A CBDC leküzdhetné a BigTech: EKB piaci dominanciáját

Az Európai Központi Bank ezen a héten vitaanyagot mutatott be a központi banki digitális valuta (CBDC) bevezetésének előnyeiről, hátrányairól és gazdaságosságáról. Azt javasolta, hogy a CBDC-k segíthetnek elkerülni a BigTech cégek dominanciáját a fizetési piacon a csereeszköz használatához kapcsolódó „hálózati externáliák” miatt. 

A lap végül azt állítja, hogy a CBDC lehet „az egyetlen megoldás a jelenlegi monetáris rendszer zökkenőmentes folytatásának biztosítására”.

A digitális platformok veszélye

A vitaanyag azzal kezdődik, hogy megjegyzi a CBDC-k iránti növekvő érdeklődést, amelyeket a központi bankok világszerte vizsgálnak. Eddig két országban dobták piacra: a Bahamákon (homokdollár) és belföldön Nigéria (eNaira).

A jelentés kontextusba helyezi növekedésüket és alkalmazási lehetőségeiket a gyorsan digitalizálódó világ és gazdaság nagyobb jelenségén belül. Ez oda vezetett, hogy a digitális platformok domináns üzleti modellekké váltak, és egyre nagyobb szerepet kapnak az adatok és a szoftverek. Ugyanakkor ez is hozzájárult a versenyellenes környezet kialakulásához, amely a digitális piaci hatalmat egy maroknyi technológiai óriással központosítja.

Ezt a centralizációs tendenciát a „hálózati externáliák” okozzák, vagyis a felhasználókat éppen azért vonzzák ezek a platformok, mert mások is használják őket. 

„Ez szélsőséges esetben a „győztes mindent visz” eredményhez vezethet, egyetlen domináns platformmal egy adott piaci szegmensben” – fejtette ki a jelentés. 

Ami a kriptot illeti, az EKB attól tart, hogy a digitális valutákat kibocsátó domináns platformok (pl. Diem) hálózati externáliákat használva domináns magánpénz kibocsátóivá válhatnak. Ez hipotetikusan megkérdőjelezheti a hazai gazdaság monetáris szuverenitását – a gazdaság pénznemével szembeni fölényét, amely értéktárolóként, csereeszközként és elszámolási egységként működik. 

Amit a CBDC kínálhat

A jelentés orvoslásként a CBDC-ket javasolja, mint olyan eszközt, amely biztosítani tudja a közpénzek gyakorlati felhasználását a gazdaságban. Csökkentheti a fizetési költségeket, feloldhatja a súrlódásokat a pénzügyi közvetítésben, és javíthatja a központi bank azon képességét, hogy végső hitelezőként szolgáljon. 

A monetáris szuverenitás védelmével a CBDC segít megőrizni a központi bank ellenőrzését a monetáris politika felett. Ha a gazdaságban az árakat más pénznemben határozzák meg, akkor minden expanzionista politika pusztán inflációs rohamot idéz elő a gazdasági teljesítmény növekedése nélkül. 

„Elméletileg a monetáris hatóság korlátlan mennyiségű hazai fizetőeszközt „nyomtathat” a bajba jutott pénzintézetek támogatására” – fejtette ki a jelentés. „Azonban az ilyen likviditási támogatás már nem elérhető, ha a kötelezettségek devizában vannak, ami növeli a bankfutás kockázatát (még a fizetőképes intézmények esetében is).

A Facebook projektje a Diem – egy globális dolláralapú kriptovaluta projekt – elindítására sikertelen többszöri szabályozási és politikai rohamok után visszavet. Az olyan országok, mint Franciaország és Németország, már korán megerősítették, hogy blokkolják a projektet, mert az alááshatja a hagyományos pénzügyi intézményeket.

Az összeomlás óta a Diem korábbi projektvezetője, David Marcus áttért a Bitcoinon való munkába. Azok, akik hűek az elsődleges kriptovalutához, mint pl Jack Dorsey, hisz ez önmagában megkérdőjelezi a dollár globális fölényét. 

A központi bankárokat azonban nem annyira aggasztja ez a konkrét eszköz. A Federal Reserve korábbi elnöke, Ben Bernanke májusban azt állította, hogy a Bitcoin már megvolt sikertelen alternatív pénzként. Még abban a hónapban a svéd központi bank tisztázni azon a véleményen, hogy a Bitcoin és az Ethereum nem minősül pénznemnek, leginkább volatilitásuk miatt.