एसईसी की कार्रवाई के हालिया हमले से बाजार के उबरने के बीच, अफवाहें उनके क्रॉसहेयर में स्थिर सिक्कों के संभावित लक्ष्यीकरण पर घूम रही हैं। इस तरह के कदम से क्रिप्टोकरेंसी की कीमतों पर गहरा प्रभाव पड़ सकता है, जिससे इस परिदृश्य की संभावना और नियामकों द्वारा अपनाए जाने वाले दृष्टिकोण का आकलन करना महत्वपूर्ण हो जाएगा।
मार्केट कैप के हिसाब से सबसे बड़ी स्थिर मुद्राएं टीथर की यूएसडीटी और सर्कल की यूएसडीसी हैं। दोनों अमेरिकी डॉलर से जुड़े हैं और विभिन्न परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित हैं, आमतौर पर अमेरिकी ट्रेजरी बिल जैसे अत्यधिक तरल उपकरण।
सिद्धांत रूप में, जब कोई जारीकर्ता से स्टेबलकॉइन खरीदना चाहता है, तो वे उन्हें अमेरिकी डॉलर जैसी फिएट मुद्रा देते हैं, और स्टेबलकॉइन की समतुल्य राशि उन्हें हस्तांतरित कर दी जाती है। इसके विपरीत, अपने टोकन भुनाते समय, उपयोगकर्ता फिएट मुद्रा प्राप्त करते हुए उन्हें जारीकर्ता को लौटा देते हैं।
व्यवहार में, व्यक्ति शायद ही कभी स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं के साथ सीधे बातचीत करते हैं। इसके बजाय, एक्सचेंजों सहित बाजार निर्माता, उपयोगकर्ताओं के मुद्रा रूपांतरण की सुविधा के लिए स्थिर सिक्कों के तरलता पूल बनाए रखते हैं। जब आवश्यक हो, एक्सचेंज इन पूलों को फिर से भरने या फिएट मुद्रा के लिए स्थिर सिक्कों को भुनाने के लिए स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं के साथ बड़ी मात्रा में थोक स्वैप में संलग्न होते हैं।
हालाँकि, समस्याएँ तब उत्पन्न होती हैं जब जारीकर्ता इतने बड़े हो जाते हैं कि वे नियामकों का ध्यान आकर्षित करने लगते हैं। ऐसा इसलिए नहीं है क्योंकि नियामक उनके उपयोग को रोकना चाहते हैं, बल्कि इसलिए कि इसमें शामिल धन की मात्रा व्यापक वित्तीय बाजारों के लिए व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण हो गई है। फेडरल रिजर्व के चेयरमैन जेरोम पॉवेल ने 2022 में पेरिस में एक पैनल चर्चा के दौरान इस बात को स्पष्ट किया।
उन्होंने टिप्पणी की, "कई स्टेबलकॉइन जारीकर्ता बात कर रहे हैं...खुदरा भुगतान सहित आम जनता तक अधिक व्यापक रूप से पहुंचने के बारे में...क्या स्टेबलकॉइन का उपयोग क्रिप्टो प्लेटफार्मों से दूर, अधिक व्यापक रूप से, अधिक सार्वजनिक-सामना वाले तरीके से किया जाना चाहिए?"
