जबकि कुछ विश्लेषक बिटकॉइन की हालिया रैली को समझाने के लिए मुद्रास्फीति की आशंकाओं की ओर इशारा कर रहे हैं, ऐसे कई अन्य कारक हैं जो क्रिप्टोकरेंसी की वृद्धि को प्रभावित करते हैं।
Nईल जॉन्सटन एक आदतन प्राणी था, और यह उन चीजों में से एक थी जो उसकी चौबीस साल की पत्नी डोरोथी, दोनों उससे प्यार करती थी और नफरत करती थी। जबकि डोरोथी ने नील की निर्भरता की सराहना की, वह सोच रही थी कि क्या चीजें थोड़ी पुरानी हो रही हैं।
इसलिए स्वाभाविक रूप से डोरोथी थोड़ी चिंतित हो गई जब नील, जो हर शाम 7 बजे रात के खाने के लिए दरवाजे की तरह चलता था, काम से देर से घर आने लगा।
"काम से देर हो गई?" उसने मन ही मन सोचा।
नील योजनाबद्ध और सटीक व्यक्ति थे।
प्लास्टिक मोल्डिंग कंपनी में गुणवत्ता प्रबंधक के रूप में, नील की दिनचर्या जर्मन ट्रेन शेड्यूल से अधिक सटीक थी।
फिर भी पिछले कुछ हफ्तों में, नील देर-सबेर घर आता रहा और डोरोथी को संदेह होने लगा।
क्या उसका सबसे बुरा डर सच हो रहा था? क्या नील का कोई अफेयर चल रहा था?
वह जितनी भी कोशिश कर सकती है, वह अपने दिमाग से यह संदेह नहीं निकाल सकती कि उसका पति उसे धोखा दे रहा है।
इसलिए एक शाम, जब बच्चे एक दोस्त के घर पर रह रहे थे, वह नील के पीछे-पीछे घर जाने के लिए उसके कार्यालय में जल्दी चली गई।
सच है, वह ठीक समय पर काम से निकल गया, लेकिन घर जाने के बजाय, वह विपरीत दिशा में एक बस में चढ़ गया, जिसके पीछे डोरोथी कुछ दूरी पर चल रही थी।
कुछ रुकने के बाद, नील बस से उतर गया और एक डांस स्टूडियो में गायब हो गया।
"नृत्य स्टूडियो?" डोरोथी ने सोचा.
लेकिन नील का सामना करने के बजाय, उसने स्टूडियो की खिड़की से झाँककर देखा तो एक लंबी गोरी और बेहद आकर्षक महिला मुस्कुराकर उसका स्वागत कर रही थी।
"तो वह वही है जिसे वह देख रहा है!"
इससे पहले कि वह आक्रोश के साथ नृत्य स्टूडियो में प्रवेश कर पाती, डोरोथी को आश्चर्य हुआ, लंबी गोरी ने नील को कुछ गर्म गति से चलाना शुरू कर दिया - वह उसे बॉलरूम नृत्य सिखा रही थी!
लेकिन इसे गुप्त क्यों रखें?
डोरोथी, अपना चेहरा डांस स्टूडियो की कांच की खिड़की से सटाकर, अपने पति को वाल्ट्ज, टैंगो, फॉक्सट्रॉट और बोलेरो का अभ्यास करते हुए देखती थी, और प्रत्येक चाल सटीकता और दृढ़ संकल्प के साथ की जाती थी।
जब नील अंततः अपनी व्यक्तिगत कक्षा से समाप्त हुआ, तो यह देखकर चौंक गया कि उसकी पत्नी बाहर उसका इंतजार कर रही थी।
"आप यहां पर क्या कर रहे हैं?" उसने कुछ हद तक चौंकते हुए पूछा।
"मुझे आपसे यह पूछना चाहिए।"
नील ने शर्म से जमीन की ओर देखा,
"आपने आश्चर्य बर्बाद कर दिया है।"
"अचरज?"
