TL, DR
- Öt év terjeszkedés után a DeFi piac nagyrészt az egyes szektorok győztesei köré tömörül.
- Az új primitívumok hiányában a többláncú DeFi vált a fő narratívává, ahol a legtöbb lánc az Ethereum DeFi térképét reprodukálta.
- Míg a többláncú narratíva a telített Ethereummal kombinálva megnövekedett aktivitást eredményezett más láncokon, a nagy tőketulajdonosok erős előnyben részesítették a biztonságot. A legnagyobb Ethereum protokollnak, a Curve.fi-nek önmagában még mindig több TVL-je van, mint az összes Avalanche és Solana tetejére épülő alkalmazások összesített TVL-je
- Másrészt a skálázhatóbb láncok az Ethereumból kiárazott felhasználói csoportok felvételéhez vezettek. Az ilyen felhasználók hozzájárulása az általános láncon belüli tevékenységhez azonban meglehetősen marginális.
- Mindazonáltal egyértelmű, hogy a monolitikus blokkláncok egyike sem képes a jelenlegi formájukban támogatni a DeFi globális elterjedését.
- Hosszú távon azt várjuk, hogy az alkalmazások többsége a rollupokra épüljön, amelyek az egyetlen megoldások, amelyek végül több milliárd felhasználót támogathatnak gazdaságilag fenntartható módon anélkül, hogy feláldoznák az olyan alapvető elveket, mint a decentralizáció, a cenzúrával szembeni ellenállás, a biztonság és a bizalmatlanság.
A DeFi innovációjának lassuló üteme lehetőséget ad arra, hogy visszalépjünk, és összefoglaljuk a DeFi elmúlt öt év előrehaladását, valamint tézist építsünk a DeFi jövőjéről egy többláncú narratíva, például a solunavax által vezérelt környezetben.
Születéstől örökbefogadásig
Az elmúlt öt évben az Ethereum DeFi gyerekcipőből nőtt ki.
A 2017-től 2018-ig tartó időszakot a DeFi embrionális időszakának nevezzük. A legtöbb vezető DeFi projekt, mint például az Uniswap, Compound, AAVE, dYdX stb., ebben az időszakban jött létre. Csak 2020-ban (a dYdX esetében 2021-ben) kezdtek el elismerni ezek a protokollok a piacon.
A mai perspektívából nézve a DeFi térképet alapvetően három fő irány van, pl primitívek:
- DEX-ek észlelése,
- Hitelpiacok, ill
- Származékok.
Spot piacok
Ma az azonnali piac nagyon telített, az új szereplők belépési korlátai magasak, és a tevékenység nagy része a vezető protokoll köré összpontosul. Ami eredetileg a láncon belüli megbízási könyvekkel és az állandó termékpiaci döntéshozók körüli kísérletekkel kezdődött, az mára tele van mindenféle kereskedési mechanizmussal:
- Koncentrált likviditású AMM, a Curve.fi úttörő szerepet tölt be a stabilcoin-kereskedelem koncepciójában. Később a DODO, az Uniswap v3 és a Curve v2 kiterjesztette a koncentrált likviditási megközelítést az illékony érmékre, amelyek mindegyike jelentősen eltérő kialakítású.
- A csoportban kettőnél több eszközt támogató AMM-ek, pl. a Balancer állandó átlagárjegyzője
- IL védett AMM-ek pl. Bancor
- Állandó termék AMM-ek pl. Uniswap v2, Sushiswap
- MEV rezisztens DEX-ek
- Kis vagy nagy kereskedők számára testreszabott DEX-ek stb.
Visszatekintve, az azonnali piaci DEX-ekbe való befektetés az Ethereumon csak 2020 végéig volt jó lehetőség. 2021-től több nagyszerű csapat is megjelent a piacon. A tervezési teret azonban nagymértékben feltárták, a fokozatos innovációk nem voltak elegendőek a jelentős piaci részesedés megszerzéséhez.
A Uniswap v3 és a Curve v2 bevezetése tovább növelte a belépési korlátot, elutasítva a DEX-ek nulláról való felépítésére irányuló további kísérleteket.
