Mostanában több közepes méretű bankok az Egyesült Államokban (azaz a First Republic Bank, a Silicon Valley Bank és a Signature Bank) bajba került, miután ügyfeleik elvesztették a bizalmukat (azaz azt, hogy bármikor visszakaphatják a pénzüket) ezekben a bankokban. Ez megállíthatatlan és villámgyors futást eredményezett a parton.
Elemzők a Szilícium-völgy Bank (SVB) összeomlását a első digitális bankrun vagy egyben az első Twitter-üzemű bankfutás. Ennek a bankrohamnak a hihetetlen gyorsaságára mindenesetre korábban nem volt példa a bankszektor történetében. Az Egyesült Államok történetének legnagyobb bankcsődjén, azaz a Washington Mutual Bank 2008-as bankcsődjén az ügyfelek 10 napon belül 16.7 milliárd dollárt vettek ki, míg az SVB esetében 42 milliárd dollárt vontak ki egyetlen nap alatt, és további 100 milliárd dollárt állítottak sorban a következő napra.
Ezek a megdöbbentő számok felrázta az egész világ pénzügyi rendszerét. A mai összekapcsolt világban, ahol az információ villámgyorsan terjed, és a pénzügyi tranzakciók pillanatok alatt végrehajthatók, felerősödött a „bankrafutás” kockázata. Történelmileg hónapok kellenek ahhoz, hogy az ilyen futások lendületet kapjanak, de a digitális kor jelentősen megváltoztatta a dinamikát. Nyilvánvaló, hogy egyetlen bank sem tud ellenállni egy ilyen példátlan sebességű bankrohamnak. Ezért a pénzügyi szektor minden szereplője (szabályozók, fintechek, inkumbens pénzügyi szereplők…) most azt elemzi, mit lehet tenni ennek elkerülése érdekében a jövőben.
Mielőtt azonban megvizsgálnánk a lehetséges megoldásokat, fontos megérteni miért azok a bedőlt bankok, amelyeket (viszonylag) egészségesnek tartottak a pletykák kezdete előtt, sebezhetőbbek voltak egy ilyen digitális bankfuttatáshoz, mint a piac többi banki szereplője, pl
-
Valamennyi bank felajánlotta szolgáltatásait a speciális rés ügyfélszegmens, azaz az SVB az induló technológiai vállalkozásoknak, a Signature Bank a kriptobefektetőknek és a First Republic Bank a nagy vagyonú magánszemélyek új generációjának. Az ilyen specifikus ügyfélközpontúság lehetővé teszi a gyors növekedést és nagyon személyre szabott szolgáltatásokat kínál, ugyanakkor azt is jelenti, hogy hiányzik a differenciálás, és sokkal gyorsabban terjednek a pletykák, mivel minden ügyfél ugyanazokat a (közösségi) hálózatokat látogatja (azaz erősen összekapcsolódik), és hasonló reakciókat mutat a pénzügyi hírekre.
-
Az ügyfelek, akiket kiszolgáltak, azok voltak az elmúlt hónapokban – külső tényezők miatt – több pénzt kellett kivenniük, mint amennyit befizettek , azaz
-
SVB: Az induló technológiai vállalkozások egyre kisebb kockázatitőke-finanszírozási körrel néznek szembe, ami azt jelenti, hogy ezek a vállalatok kénytelenek fokozatosan felemészteni a korábbi finanszírozási körökben felvett betéteiket, hogy kifizessék a folyamatban lévő vállalkozásaikat.
-
First Republic Bank: mivel a betétek közel kétharmadát nem biztosította az FDIC (azaz személyenként és bankonként 250,000 250,000 dollárig terjedő szövetségi garancia), ezek a gazdag ügyfelek az SVB és a Signature Bank összeomlása után kezdtek félteni a pénzüket. Ezért sok ilyen ügyfél elkezdte kivenni a XNUMX XNUMX dollár feletti összes pénzt, és több bank között szétosztotta, ami különösen fájdalmas volt a First Republic Bank számára.
Ugyanez a jelenség felgyorsította az SVB és a Signature Bank esését is, amelyeknél a betétek 94%-a, illetve 90%-a nem biztosított. Ha ezt összehasonlítjuk a nagy amerikai bankokkal, amelyeknek csak 47%-a nem biztosított betétekkel rendelkezik, máris egy veszélyes mintát láthatunk. -
Signature Bank: ennek a kriptovilágban igen aktív banknak az ügyfelei nyilvánvalóan komoly problémákkal szembesültek a kriptovaluták árzuhanása után, és különösen több nagy kriptolejátszó csődje miatt (például FTX, Three Arrows Capital, Genesis, BlockFi, Celsius, Voyager Digital…).
