A Bitcoin megmentheti szellempénzünk pénzügyi rendszerét

Ez Ansel Lindner véleményszerkesztője, közgazdász, író, befektető, Bitcoin-specialista és a „Fed Watch” műsorvezetője.

A szellempénznek hosszú története van, de csak a közelmúltban vált a bitcoin köznyelv részévé a vezető eurodollár-szakértő és a bitcoin-szkeptikus, Jeff Snider, az Atlas Financial vezető stratégája révén. Kétszer készítettünk vele interjút a Bitcoin Magazine „Fed Watch” podcastjához – meghallgathatod itt és a itt, ahol néhány ilyen témáról beszélgettünk.

Ebben a bejegyzésben definiálom a szellempénz fogalmát, tárgyalom az eurodollárt és a bitcoint mint szellempénzt, megvizsgálom a valutahiányt és azok szerepét a monetáris evolúcióban, végül pedig a bitcoint a helyére helyezem a valuták között.

Mi az a szellempénz?

A szellempénz egy elvont ideális pénzegység, amelyet elsősorban elszámolási egységként és csereeszközként használnak, de az értéktároló funkciója egy alappénz származéka. A szellempénzre vonatkozó egyéb kifejezések a következők: politikai pénz, kvázi pénz, képzeletbeli pénz, moneta numeraria vagy számlapénz.

Sok gazdaságtörténész számára a szellempénz leghíresebb korszaka a Bank of Amsterdam a 17. század elejétől kezdve. Ez egy teljes tartalékbank volt, kettős könyvelést (megosztott főkönyveket) használt a tranzakciókhoz, és egyenleget fix összegű ezüstért váltott be. Szellempénz volt a könyveiken, és a pénz a trezoraikban.

Az absztrahált ideális pénzegység pénzügyi innovációja azért alakult ki, mert az érmék soha nem azonos súlyúak vagy ugyanolyan finomságúak. A forgalomban lévő érmék hajlamosak voltak gyorsan elhasználódni, behorpadtak vagy levágódtak, és még akkor is, ha újszerű állapotban voltak, az uralkodók hajlamos volt lealacsonyítani az érméket rendszeresen (1450-re az európai érmék már csak 5% ezüsttartalmúak voltak). A szellempénz egy valuta absztrakció, amely a pénz rögzített mérésén (értékmegőrzőjén) alapul, de nem kell a tényleges forgalomban lévő érmékre hivatkozni, csak egy hivatalos mérés.

A bitcoinosok által ismert módon fogalmazva, ez az absztrakciós réteg új biztonsági tulajdonságokat és fizetési funkciókat adott az árupénznek.

Biztonsági szempontból a szellempénz bizonyos fokig elkerüli a lealacsonyítás problémáját (nevezhetnénk ezt lealacsonyítási ellenállásnak), mert az elszámolási egység egy bank, nem pedig az állam által meghatározott fix súly és finomság. Például a Bank of Amsterdam meg a gulden 10.16-ban 1618 g-os finom ezüst. Az akkori forgalomban lévő érmék általában igen eltérőek voltak, és Európából érkeztek. Még közvetlen támadások is történtek a bankok ellen azáltal, hogy elárasztották a helyi gazdaságot lealacsonyított érmékkel, mint az 1630-as években, amikor a spanyol Hollandiából északra, Amszterdamba importáltak kisebb ezüsttartalmú érméket.

A szellempénz olyan új funkciókat is lehetővé tesz, mint például a nagy összegű tranzakciók nagy távolságra történő lebonyolítása, csak egy levél szállítása, ami jelentősen csökkenti a tranzakciós költségeket. A hosszabb lejáratú kötvényeket is lehetővé tette alacsonyabb kamattal, mert az elszámolási egység stabilabb. A részvények árazása (akkori újdonság) szintén stabil valutaegységben volt értékelhető.

Általánosságban elmondható, hogy a szellempénz az értékről egy stabil absztrakt egységben való gondolkodáshoz vezet. Ennek messzemenő hatásai vannak, amelyeket nehéz túlbecsülni, ha olyan nagy, hosszú távú beruházásokról van szó, mint például a nagyszabású infrastrukturális projektek, amelyek az iparosodás előtti korszakban is csak úgy beindultak. Végül a stabil, absztrakt valutaegységekben való gondolkodás elvezetne mindazon pénzügyi és banki innovációkhoz, amelyeket ma látunk.

A szellempénzt jogosan úgy tekintik, mint magának a pénznek a származékát, amely felváltotta a fizikai érmék bizonytalan aspektusait anélkül, hogy megszabadulna a pénz mögöttes formájától. Helyesebben „szellemvalutának” lehetne nevezni, mert egyszerűen egy stabil származékos, egy idealizált pénznem, amelyet könyvelésre használnak.

