Hány Bitcoin eladó?

Összefoglaló

• Az amerikai és ázsiai vezető tőzsdéknek tulajdonított alapok áramlását elemezve erős felhalmozódást mutatnak az ázsiai kereskedési órákban, míg az amerikai piacok gyengébb keresletet mutattak 2023-ban.
• Az ebben a cikkben bemutatott keretrendszer segítségével a kereslet bővülésének (vagy zsugorodásának) időszakait azonosítjuk a „meleg kínálat” fogalmával, amely elkülöníti az árfeltárásban aktívan részt vevő érme mennyiségét.
• A 2023-as rövid távú tulajdonosi magatartás elemzése azt sugallja, hogy a piaci pszichológia elmozdult a 2022-es bearish környezetből, és a közelmúltban bekövetkezett emelkedés kivált a költségalapjukról, ami támogatásként szolgált.

---

🪟 Tekintse meg a jelentésben szereplő összes diagramot itt A Week On-chain Dashboard.

---

Regionális hangulatelemzés

Az elmúlt hetekben a SEC nyomást gyakorolt ​​az Egyesült Államok két legnagyobb kriptovaluta tőzsdéjére. Ezen a héten azonban a Blackrock, a legnagyobb globális vagyonkezelő által vezetett spot Bitcoin ETF-alkalmazások aranylázát tapasztalták. Válaszul a BTC 25 31 dollárról XNUMX XNUMX dollár fölé emelkedett, és új éves csúcsokat ért el.

A rallyt az amerikai kereskedők vezették 🔵, őket követték az EU 🟠 és végül az ázsiai kereskedők 🔴.

A fiat on-ramping entitásokon (tőzsdéken) keresztüli érmeáramlás felmérésével feltárhatunk egy keretet ezekhez a regionális eltolódásokhoz. Ennek elérése érdekében az Egyesült Államok és Ázsia régióiból elkülönítettük az első három tőzsdét a rangsor szerint CoinGecko.

USA (parti): Coinbase, Kraken és Gemini

Ázsia (off-shore): Binance, OKX és Houbi

A heti átlagos BTC netflow-ra összpontosítva érdekes mintákat tár fel viselkedésükben. A 2020–2021-es bikapiac korai szakaszában a LUNA összeomlása és az FTX bukása erős felhalmozódást és a saját felügyeletet preferáló rendszert eredményezett. A legtöbb tőzsde 5-10 ezer BTC napi nettó kiáramlást tapasztalt.

A Binance azonban többször is az ellenkező magatartást tanúsította, ahol nagy beáramlás kísérte a piaci eladási eseményeket és a csökkenő trendeket. Ez részben az lehet, hogy a befektetők a kockázatosabbnak tartott tőzsdékről (például az FTX-ről) a világ legnagyobb tőzsdéje felé helyezik el részesedéseiket.

A tőzsdéket székhelyük alapján is kategorizálhatjuk (On- vs Off-shore), majd összesíthetjük az egyes alkategóriák teljes nettó áramlását.

A következő diagram az egyes régiók havi összesített nettó áramlását mutatja. Megfigyelhető, hogy mindkét régióban nettó kiáramlás (felhalmozás) volt tapasztalható a fenékfeltárás fázisában 2022 novembere és 2023 januárja között. Ezzel szemben a LUNA összeomlása után és 2023 nagy részében az off-shore tőzsdék nettó beáramlást tapasztaltak, míg az on-shore tőzsdék nettó kiáramlást tapasztaltak, mivel az egyesült államokbeli befektetők felhalmozódnak vagy semlegesek maradnak.

A megfigyelők ezt a mutatót használhatják a regionális piaci hangulatváltozások nyomon követésére, amint azok külső tényezőkre reagálnak. Például a SEC BinanceUS és Coinbase elleni perének bejelentése után mindkét régió jelentős árfolyamkiáramlással reagált az árkorrekcióra. Jelenleg az off-shore tőzsdék -37.7 ezer BTC/hónapos nettó kiáramlást mutatnak, míg az on-shore tőzsdéken a vásárlási nyomás -3.2 ezer BTC/hónapra csökkent.

A kereslet mérése a melegellátáson keresztül

A közelmúltban megjelent hírleveleink kiemelték, hogy a nagy időbeosztást preferáló befektetők vagyonát a HODL-ek felé továbbítják. Ez a növekvő illikviditás mintája az összes korábbi Bitcoin bikapiac elsődleges összetevője. Bár a „kínálati sokk” pozitívan befolyásolhatja az árfeltárást, a trend fenntarthatósága továbbra is a piacra érkező új kereslettől függ.

