने प्लानबी के साथ भी सार्वजनिक रूप से ट्विटर पर आदान-प्रदान किया है (उदाहरण के लिए यहाँ), और निजी तौर पर। मैंने सह-लेखन किया है अधिक गणितीय लेख साथ साथ पाश में, यह स्पष्ट करते हुए कि हम दोनों को क्यों लगता है कि S2F मॉडल बहुत तेज है। इसलिए यह कोई आश्चर्य की बात नहीं हो सकती है कि मैं बिल्कुल S2F शिविर में नहीं हूँ। हालाँकि, मैंने यह भी देखा है कि S2F के प्रति कुछ आलोचनाएँ अमान्य हैं। अन्य आलोचनाएँ S2F मॉडल को मौत का झटका देने का दावा करती हैं, जबकि वास्तव में, वे ऐसा नहीं करती हैं। इसलिए मुझे कुछ स्पष्टता जोड़ने की उम्मीद है। सही कारणों के लिए सही होना महत्वपूर्ण है, क्योंकि सही सिद्धांत ही भविष्य में हमारे सही होने का एकमात्र मौका है।

S2F मॉडल

S2F मॉडल बताता है कि बिटकॉइन की कीमत इसकी कमी से प्रेरित है। जैसा कि पड़ाव सुनिश्चित करता है कि बिटकॉइन और अधिक दुर्लभ हो जाता है, इसकी कीमत में लगातार वृद्धि होनी चाहिए। कमी और कीमत के बीच संबंध को गणितीय रूप से परिभाषित किया गया है (दो आनुभविक रूप से अनुमानित मापदंडों का उपयोग करके) और मोटे तौर पर हर चार साल में कीमत में दस गुना वृद्धि का अनुमान लगाया गया है। यह हमें इस पड़ाव युग के लिए $ 100,000 प्रति बिटकॉइन की कीमत देता है, अगले के लिए $ 1,000,000, और इसी तरह।

इस मॉडल में क्या गलत है? आइए कुछ तर्कों को देखें जो मॉडल को बदनाम करने के लिए सामने रखे गए हैं:

टॉटोलॉजिकल विशिष्टता

उनके हाल में बिटकॉइन पत्रिका लेख, Level39 में S2F मॉडल के बारे में यह कहना था:

"ध्यान दें कि फ़ंक्शन कैसे कहता है कि 'बाजार मूल्य' स्टॉक-टू-फ्लो के फ़ंक्शन के बराबर है? यह टॉटोलॉजिकल लॉजिक के साथ एक मॉडल मिसस्पेसिफिकेशन है और इसलिए सांख्यिकीय रूप से अमान्य है, साधारण कारण से कि 'बाजार मूल्य' 'स्टॉक / मूल्य' में विघटित हो जाता है जबकि 'स्टॉक / फ्लो' समीकरण के दूसरी तरफ होता है। आम आदमी के शब्दों में प्लानबी अनिवार्य रूप से जोर दे रहा है कि 'स्टॉक स्टॉक का एक कार्य है।' एक तनातनी एक तुच्छ कथन है जो किसी भी परिस्थिति में सत्य है। यह कहने जैसा है कि केला एक तरह का केला है। बेशक स्टॉक स्टॉक का एक कार्य है। यही कारण है कि डेटा फिट बैठता है, लेकिन वैज्ञानिक रूप से बेकार है। टॉटोलॉजी सच हैं लेकिन हमें कुछ भी उपयोगी नहीं बताते हैं। बल्कि, वे शब्दों के अर्थ के कारण सत्य हैं।"

लेकिन क्या वाकई ऐसा है? क्या प्लानबी ने वास्तव में हमें एक टॉटोलॉजिकल फॉर्मूलेशन दिया है जो हमें कुछ भी उपयोगी नहीं बताता है, जैसे कि आइजैक न्यूटन ने हमें बताया था कि एफ = एफ? क्या स्टॉक वास्तव में समीकरण के दोनों तरफ है?

