Kényes egyensúlyi PlatoBlockchain adatintelligencia. Függőleges keresés. Ai.

Kényes egyensúly

Kényes egyensúly

A Bitcoin árfolyama ezen a héten ingadozó konszolidációs tartományban forog, heti mélyponton 37,333 45,039 dolláron nyitott, 39,220 XNUMX dolláros csúcsra emelkedett, majd visszaadta a nyereség nagy részét, és XNUMX XNUMX dolláron zárt. Ahogy a globális makro- és geopolitikai állapot továbbra is bizonytalanságot kelt a piacokon, a Bitcoin bikák megpróbálják beállítani az árat. A bikák már több mint két hónapja elnyelték a szerény, de tartós eladási oldali nyomást, ami nagyrészt a rövid távú tartóeladásból származik.

Az elmúlt hetekben az árfolyamok oldalirányú kereskedelme miatt relatív egyensúly jött létre. Tekintettel azonban a korlátozott bejövő friss keresletre, ezt a kényes egyensúlyt felboríthatja bármilyen jelentős fokú eladói kimerültség, vagy éppen ellenkezőleg, az eladók újjáéledése.

A megválaszolandó kérdés tehát az, hogy a bikák által nyújtott tőketámogatás elegendő lesz-e a medvék távol tartásához. Ebben a kiadásban a jelenlegi láncon belüli mennyiségi teret fogjuk felmérni, különös tekintettel a cserékbe történő áramlásokra. Ennek célja, hogy a legjobban tükrözze az eladási oldali nyomás és a befektetők eladásának nagyságát.

Kényes egyensúly

Fordítása

A This Week On-chain most fordítás alatt áll spanyol, olasz, kínai, japán, török, franciaés portugál.

A Week Onchain irányítópultja

A Week Onchain Newsletter élő irányítópultja az összes kiemelt diagramot tartalmazza elérhető itt. Ezt az irányítópultot és az összes lefedett mérőszámot részletesebben a Videojelentésünkben tekintheti meg, amelyet minden héten kedden adunk ki. Látogassa meg és iratkozzon fel oldalunkra Youtube Channel, és látogasson el hozzánk Videó portál további videótartalomért és metrikus oktatóanyagokért.


Mese két cseréről

A cseretevékenység monitorozása hatékony stratégia a láncon belüli elemzésben, bár megköveteli az adatok változékonyságának értékelését (itt lefedve). Az aggregált cserefolyamatok nyomon követése, különösen hosszabb időszakok (hónapok) során, hasznos betekintést nyújt a kereslet és kínálat egyensúlyába.

Kezdésként megjegyezzük a következő magas szintű árnyalatokat a devizaegyenleg-mutatók értelmezéséhez:

  • Bitcoin HODL-ek (minden pénztárca méretben) hajlamosak meglehetősen vallásosak az öngondnokság tekintetében, és így a legvalószínűbb, hogy a kohorsz visszavonja érméit.
  • Újabb kiskereskedelmi szintű piaci belépők sokkal kevésbé valószínű, hogy visszavonják az érméket, előnyben részesítve a letétkezelési megoldások egyszerűségét és a tőzsdék által biztosított kereskedési lehetőségeket.
  • Intézményi pénztárak hasonlóan valószínű, hogy kihasználják a tőzsdei letétkezelési megoldásokat vagy hasonlókat), előnyben részesítik az ilyen cégek által kínált szakértelmet és kockázatkezelést. Ezekkel az érmékkel nagyobb valószínűséggel kereskednek tőzsdén kívüli pénztárakon keresztül, és speciális, több aláírásra vonatkozó megállapodásokban tartják őket.
  • A származékos piac elterjedésévels, a Bitcoin egységek fedezetként is használhatók, így a cserebeáramlások is a további érmemarzs biztosításának következményei lehetnek.