Tekintettel a keresleti oldal fontosságára, arra törekszünk, hogy keretet hozzunk létre a kereslet bővülésének (vagy zsugorodásának) nyomon követésére a láncon belüli mérőszámok segítségével. E cél elérése érdekében a kínálat lendületét mérjük, amely igen aktív a kereslet proxy reprezentációjaként.

💡 A tőkeáramlás számszerűsítése a keringő kínálat erősen aktív régiójának méretváltozásaiból mérhető.

Más szóval, amikor új kereslet jelenik meg a piacon, a meglévő befektetők általában úgy reagálnak, hogy magasabb áron lebonyolítják és elosztják érméiket. A régebbi érmék 🟦 elköltése tehát szükségessé teszi a fiatalabb kínálat 🟥 régió bővítését.

Kezdjük a „fiatal készlet” meghatározásával, mivel az összes érme az elmúlt 155 napban mozgott (rövid távú birtokosok), amelyek nagy valószínűséggel rövid távon elköltésre kerülnek. Azonban mélyebbre tekinthetünk, és a fiatal ellátási régiónak csak a leglikvidebb és legaktívabb részhalmazát különíthetjük el, amelyet 'Hot Supply'-ként fogunk meghatározni.

Hot Supply a fiatal kínálat egy alosztálya, amelynek sebessége egy vagy nagyobb. Egynél több sebesség azt jelenti, hogy az adott régióban minden érme naponta többször mozog.

A következő képlet segítségével kiszámíthatjuk az érmék tetszőleges felosztásának sebességét i.

Velocity_i = Napi mennyiség_i / Ellátási méret_i

Az alábbi diagram a mindenkori átlagos sebességet mutatja a következő piacokon:

• Perpetual Futures Piac 🔵 (sebesség = kereskedési volumen osztva a nyitott kamattal).
• Spot Market (<1w érme) 🔴 (sebesség = a láncon belüli térfogat osztva az ellátással < 1 hét).
• Spot Market (<1 millió érme) 🟠 (sebesség = a láncon belüli térfogat osztva a kínálattal < 1 m).

Mind az örök határidős piacok, mind az 1 hét alatti kínálat sebessége több, mint egy. Ha a következő korosztályból (1 hónap) származó érméket vesszük figyelembe, a sebesség egy alá csökken, ami megerősíti azt az elképzelést, hogy a régebbi érmék kisebb valószínűséggel költenek el.

Ennek nagyságrendjét kifejezve Hot Supply 🥰 Perspektivikusan ez az ellátási régió kerül bemutatásra Perpetual Open Interest 🟪, Teljes cirkulációs készlet 🟧 és (Valószínűleg) Elveszett készlet ⬛. Az érdekes kivonat az, hogy a Bitcoin teljes története során az árazási folyamatot a teljes keringő kínálat viszonylag kis része vezérelte.

0.67 M BTC és maximum 2.2 M BTC medián mérettel, Hot Supply a teljes kínálat 3.5%-11.3%-át teszi ki. Ez összevethető a valószínűleg elveszett érmék mennyiségével (1.46 millió BTC ~ 7.2%), mivel azok nem kötöttek tranzakciót a Bitcoinok 2010 júliusi első kereskedése óta.

A Perpetual Futures Open Interest (472 511 BTC) és a Hot Supply (983 29.5 BTC) szintén hasonló méretűek, amint az alább látható, ami arra utal, hogy jelenleg körülbelül XNUMX XNUMX BTC (~ XNUMX milliárd dollár) „elérhető” eladásra, az árnak alig felével. ez spot BTC.

Azt is bemutathatjuk, hogy az ármozgás és a Hot Supply és a Perpetual Open Interest összetevők változása milyen összefüggésben áll egymással. Az alábbi diagram a 90 napot mutatja Nettó pozíció változás ezekben a régiókban, ahol azonosítani tudjuk a piacra 🟥 és onnan kiáramló tőke irányát és nagyságát.

Az elmúlt bikapiacok és súlyos kapitulációs események során általában 250 500 és XNUMX XNUMX XNUMX BTC közötti értéket helyeztek el a piacon. Az elhúzódó medvepiacok során hasonló nagyságrendű mennyiség halmozódik fel, és elég hosszú ideig kivonják a piacról ahhoz, hogy kilépjenek ebből. Hot Supply kohorsz (a HODL-ek által megszerzett és birtokolt).