प्लानबी द्वारा तैयार किया गया S2F मॉडल एक इनपुट वैरिएबल के रूप में स्टॉक-टू-फ्लो का उपयोग करके बिटकॉइन के मार्केट कैप का अनुमान लगाने का प्रयास करता है (जहां एक उच्च स्टॉक-टू-फ्लो उच्च कमी को इंगित करता है)। दो मापदंडों (ए और बी) का आनुभविक रूप से अनुमान लगाया जाना चाहिए ताकि सबसे अच्छा फिट हो सके। इसे लिखने पर, पहली बार में ऐसा लग सकता है कि वास्तव में स्टॉक समीकरण के दोनों ओर दिखाई देता है (नीचे दूसरी और तीसरी पंक्ति देखें)। हालाँकि, केवल शब्दों को पुनर्व्यवस्थित करने से, हम देखते हैं कि यह ठीक है: बिटकॉइन की कीमत प्रश्न के बाईं ओर है, स्टॉक और दाईं ओर प्रवाह है।

हमने स्पष्ट रूप से प्रदर्शित किया है कि S2F मॉडल एक तनातनी से पीड़ित नहीं है जो इसे गणितीय रूप से अमान्य बनाता है। फिर भी, बनाने के लिए एक और बिंदु है। Level39 आगे बताता है:

"प्लानबी समीकरण के एक तरफ अकेले कीमत होने से तनातनी से बच सकता है और शायद प्रवाह या स्टॉक के प्रवाह पर कीमत का एक प्रतिगमन बना सकता है, लेकिन मापदंडों को बदले बिना फिट अलग होगा।"

दूसरे शब्दों में, यदि प्लानबी ने मार्केट कैप के बजाय स्टॉक-टू-फ्लो के रैखिक फ़ंक्शन का उपयोग करके कीमत को मॉडल (लॉग) करने का प्रयास किया था, तो स्टॉक समीकरण के दोनों तरफ दिखाई नहीं देगा, और इसलिए माना जाता है गायब हो जाएगा। दूसरे शब्दों में, स्टॉक-टू-फ्लो के आधार पर मूल्य पूर्वानुमान प्राप्त करने के लिए, हम या तो:

1. मार्केट कैप को मॉडल करें, और मार्केट कैप को वापस कीमतों में अनुवाद करें। प्लानबी ने यही किया, और लेवल39 यहां एक तनातनी देखता है, या:
2. सीधे कीमत मॉडल करें। Level39 यहाँ कोई तनातनी नहीं देखता है।

Level39 यह संकेत देता है कि कथित तनातनी के कारण A, B की तुलना में बहुत बेहतर फिट का उत्पादन करेगा। किंतु क्या वास्तव में यही मामला है? नीचे की साजिश में मैंने दोनों मॉडलों की तुलना की है:

हम देखते हैं कि दोनों मॉडल एक-दूसरे से बहुत मिलते-जुलते हैं। दो मॉडलों के बीच फिट की गुणवत्ता में कोई बड़ा अंतर नहीं है। इसलिए, भले ही मूल S2F फॉर्मूलेशन में एक तनातनी थी (वहां नहीं है), बिंदु काफी तुच्छ होगा, क्योंकि यह भौतिक रूप से मायने नहीं रखेगा। मॉडल को मार्केट कैप के बजाय अनुमानित मूल्य पर फिर से लिखा जा सकता है और परिणाम लगभग समान होगा।

इसलिए, तनातनी के संबंध में पूरा तर्क स्पष्ट रूप से विवादास्पद है। यहाँ S2F मॉडल के लिए कोई मौत का झटका नहीं है।

ऑटोसहसंबंध

S2F मॉडल के खिलाफ एक और तर्क जो मैंने अक्सर सुना है, उसका उल्लेख Level39 द्वारा भी किया गया है:

"दूसरी समस्या यह है कि मॉडल स्वत: सहसंबद्ध है, जहां आज के मूल्य के परिणाम कल के मूल्य का एक कार्य है। जब आप उसके लिए समायोजन करते हैं, तो R-वर्ग (R2) मान शून्य होता है। इस प्रकार, वैज्ञानिक रूप से, स्टॉक-टू-फ्लो निरर्थक है और इसका उपयोग मॉडल की कीमत के लिए नहीं किया जा सकता है।"

इसे कहने का एक अन्य तरीका यह है कि स्टॉक-टू-फ्लो और मूल्य (या मार्केट कैप) के बीच संबंध खोजने की कोशिश करने के बजाय किसी को इसके बीच संबंध खोजने का प्रयास करना चाहिए परिवर्तन स्टॉक-टू-फ्लो में और परिवर्तन कीमत में (या मार्केट कैप)। दावा यह है कि स्टॉक-टू-फ्लो में दिन-प्रतिदिन के आधार पर परिवर्तन एक ही समय के पैमाने पर कीमत में बदलाव का कारण नहीं दिखता है, और इसलिए माना जाता है कि स्टॉक-टू- के बीच एक कारण संबंध नहीं हो सकता है। प्रवाह और कीमत, जिसका अर्थ है कि S2F मॉडल गलत होना चाहिए।