“याद रखें जब हम पहली बार डेटिंग कर रहे थे तो आपने कैसे कहा था कि काश मुझे नृत्य करना आता, आप कैसे चाहते थे कि हम एक दिन एक ग्लैमरस क्रूज़ पर जा सकें और बॉलरूम में नृत्य कर सकें। इसलिए मैं अपनी 25वीं शादी की सालगिरह पर आपको आश्चर्यचकित करना चाहता था। मैं नृत्य करना सीखना चाहता था।”
डोरोथी, जिसकी आँखों में अब तक आँसू आ रहे थे, आगे बढ़ी और अपने पति को चूम लिया, यह उस तरह का एक लंबा भावुक चुंबन था जिसे जोड़े ने लंबे समय से साझा नहीं किया था।
क्योंकि कुछ भी वैसा नहीं होता जैसा पहली नजर में लगता है।
और कई बार हम अपनी परिस्थितियों को स्पष्ट करने के लिए जो स्पष्टीकरण देते हैं, वे स्थिति की वास्तविकता से बहुत दूर हो सकते हैं।
बिटकॉइन की कीमत बढ़ाना
यही कारण है कि बिटकॉइन पर नजर रखने वाले, जिन्होंने बिटकॉइन की डॉलर-कीमत में सबसे हालिया उछाल देखा है, उन्होंने अनजाने में देखा होगा कि यह उस अवधि के साथ भी मेल खाता है जब निवेशक मुद्रास्फीति पर तेजी से चिंतित हो गए थे।
लेकिन क्या मुद्रास्फीति की आशंकाएं बिटकॉइन की वृद्धि को बढ़ावा दे रही हैं?
संक्षिप्त उत्तर हाँ और नहीं है।
इस साल की शुरुआत से, निवेशकों द्वारा कोरोनोवायरस महामारी के कारण हुई तबाही को पचाने के बाद, बिटकॉइन में लगभग 57% और मार्च के निचले स्तर से 130% से अधिक की वृद्धि हुई है।
हालाँकि बिटकॉइन का कम्प्यूटेशनल डिज़ाइन अपस्फीतिकारी है - कभी भी 21 मिलियन से अधिक बिटकॉइन नहीं बनाए जा सकते हैं, और बिटकॉइन खनन की दर हर चार साल में एक बार औसतन आधी हो जाती है - जो कि अपने आप में बिटकॉइन को तुरंत बचाव का साधन नहीं बनाती है मुद्रा स्फ़ीति।
बिटकॉइन के अपेक्षाकृत छोटे इतिहास को देखते हुए - लगभग 11 साल या उससे भी अधिक - इसकी प्रमुख व्यापारिक जोड़ी, डॉलर के साथ इसका संबंध सुसंगत नहीं रहा है।
फिर भी इसने निवेश जगत के कुछ सबसे बड़े नामों को नहीं रोका है, जिनमें अरबपति मैक्रो हेज फंड निवेशक भी शामिल हैं पॉल ट्यूडर जोन्स को बिटकॉइन में अपने विशाल निवेश पोर्टफोलियो का एक हिस्सा आवंटित करने से रोक दिया गया है, मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव के रूप में।
निष्पक्ष होने के लिए, ट्यूडर जोन्स ने अपने बिटकॉइन निवेश को "महान अटकलें" कहा, विशेष रूप से मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव के रूप में इसके मूल्य के संबंध में।
और कई मायनों में ट्यूडर जोन्स सही हैं।
महान मुद्रास्फीति अटकलें
जब ब्याज दरें गिरती हैं, तो बिटकॉइन जैसी गैर-उपज वाली संपत्तियां आम तौर पर अधिक आकर्षक हो जाती हैं क्योंकि क्रिप्टोकरेंसी में पैसा छोड़ने की अवसर लागत कम हो जाती है।
और जब मुद्रास्फीति बढ़ती है, तो इन गैर-उपज वाली संपत्तियों की मांग को बढ़ावा देने वाली कहानी को भी बढ़ावा मिलता है।
लेकिन जहां मुद्रास्फीति वास्तव में मायने रखती है वह एक घटक के रूप में है अपेक्षित वास्तविक दरें - ब्याज दरों का बारीकी से देखा जाने वाला माप जो मुद्रास्फीति के लिए समायोजित किया जाता है।
बाजार की वास्तविक दरों का पसंदीदा गेज यूएस ट्रेजरी इन्फ्लेशन-प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज या टीआईपीएस पर उपज है, जो निवेशकों को बढ़ते मूल्य स्तरों के प्रभावों के लिए अंतर्निहित मुआवजा प्रदान करता है।
यह पता लगाने के लिए कि क्या निवेशक सोचते हैं कि मुद्रास्फीति भविष्य में बढ़ेगी या नहीं, ब्रेकईवन मुद्रास्फीति दर - अमेरिकी ट्रेजरी (बॉन्ड) पर नाममात्र पैदावार और टीआईपीएस पैदावार के बीच अंतर द्वारा मापा जाता है, भविष्य की मुद्रास्फीति के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में काम करता है।
जैसे ही अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने कोरोनोवायरस महामारी के आर्थिक प्रभावों से लड़ने के लिए अभूतपूर्व मौद्रिक और राजकोषीय नीति उपाय किए, वास्तविक दरें उस समय ऐतिहासिक निचले स्तर पर गिर गईं जब बिटकॉइन जैसी उभरती संपत्तियों की नाटकीय रूप से सराहना शुरू हो गई।
मुद्रास्फीति-बचाव की कथा को बढ़ावा देते हुए, कुछ निवेशकों का सुझाव है कि डॉलर इस साल बिटकॉइन जैसी परिसंपत्तियों के मुकाबले अपनी जमीन खो रहा है, कम से कम आंशिक रूप से, क्योंकि फेड अमेरिकी सरकार की रिकॉर्ड ऋण बिक्री का इतना हिस्सा खरीद रहा है - संभावित रूप से डॉलर को कमजोर कर रहा है और एक स्वर्ग के रूप में इसका आकर्षण कम हो रहा है।
लेकिन अगर वह तर्क वैध होता, तो जापान, जहां जापानी सरकार का 70% से अधिक ऋण केंद्रीय बैंक के स्वामित्व में है, अब तक बेतहाशा मुद्रास्फीति का अनुभव कर चुका होता, और जापानी येन लगभग बेकार हो गया होता।
इसके बजाय, जापान में मुद्रास्फीति कम बनी हुई है, और जापानी येन को आर्थिक उथल-पुथल के समय में एक सुरक्षित आश्रय मुद्रा के रूप में देखा जाता है।
तो क्या बिटकॉइन की कीमत का पूर्वानुमान लगाने के लिए हमें केवल वास्तविक उपज की आवश्यकता है?