A melegellátás bővülésének az árakra gyakorolt ​​hatását az alábbi ábra mutatja. Hét jelentős tőkebeáramlási hullám volt az elmúlt 5 évben, negyedévente 400 900 BTC és 26 154 XNUMX BTC közötti nagyságrendben. Ezek XNUMX% és XNUMX% közötti piaci mozgásokhoz kapcsolódnak.

Ezen a diagramon összehasonlíthatjuk a főbb beszerzési források, például az Mt. Gox alapok (137 ezer BTC) és az Egyesült Államok kormánya által elkobzott bitcoin (204 ezer BTC) felszámolásának lehetséges hatását is. Ebből látható, hogy a hasonló keresleti beáramlás egyetlen negyede képes lehet mindkét forrásból a teljes eloszlást felvenni.

Reagálás a láncon belüli költségekre

A mi WoC 18 jelentésben bemutattuk a rövid távú tulajdonosi viselkedés jelentőségét a ciklus forgáspontjai során. 2023-ig két nagy metszéspont volt az ár és az ár között Rövid távú birtokosok költségalapján 🔴 ahol erős támogatást nyújtott.

A heti változás mértéke mind a hosszú távú 🦦, mind a rövid távú tulajdonos 🟥 költségalapja esetében a nulla felé esett a múlt héten, ami azt tükrözi, hogy a stabil egyensúly elérte a 26 ezer dollár körüli értéket. Ez azt sugallja, hogy a befektetői pszichológia elmozdult a 2022-es medve gondolkodásmódtól, és a fedezeti szintek felfogása felé fordult, mint a kilépési likviditás megszerzése helyett egy pozíció kialakításának lehetőségét.

Erőteljes reakciót is láthatunk a Rövid távú tartó MVRV mutató, amely erőteljesen reagál az MVRV = 1 fedezeti szintjére.

Ez az arány jelenleg 1.12, ami arra utal, hogy a rövid távú tulajdonosok átlagosan 12%-os nyereségen ülnek. A piaci korrekciók kockázata általában megnő, ha ez a mutató meghaladja az 1.2 (~33.2 1.4 USD) és 38.7 (~ XNUMX XNUMX USD) közötti szintet, mivel a befektetők egyre nagyobb nem realizált nyereségre tesznek szert.

Zárásként nézzük meg a rövid távú tulajdonos költési viselkedését YTD, amelyet az STH-SOPR mutató mutatja. A felső és alsó sávokat 90 napos ± standard deviation sávok segítségével ábrázoltuk, mint eszközt a valószínű reakciópontok azonosítására. Az elmúlt hetekben többször is észleltünk azonnali eladói kimerülést az alsó sáv alatt 🟢, beleértve a végső mélypontot, amelyet 25.1 30 dollárban állítottak be, mielőtt visszaállt volna a XNUMX XNUMX dollár fölé.

Összefoglalás és következtetések

Miközben az Egyesült Államokban egyre több intézményi szintű ETF-kérelmet nyújtanak be, az USA által irányított kereslet felélénkülésének korai jeleit láttuk. Ez azt követően következik be, hogy 2023-ban gyengébb volt a relatív amerikai kereslet, és az ázsiai vezető tőzsdéken volt az eddigi legerősebb felhalmozási év.

Az azonnali BTC új nagy felvásárlójának kilátásba helyezésével kidolgoztunk egy keretrendszert a rendelkezésre álló BTC-kínálat felmérésére, valamint egy eszköztárat az új kereslet bővülésének (vagy szűkülésének) felmérésére.

Végezetül megvizsgáljuk a rövid távú tulajdonos kohorsz viselkedését, és megfigyeljük, hogy piaci pszichológiájuk a jelek szerint elmozdult a 2022-es medvepiaci kékségtől. Cselekedetük a fedezeti szintek újonnan felfedezett felfogására utal, mint lehetőség arra, hogy ahelyett, hogy a rendelkezésre álló kilépési likviditásba likvidálnák.

• SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Erősítse meg magát. Hozzáférés itt.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
• PlatoESG. Autóipar / elektromos járművek, Carbon, CleanTech, Energia, Környezet, Nap, Hulladékgazdálkodás. Hozzáférés itt.
• BlockOffsets. A környezetvédelmi ellentételezési tulajdon korszerűsítése. Hozzáférés itt.
• Forrás: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-26-2023/