Vegye figyelembe, hogy a fenti jellemzők közül 3-ből 4 ferde a cserebeáramlás felé. Részben ez az oka annak, hogy a 575,876. márciusi eladás óta összesen 3.655 2020 ​​BTC kiáramlik a tőzsdékről (a kínálat 2021%-a). Figyelje meg azt is, hogyan jött létre a relatív egyensúly XNUMX szeptembere óta.

Kényes egyensúly
Élő diagram

Az elmúlt hetek rendkívül volatilis makro- és geopolitikai eseményei során a tőzsdei nettó áramlások is meglehetősen stabilak, annak ellenére, hogy a héten enyhe torzítás történt a beáramlás felé. A héten körülbelül napi 1 XNUMX BTC nettó beáramlás került a tőzsdékre, és a Bitfinex és az FTX kapta az oroszlánrészt.

Az eladási oldal kínálatának ez a mértéke továbbra is meglehetősen szerény, különösen a globális makrokontextus figyelembevételével.

Kényes egyensúly
Élő diagram

Különösen az elmúlt évben a tőzsdék többé-kevésbé két domináns táborra hullottak az egyensúlyváltozás alapján: Nettó beáramlás, és azok, akik Stabil egyenleg a nettó kiáramláshoz.

Pontosabban, a Binance, a Bittrex, a Bitfinex és az FTX nem triviális növekedést tapasztalt a birtokolt Bitcoin tartalékaiban. Ezek a tőzsdék együttesen 207 júliusának vége óta összesen 2021 24.3 BTC-beáramlást értek el, ami XNUMX%-os növekedést jelent.

Kényes egyensúly
Élő diagram

A másik tábor az általunk megfigyelt fennmaradó tőzsdéket foglalja magában, és július vége óta 253 400 BTC együttes kiáramlását láthatjuk. Ezek közül a tőzsdék közül a Huobi (lila) jelenti a legnagyobb összesített csökkenést, a 2020 márciusi több mint 12.3 XNUMX BTC-ről mára mindössze XNUMX XNUMX BTC-re esett vissza. Ennek az egyenlegcsökkenésnek több mint fele a kínai kormány Bitcoin-bányászatának betiltása és a befektetői tevékenységre vonatkozó tavaly májusi korlátozások miatt következett be.

Kényes egyensúly
Élő diagram

Az FTX és a Binance különösen kiemelkedik ebben a tanulmányban, mivel rendkívüli mértékben nőtt a piaci részesedés dominanciája (a relatív BTC-egyenleggel mérve). Vegye figyelembe, hogy mind a Binance, mind az FTX számos azonnali és származékos terméknek ad otthont, és így valószínűleg a birtokolt BTC ésszerű hányadát fedezetként használják fel.

Az FTX által birtokolt teljes BTC mennyiséget jelenleg 103.2 3 BTC-re becsülik, ami rendkívüli növekedés a 2020 márciusában tartott mindössze 0.8 2021 BTC-hez képest. Ez a 4.0. júliusi XNUMX%-ról a mai XNUMX%-ra növeli a dominanciát.

Ha eltávolítjuk az FTX által birtokolt BTC-t a teljes csereegyenleg mérőszámából (az eredmény rózsaszín), akkor láthatjuk, hogy az aggregált devizaegyenlegek ezen mértéke új, többéves mélypontokat kutat, ami azt mutatja, hogy az FTX most jelentős lábnyoma van.

Kényes egyensúly
Élő munkaasztal-diagram

A Binance azonban a leglenyűgözőbb piaci részesedési dominanciánövekedés koronája, amely a 8–2018 közötti viszonylag stabil, 20%-os BTC-egyenleg-dominanciáról mára 22.6% fölé emelkedik. A Binance teljes egyenlege 315 ezer BTC-vel nőtt 2020 márciusa óta, ami mindössze két év alatt 120%-os növekedést jelent.

