Újabb kihívásokkal teli hét volt a Bitcoin piacán, az árak a heti 43,413 34,407 dolláros nyitásról új helyi mélypontra, 49.9 XNUMX dollárra estek. Ezzel a teljes lehívás a novemberi ATH-hoz képest XNUMX%.
A csökkenő árak mellett a befektetők több mint 2.5 milliárd dollárnyi nettó realizált értéket kapituláltak ezen a héten a láncon. E veszteségek oroszlánrészét a rövid távú tulajdonosoknak tulajdonítják, akik úgy tűnik, hogy megragadnak minden lehetőséget, hogy visszakapják pénzüket.
E heti hírlevelünkben arra törekszünk, hogy felmérjük a károkat, és megállapítsuk annak valószínűségét, hogy elhúzódó medvepiac áll a háttérben. A Bitcoin medve piacának meghatározása nem könnyű feladat, és ebben a kiadásban megpróbálunk némi színt adni a vitának, a történelmi befektetői magatartás és a jövedelmezőségi minták segítségével.
A Week Onchain irányítópultja
A Week Onchain Newsletter élő irányítópultja az összes kiemelt diagramot tartalmazza elérhető itt. Ezt az irányítópultot és az összes lefedett mérőszámot részletesebben a Videojelentésünkben tekintheti meg, amelyet minden héten kedden adunk ki. Látogassa meg és iratkozzon fel oldalunkra Youtube Channel, és látogasson el hozzánk Videó portál további videótartalomért és metrikus oktatóanyagokért.
Medve méretének meghatározása
A heti mélyponton a Bitcoin árai csak féltek attól, hogy felére csökkentsék az ATH-hoz képest, így a teljes lehívás 49.9%-ot ért el. Ez a második legrosszabb eladás a 2018-20-as medvepiac óta, csak 2021 júliusára múlt el, ahol a piac -54%-ot esett az áprilisi csúcshoz képest.
Mivel a bikák most már szilárdan a lábuk mögött állnak, egy ilyen súlyos lehívás makroszinten valószínűleg megváltoztatja a befektetők megítélését és hangulatát. Az ilyen nagyságrendű levonások jelentősen magasabbak, mint a 20-es és 40-2017-es bikaciklus korrekcióinál tapasztalt -2020% és -21% közötti tartomány.
A nettó nem realizált nyereség/veszteség (NUPL) mérőszáma a teljes piaci jövedelmezőséget a piaci kapitalizáció arányában mutatja be. A NUPL jelenleg 0.325-ön forog, ami azt jelzi, hogy a Bitcoin piaci kapitalizációjának 32.5%-ának megfelelő értéket nem realizált nyereségként tartják nyilván.
Ez éles ellentétben áll a márciusban beállított ~0.75-ös és a tavaly októberben beállított ~0.68-as jövedelmezőségi értékekkel. Ennek számos jele van:
- Az előző ciklusokat figyelembe véve, ilyen Az alacsony jövedelmezőség jellemző a medvepiac korai és középső szakaszában (narancs). Ezen megfigyelés alapján joggal vitatható amellett is, hogy 2021 májusában beindult a medvepiac.
- A 2013-as és 2017-es bikapiacokkal ellentétben a hálózat összesített jövedelmezősége ténylegesen csökkent a március-április és október-novemberi csúcsok között beállított ATH-k között. Ez annak az eredménye, hogy az érméket a legmagasabb szinten osztják ki, ami megemeli a teljes piaci költségalapot, és ezáltal bearish divergencia ebben a mutatóban.
A hálózat jövedelmezőségének egy másik mérőszáma az MVRV-arány, amelyet az alábbiakban Z-score-ként mutatunk be, és követi a hosszú távú átlagtól eltérő szórásokat. Az MVRV Ratio kiszámítása a piaci kapitalizáció, osztva a realizált plafonnal; és hasznos eszköz a magas és gyenge befektetői jövedelmezőségű időszakok azonosítására.
A jelenlegi 0.85-ös MVRV-Z értékkel a piac jóval a bearish piacokon látogatott területen belül van, és a fenti NUPL-mutatóhoz hasonlóan bearish eltérés figyelhető meg. Általánosságban elmondható, hogy az MVRV-Z ilyen alacsony értékeit a következő esetekben érik el:
- Meredek korrekciók a bikapiacokon (kék nyilak), melyeket rendszerint új csúcsra való visszafordulás követ.