Mindennek megvan a kompromisszuma, és ez alól a szellempénz sem kivétel. A deviza elvonatkoztatása lealacsonyítási ellenállást jelentett az állam részéről, de lehetővé tette a bankok számára is, hogy könnyebben teremtsenek hitelt ebben az idealizált egységben (résztartalék-hitelezés), áthelyezve a pénznyomtatási feladatot az államoktól a bankokra. A versenyszféra hitelezésének piaci igények szerinti bővítése gazdasági fellendüléshez vezethet, de a kompromisszum a következő bukás.

Valutahiány

In egy cikket Jeff Snidertől a szellempénz használatát a monetáris hiány fogalmával párosítja, hogy megmagyarázza a modern bankszektor felemelkedését, valamint a jelenlegi eurodollár pénzügyi rendszer, sőt a bitcoin felé vezető evolúciós folyamat kezdetét.

„Bármilyen számlapénz [szellempénz] alternatívája a találékony, mégis természetes emberi válasz ezekre a speciális körülményekre.”

A szellempénzt természetes piacvezérelt gyakorlatnak tekinti, amelynek elsődleges hajtóereje a pénzhiány. A szellempénz rugalmasságot adhat a pénzkínálathoz, amint azt fentebb említettem a hitelbővítés révén. Rámutat a 15. századra Nagy veretlen éhínség és a 1930-es évek Nagy Depresszió mint két nagyon fontos korszak a szellempénz történetében. Ezek a valutakínálat rugalmatlanságának időszakai voltak, ami arra ösztönözte az erőfeszítéseket, hogy új készleteket keressenek pénzügyi innováción keresztül (kísértetpénz) vagy magának az új pénzforrásnak a felkutatását (ezüst és arany a felfedezés korában és az eurodollár-hitel bővülése a világban). 1950-es és 1960-as évek).

A számlapénzt azonban mindennél jobban a nagy veretlen éhínségnek nevezett dolog juttathatta előkelő pozíciójába. Ahogy a 20. század az egyik, majd a másik irányba forogni látszott, a nagy gazdasági világválság deflációs pénzhiányától az évtizedekkel későbbi elsöprő monetáris változásokig. Nagy infláció, így a középkori közgazdaságtan is szenvedett attól, hogy az ellenkezőjébe forduljon.

A szellempénz aranykora, bocsásd meg a szójátékot, egybeesett a veretlen éhínséggel. A kvázi pénz gyakran az egyik megoldás a rugalmatlanságra; a kereskedelmi nyomást nem könnyű átadni valaminek, például a csereeszköz hiányának. Az emberek üzletelni akarnak, mert az üzlet, nem a pénz, az igazi gazdagság.

„A pénz szerepe, elválasztva minden értéktártól, nem más, mint az ilyen üzletek elősegítése[.]” – Jeff Snider

A Snider a szellempénzt olyan piaci eszközként fogalmazza meg, amely történetesen a pénz rugalmasságának növelésére is alkalmas valutahiány idején. Más szóval, amikor a pénzkínálat nem bővül kellő ütemben, az ezt követő gazdasági nehézségek arra késztetik az embereket, hogy megtalálják a pénzkínálat bővítésének módját, és a szellempénz kész megoldás a töredéktartalékon keresztül.

Snider nézetei egyenesen a helyzetbe helyezik monetarista tábort, Milton Friedmannel és másokkal együtt. A pénz mennyiségében látják a gazdasági tevékenység fő forrását és annak zavarait. A rugalmatlanság a depresszió elsődleges felelőse és a pénzügyi innováció elsődleges mozgatója.

Az euródollár mint szellempénz

„Lényegében a szükségszerűség a találmány anyja, még akkor is, ha pénzről van szó […]De ha az eurodollár a magángazdaság (globális) gazdaság válasza a korlátozó aranyra, akkor mi a helyzet az euródollár 2007 augusztusa utáni korlátozásaival? Hol van a 21. század szellempénze a 20. század kiemelkedő szellemeinek helyére?” – Jeff Snider

Snider az eurodollár rendszert természetes innovációs válaszként fogalmazza meg a nagy gazdasági világválság idején uralkodó rugalmatlanságra. Az 1950-es években, amikor Robert Triffin beszélni kezdett erről paradoxon, a piac azzal volt elfoglalva, hogy szellempénzen és hitelen keresztül megoldja. Az eurodollár rendszer egyszerűen kettős könyvvitel és mérlegek hálózata, amely az akkori globális idealizált valutaegységet, az amerikai dollárt használja (35 dollár/oz arany mögött).

De vajon az euródollár jelenlegi formájában még mindig szellempénz? Nem – hitelalapú pénzről van szó, de szinte teljesen azonosnak tűnik.