Pénzpiacok
A pénzpiaci protokollok mágnesként vonzzák a likviditást, mivel a likviditásszolgáltatóknak nem kell iránykitettséget vállalniuk, hanem tőkevédett tőke mellett hozamra is képesek. A kölcsönzési protokollok közül két játékos emelkedik ki: a Compound és az AAVE, több mint 25 milliárd dolláros kombinált TVL-vel egyedül az Ethereumon.
Az azonnali DEX szektorhoz képest a tervezési terület még viszonylag feltáratlan, és az új belépők megkülönböztethetik magukat a biztosítéki arányok csökkentésével, decentralizált identitás- és hitelpontszámokkal, hogy testreszabható feltételeket, dinamikus paraméterfrissítéseket és változatosabb biztosítékajánlatokat kínáljanak (beleértve az NFT-biztosítékot is) stb.
A közelmúltban az Euler és a Beta Finance kísérletet tett arra, hogy engedély nélkül kölcsönözhető eszközöket adjon hozzá. Ennek az intézkedésnek a gyakorlati hatása az lenne, hogy a kereskedők az altcoinok széles skáláját rövidre zárják.
Mindazonáltal a pénzpiaci hitelfelvevők jelenlegi magatartása azt sugallja, hogy a felhasználókat elsősorban az érdekli, hogy stabil coinokat kölcsönözzenek fedezetük ellenében, lényegében hitelezési protokollokat használva altcoinokkal tőkeáttétellel kereskedni. Ez arra utal a rendszerkockázat növelése nélkül változatosabb biztosítéki lehetőségek bevezetése elsőbbséget élvez, mint a nagyobb számú eszköz támogatása.. Az AAVE v3 és a Silo Finance nyilvánosan bejelentette, hogy ebben az irányban dolgoznak.
Szintetikus eszközök
Általánosságban elmondható, hogy a szintetikus eszközök számos fontos irányt lefednek, mint például a pénzügyi származékos termékek, a szintetikus valós eszközök és a stabil érmék.
Ami a származékokat illeti, a dYdX kivételével nehéz azt állítani, hogy bármelyik protokoll valóban elindult. Így van, mivel ebben a szektorban a legtöbb szereplő nemrég mutatta be első / legújabb verzióját. Ezen túlmenően ezek közül a protokollok közül sok skálázhatósági megoldásokra támaszkodik, például összesítésekre, amelyek jelenleg még nem lettek teljesen optimalizálva.
Hasonló módon két-három évbe telt az azonnali DEX-ek és a hitelezési protokollok szélesebb körű piaci elterjedése, az elmúlt 12 hónapban épített származékos tőzsdék pedig csak a következő 12-24 hónapban válhatnak relevánssá, ha a technológiai verem leér, és a protokollok megtalálják. a megfelelő termék-piaci illeszkedés.
A szintetikus valós világ eszközei (RWA) szintén küzdöttek, hogy megtalálják a termékpiaci illeszkedést, annak ellenére, hogy nagyszerű narratíva van az amerikai tőzsdék, árucikkek stb. való kitettség demokratizálásáról. A decentralizált határidős ügyleteken dolgozó protokollok többsége könnyen beépíthetné a szintetikus RWA-t. ha az időzítés megfelelőbb, azaz ha heterogénebb a DeFi felhasználói bázisa.
Végül, a decentralizált stabil érmék továbbra is olyan terület maradnak, amely az évek során vonzza a tehetséges embereket. Sok algo stablecoin meghibásodása nem állította meg az új protokollokat, amelyek feszegetik a lehetségesnek tartott határokat.