पॉवेल ने कहा, “फेड, केंद्रीय बैंक के दृष्टिकोण से, हमें लगता है कि केंद्रीय बैंक पैसे के पीछे विश्वास का मुख्य स्रोत है और हमेशा रहेगा। स्थिर सिक्के अनिवार्य रूप से उस भरोसे को उधार लेते हैं...ये पैसे के निजी रूप हैं; यदि उनका भंडार उच्च-गुणवत्ता वाली संपत्तियों से भरा नहीं है, तो वे पलायन के अधीन होंगे... हम यह भी सोचते हैं कि यदि आप देश भर में निजी धन का निर्माण करने जा रहे हैं, तो आदर्श रूप से, इसमें एक संघीय भूमिका की आवश्यकता है।
क्रिप्टो उपयोगकर्ताओं के दृष्टिकोण से, स्थिर सिक्कों को लाइसेंस देने और विनियमित करने में संघीय भागीदारी का विचार, जबकि लंबी अवधि में सहायक है, अल्पावधि में अत्यधिक प्रतिबंधात्मक साबित हो सकता है। बैंक अत्यधिक विनियमित वातावरण में लाभदायक बने रहने के लिए मामूली भंडार बनाए रखते हैं, जिससे वे परिचालन लागत को कवर करने के लिए आवश्यक उपज उत्पन्न करने के लिए कुछ जमा धन का उपयोग करने में सक्षम होते हैं। स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं को ऐसा करने की अनुमति नहीं दी जाएगी।
क्रिप्टो उद्योग, समग्र रूप से, नियमों का विरोध नहीं करता है; इसके बजाय, यह एक नियामक ढांचा चाहता है जो सहायक उद्योग विकास को बढ़ावा दे। स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं पर वही नियम लागू करना जो निजी बैंकों पर लागू होते हैं, जबकि बाजार अभी भी अपने प्रारंभिक चरण में है, निस्संदेह नवाचार को दबा देगा और उपभोक्ता की पसंद को सीमित कर देगा।
कई लोगों के लिए, स्थिर सिक्कों का प्राथमिक कार्य बाजार के भीतर निहित अस्थिरता जोखिम को कम करना है। वे लोगों के लिए अपने फंड को क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर रखते हुए अस्थिर टोकन होल्डिंग्स से बाहर निकलने के लिए आवश्यक हैं।
बाद की टिप्पणियों में, पॉवेल ने इस बात पर जोर दिया कि स्थिर सिक्के केवल तभी विनियमन की गारंटी देते हैं जब वे क्रिप्टो ट्रेडिंग पर अपने प्राथमिक फोकस से आगे बढ़ते हैं और वास्तविक दुनिया के लेनदेन में व्यापक रूप से अपनाए जाते हैं। उन्होंने कहा, “ये वे स्थिर सिक्के नहीं हैं जिनका उपयोग क्रिप्टो प्लेटफार्मों पर किया जा रहा है। यह एक ऐसी दुनिया है जिसमें जनता को स्टैब्लॉक्स की अधिक पेशकश की जा रही है।"
उन्होंने बताया कि नियामकों के लिए यह एक आवश्यक अंतर क्यों है, “उनके पास बैंक जमा के पहलू हैं; उनके पास मनी मार्केट फंड के पहलू हैं। ये दोनों ही काफी हद तक विनियमित हैं। आम जनता इस तरह के निजी धन को देखेगी और मान लेगी कि यह पैसा है... कि इसे केंद्रीय बैंक का समर्थन प्राप्त है, या ऐसा कुछ है, इसलिए वे इस पर भरोसा कर सकते हैं।
यह फेडरल रिजर्व और दुनिया भर के अन्य केंद्रीय बैंकों को चुनौती देता है, क्योंकि वे संकट के दौरान तरलता प्रदान करने के लिए बाध्य होते हैं जब बैंक और मुद्रा बाजार फंड लड़खड़ाते हैं। उनका उद्देश्य स्थिर सिक्कों को नियमों को दरकिनार करने से रोकना है, केंद्रीय बैंक मुद्रा के लाभों को प्राप्त करना है, जबकि फेडरल रिजर्व को विफल प्रणालियों को बचाने के लिए जिम्मेदार छोड़ना है। जैसा कि उन्होंने कहा, "यह अब हमारा मुख्य फोकस है।"
स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं के मामले में, उनकी महत्वाकांक्षाएं और सफलता उनकी भेद्यता बन गई हैं। यह स्पष्ट है कि क्रिप्टो में, हम यूएसडी स्टैब्लॉक्स पर बहुत अधिक निर्भर हो गए हैं, जो अमेरिकी अधिकारियों के किसी भी हस्तक्षेप के लिए उद्योग को अत्यधिक जोखिम में डालता है।
बाजार को अपरिहार्य FUD से बचाने के लिए स्थिर सिक्कों के लिए कई और मुद्राओं में विविधता लाने का समय आ गया है। या शायद अब क्रिप्टो को अमेरिकी डॉलर के लिए प्रॉक्सी के बजाय पैसे के रूप में देखने का समय आ गया है। जैसा कि माइकल सायलर अक्सर कहते हैं, "1 बीटीसी = 1 बीटीसी"।
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- स्रोत: प्लेटो डेटा इंटेलिजेंस: प्लेटोडाटा