Ne feledje, a szellempénz a pénz idealizált egysége (régebben ezüst vagy arany volt). A hitelt idealizált elszámolási egységnek, másodrendű származékosnak is nevezik, ha úgy tetszik. A szellempénz dominanciája révén általánossá vált az absztrakt pénznemben való gondolkodás, és a piac pszichológiája ezen új pénzügyi eszköz köré összpontosult.

A különbség a jelenlegi eurodollár, amely egy tisztán hitelalapú rendszer, és egy szellempénzrendszerben lévő hitel között az értéktároló függvényben található. A szellempénz értéktárolója alappénzből (ezüstből, aranyból vagy bitcoinból) származik. A mai euródollár viszont teljesen elvált az alappénztől, és valami újjal van megtámasztva. A dollár ma a dollárban denominált adósság idealizált mértéke. Ez egy körkörös, önmagára utaló definíció az alappénz helyén:

„A számlapénz [kísértetpénz] volt az egyik ilyen alternatíva, amely a pénz és a hitel közötti határvonalat is elmosta; bizonyos értelemben a főkönyvek használata még a kereskedők közötti tranzakciók kiegyenlítésére is a legszigorúbb definíció szerint hitel, semmint pénzbeli helyettesítő. De ez csak annyiban volt így, hogy végül ezt a papír IOU-t veretlen vagy fajjal kellett megsemmisíteni.

A másodlagos jelzáloghitelek és régi megfelelőik ott váltak lehetségessé, ahol túl sok volt a faj, de talán intuitív módon sokkal kevésbé valószínű, ha nem is teljesen kivitelezhetetlen, ha csak a kemény pénzhez kötődő szellemeket használták. – Jeff Snider

Más szóval, a szellempénz leválasztása a kemény pénzből szimulálhatja a pénz túlbőségét. Tévedünk, ha továbbra is ezt a kötetlen pénznek, szellempénznek nevezzük. Mi ez a szellem? Ha eltávolítja az értéktár/keménypénz köteléket, ez most a pénz új formája.

Azt is hozzá kell tennem, hogy ha a kötözetlen szellemek a valuta túlbőségét szimulálják, akkor a másik végletben a valutahiányt is szimulálhatják, amit ma pontosan látunk.

Az euródollár szellempénzként indult egészen 1971-ig, amikor az aranyrög elszakadt, akár a piac alakulása, akár a hivatalos nyilatkozat miatt. A pénz új formája lett, a tiszta hitelalapú pénz.

A Bitcoin Ghost Money?

Snider kijelentette, hogy „a kvázi pénz gyakran az egyik megoldás a rugalmatlanságra”, nem pedig azt, hogy a rugalmatlanság minden megoldása kvázi pénz. Mégis, ezt teszi, amikor azt extrapolálja, hogy mivel a bitcoin új monetáris likviditást biztosít az euródollárhiány idején, ez a bitcoin szellempénz.

A devizahiány egy teljesen új pénz bevezetésével oldható meg, és mivel a régi pénz hiányt szenved, az új pénz egy teljesen új értékmegőrző horgonyzóval az elsődleges elszámolási egységgé válhat. Ez nem egy szellempénz-folyamat, ez egy pénzcsere folyamat, amivel a monetaristák modellje nem tud megbirkózni.

„Ez képezi az úgynevezett Bitcoin-maximalisták alapvető érvét, akik különösen a Federal Reserve-t, de valójában az összes központi bankot úgy látják, hogy szabadultak a „pénznyomtatási” túlzásoktól. Megölik a valutáikat azzal, hogy túl sokat hoznak létre, és a kriptográfia a „leértékelés” kínált ellenszere. Nem. Valójában az ellenkezője. 

Csakúgy, mint a veretlen éhínség, amire a kripto-rajongó mindenfajta reagál – és amelyre a digitális valuták vásárlását alapozza –, az a központi bank. válasz egy egyébként szigorú és korlátozó monetárisra hiány.” – Jeff Snider

Snidernek igaza van. Kellékeket kell adnom neki, hogy felnyissa sok ember szemét ezen. Ma ugyan deflációs nyomás uralkodik, de a bitcoin fedezet az infláció ellen és a defláció, mint partner-mentes eszköz. Történt, hogy a mai gazdasági környezetben uralkodó erő a hitelösszeomlás deflációs nyomása, ami a valutahiányt szimulálja. Miközben több mennyiség, de egyre kevésbé termelő adósság is pénznyomtatás, vagyis infláció van, ez is növeli az adósságterhet a forgalomban lévő valutához képest. Adósság-jövedelem problémát okoz, amely pénzhiányban nyilvánul meg.