Néhány figyelemre méltó (nem feltétlenül sikeres) kísérlet a szintetikus eszközök irányában az elmúlt időszakban:
- dYdX Starknet csere
- Opyn SQUEETH
- A Liquity nulla kamatozású szintetikus stabil érme
- A FEI stabil érméje a POL által támogatott
- A Primitive replikáló piacjegyzője
- Szalag opciós boltozatai
- Perpetual Protocol v2
- SynFutures és MCDEX engedély nélküli határidős AMM
- Deri örök lehetőségei
- Pods Finance Permissionless Options AMM
Második réteg DeFi protokollok
Az Ethereum DeFi ökoszisztémában, amely más Layer 1-ekhez vagy oldalláncokhoz képest viszonylag kiforrott, 2021-ben a második réteg DeFi protokolljai léptek színre. Abban az értelemben, hogy a második réteget jelentik. kihasználja a kompozíciós képességet, és nem létezhetne a mögöttes DeFi primitívek nélkül.
Ebben a tekintetben néhány a A DeFi primitívek, mint például az Uniswap, az AAVE, az Opyn vagy a Synthetix, önmagukban ökoszisztémákká váltak és nagyszámú protokollt vonzott, hogy ezekre építsen.
Például az Uniswap v3 szükségessé tette az aktív likviditáskezelést, ezért számos protokollt fejlesztettek ki azzal az ötlettel, hogy optimalizálják a likviditás-ellátást, miközben lehetővé teszik a végfelhasználók számára a passzív élményt. Néhány példa a Gelato's G-UNI, a Charm's Alpha vaults, a Visor Finance, a Teahouse stb.
Hasonlóképpen, az Izumi Finance olyan eszközöket hoz létre, amelyek segítik a protokollokat a likviditásbányászati ösztönzők elindításában és a kívánt likviditáselosztás elérésében az Uniswap v3 mellett. Az ilyen eszközök nem csak az új tokenek elindításához fontosak, hanem az Uniswap v3-at alaprétegként használó protokollok esetében is, pl. a Perpetual Protocol v2 vagy a Sense Finance, amelyek szintén arra irányulnak, hogy ösztönözzék a likviditásszolgáltatókat a hatékony piacszerzésre.
A Tokemak és a Convex egyéb figyelemre méltó protokollok közé tartoznak, amelyek az azonnali piac primitívumaira épülnek. Előbbi a metalikviditás aggregátorként próbálja pozicionálni magát, míg utóbbi a Curve.fi ökoszisztéma része, és a CRV tokenek egyik legnagyobb részvényese.
A második réteg protokollok közé sorolhatóak még a hitelezési protokollokra épülő kamatderivatívák, a TVL-t más alkalmazásokra fedezetet biztosító biztosítási protokollok, a DAO-k hatékony treasury kezelését segítő treasury management eszközök, MEV eszközök, DEX aggregátorok, strukturált termékek stb.
Fenntartható hozam megteremtése
A strukturált termékek 2021-ben értek el első áttörést, elsősorban a szalagfinanszírozásnak köszönhetően. A Ribbon opciós trezorokat épít az Opyn tetejére, ahol rendszeresen jegyez opciókat és passzív hozamot biztosít likviditásszolgáltatóinak. A Ribbon sikere több csapatot is arra inspirált, hogy ebbe az irányba építsenek, azonban a legtöbb pusztán a Ribbon opciós trezorait replikálja. Így a strukturált termékek még mindig feltáratlan terület, amely hatalmas potenciállal rendelkezik a jövőben. A strukturált termékkínálatban a jegyzési opcióktól csak olyan termékekre számítunk, amelyek különböző DeFi primitíveket tartalmaznak, mint például a hitelpiacok, kamatláb-derivatívák, örök határidős ügyletek, opciók stb.
Például, Vovo Finance Célja, hogy megszüntesse a központosított árjegyzőktől való függőséget, és a meglévő azonnali és származékos tőzsdékre építi a tőkevédett termékeket. Amint fentebb említettük, a hitelezési protokollok dollármilliárdokat képesek elcsábítani, mivel stabil hozamot biztosítanak anélkül, hogy kockáztatnák az LP-k tőkéjét. Ezért az elsődleges védelemnek köszönhetően a Vovo jelentős TVL-t vonzhat, miközben lehetővé teszi a felhasználók számára, hogy kihasználják hozamukat.