किंतु क्या वास्तव में यही मामला है? स्टॉक-टू-फ्लो में बड़े बदलाव हर चार साल में केवल एक बार होते हैं। पड़ावों के बीच स्टॉक-टू-फ्लो में भिन्नताएं ज्यादातर छोटी होती हैं और इनमें यादृच्छिकता का एक मजबूत तत्व होता है। क्या हमें वास्तव में यह उम्मीद करनी चाहिए कि स्टॉक-टू-फ्लो में छोटे और बड़े दोनों बदलाव कीमत में बदलाव का कारण बनते हैं? इसका मतलब यह होगा कि हम मान रहे हैं कि एक रैखिक प्रतिक्रिया है, जो जरूरी नहीं कि मामला हो: यह तर्क दिया जा सकता है कि स्टॉक-टू-फ्लो में केवल बड़े बदलाव ही सार्थक हैं।

इसलिए, ऑटो-सहसंबंधों का तर्क भी S2F मॉडल के लिए एक मौत का झटका नहीं देता है।

विज्ञापन गृहणियां

S2F मॉडल के खिलाफ एक और तर्क जिसका मुझे अक्सर सामना करना पड़ता है, वह है ट्विटर पर प्लानबी का व्यवहार। Level39 के पास इसके बारे में कहने के लिए है:

"[...] जो कोई भी दोष, संभावित समस्या की ओर इशारा करता है, उसके पास एक वैध प्रश्न है या यहां तक ​​कि "पसंद" भी है, उसके दावे की वैधता की एक वैध जांच अवरुद्ध है [प्लानबी द्वारा] [...] यदि प्लानबी ईमानदारी से दावा करना चाहता है कि उसके मॉडल उच्च 2 के दशक में एक वैज्ञानिक R90 मूल्य है, तो वह अन्यथा दिखाने वाली वैध आलोचना को अवरुद्ध और सेंसर नहीं कर सकता है। ”

इसका जवाब मेरे पास यह है कि प्लानबी ट्विटर पर जो चाहे वह कर सकता है। वह एक विशिष्ट तरीके से व्यवहार करने या किसी विशेष प्रश्न का उत्तर देने के लिए बाध्य नहीं है। उसके व्यवहार का इस बात पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता कि S2F मॉडल वैध है या नहीं।

इसके अलावा, प्लानबी के साथ मेरा अपना अनुभव लेवल39 द्वारा वर्णित अनुभव से बहुत अलग रहा है। मैंने 2019 में ट्विटर पर उनके मॉडल की खुलकर आलोचना की है (आप ऐसी चर्चा देख सकते हैं यहाँ उत्पन्न करें), और अवरुद्ध नहीं किया गया है। हमने निजी तौर पर आदान-प्रदान किया है और मैं प्लानबी के व्यवहार को बहुत दोस्ताना के अलावा और कुछ नहीं बता सकता।

मैंने उन घटनाओं के बारे में सुना है जब लोगों को प्लानबी ने ब्लॉक कर दिया था, लेकिन मैं इससे हैरान नहीं हूं: उन्हें 1.7 मिलियन लोगों के दर्शकों का प्रबंधन करना है, जो आसान नहीं हो सकता। किसी भी घटना में विज्ञापन होमिनम तर्क S2F मॉडल की वैधता के बारे में कुछ नहीं कहता है और इसे अवहेलना किया जाना चाहिए।

एकता का अभाव

वहां एक था लंबी बहस स्टॉक-टू-फ्लो और बिटकॉइन की कीमत के बीच मौजूद है या नहीं, इस बारे में कि क्या एक निश्चित संपत्ति जिसे सह-एकीकरण (उच्चारण सह-एकीकरण, सिक्का-एकीकरण नहीं) के रूप में जाना जाता है। संयोग माना जाता है कि दो चर के बीच एक कारण संबंध पर संकेत मिलता है। जब यह अंततः सामने आया कि संयोग संपत्ति करता है नहीं स्टॉक-टू-फ्लो और कीमत के बीच मौजूद है, इसका अर्थ यह है कि स्टॉक-टू-फ्लो में बदलाव संभवतः कीमत में बदलाव का कारण नहीं बन सकता है। S2F मॉडल के लिए एक मौत का झटका! लेकिन क्या सचमुच वही मामला था?