-
-
Ezek a bankok minden rendben volt digitalizált és mindegyiknek volt digitálisan értő ügyfelek. Ez azt jelentette, hogy a pénzfelvételek szinte teljesen digitálisan történtek, ami nyilvánvalóan rendkívül felgyorsította a folyamatot.
-
A e bankok tőkeszabályai kevésbé voltak szigorúak mint a nagyobb bankok az Egyesült Államokban és általában a bankok Európában. Ennek oka az Egyesült Államok kormánya által tett kivétel, amely lehetővé tette a 250 milliárd dollár alatti mérleggel rendelkező bankoknak, hogy ne kelljen minden Bázel III szabályt betartaniuk. Ezen túlmenően ezek a közelmúltbeli események azt is megtudták, hogy a Bázel III szabályai valószínűleg már nem illeszkednek ebbe a gyors digitális világba, és némi felülvizsgálatra szorulnak, hogy jobban figyelembe vegyék az ilyen típusú rendkívüli, rövid távú likviditási igényeket.
-
Mindegyik banknak erős volt eszköz-forrás eltérés, ami a bankok üzletvitelének volt köszönhető, de egyenes következménye a jegybankok elmúlt évek kivételes monetáris politikájának is, vagyis a több évnyi nulla közeli (vagy akár negatív) kamatok után az elmúlt hónapokban jelentősen megemelték a jegybanki kamatokat. Ez a helyzet nagyon sebezhetővé tette azokat (de sok más) bankot is, mivel mérlegükben jónéhány hosszú lejáratú eszköz volt. Ezeket a hosszú lejáratú eszközöket (hitelek, államkötvények) alacsony kamatlábak idején szerezték meg, ami azt jelenti, hogy a másodlagos piaci kényszerlikvidálás (a betétkivonások visszafizetéséhez szükséges likviditás felszabadítása érdekében) komoly veszteségeket okozott (az eszközök ára a megemelkedett kamatok miatt esett). Úgy tűnik, elhanyagolták a kamatkockázat elleni jobb fedezetet, de utólag ez nyilván könnyen kimondható.
A fenti elemek azt mutatják néhány alapvető aggály jelenlegi bankrendszerünkkel:
-
A pénzügyi szektorban az elmúlt években tapasztalt (a Covid miatt erősen felgyorsult) digitalizációnak köszönhetően a a betétfelvétel sebessége olyan gyorsasággal rendelkezik, hogy szinte lehetetlen korrekciós intézkedéseket tenni (pl. további források bevonása, bizonyos üzleti szabályok megváltoztatása, sürgősségi finanszírozás beszerzése a jegybanktól…) amint a bankroham első jelei megjelennek. A digitális kor előtt a bankoknak volt némi időpufferük a likviditási kihívások megfelelő kezelésére.
-
Futótűzként terjednek a pletykák: a közösségi média platformok futótűzhöz hasonló, gyakran megalapozatlan vagy hamis pletykákat terjeszthetnek, pánikot váltva ki, és még a legnevesebb pénzintézetek stabilitását is aláássák. Ráadásul amint az ilyen pletykák elterjednek, szinte lehetetlenné válik megállítani őket, mivel a bank bármilyen kommunikációja ritkán fejt ki nyugtató hatást ezekben a helyzetekben.
-
Egyetlen bank sem képes megállítani egy ilyen Futást (még a legjövedelmezőbbeket is), vagyis potenciálisan mindenkit érinthet. Ez azt jelenti, hogy ezek a forgatókönyvek kritikus működési kockázattá válnak, mivel az ilyen események közvetlen veszélyt jelentenek a bank túlélésére. Ennek bekövetkezésekor néhány nap alatt az összes részvényesi érték teljesen megsemmisül (ez a 3 bank esetében így van).
-
A bizalom egy nap alatt elvész, de nagyon sok időbe telik, mire (vissza)szerzi. Ez azt jelenti, hogy egy kis pletyka is óriási következményekkel járhat, hiszen még abban az esetben is, ha a bankroham elkerülhető, óriási befektetések szükségesek ahhoz, hogy visszanyerjük az ügyfelek bizalmát.