Kényes egyensúly
Élő munkaasztal-diagram

A BTC egyenlegnövekedése mellett a Binance és az FTX is több mint kétszeresére nőtt dominanciája a határidős piacokon 2020 decembere óta. A Binance részesedése a Future OI-ban 15%-ról 30%-ra nőtt, míg az FTX 6.7%-ról 14.8% fölé emelkedett. 2.2-szeres növekedés).

Kényes egyensúly
Élő diagram

A határidős ügyletek mennyiségi dominanciájának növekedése még lenyűgözőbb, mivel a Binance az összes határidős kereskedési volumen felét képviseli. Az FTX a volumendominanciában hasonlóan lenyűgöző növekedést mutatott, 2.5 decembere óta 2020-szeresére nőtt, és mára a határidős kereskedési volumen 9.2%-át tette ki.

Kényes egyensúly
Élő diagram

Magas szintű következtetéseink a cseretevékenységről szóló tanulmányból:

  • A nettó beáramlás viszonylag kicsi marad, tekintettel a jelenlegi piaci bizonytalanság mértékére, és az árfolyamok összességében egyensúlyban vannak.
  • Az elmúlt év során a BTC-egyenleg változása tekintetében két cserecsoport létezik.
  • A Binance és az FTX a kiemelkedő tőzsdék a piaci részesedés növekedésében az elmúlt két évben, és mindkettőnél a határidős piacok dominanciája megfelelően nőtt.
  • Ez arra utal, hogy a befektetők előnyben részesítik a származékos ügyleteket a kockázat fedezésére, nem pedig az azonnali BTC eladását, ami megerősíti a jelentésünket. 7 hét.

Az Exchange beáramlási mennyiségek jellemzése

Miután megvizsgáltuk a tőzsdei egyenlegek relatív egyensúlyát, most megvizsgálhatjuk a tőzsdékre küldött érmék befektetői profilját. Kezdésként három becslést elemezünk a befektetői költségalapról (realizált árak), hogy tájékozódjunk a hangulatról és az eladás valószínűségéről:

  • A rövid távú birtokos realizált ár jelenleg 46.4 15 dolláron kereskednek, így 155%-os összesített nem realizált veszteséggel rendelkezik. Ez a mérőszám az elmúlt XNUMX nap során áthelyezett összes érmét tükrözi.
  • A HODLer implikált ár jelenleg nullszaldós (39.2 XNUMX USD), és a „valós érték” becslését tükrözi. Kiszámítása úgy történik, hogy a standard realizált árat súlyozzák a felhalmozás mértékével és a HODLing viselkedésével.
  • A realizált ár jelenleg 24.1 ezer dollár, és ez az összes érme átlagos ára, amelyet akkor mértek, amikor utoljára áthelyezték őket a láncba. Történelmileg ez egy nagyon stabil ciklustámogatási szint volt, és azt sugallja, hogy az aggregált piac még mindig 63%-os nem realizált nyereséget tart (amit erősen súlyoznak a hosszabb távú, alacsonyabb költségalapú befektetők).
Kényes egyensúly
Élő diagram

Ebből az egyik nyilvánvaló tézis az, hogy:

  1. A rövid távú birtokosok (STH) a legvalószínűbbek az eladásra, mivel pozíciójukon a víz alatt vannak.
  2. Ezzel szemben a hosszú távú tulajdonosok (LTH-k) nagyobb valószínűséggel profitálnak, és így kevésbé valószínű, hogy eladnak.

A következő diagram az STH-k által a tőzsdére küldött érméken realizált nyereség vagy veszteség mértékét mutatja. Láthatjuk, hogy nem triviális napi veszteségek több mint két hónapja fennállnak, ami a piaci kapitalizáció napi 0.5%-ának felel meg. Bár jelentősek, az ilyen mértékű veszteségek közel sem érik el a 2018-as medvepiacon, 2020 márciusában vagy 2021 májusában tapasztalt szélsőséges kapitulációs szinteket.

Ez nagymértékben megerősíti első megfigyelésünket, miszerint az STH-k eladási oldali nyomást keltenek, bár ez sokkal kisebb, mint a korábbi medveciklusokban.