- Korai medvepiacok a lefújt felsők után (rózsaszín nyilak), ahogy a piac pánikba esik, a befektetők kapitulálnak, és gyakran megelőz egy erős megkönnyebbülést is.
- Közepes-késői medvepiacok (piros dobozok) ahol az MVRV-Z 0.85 alatt kereskedik, ami nagyon rossz jövedelmezőséget, alacsony hangulatot és tartós befektetői veszteséget jelent.
Ezzel a mérőszámmal a bikáknak vagy nagyot kell feljebb lépniük, különben a valószínűségek a medvéknek kedveznek. Ennek ellenére a közeljövőben egy megkönnyebbülés is valószínű, ha a történelem útmutatásként szolgál.
Egy nemrégiben kifejlesztett láncon belüli eszköz a Realised-to-Liveliness Ratio (RTLR) by Dor Shahar, aki a nevezőben az Életesség használatával módosította a Realizált árat. Úgy is lehet, hogy "Hodler valós érték modellt, és úgy tervezték, hogy felerősítse vagy csökkentse a Realizált árat az alábbiak szerint:
- Az RTLR magasabb valós értéket jelez a Bitcoin számára amikor a HODL-ek felhalmoznak és alvó érméket tartanak (valós érték > költségalapon).
- Az RTLR a Realizált Árhoz fog konvergálni ahogy egyre több HODLer likvidálja és szétosztja érméit (valós érték = költségalapon)
Az alábbi grafikonon azt láthatjuk, hogy a piac jelenleg a 39.2 ezer dolláros RTLR árfolyam alatt, de a 24.2 ezer dolláros realizált árfolyam felett forog. Ismételten, ez gyakran megfigyelhető a korai és középső stádiumú medvepiacokon, ami összefonódást ad a fenti megfigyelésekhez.
A károk felmérése
Megállapítottuk, hogy számos jel utal arra, hogy a játékban makró léptékű bear-trend van. Ezzel prológusként most rátérünk a befektetői költési szokásokra, ahol a hetet a befektetők jelentős veszteségekkel történő kapitulációja tarkította.
A nettó realizált nyereség/veszteség mérőszáma nyomon követi a piaci szintű nyereség összegét, mínusz a láncon belüli kiadások által realizált veszteség. Ez a Bitcoin hálózatba be- és kiáramló napi tőke mértékét mutatja.
Ahogy szombaton a heti mélypontra süllyedt a piac, több mint 2.5 milliárd dollár nettó veszteség realizálódott, és a befektetők veszteségesen költötték el az érméket. Ez a lehívás legnagyobb kapitulációs eseménye, és majdnem megegyezik a 2.61 milliárd dolláros nettó veszteséggel 2021 májusában (olvassa el az eladásról szóló elemzésünket itt).
Az elmúlt 7 napos időszakban a realizált veszteségek teljes összege meghaladta a 7.57 milliárd dollárt, ami ismét hasonló az elmúlt 12 hónap jelentős kapitulációs eseményeihez. Az alábbi ábrán látható, hogy a nagy realizált veszteségek jellemzően a helyi piaci mélypontokkal korrelálnak, mivel a legutóbbi csúcsot megvásárló befektetők kapitulálnak, az erősebb kezek és kereskedők pedig megkönnyebbülésbe hajtják a piacot.
Megjegyzendő azonban, hogy a jelenlegi lehívás tartós és megemelkedett veszteségeket mutatott november eleje óta, ami azt jelzi, hogy ez a korrekció különösen fájdalmas volt.
Rövid távú fájdalom… Hosszú távú haszonért?
A veszteségek nagy részét realizáló befektetők keresztmetszete alapján megállapítható, hogy ez nagyrészt a rövid távú birtokos (STH) kohorsz. Az érméket akkor tekintik STH-k tulajdonának, ha ~155 napnál fiatalabbak, és statisztikailag nagyobb valószínűséggel költik el őket az ingadozások ellenére.