-
A eszköz-forrás eltérés (azaz a bankok elsősorban hosszú távon fektetnek be nem likvid eszközökbe, de szembe kell nézniük az azonnali készpénzfelvételi igények kielégítésével), ami a banki tevékenység alapját képezi, ebben a digitális korban és ebben a gazdasági helyzetben, a gyorsan változó jegybanki kamatok mellett igen problémás lehet.
Ennek eredményeként, a bankrendszer módosítására van szükség hogy megvédje a bankokat ezzel az új digitális fejlődéssel szemben.
Néhány példa lehet:
-
A bankok mérlegelhetik intézkedések végrehajtása a tartható pénzeszközök összegének korlátozására bizonyos típusú számlákon (például folyó- és megtakarítási számlákon). Például maximális korlátokat szabhatnak a betétösszegekre, vagy alacsonyabb vagy akár negatív kamatot alkalmazhatnak a nagy betétekre. Ez arra ösztönzi az ügyfeleket, hogy pénzeszközeiket több bank között osszák el, vagy hosszabb lejáratú betétekbe vagy mérlegen kívüli értékpapírokba fektessenek be, csökkentve ezzel a hirtelen pénzkivonások kockázatát.
-
Számos Fintech már vizsgálja (vagy akár kínálja is) megoldások a pénz könnyű szétosztására a különböző bankok között (amikor a letétbe helyezett összegek meghaladják az állami bankgaranciákat). Valamilyen aggregáló BFM/PFM alkalmazáson keresztül, amely minden bankszámlájához hozzáfér, könnyen azonosíthatók a túl sok betéttel rendelkező számlák, és a többletpénz automatikusan átkerülhet olyan bankokba, ahol még nem érte el a garanciakeretet. Ezenkívül az alkalmazás lehetővé teheti további számlák egyszerű megnyitását más bankoknál, amikor a jelenlegi bankok összes számláján elérik a korlátot. Különösen azoknál a vállalkozásoknál, amelyek általában nagy pénzkészlettel rendelkeznek, az ilyen eszközök szükségessé válhatnak.
-
A kormányok vagy a bankok közötti kollektív intézkedések megtehetik vizsgálja meg a betétbiztosítás vagy a garanciák szintjének emelésének lehetőségeit. Az ilyen lépések segíthetnek növelni a bankrendszerbe vetett bizalmat, és csökkenthetik a banki befuttatások valószínűségét.
-
Hatékony kommunikáció és átláthatóság: elengedhetetlen a gyors, átlátható és őszinte kommunikáció a betétesekkel, részvényesekkel és szabályozókkal. A bankoknak proaktívan kell pontos és időszerű információkat terjeszteniük a hamis pletykák ellen és eloszlatniuk az aggodalmakat. Ezenkívül olyan rendszereket kell bevezetniük, amelyek folyamatosan figyelik a közösségi médiát (több platform létezik erre a piacon, mint például a Hootsuite, Mentionlytics, Reddit, Brandwatch, HubSpot, Keyhole…), amelyek lehetővé teszik a pletykák vagy más potenciálisan káros kommunikáció azonnali észlelését, hogy azonnali intézkedést lehessen tenni.
-
A likviditáskezelés javítása: a bankoknak robusztus likviditási kockázatkezelési keretrendszereket kell kidolgozniuk annak biztosítására, hogy elegendő tartalék álljon rendelkezésre a betétesek igényeinek kielégítésére a stresszes időszakokban. A változatos finanszírozási bázis fenntartása és a likviditási pozíciók rendszeres stressz-tesztelése segíthet a sebezhetőségek azonosításában és elősegítheti a proaktív intézkedéseket.
-
Változások a Bázel III számításokban: jelenleg a bázeli kockázattal súlyozott tőkekövetelmények főként a bank eszközportfóliójának hitelminőségén alapulnak. Az SVB esetében ez pozitívum volt, mivel portfóliójában nagyon sok hosszú lejáratú, nagyon alacsony hitelkockázatú állampapír volt. A szakemberek ezért azt javasolják, hogy a kamatlábkockázatot vegyék jobban figyelembe a kockázati súlyozási képletekben.
Emellett a szakértők javasolják az LCR (Liquidity Coverage Ratio, azaz az eszközök minősége és likviditása) és az NSRF (Net Stable Funding Ratio, azaz a kötelezettségek minősége és stabilitása, azaz a finanszírozási források) számítási szabályait. A közelmúlt eseményei egyértelműen azt mutatták, hogy a stresszhelyzet definícióit esetleg újra kell gondolni, és a minőség definíciójának is jobban figyelembe kell vennie a kamatlábkockázatot. -
Eszköz-forrás eltérés: mivel az eszköz-forrás eltérés a banki tevékenység középpontjában áll, ennek az eltérésnek a kényes mechanizmusát gondosan figyelemmel kell kísérni. Ez azt jelenti, hogy a bankoknak komoly felelősségük van ennek jobb figyelemmel kísérésében és bizonyos kockázatok (például kamatlábkockázat) elleni védekezésben, ugyanakkor a jegybankok és a politikusok fontos felelőssége is van ebben a történetben.