काश।
अभी मुद्रास्फीति की कहानी वह है जिसने डॉलर-बिटकॉइन कथा पर कब्जा कर लिया है।
पिछले चार महीनों में, वास्तविक दरों को बिटकॉइन की वृद्धि के साथ सहसंबद्ध देखा गया है।
जब मार्च में बिटकॉइन दुर्घटनाग्रस्त हुआ, तो इसने डॉलर के साथ एक मजबूत नकारात्मक सहसंबंध प्रदर्शित किया।
और उस समय से, डॉलर अन्य प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले गिर गया है, जबकि बिटकॉइन में वृद्धि जारी है।
लेकिन सहसंबंध इतना सरल नहीं है.
डॉलर और बिटकॉइन के बीच संबंध को जटिल बनाने वाली बात यह है कि डॉलर स्वयं भूराजनीति, सामाजिक मुद्दे, अर्थशास्त्र, स्वास्थ्य और चुनाव सहित कई कारकों से प्रभावित होता है।
और इस वर्ष ने डॉलर को परेशान करने के लिए कई कारक प्रदान किए हैं, जिनमें घबराहट का कोई विशेष क्रम नहीं, कोरोनोवायरस महामारी, बढ़ती बेरोजगारी, नस्लीय और सामाजिक अशांति, कानून और व्यवस्था के मुद्दे, राजनीतिक गतिरोध, आर्थिक मंदी और चीन-अमेरिकी तनाव शामिल हैं। .
किसी भी वर्ष, अमेरिका को आम तौर पर इनमें से एक या अधिक संकटों से निपटना पड़ता है-लेकिन ऐसा कभी नहीं हुआ सब उनमें से एक बार में और सबसे खराब संभव समय पर भी।
ऐसे समय में जब वाशिंगटन (और यह सिर्फ व्हाइट हाउस ही नहीं) से मजबूत नेतृत्व की जरूरत है, राजनेता सक्रिय हैं के छात्रों गलियारे के दोनों पक्ष यह प्रदर्शित कर रहे हैं कि अमेरिकी राजनीतिक व्यवस्था राष्ट्रीय स्तर पर संकटों से निपटने में कितनी अयोग्य हो गई है।
अतीत में, राष्ट्रीय संकट के समय में अमेरिकियों को एकजुट करने की प्रवृत्ति रही है, न कि उनके विभाजन को उजागर करने की।
इस बार ऐसी किस्मत नहीं.
सबसे खराब समय में, व्हाइट हाउस के वर्तमान अधिकारी देश को एकजुट करने पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय, अमेरिकी मतभेदों को बढ़ा रहे हैं।
जो स्वास्थ्य और सुरक्षा का मुद्दा होना चाहिए था - मास्क पहनने जैसा सरल मामला - उसे व्यक्तिगत स्वतंत्रता की लड़ाई के रूप में बदलने के लिए विचारकों द्वारा अपहरण कर लिया गया है।
लेकिन क्या कोरोना वायरस से मुक्त होने का अधिकार भी एक आज़ादी है?