Az STH-SOPR mutató lefelé gyorsult ezen a héten, miután a lehívás során 1.0-s ellenállást talált. Pszichológiailag ez azt sugallja, hogy a közelmúltbeli vásárlók költségalapjukon vagy az alatt lépnek ki, hogy „visszakapják a pénzüket”, ami az eladási oldali nyomást és ellenállást váltja ki. Az alacsonyabb értékek azt jelzik, hogy a nagyobb veszteségeket az STH-k viselik el, akik ebben az esetben aránytalanul nagy vásárlók.
A kínálati dinamikát értékelve azt láthatjuk, hogy a rövid lejáratú birtokosok jelenleg az érmekészlet mintegy 18.3%-át birtokolják (a tőzsdéken lévő érméket nem számítva). Az alábbi diagramon a halványpiros terület a jelenleg veszteséges arányt mutatja, és ezen a héten szinte az egész STH-készlet víz alatt van.
Ez ismét olyan pszichológiai akadályt képez, hogy azok az érmék, amelyeket már a legnagyobb valószínűséggel költenek el és értékesítenek, most már nem realizált veszteséget is tartanak, ami tovább növeli az eladás esélyeit.
Érdekes módon az STH-kínálat továbbra is többéves mélypont közelében marad, ami a megfelelő partnerükre, a Long-Term Holdersre (LTH-kra) utal, akiket a jelek szerint lenyűgözően nyugtalanít egy ilyen súlyos leállás.
Az LTH kínálat aránya valójában visszaállt egy szerény emelkedő trendbe, ami azt jelzi, hogy ez a csoport nem hajlandó felszámolni. A medvepiacnak tűnő LTH-érmék szilárdan a hűtőben vannak, ami továbbra is építő jellegű.
Az STH-khoz hasonlóan az LTH kohorsz sem nélkülözi az anyagi fájdalmat, az LTH-k által birtokolt 6.04%-os kínálat 81.7%-a nem realizált veszteségbe esett ezen a héten. Ez a legnagyobb veszteséges LTH-ellátás mennyisége a 2020. márciusi eladás óta.
Végezetül a heti elemzés zárásaként kiemeljük, hogy az 1 évnél régebbi érmék teljes mennyisége október óta figyelemreméltó emelkedést mutat. A keringő készlet több mint 59.3%-a immár több mint 1 éve nyugalmi állapotban van, ami az elmúlt három hónapban 5.8%-kal nőtt.
Ezek az érmék azokat az érméket tükrözik, amelyeket utoljára 2020 októbere és 2021 januárja között mozgattak a láncon a bikaciklus korai és izgalmasabb szakaszában. Míg a kiforrott érmék növekvő és nagy aránya általában építő jellegű, ez ismét hasonlóságot mutat a medvepiaccal, amikor csak a HODL-ek és a türelmes akkumulátorok maradtak.
Összegzésként
A bitcoinban nehéz meghatározni a medvepiacokat, mivel a hagyományos 20%-os lehívási mutató a volatilitás miatt szinte minden második kedden váltana ki medvét. Így a befektetői pszichológiát és a jövedelmezőséget tekintjük a valószínű és aktualizált eladási oldali aktivitás mércéjének.
A héten jelentős realizált veszteségeket azonosítottunk, meredek lehívást, visszatérést a HODLer által vezetett felhalmozáshoz, és a legjobb vásárlók minden lehetőséget megragadnak a pénzük visszaszerzésére. Ha úgy néz ki, mint egy medve, és úgy jár, mint egy medve, nagyon könnyen lehet, hogy medve. De mint sok mindennél az elmúlt két évben… lehet, hogy ezúttal másként?
Ez egy olyan kérdés, amelyet az elkövetkező hetekben folytatni fogunk. Majd találkozunk.
A január 21-i eladás felmérése
Ebben a videóelemzésben mind a láncon belüli, mind a láncon kívüli származékos mérőszámokat használjuk, hogy azonosítsuk és megmagyarázzuk azokat a mechanikákat, amelyek a közelmúltban lefelé mutató árlépést eredményeztek. Amikor a piacok kiárusulnak, ezekkel az eszközökkel megvizsgálhatjuk, hogy az érmetulajdonosok mely csoportjai költenek, és hogy a határidős piacokon történik-e tőkeáttételi kiürítés.