-
Lehet, hogy a központi bankok körültekintőbbek akarnak lenni a jegybanki kamatlábat a gazdaságba való beavatkozás eszközeként használni. Bár a jegybanki kamatlábat a közgazdászok világszerte a gazdasági ingadozások mérséklésének hatékony eszközének tartják, ma már azt látjuk, hogy a jegybankok túlságosan dinamikus politikája (változó kamatlábakon és mennyiségi lazításon keresztül) hosszú távon is kedvezőtlenül hat.
-
A politikusoknak óvatosnak kell lenniük a pénzügyi szektor bizonyos, a fogyasztókat segítő, de hosszú távon a pénzügyi helyzet kockázatát növelő szabályozásával. Például Belgiumban a kormány erős nyomást gyakorol a bankokra, hogy gyorsan emeljék a megtakarítási számlák kamatlábait. Jelenleg Belgium 4 nagy bankja 0.5% körüli kamatlábat biztosít a megtakarítási számlákra, míg ha ezen megtakarítási számlák pénzét az EKB-nál parkolják, akkor 3.25% kamatot kapnak maguknak. Ez a különbség még soha nem volt ekkora, ezért a közvélemény minden bankot szorgalmazott a kamatláb gyors emelésére.
Annak ellenére, hogy Belgiumban a bankok a verseny hiánya és a megtakarítók mobilitásának hiánya miatt nem szabad figyelmen kívül hagyni az eszköz-forrás eltérés kényes egyensúlyát.
A bank eszközeinek nagy részét (hitelek és eszközökbe, például államkötvényekbe fektetett befektetések) néhány éve bocsátották/vásárolták, amikor a hitelek kamatai még 1% alattiak voltak, és ezek nagy része meglehetősen hosszú lejáratú. Ez azt jelenti, hogy a belga bankok még jó ideje hordozzák ezeket a hosszú lejáratú, alacsony kamatozású eszközöket. Ha túl gyorsan emelik a megtakarítási számlák kamatlábait, ez nagyobb eltérést okozhat.
Ez azt mutatja, hogy az ügyfelek rövid távú igényei ritkán illeszkednek egy bank hosszú távú stabilitási aggályaihoz.
-
Nyilvánvalóan érdekes idők járnak ezek, a dinamika gyorsabban változik, mint valaha. Ez azt jelenti a bankirányításnak és a szabályozásnak is gyorsan kell fejlődnie. Sajnos a pénzügyi rendszer összetettsége nagyon megnehezíti az összes dinamika részletes megértését, ami azt jelenti, hogy valószínűleg szükségünk van olyan eseményekre, mint az SVB, a First Republic Bank és a Signature Bank csődje, hogy jobban megértsünk és igazítsunk bizonyos szabályokat és irányelveket modern digitális időnkhöz.
Nézd meg az összes blogomat itt https://bankloch.blogspot.com/
- SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
- PlatoAiStream. Web3 adatintelligencia. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
- A jövő pénzverése – Adryenn Ashley. Hozzáférés itt.
- Részvények vásárlása és eladása PRE-IPO társaságokban a PREIPO® segítségével. Hozzáférés itt.