और जबकि अमेरिका इस बात पर बहस कर रहा है कि मास्क पहनना एक राजनीतिक बयान है या नहीं, कोरोनोवायरस ने इस तर्क को पूरी तरह से नजरअंदाज कर दिया है और आबादी के माध्यम से तरंगों को लगभग अनियंत्रित कर दिया है, जिससे ताबूतों का एक महासागर निकल गया है।
इस पृष्ठभूमि में, नीति निर्माताओं को अभूतपूर्व राजकोषीय और मौद्रिक नीति उपाय करने पड़े हैं, अनिवार्य रूप से वित्तीय प्रणाली में प्रवाहित होने वाले धन की छपाई करना।
हालाँकि, अमेरिका को कभी भी एक साथ इतने सारे संकटों से नहीं जूझना पड़ा है, लेकिन इसके संस्थान अतीत में लचीले साबित हुए हैं, इसलिए जूरी इस बात पर असमंजस में है कि क्या वे भविष्य में भी बने रहेंगे।
और अमेरिकी अर्थव्यवस्था अभी भी दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है।
बाकी दुनिया चाहे जितनी कोशिश कर ले, अमेरिकी उपभोग और फिजूलखर्ची अभी भी सतत गति मशीन है जो बाकी वैश्विक अर्थव्यवस्था को चालू रखती है।
यही कारण है कि डॉलर पूरी तरह से बेकार नहीं हुआ है।
यही कारण है कि जापान और जर्मनी, जिनकी ब्याज दरें नकारात्मक हैं और उच्च स्तर का संप्रभु ऋण है (जापान के मामले में) ने जिम्बाब्वे और वेनेजुएला की तरह अपनी अर्थव्यवस्थाओं में गिरावट नहीं देखी है।
और यही कारण है कि डॉलर अचानक नहीं टूटेगा, लेकिन कुछ लोग बिटकॉइन खरीद रहे हैं, शायद।
कोई आसान जवाब नहीं
यही कारण है कि बिटकॉइन की वृद्धि मुद्रास्फीति की आशंकाओं के कारण है या नहीं, इसका कोई आसान जवाब नहीं है।
पिछले चार महीनों में और वास्तविक दरों के साथ इसके सहसंबंध के आधार पर, बिटकॉइन ने भविष्य की मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव के लिए एक संपत्ति के रूप में अपना मूल्य प्रदर्शित किया है।
लेकिन चार महीनों में मुद्रास्फीति पर कोई अंकुश नहीं लगाया जा सकता।
और जबकि जिन निवेशकों को डॉलर पर संदेह है, वे अन्य परिसंपत्तियों में जा सकते हैं, इसका मतलब यह नहीं है कि वे लॉक स्टॉक और बैरल को बिटकॉइन में स्थानांतरित कर देंगे, विशेष रूप से मुद्रास्फीति के आधार पर नहीं।
क्योंकि बिटकॉइन एक वेब्लेन अच्छा है - जिसका अर्थ है कि जैसे-जैसे इसकी कीमत बढ़ती है, यह और भी अधिक वांछित हो सकता है - जब बिटकॉइन बढ़ता है, तो यह विश्लेषकों और निवेशकों को उत्साहित करता है, यह सुर्खियाँ बनाता है और चर्चा पैदा करता है।
इस समय दुनिया में सब कुछ इतना अनिश्चित होने के कारण, बिटकॉइन में तेजी आ रही है, जो निवेशकों की चेतना को दर्शाता है कि यह एक वांछित और वांछनीय संपत्ति है - क्योंकि इसे लचीला माना जाता है।
यह कुछ इस तरह है कि 2020 में तकनीकी शेयरों द्वारा उम्मीद से बेहतर दूसरी तिमाही के नतीजे देने की खबर पर बाकी शेयर बाजार में तेजी क्यों आई - हर कोई विजेता को पसंद करता है।
और अभी, बिटकॉइन विजेता की तरह दिख रहा है।
इसलिए बिटकॉइन के बारे में अधिक लिखा गया है, अधिक विश्लेषण किया गया है, और अधिक धन प्रवाहित हुआ है।
ऐसे समय में, बिटकॉइन रैली स्वयं-स्थाई हो सकती है - जो अविश्वसनीय अवसर प्रदान करती है, लेकिन जोखिम भी बढ़ाती है।
और 2017 के विपरीत, संस्थागत निवेशकों के साथ बहुत अधिक लोग बिटकॉइन रैली पर ध्यान दे रहे हैं, जो पहले कभी नहीं देखा गया था - संस्थागत बिटकॉइन ट्रस्ट ग्रेस्केल ने 1 बिलियन अमेरिकी डॉलर का प्रवाह देखा, जिनमें से आधे पहले में थे इस साल के तीन महीने अकेले।
जो बिटकॉइन के ऊपर की ओर बढ़ने की प्रवृत्ति को समझाने में मदद कर सकता है।
जीवन में बहुत सी चीज़ों की तरह, चीज़ें कभी भी वैसी नहीं होती जैसी वे दिखाई देती हैं, यहाँ तक कि काम से देर से घर आने जैसी साधारण चीज़ भी।