स्टॉक-टू-फ्लो मॉडल का अध्ययन करते समय, मैंने 2019 से पहले संयोग के बारे में कभी नहीं सुना था। यह एक अवधारणा है जिसका व्यापक रूप से अर्थमिति में उपयोग किया जाता है, लेकिन किसी अन्य क्षेत्र में नहीं (जहां तक ​​​​मुझे पता है)। उदाहरण के लिए, मार्च 2020 में यहूदिया पर्ल, कारण सांख्यिकी के वास्तविक आविष्कारक और "के लेखकक्यों की किताब" था संयोग के बारे में भी नहीं सुना! उन्होंने दो स्पष्ट बयान दिए कि संयोग हो सकता है देना संकेत है कि कारण संबंध है, लेकिन वह यह किसी भी तरह से एक कारण संबंध का मतलब नहीं है. 2022 में, पर्ल ने फिर से शोक व्यक्त किया कि कोई भी सक्षम नहीं था उसे सहएकीकरण की अवधारणा को संतोषजनक ढंग से समझाएं.

तथ्य यह है कि कारण संबंधी आंकड़ों के आविष्कारक को संयोग की अवधारणा के बारे में पता नहीं था, यह बता रहा है: संयोग का महत्व अतिशयोक्तिपूर्ण लगता है। संयोग की कमी शायद S2F मॉडल के लिए परेशानी का संकेत दे सकती है, लेकिन इसे मौत का झटका नहीं माना जाना चाहिए।

एंटी-एस2एफ तर्कों का सारांश

S2F मॉडल के खिलाफ हमने अब तक जो तर्क देखे हैं, उनमें या तो कोई योग्यता नहीं है (माना जाता है कि टॉटोलॉजी, एड होमिनेम अटैक), या शायद मॉडल की विश्वसनीयता को कमजोर करते हैं, लेकिन इसे खारिज नहीं करते हैं (सहसंयोजन की कमी, स्वत: सहसंबंध)।

हमें क्या करना चाहिए अनुभववाद पर निर्भर है: क्या S2F मॉडल भविष्य की कीमतों का सही अनुमान लगाने में सक्षम है? यह किसी भी कीमत मॉडल के लिए लिटमस टेस्ट है।

S2F . पर एक अनुभवजन्य नज़र

मैंने एक बिटकॉइन मूल्य मॉडल बनाया है जिसे कहा जाता है विकास का पावर-लॉ कॉरिडोर जो अवलोकन पर निर्भर करता है (जो मुझे देना है जियोवानी संतोस्तासीहै reddit post) कि बिटकॉइन की कीमत एक सीधी रेखा का अनुसरण करती है जब एक एक्स-अक्ष का उपयोग करके प्लॉट किया जाता है जिसे लॉगरिदमिक रूप से बढ़ाया जाता है।

इसका सीधा सा मतलब है कि बिटकॉइन की कीमत में वृद्धि धीमी हो रही है। जबकि कीमत दस गुना बढ़ने में केवल एक साल का समय लगता था, अब इसमें कई साल लगते हैं। रिटर्न कम हो रहा है, और मुझे उम्मीद है कि यह प्रवृत्ति भविष्य में भी जारी रहेगी।

फिर भी, बहुत से लोग मानते हैं कि बिटकॉइन की कीमत भविष्य में उसी तरह व्यवहार करेगी जैसा कि अतीत में था। दूसरे शब्दों में, वे उम्मीद करते हैं कि कीमतों में वृद्धि उसी गति से होगी जैसे पहले हुआ करती थी। मेरे पास है नीचे दिए गए प्लॉट को एक लेख में प्रकाशित किया 2019 के अंत में। विभिन्न लोगों ने स्पष्ट रूप से गैर-विकास की धारणा के आधार पर भविष्यवाणियां की हैं (मोटे तौर पर हरी रेखा द्वारा दर्शाया गया है)। मैंने भविष्यवाणी की थी कि ये पूर्वानुमान बहुत तेजी से साबित होंगे, और यह कि कीमत नारंगी रेखा का अधिक बारीकी से पालन करेगी, जो कम रिटर्न से नियंत्रित होती है।

मेरी भविष्यवाणी का प्रदर्शन कैसा रहा? अगला प्लॉट पिछले वाले के समान ही है, लेकिन मूल्य डेटा (लाल रंग में) को जोड़ने के साथ जो अब उपलब्ध है और वह उस समय उपलब्ध नहीं था जब मैंने भविष्यवाणी की थी।