Végül, A strukturált termékeknek szélesebb körű hatásai és jelentősége van az általános DeFi gazdaságban. Ugyanis a DeFi protokollok növekvő tőkekínálata elszívta a hozamot. Például az írás idején az APY stabil érmék a Compoundon és az AAVE-n általában 3% alatt vannak. A Curve.fi 3pool THM-jét körülbelül 0.5%-ra becsülik, míg a CRV bányászati jutalmait 1.18%-ra becsülik.
Mivel a fenti protokollok a kockázatmentes kamatláb DeFi változatai, nem meglepő, hogy a főváros elárasztja okosszerződéseiket, és a tradFi bankok által kínált szint felé tolja a hozamokat.
A DeFi jelenlegi aktivitási szintjén korlátozott a lehetőség a nagyobb beáramló új tőke befogadására.
Mi történik, ha a jegybankok szigorítani kezdik a monetáris politikát?? Feltételezve, hogy a hozamokat keresve 2021-ben a DeFi-be bekerült új tőke nagy része intézményi, a kamatszint emelése fenntarthatatlanná tenné a jelenlegi TVL-t a DeFi-ben, és ennek következtében jelentős tőkekiáramlás történne. -láncgazdaság.
Ahhoz, hogy a DeFi fenntartsa a TVL jelenlegi szintjét, további hozamforrásokat kellene találnia.
Jelenleg a DeFi hozama elsősorban a következő tevékenységekből származik:
- Spot kereskedés (hozamszerzés az azonnali DEX-ek likviditásának biztosításával)
- A tőkeáttétel iránti kereslet hosszú (kölcsönzési protokollok, örökös csereügyletek)
- Short eladási kereslet (kölcsönzési protokollok, örökös csereügyletek)
- Terméstenyésztés pl. egy adott token kölcsönzése, amely szükséges az X mezőgazdasági protokollhoz, miközben továbbra is fenntartja a fedezetnek való kitettséget
- Más (a ponzi-szerű közgazdaságtan következményeként hozam generálása, a működést támogató fedezet ellenében történő hitelfelvétel stb.)
A strukturált termékprotokolloknak lehetőségük van új piacok beindítására, mint pl opciós piacok, egzotikus termékek és potenciálisan új primitívek, amelyek több kereskedési keresletet vonzanak a decentralizált pénzügyi piacokra, így nagyobb mennyiségű TVL felszívódása (vagy legalábbis a jelenlegi TVL-szint megtartása) még a szigorúbb monetáris politika közepette is.
Többláncú DeFi
A többláncú terjeszkedés 2021 csúcspontja volt BSC, Polygon, Terra, Avalanche és Solana uralja a vitát. Míg a legtöbb ilyen lánc az Ethereum versenytársaként szerepelt, a Polygon vezetése és közössége úgy döntött, hogy támogatja az Ethereum maxi narratíváját, még egy ambiciózus összesítési ütemtervet is bejelentettek, és az egyik vezető pozíciót foglalták el a moduláris blokklánc megközelítés.
A többláncú terjeszkedés fő hajtóereje az Ethereum natív skálázási megoldásainak lassabb fejlődése volt, amely lehetőséget nyitott a versenytársak/oldalláncok számára, hogy megszerezzék a piaci részesedések egy részét.
Bár a TVL-t a legszélesebb körben használták az egyes láncok tevékenységének szemléltetésére, a mérőszám némileg hibás, mivel gyakran a TVL nagy százaléka az adott L1 natív tokenjében van, így a token árának felértékelődése természetesen a TVL növekedéséhez vezet. , ami tovább készteti a spekulánsokat a tokenárak felfújására.
Amint azt a The Block alább szemlélteti, az Avalanche volt a legnagyobb friss tőke beáramlása.
A többi láncon tapasztalható növekvő aktivitás ellenére az Ethereum továbbra is a domináns megoldás az abszolút TVL és a rá épített dApp-ok száma. Hogy a dolgokat perspektívába helyezzük, a legnagyobb Ethereum protokoll görbe teljes TVL-je nagyobb, mint az Avalanche és a Solana tetejére épített összes alkalmazás összesített TVL-je.
