A DeFi varázslat és a hitel-nemteljesítési csereügyletek közelednek az átláthatatlan hitelpiacon

A hitel-nemteljesítési csereügyleteket elég nehéz kitalálni. Az árnyékhitelezőknek és a kölcsönökből származó pénzáramlások értékpapírokba történő átcsomagolása megvan a maga bonyolultságával. A kriptovaluták pedig olyan észbontóak tudnak lenni, mint bármi, amit a pénzügyi alkimisták valaha is megálmodtak.

Egy új termék egyesíti mind a hármat.

A Percent Technologies fintech cégtől és az Anzentől származik, amely egy új szereplő a kriptográfia decentralizált pénzügyként vagy DeFi-ként ismert sarkában. Az ötlet az, hogy a kripto-rajongók által stabil érmékbe rejtett tőkét felhasználva védelmet nyújtsanak a befektetőknek a Percent magas hozamú értékpapírosításaiba a nemteljesítés ellen.

Nem kézenfekvő az idő egy kriptovalutákkal támogatott, biztosításszerű termék piacra dobására, mivel néhány hónap alatt néhány billió dollár értékben kiirtották a piacot. A stabil érmék miatti aggodalmak – amelyek a hagyományos pénzügyekben a pénzpiaci alapokhoz hasonlóak, készpénz tárolására szolgáló hely – és egy prominens érmék kudarca fokozta a visszaesést.

Tovább növeli a bizonytalanságot, az Anzen csak január óta létezik, a külső tőke vonzására és a hozamra vonatkozó tervei homályosak, alapítói pedig névtelenek.

Ez nem tartotta vissza a Percent alapítóját és vezérigazgatóját, Nelson Chu-t attól, hogy előrelépjen a partnerségben, amely lehetővé teszi a Percent strukturált kötvényeinek vásárlói számára, hogy kifizetést kapjanak, ha a mögöttes hitelek nemteljesítése egy előre meghatározott küszöb fölé emelkedik, hasonlóan ahhoz, ami a hitel-nemteljesítési csereügyletek több mint 10 billió dolláros piaca.

„Nagyon időszerű egy CDS-terméket piacra dobni, tekintve a tapasztalható volatilitást” – mondta Chu egy interjúban. „Megpróbáljuk kihasználni a diszlokáció előnyeit, és olyan terméket kínálunk, amely nagyon értékes az általunk vizsgált gazdaságban.”

A hagyományos CDS-piachoz képest lényeges különbség, hogy a százalékos befektetések potenciális veszteségének fedezésére szolgáló tőke nem olyan intézménytől származik, amely a kereskedés ellentétes oldalát képviseli.

Ehelyett – és itt jön be a DeFi varázslat – egy tartalékalapból fog származni, amely az Anzen-protokollban elhelyezett stabil érmékből, valamint a Percent által fizetett kamatokból és tőketörlesztésből áll. A befektetők kockázata végső soron ezen eszközök minőségétől és a veszteségek fedezésére való rendelkezésre állásuktól függ.

A CDS-t nem ismerik széles körben, kivéve a kemény Wall Street-i szakemberek körében, és ez a termék egy lépéssel tovább viszi a dolgokat, ami Julia Lu-nak, az Ashurst ügyvédi iroda partnerének aggodalmát fejezi ki, aki származékos ügyletekre és strukturált hitelpiacokra specializálódott.

„Okos módja egy probléma megoldásának, vagyis az, hogy a valódi magánhitelpiacon nehéz CDS-t szerezni” – mondta. "De aggódom amiatt, hogy az emberek megértik-e a kockázatokat."

Az Anzen eddig 250,000 614,092 dollárral járult hozzá saját USD Coin-jából (USDC), amely az egyik legismertebb, amerikai dollárhoz kötött stabil érme, hogy tőkésítse a tartalékkészletet, amelyet a befektetők valós időben figyelhetnek. Egyelőre a pool csak a múlt hónapban eladott XNUMX XNUMX dolláros blended bankjegyet támogatja.

Szemét vagy stabil

"A CDS-ben megpróbálja megvédeni magát az alapul szolgáló eszköz hitelkockázatától, ugyanakkor vállalja a partner hitelkockázatát" - mondta Athanassios Diplas, egy veterán származékos kereskedő. Így minden ilyen dolog vásárlója kénytelen megküzdeni azzal a ténnyel, hogy az azt támogató vagyonkészlet „tele lehet stabil cuccokkal vagy tele lehet ócskavasszal” – mondta.

Az Anzen azt tervezi, hogy külső befektetőket vonz be, még meghatározatlan terméshozam-gazdálkodási lehetőségekkel a tartalékok növelésére. Az év eleji Medium-bejegyzésében a vállalat azt mondta, hogy célja "egy folyamatosan bővülő tartalékkészlet létrehozása", amely "korlátlan ideig" fenntartható hozamokat generálhat. Míg az Anzen alapítói névtelenek maradnak, Chu azt mondta, hogy olyan emberekről van szó, akiket már egy ideje ismer, és jól ismert intézményektől támogatják őket a kriptográfiai területen.

Kezdetben az Anzen által kínált alapértelmezett védelem csak akkor lép életbe, ha a százalékos befektetők már elnyelték a kötvények névértékének 10%-át kitevő veszteségeket. A Bloomberg által megismert dokumentumok szerint ez a veszteségek további 10%-át fedezné, 2.5%-os korlátozással minden egyes nemteljesítő mögöttes eszközre. A befektetők személyre szabhatják a lefedettség szintjét a jövőbeni ajánlatokban, mondta Chu.

A százalék nem újdonság az ezoterikus kínálatban. Platformja úgy készült, hogy összekapcsolja azokat az akkreditált befektetőket, akik kétszámjegyű hozamot keresnek magánhitelből, nem hagyományos hitelezőkkel, akiknek finanszírozásra van szükségük.

Levesz egy oldalt a nagy bankok által évtizedek óta használt jelzálog- és autóhitelek értékpapírokká történő átcsomagolására használt játékkönyvből, a Percent segít a kezdeményezőknek kölcsönök százait rövid lejáratú kötvényekké kötni, amelyek akár 18%-os hozamot is eredményezhetnek.

A Percent platformon kínált lehetőségek a szubszaharai Afrikában taxiként használt motorkerékpárok által biztosított kölcsönöktől a Botox injekciók és egyéb esztétikai kezelések értékesítési ponton történő finanszírozásáig terjednek. A cég 850 óta több mint 2018 millió dollár értékű tranzakciót írt alá a honlapja szerint.

A dokumentumokból kiderül, hogy az Anzen által biztosított alapértelmezett védelemmel eladott bankjegy a Percent platformján kínált egyedi ügyletek forgó sorozatának lesz kitéve, beleértve a kisvállalkozási kölcsönöket, kriptokölcsönöket, valamint az alkalmazás- és játékfejlesztőktől származó követeléseket. A megállapodást a dokumentumok szerint jelenteni fogják a Depository Trust & Clearing Corp.-nak.

A Percent, amelyet korábban Cadence néven ismertek, nem teljesen ismeretlen a Wall Streeten. Tavaly társkönyvvezetőként szolgált a Jefferies Financial Group Inc. által vezetett teljes üzleti értékpapírosításban.

– Davide Scigliuzzo és Michael Tobin (Bloomberg)