„Digitális szellempénz a hiányok új korszakára.” – Jeff Snider

Snider a bitcoint új szellempénznek tekinti, én pedig új pénzt. A szellempénz nem jelent veszélyt a monetáris standard helyettesítésére, mert ennek a szabványnak a származéka, mint a stabil érmék. Az USA-dollár stabil érmék nem helyettesítik az amerikai dollárt. Tökéletes példái a szellempénznek.

Ahogy Snider fentebb mondta, a kvázi pénz (szellempénz) csak az egyik megoldás a valutahiányra, mégis minden megoldást szellempénznek nevez, sminktől függetlenül.

Snider bizonyítékot kínál euródollár-ciklusai és azok bitcoin-ciklusokkal való időzítése formájában.

„A 2017-es bitcoin-buborékban pontosan ugyanez. A dollárban kifejezett ára parabolikussá vált, a digitális ágak, mára elfeledett ICO-k tiszta buborékával együtt, az őrület sosem tartott sokáig, mert az áremelkedés mögött meghúzódó előfeltétel teljesen hibás volt. Miután a dollár ehelyett elkapta a 4-es eurós licitjét, kiújult akut hiány, a bitcoin ára sziklaként süllyedt.” – Jeff Snider

Nagyon jól illeszkednek a bitcoin csúcsokhoz. Az alábbiakban látható a legjobb diagram, amit találtam róla dátumokkal. Azonban sok más diagramján eltérő dátumok vannak ezekre a ciklusokra.

Elég meggyőző, de nem lehet meglepő – a bitcoin iránti kereslet a nagyobb globális pénzpiac része. A bitcoinosok határozottan egyetértenének. Amikor a dollárkínálat szűkös az euródollár események során, a bitcoin veszít egy ajánlatot. Ha azonban a bitcoin valóban csak az eurodollár szellempénz származéka lenne, akkor nem állítana fel minden ciklusban magasabb csúcsokat és mélypontokat.

Az ok, amiért a bitcoin minden alkalommal felállíthatja ezeket az új csúcsokat, az az, hogy a bitcoin egy új pénz, és lassan beépül. következő az eurodollárhoz nem mint szellempénz of azt.

Visszakanyarodva a nagy veretlen éhínséghez, azt a szellempénzek robbanása követte, de ami ezt a terjeszkedést követte, az még érdekesebb. Mi történt a 18. században a szellempénzekkel és az új pénzekkel kapcsolatban? Nagy-Britannia a aranystandard 1717-ben (hivatalosan 1819-ben). Pénzt váltott ki, amelyből az értéktároló függvény származott.

Az arany-guinea (7.6885 gramm tiszta arany) volt nem egy új szellempénz. Ahogy fentebb érveltem, maga az eurodollár, amely kezdetben a 20. század első felében tapasztalt valutahiányra adott válasz, végül egy új értéktárolóvá fejlődött a tiszta hitelalapú pénzben.

De mi van akkor, ha Snider pozícióját teljes körbe hozzuk, amikor azt állítja, hogy az eurodollár ma is szellempénz, amelyen az aranyhibák évek óta vitatkoznak. Mi van, ha még mindig kvázi aranystandardon vagyunk, mert a jegybankok birtokolják az arany nagy részét. (Ron Paul - kérdezte híresen Ben Bernanke miért tartotta a Federal Reserve aranyat, ha demonetizálták. Az ő válasza: "ez hagyomány, hosszú távú hagyomány."

A jelenlegi eurodollár-rendszer ilyen értelmezése egy szellem szellemévé tenné a rendszert, amely végső soron ugyanazon az értéktáron alapulna. Az euródollár jelenlegi megtestesülése egy másik szellempénz-kísérlet végfázisává is válna, amely készen állna arra, hogy új pénzzel helyettesítse, ugyanúgy, ahogy a brit aranystandard felváltotta a nemzetközi ezüststandardot.

Akárhogyan is érti, hogy a jelenlegi eurodollár egy új pénz, mert tisztán hitelalapú pénz, vagy egy szellem szelleme, amely pszichológiailag mégis kapcsolódik az aranystandardhoz, mindkét álláspont egy következtetést támaszt alá. A Snider által felvázolt folyamat végső vége – kezdve a valutahiánytól a rugalmatlanság kezeléséig a szellempénzeken keresztül, és végül vissza a gazdasági egészségig – a pénz új formája.

A Bitcoin egy új értéktár a pénzügyi rendszer alátámasztására, miközben kétségbeesetten próbálja felszámolni a devizahiány-korlátokat egy epikus globális hitelciklus végén. A Bitcoin nem a régi szelleme, hanem a kötetlen új.

Ez Ansel Lindner vendégposztja. A megfogalmazott vélemények teljesen saját maguk, és nem feltétlenül tükrözik a BTC Inc vagy a BTC véleményét Bitcoin Magazine.