Más láncok 12+ hónapig elmaradnak az Ethereum fejlesztésétől. Ahhoz, hogy elég biztonságosnak bizonyuljanak a nagy tőkeszolgáltatók számára, az új láncoknak szembe kell nézniük az idő próbájával. A kockázat érzékelése nyilvánvaló, ha összehasonlítjuk a Solana és az Ethereum stabil érméinek hozamát. Például a Solana – Solend legnagyobb pénzpiaci protokollja 2-3-szor nagyobb APY-t kínál USDC-n és USDT-n, mint az AAVE. Ez a rés azt sugallja, hogy egy új láncon az új protokollal való interakció nagyobb implikált kockázati prémiumot jelent.
Minden láncnak, amely versenyezni kíván az Ethereummal, újjá kell építenie az Ethereum DeFi térképét. Emiatt, míg az Ethereum DeFi ökoszisztéma új primitíveket próbált felfedezni és függőlegesen építkezni, a többi L1-es többsége az Ethereum DeFi térképét reprodukálta.
Az Ethereum DeFi dominancia akkor is nyilvánvaló, ha megfigyeljük a a DeFi tokenek piaci korlátja, ahol a legjobb 20 eszköz között csak 4 nem Ethereum.
A decentralizált alkalmazások úttörője segítette az Ethereumot a lágy energia felhalmozódásában, ahol az összes alternatív L1 valamilyen formában átveszi az EVM-kompatibilitást, például az Avalanche C-lánca, a Polkadot's Moonbeam, a NEAR's Aurora, Solana's Neon, Fantom, Polygon, BSC stb.
Többláncú dApps
A jól nagybetűs EVM-kompatibilis láncok megjelenése az Ethereum natív alkalmazások több fronton történő terjeszkedéséhez vezetett. A sushiswap volt az első protokoll az agresszív terjeszkedés ellen.
A 15+ láncokon jelen van, azonban küzdött, hogy domináns DEX-ré váljon az új ökoszisztémákban, ahol általában véve a kizárólag egy adott láncra összpontosító DEX-ek nagyobb érdeklődést váltanak ki. Ennek eredményeként a Pancake Swap, a Trader Joe, a Quick Swap és a SpookySwap a BSC, az Avalanche, a Polygon és a Fantom első számú DEX-je, míg a Sushi általában a második legjobb helyszín. Ez így van, mivel ezek a protokollok kizárólag egy adott láncra összpontosítanak, így képesek az összes erőforrást lefoglalni, beleértve az új jelképes jutalmakat is, hogy vonzzák a felhasználókat és közösségeket építsenek az új láncon, míg a Sushiswap számos helyszínen felhígította a figyelmet.
Ettől függetlenül nyugodtan kijelenthetjük, hogy a terjeszkedési stratégia a megfelelő választás volt a Sushiswap közösség számára. A Sushiswap TVL-jének több mint 30%-a az Ethereum L1-en kívül található, és rugalmas megközelítésük segítségével a legnagyobb DEX-ek lettek néhány új láncon, például a Moonriveren, valamint az Ethereum L2 megoldásának, az Arbitrumnak a vezető protokolljává. Végül a Sushiswap mennyiségek jelentős része az Ethereum L1-en kívül esik, ahol például februárban a mennyiség körülbelül 50%-a más láncokon keletkezett.
2. rész: A skálázhatósági megoldások beváltották ígéreteiket?
A skálázhatósági megoldások fő ígérete az, hogy mindenki számára használhatóvá tegyék a blokkláncokat. Annak tesztelésére, hogy az alternatív láncok mennyire teljesítették ezt a célt, megfigyeljük a Polygonon végzett tevékenységet.
500 dollárt használunk küszöbként a kisebb kereskedők meghatározásához, és napi rendszerességgel megfigyeljük, hogy hány kereskedő tartozik ebbe a kategóriába.