मेरी 2019 की भविष्यवाणी पूर्वज्ञानी साबित हुई है। S2F मॉडल के लिए इसका क्या अर्थ है? में एक ही लेख मैंने समझाया कि S2F ने विकास को कम करने की भविष्यवाणी की है, और इसलिए मैं यह भी उम्मीद करता हूं कि यह बहुत तेज होगा, इसी तरह ऊपर के व्यक्तियों द्वारा किए गए पूर्वानुमानों के समान। नीचे वह कथानक है जिसे मैंने प्रकाशित किया है:

वही प्लॉट अब हाल के मूल्य डेटा से भरा जा सकता है:

फिर से, ऐसा प्रतीत होता है कि बिटकॉइन की कीमत कम रिटर्न के साथ एक प्रक्षेपवक्र का अधिक बारीकी से अनुसरण करती है। इसलिए मुझे उम्मीद है कि लंबी अवधि में कीमत S2F पूर्वानुमानों से आगे और दूर जाएगी।

अधिक गणितीय रूप से इच्छुक पाठक की रुचि हो सकती है एक लेख में मैंने सह-लेखन किया साथ में पाश में जो अधिक विस्तार से बताता है कि कैसे S2F मूल्य वक्र का आकार वास्तविक मूल्य डेटा से अच्छी तरह मेल नहीं खाता है।

लोकप्रिय ट्विटर हैंडल s2fमल्टीपल ट्रैक करता है कि S2F पूर्वानुमानों की तुलना में कीमत कैसा प्रदर्शन कर रही है। मीट्रिक को S2F गुणक के रूप में संदर्भित किया जाता है। 0 से अधिक गुणक का अर्थ है कि कीमत S2F गुणक से अधिक है, और इसके विपरीत।

S2F मल्टीपल का अब तक का इतिहास नीचे दिए गए प्लॉट जैसा दिखता है। 2015 से पहले अक्सर उच्च मूल्य रहे हैं, लेकिन उसके बाद इतना नहीं। यह एक संकेत है कि कीमत S2F मॉडल के पूर्वानुमानों के अनुरूप नहीं है (और यह भी कि S2F मूल्य वक्र का आकार वास्तविक मूल्य डेटा से अच्छी तरह मेल नहीं खाता है)।

S2F मॉडल के विकास के पूर्वानुमानों के अपने स्वयं के पावर-लॉ कॉरिडोर की तुलना करके, मैं इस ट्रेंडलाइन की गणना करने में सक्षम हूं कि मैं भविष्य में S2F मल्टीपल के कैसे विकसित होने की उम्मीद करता हूं:

निष्कर्ष

S2F मॉडल की भारी आलोचना की गई है, अक्सर गलत तरीके से। मुझे पूरा विश्वास है कि S2F मॉडल बिटकॉइन की कीमत का पर्याप्त रूप से अनुमान लगाने में विफल रहेगा, लेकिन मेरा मुख्य तर्क यह है कि S2F मूल्य पूर्वानुमान का आकार गलत और बहुत तेज है। S2F मॉडल गैर-ह्रासमान विकास का पूर्वानुमान लगाता है, जो अनुभवजन्य टिप्पणियों द्वारा उचित नहीं है, जो इसके बजाय ह्रासमान विकास पर दृढ़ता से संकेत देता है।

इसका मतलब यह नहीं है कि हमें निराश होना चाहिए। बिटकॉइन की कीमत के लिए उज्ज्वल दिन आने वाले हैं। मेरे में मूल लेख मैंने अनुमान लगाया है कि प्रति बिटकॉइन $100,000 की कीमत 2021 से पहले और 2028 से बाद में नहीं होगी, और 1,000,000 डॉलर प्रति बिटकॉइन 2028 से पहले और 2037 से बाद में नहीं होगी। मुझे अभी भी इन पूर्वानुमानों के सच होने की उम्मीद है।

यह क्रिस्टोफर बर्गर की अतिथि पोस्ट है। व्यक्त की गई राय पूरी तरह से उनकी अपनी हैं और जरूरी नहीं कि वे बीटीसी इंक या . के विचारों को प्रतिबिंबित करें बिटकॉइन पत्रिका.

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• स्रोत: https://bitcoinmagazine.com/markets/whats-up-with-bitcoin-stock-to-flow