- Forrás: https://www.finextra.com/blogposting/24300/in-the-blink-of-an-eye-how-the-digital-age-intensifies-the-risk-of-bank-runs?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs
- :van
- :is
- :nem
- :ahol
- $ UP
- 000
- 1
- 10
- 13
- 14
- 2008
- 26%
- 7
- 9
- a
- Képes
- felett
- felgyorsult
- hozzáférés
- Fiók
- Fiókok
- pontos
- szerzett
- át
- Akció
- cselekvések
- aktív
- További
- Ezen kívül
- cím
- kedvezőtlen
- Után
- ellen
- kor
- összesítés
- Augusztus
- célzó
- összehangolása
- Minden termék
- lehetővé
- lehetővé téve
- lehetővé teszi, hogy
- már
- Is
- megváltozott
- Bár
- között
- összeg
- Összegek
- an
- Elemzés
- és a
- Másik
- bármilyen
- app
- alkalmaz
- VANNAK
- körül
- AS
- vagyontárgy
- Eszközök
- At
- automatikusan
- elérhető
- elkerülése érdekében
- kerülendő
- vissza
- Egyenleg
- mérlegek
- Bank
- bankszámlák
- Bank fut
- bank fut
- Banking
- bankrendszer
- Csőd
- Banks
- bázis
- alapján
- Basel
- BE
- válik
- válik
- óta
- előtt
- hogy
- Belgium
- lent
- Jobb
- Nagy
- nagyobb
- Billió
- blokk fi
- blogok
- Kötvények
- ütköző
- üzleti
- vállalkozások
- de
- by
- kiszámítása
- hívás
- TUD
- képes
- tőke
- tőkekövetelmények
- óvatos
- gondosan
- szállítás
- eset
- Készpénz
- készpénzfelvétel
- Celsius
- központi
- Központi Bank
- Központi Bankok
- bizonyos
- kihívások
- változó
- világosan
- ügyfél részére
- közel
- Összeomlás
- összeomlott
- Kollektív
- közlés
- távközlés
- Companies
- összehasonlítva
- verseny
- teljesen
- bonyolultság
- aggodalmak
- bizalom
- Következmények
- figyelembe vett
- fogyaszt
- Fogyasztók
- folyamatosan
- tudott
- Számláló
- lefedettség
- Covidien
- teremt
- hitel
- Credits
- kritikai
- kripto-világ
- Jelenlegi
- Jelenleg
- vevő
- Ügyfelek
- Veszélyes
- nap
- Nap
- definíciók
- igények
- letét
- BETÉT BIZTOSÍTÁS
- letétbe
- betétesek
- betétek
- elpusztított
- részlet
- Fejleszt
- különbség
- különböző
- Megkülönböztetés
- nehéz
- digitális
- digitális korban
- digitális bank
- digitális világ
- digitalizálás
- közvetlen
- számos
- Ennek
- csinált
- csökkent
- két
- alatt
- dinamikus
- dinamika
- e
- könnyen
- lazítás
- könnyű
- EKB
- Gazdasági
- közgazdászok
- gazdaság
- hatás
- hatások
- elemek
- vészhelyzet
- ösztönzi
- hatalmas
- óriási
- biztosítására
- Egész
- különösen
- alapvető
- Európa
- Még
- események
- EVER
- Minden
- mindenki
- evolúció
- fejlődik
- példa
- példák
- kivétel
- kivételes
- többlet
- végrehajtott
- létezik
- szakértők
- Feltárása
- külső
- szem
- Arc
- szembe
- megkönnyítése
- néző
- tény
- tényező
- tényezők
- Kudarc
- hamisítvány
- Esik
- hamis
- GYORS
- gyorsabb
- bizalom
- Szövetségi
- kevés
- ábrák
- pénzügyi
- Pénzintézetek
- pénzügyi hírek
- Pénzügyi szektor
- pénzügyi rendszer
- Finextra
- fintechs
- vezetéknév
- szerelvény
- ingadozások
- Összpontosít
- következik
- A
- Alapítvány
- keretek
- Ingyenes
- ból ből
- FTX
- alapvető
- finanszírozás
- finanszírozási fordulók
- alapok
- jövő
- Nyereség
- általános
- generáció
- Genezis
- kap
- Kormány
- államkötvények
- fokozatosan
- Nő
- garancia
- garanciák
- irányelvek
- kellett
- történt
- káros
- Legyen
- tekintettel
- egészséges
- Szív
- sövény
- fedezeti
- segít
- ennélfogva
- történelmileg
- történelem
- Találat
- Hogyan
- HTTPS
- HubSpot
- i
- azonosított
- azonosítani
- if
- azonnali
- fontos
- szabhat
- lehetetlen
- in
- Növelje
- <p></p>
- növekvő
- hihetetlen
- háruló
- egyének
- ipar
- információ
- azonnal
- intézmények
- eszközök
- biztosítás
- fokozódik
- összekapcsolt
- kamat
- KAMATLÁB