Az alábbi diagramok arra utalnak, hogy a Polygonnak valóban sikerült új közönséget vonzania, ahol A napi 500 dollárnál kevesebb tranzakciót végrehajtó kereskedők alkotják a Polygon-felhasználók túlnyomó többségét (a kereskedők nagyjából 80%-át), míg az Ethereumon ugyanez a felhasználói csoport sokkal kevésbé képviselteti magát, általában 30% alatt van.
A sokszög példa alapján következtetéseket levonva pozitívan válaszolhatnánk a fenti kérdésre: igen, az alternatív láncok beváltották ígéretüket.
DE mi a valódi hozzájárulása ezeknek a kisebb méretű kereskedőknek? Az alábbiakban látható módon ezeknek a felhasználóknak a határértéke nagyon alacsony. Még a Polygon DEXE-eken is ezek a felhasználók naponta hozzájárulnakA kereskedési volumen körülbelül 1%-át teszik ki, míg az Ethereumon legfeljebb a kereskedési volumen 0.1%-át teszik ki.
Egy bálna több ezer teknőst ér, 90-4 szabály
Az Ethereumon, a bálnák (amelyek naponta több mint 100 4 dolláros mennyiséget generáló címek) a kereskedők kevesebb mint 3%-át teszik ki (nagyjából napi 90 XNUMX cím), ennek ellenére az Ethereum DEX-ek teljes mennyiségének csaknem XNUMX%-át teszik ki..
Hasonlóképpen, a bálnák a Polygon-felhasználóknak csak körülbelül 1%-át teszik ki, azonban ezek a fiókok még mindig a Polygon DEX-eken generálják a kötet nagy részét, történelmileg a teljes mennyiség 74%-át.
Annak ellenére, hogy bizonyos hónapokban a Polygon DEX-ek nagyobb számú kereskedőt regisztráltak, az Ethereum DEX-ek együttesen még mindig többszörösen nagyobb volument eredményeztek. Az Ethereum dominanciájának elsődleges oka nem az, hogy a legtöbb felhasználóval rendelkezik, hanem az, hogy a nagy tőke választási lánca.
Végeredményben elmondható, hogy a likviditásszolgáltatókban és kereskedőkben megnyilvánuló nagy tőke továbbra is erősen preferálja az Ethereumot, és bár az alternatív megoldásoknak sikerült azonnali skálázhatóságot biztosítaniuk, a közvélemény biztonságfelfogásának megváltoztatása hosszú távú folyamat lesz.
A Végjáték
Ha pénzügyi alkalmazásokról és nagy értékű tranzakciókról van szó, a biztonság nem sérülhet.
Míg egyes versengő láncoknak sikerült létrehozniuk egy narratívát és beindítaniuk saját DeFi-ökoszisztémájukat a blokklánc-trilemma spektrumában navigálva, az Ethereum továbbra is a decentralizált és biztonságos volt. A kritikusok gyakran okkal támadták az Ethereum rugalmatlanságát, rámutatva, hogy a jelenlegi méretarány mellett az Ethereum nem lesz képes globális településréteggé válni.
Ez a probléma nagymértékű innovációhoz vezetett a blokkláncok (pl. Near, Zilliqa) felosztásától az alkalmazás-specifikus láncokon (pl. Polkadot, Cosmos) keresztül egészen az egy szilánkos, jól skálázható megoldásokig, mint például a Solana, EOS stb.
Mindazonáltal, annak ellenére, hogy ezen megoldások mindegyike bizonyos javulást eredményez a skálázásban, lehetetlen azt állítani, hogy bármely lánc önmagában megvalósítható megoldás a globális/tömeges átvételre. Maradtak a következő kérdések:
- Gazdasági fenntarthatóság: Hatalmas eltérés az inflációs jutalmak és a tranzakciós díjak között, ami megkérdőjelezi az alacsony díjak hosszú távú fenntartásának lehetőségét
- Kiméretezés: Az egyes láncok nagy áteresztőképességének támogatása eleve a csomópont-operátorokkal szembeni követelmények növekedéséhez vezet, ami természetesen sokakat kizár abból, hogy lépést tudjanak tartani a hardverkövetelményekkel, ami végül a megbízható felek kis csoportját eredményezi.