Kényes egyensúly
Kiadatlan metrika a Glassnode gépházból

Hasonlóképpen, az alábbi diagram a tőzsdékre küldött LTH-k által realizált nyereséget vagy veszteséget mutatja. Láthatjuk, hogy a kiadások mértéke 2021 januárja óta csökken, ami megerősíti második megfigyelésünket, miszerint az LTH-k az eladási oldali tevékenységek kis részét teszik ki. Ne feledje, hogy még nem láthatunk jelentős LTH-kapitulációs eseményt, ahogy az a korábbi ciklikus mélypontoknál is látható volt.

Az STH és LTH veszteségek történelmileg alacsony mértéke az eladók összesített kimerülésének növekvő valószínűségét jelezheti. Mindazonáltal az STH-k és az LTH-k végleges és teljes feladásának kockázata továbbra is a radaron kell hogy maradjon, és számos történelmi előzménye van.

Kényes egyensúly
Kiadatlan metrika a Glassnode gépházból

A láncon belüli volumen nyereséges aránya szintén történelmi alacsony szint közelében van, ezen a héten elérte a 47.5%-ot. Ezt a megfigyelést megfordítva arra következtethetünk, hogy az összes tranzakciós volumen több mint fele (52.5%) jelenleg veszteséges. A szövegkörnyezet szempontjából a korábbi medveciklusok utolsó szakaszait (pirossal jelölve) az összes átviteli mennyiség több mint 55%-a kiesett (kapitulációs események).

Kényes egyensúly
Élő diagram

Zárásként a Realized Cap 30 napos változását tekintjük. Ez a mérőszám a nyereség/veszteség teljes nagyságát mutatja a hálózaton, a hosszú távú átlagtól (Z-score) való statisztikai eltérésként feltérképezve.

Azt látjuk, hogy a befektetői veszteségek ezen a medvepiacon statisztikailag szignifikánsak, 1 szórással az átlag alá nyúlnak. Az ilyen nagyságrendű realizált veszteségek egybeesnek az elmúlt 5 év összes jelentős (helyi és globális) medvepiaci mélypontjával.

Kényes egyensúly
Élő diagram

Összefoglalás és következtetések

A jelenlegi lehívás történelmileg jelentős számos láncon belüli mérőszám és mérőszám tekintetében, annak ellenére, hogy sekélyebb (-50%), mint a korábbi bear piacok (-85%). Ez olyan jellemzőket ír le, amelyek hasonlóak a korábbi, késői stádiumú medvepiaci trendekhez. Bár a láncon belüli „pánikértékesítés” mértéke statisztikai alapon jelentős, a piac méretéhez képest jelentősen alacsonyabb.

Az elidegenítő befektetők szívesebben adják el a veszteségesen tartott érméket, ezt a tevékenységet a rövid távú tulajdonosok uralják. Eközben a Long-Term Holder eladási oldala 2021 januárja óta tovább csökkent, jelezve a növekvő meggyőződést a nagy makrogazdasági bizonytalansággal szemben.

A származékos piacok bevezetésével különösen az FTX és a Binance piaci részesedése nőtt jelentősen. Ez egy újabb adatpontot ad ahhoz, hogy a piac a határidős ügyleteket használja a kockázat fedezésére, ahelyett, hogy az azonnali BTC-t értékesítené a kitettség csökkentésére.


Termékfrissítések

Minden termékfrissítés, fejlesztés, valamint a mutatók és adatok manuális frissítése rögzítésre kerül változásnaplónk az Ön esetére.


Kényes egyensúly

Jogi nyilatkozat: Ez a jelentés nem ad befektetési tanácsot. Minden adat kizárólag tájékoztatási célokat szolgál. Egyetlen befektetési döntés sem alapulhat az itt megadott információkon, és kizárólag Ön felelős saját befektetési döntéseiért.

Időbélyeg:

Még több Glassnode Insights