- Kamat-
- érdekes
- beavatkozik
- bele
- befektet
- Beruházások
- kérdések
- IT
- jpg
- Kedves
- hiány
- nagy
- nagyobb
- legnagyobb
- tanult
- kevesebb
- szint
- kötelezettségek
- villám
- Villám sebesség
- villámgyors
- mint
- LIMIT
- határértékek
- Felszámolás
- fizetőképesség
- Hitelek
- Hosszú
- hosszú lejáratú
- hosszabb
- néz
- keres
- veszteség
- elveszett
- Sok
- Elő/Utó
- alacsonyabb
- készült
- főleg
- fenntartása
- fontos
- KÉSZÍT
- vezetés
- sok
- piacára
- Anyag
- maximális
- jelenti
- eszközök
- jelentett
- intézkedések
- mechanika
- Média
- Találkozik
- esetleg
- mobilitás
- modern
- pillanat
- Lendület
- Pénzügyi
- Monetáris politika
- pénz
- monitor
- ellenőrizni
- hónap
- több
- a legtöbb
- sok
- többszörös
- kölcsönös
- my
- közel
- Szükség
- igények
- negatív
- negatív kamatlábak
- háló
- hálózatok
- soha
- Új
- hír
- következő
- nem
- Most
- megszerzése
- előforduló
- of
- ajánlat
- felajánlott
- felajánlás
- gyakran
- on
- egyszer
- ONE
- azok
- folyamatban lévő
- csak
- nyitás
- operatív
- Opciók
- or
- Más
- mi
- ki
- felett
- fájdalmas
- Pánik
- Park
- különösen
- múlt
- Mintás
- Fizet
- fizet
- időszakok
- person
- jelenség
- Hely
- Platformok
- Plató
- Platón adatintelligencia
- PlatoData
- játékos
- játékos
- politika
- politikusok
- medencék
- portfolió
- pozíciók
- pozitív
- potenciális
- potenciálisan
- erős
- ár
- Áraink
- elsősorban
- proaktív
- valószínűleg
- folyamat
- nyereséges
- megfelelően
- védelme
- ad
- nyilvános
- Nyomja
- tesz
- világítás
- mennyiségi
- Kvantitatív könnyítés
- gyorsan
- emelt
- emelés
- gyorsan
- Arány
- Az árak
- hányados
- RE
- elérte
- reakció
- új
- csökkenteni
- csökkentő
- visszanyerje
- rendszeresen
- Szabályozás
- Szabályozók
- viszonylag
- Köztársaság
- jó hírű
- szükség
- követelmények
- tartalékok
- illetőleg
- felelősség
- eredményez
- Kritika
- Kockázat
- kockázatkezelés
- kockázatok
- erős
- fordulóban
- szabályok
- Pletykák
- futás
- Mondott
- azonos
- megtakarítók
- megtakarítás
- forgatókönyvek
- másodlagos
- Másodlagos piac
- másodperc
- szektor
- Értékpapír
- lát
- Úgy tűnik,
- súlyos
- Szolgáltatások
- szolgáló
- számos
- részvényes
- Részvényesek
- rövid időszak
- rövid távú likviditás
- kellene
- kimutatta,
- Műsorok
- jelentősen
- Jelek
- Szilícium
- Silicon Valley
- Silicon Valley Bank
- hasonló
- egyetlen
- helyzet
- helyzetek
- kicsi
- kisebb
- So
- Közösség
- Közösségi média
- szociális média platformok
- Megoldások
- néhány
- Források
- szakemberek
- különleges
- sebesség
- terjedése
- terjedés
- Stabilitás
- stabil
- kezdet
- induló
- kezdődött
- Még mindig
- megáll
- Történet
- feszültség
- erős
- erősen
- ilyen
- hirtelen
- elegendő
- javasol
- túlszárnyalni
- túlélés
- kérem
- rendszer
- Systems
- Vesz
- meghozott
- tart
- tech
- mint
- hogy
- A
- A jövő
- azok
- maguk
- Ott.
- ebből adódóan
- Ezek
- ők
- ezt
- azok
- fenyegetés
- három
- Három nyíl
- Három nyilak fővárosa
- idő
- alkalommal
- nak nek
- mai
- is
- vett
- szerszám
- vontatás
- Tranzakciók
- átlátszó
- utazik
- kioldás
- Bízzon
- típus
- típusok
- jellemzően
- megért
- sajnálatos módon
- példátlan
- megállíthatatlan.
- upon
- us
- minket kormány
- segítségével
- Völgy
- érték
- VC
- VC finanszírozás
- nagyon
- keresztül
- Hajóutas
- sérülékenységek
- Sebezhető
- akar
- volt
- washington
- we
- voltak
- Mit
- amikor
- ami
- míg
- lesz
- val vel
- visszavonul
- kivonás
- visszavonására
- tanúi
- világ
- világszerte
- érdemes
- lenne
- év
- még
- te
- A te
- zephyrnet
- nulla