Emberek biztosítják a bálnák számára, illetve bálnák biztosítják az emberek számára
2022-ben az irónia az, hogy az erősen decentralizált blokkláncok, mint például az Ethereum, ugyanazok, amelyek a rendszeres felhasználókat leárazzák a részvételből, míg a kevésbé decentralizált láncok, mint például a BSC, a Solana vagy a Polygon, megnyitják a használatát a tömegek előtt.
- Összeépíthetőségi súrlódások: Az alkalmazás-specifikus láncok és szilánkosító mechanizmusok esetében releváns, amelyek bizonyos szintű súrlódást feltételeznek a különböző szilánkok/láncok között.
A nulla tudású bizonyítékok varázsa
Hagyományosan a blokkláncok úgy érik el a bizalmatlanságot, hogy növelik a redundanciát, és számos számítógép hajtja végre ugyanazt a számítást. Minél nagyobb számú számítógép végzi a számítást, annál decentralizáltabb a hálózat, ugyanakkor megterheli a hálózat skálázhatóságát.
Mi van akkor, ha lehetséges, hogy a számítást csak egy számítógép végezze el, miközben továbbra is megtartja a leginkább decentralizált és harcban tesztelt blokklánc biztonsági feltételezéseit?
„Bármely kellően fejlett technológia nem különböztethető meg a mágiától.
A moduláris blokklánc tézis, amelyet a rollupok hajtanak végre, pontosan a fentieket éri el. A blokklánc-trilemma spektrumán való pozicionálás elavult kérdéssé válik, mivel az alkalmazások a jövőben képesek lesznek a legjobbat kihozni mindhárom szempontból: skálázhatóság, decentralizáció és biztonság.
Sőt, a moduláris blokklánc tézis lehet a legnagyobb paradigmaváltás az iparágban, mivel ez az egyetlen megvalósítható megoldás, amely a blokklánc-technológiát tömeges elterjedésbe tudja juttatni anélkül, hogy alapvető elveit feláldozná.
Az összesítéssel skálázhatóság érhető el anélkül, hogy aggódnia kellene a gazdasági fenntarthatóság, a méretezés és a kompozíciós súrlódások miatt.
Nevezetesen, mivel az összesítések csak a végrehajtásért felelősek, nem kell aggódniuk a konszenzus, a decentralizáció és a biztonság miatt. Sőt, egy összesítés elméletileg akár több millió TPS-t is elérhet anélkül, hogy megzavarná a kompozíciót, mivel több szilánk között is skálázható.
A katalizátor a DeFi átvételéhez egy adott rollup megoldáson
Ha egy új, több milliárd embert kiszolgáló globális pénzügyi rendszert valaha is teljes egészében blokkláncokra építenek fel, az összesítés tűnik az egyetlen ésszerű lehetőségnek, amely alacsony költséggel támogatja az azonnali tranzakciókat anélkül, hogy a biztonsági és decentralizációs feltételezéseket feláldozná.
Ennek az elképzelésnek a megvalósításához azonban legalább 10 évre van szükség. Eközben a rollupoknak meg kell küzdeniük a meglévő kriptográfiai közönség és alkalmazások miatt. Mi több, néhány szerzők megjósolni nehézségeket a rollupok rövid távú bevezetése során, különösen a rendkívül alacsony díjakat kínáló oldalláncok miatt, amelyek segítettek vonzóvá tenni az alacsonyabb jövedelmű felhasználókat, akik esetleg nem érzékenyek a decentralizáció és a biztonság kérdéseire.
Mindazonáltal egy adott rollup megoldás szélesebb körű elterjedéséhez a díjak nem feltétlenül a kritikus tényező, azaz lehetséges, hogy a legalacsonyabb díjakkal rendelkező rollup nem a domináns piaci részesedéshez jut. Az L2 projekt szempontjából a hálózati hatást előnyben kell részesíteni az alacsony díjakkal szemben.
A hálózati hatás elérésének számos előfeltétele van:
- A hosszú távú elképzelést az Ethereumhoz kell igazítani
- Az Ethereum mainnet kódjának telepítése zökkenőmentes élményt jelent a fejlesztők számára
- Harcban tesztelt technológia, amely közömbössé tenné a nagy tőkeszolgáltatókat a mainnet vagy a rollup részvétele között
- Jelképes ösztönzők, amelyek vonzzák azokat a bálnákat, akiket nem érdekel a gázdíj csökkentése
Fat Applications Szakdolgozat
Ami az összesítést illeti, a rövid és középtávú távok viszonylag homályosak és bizonytalanok, hosszú távon pedig egyértelmű.
A monolitikus láncok a következőket kínálják:
- Módosítsa ütemtervét, hogy beépítse a modularitást és az összesítés-központú megközelítést: míg egyes blokkláncok, például a Near Protocol, jól szolgálhatnak adatelérhetőségi rétegként, a többiek, amelyek a végrehajtásra összpontosítanak, hatalmas lehetőségeket nyithatnak meg önmaguk is felgöngyölítővé válnak
- Bízzon a memetikában, tároljon értéket…
- …vagy az elavulás kockázata.
Egyes kreatív forgatókönyvekben akár néhány központosított adatcserét is elképzelhetünk, mint például az FTX decentralizálttá válását, a ZK-bizonyítványok kiszámítását és az adatelérhetőségi rétegekre való feladását. A legjobb ebben a technológiában az, hogy teljesen megnyitja a tervezési teret, amelyet már nem korlátoz az adott intelligens szerződéses nyelv.
A monolitikus láncok korában, Kövér protokollok Az értekezés több mint releváns volt, ahol az 1. réteg piaci kapitalizációja jelentősen meghaladja a ráépített alkalmazások együttes piaci kapitalizációját.
Ez nem csak a spekulatív okok miatt van így, hanem az alapvető okok miatt is, amelyek szorosan összefüggenek a monolitikus blokkláncokkal. Mégpedig ha mi 1. értékréteg hasonló módon értékeljük a részvényeket, alapvetően a piaci kapitalizációnak meg kell egyeznie a várható jövőbeni cash flow jelenértékével.
Az egyszerűség kedvéért tételezzünk fel egy 5 15 dolláros tranzakciót a Sushiswapon. A Sushiswap 2.5 dolláros tranzakciót számítana fel, amelyből mindössze 100 dollárt számolnak el a protokoll bevételeiből, míg a többi a likviditásszolgáltatók bevétele. Egy ilyen tranzakció a hálózat torlódásától függően akár több mint 50 dolláros díjat is generálhat a bányászok számára, ami majdnem XNUMX-szerese a protokollból származó bevételnek.
Ilyen helyzetekben szinte lehetetlen, hogy a protokollok több pénzforgalmat rögzítsenek, mint az Ethereum bányászai (bár elméletileg ez megtörténhet, ha az átlagos tranzakcióméret rendkívül magas).
A moduláris blokklánc tézis azonban megtöri a fenti kapcsolatot:
- A kiváló technológiának köszönhetően a projektek sokkal nagyobb ökoszisztémájára számítunk, amelyek rollupokra, validiumokra stb. épülnek fel, és a ZK rollupokhoz kapcsolódó méretgazdaságosság miatt a virágzó ökoszisztémákban a projektek csekély díjat fizetnének a biztonsági rétegnek.
- Az alapréteg által felszámított fix díjakkal az alkalmazások együttes értéke akár többszöröse is lehet az alapréteg értékének.
Végezetül, ha azt várnánk, hogy a blokkláncok a világ legértékesebb vállalatait fogadják majd dollárbillió dollár értékben, akkor ésszerű azt feltételezni, hogy az alapréteg piaci sapkája végül nem lesz képes követni az alkalmazások/cégek együttes értékét. ráépült.
Momir Amidzic az IOSG Ventures vezető munkatársa.
Olvassa el az eredeti bejegyzést A Defiant
- "
- &
- 12 hónap
- 2020
- 2021
- 2022
- Rólunk
- Abszolút
- Fiók
- át
- aktív
- tevékenységek
- tevékenység
- További
- címek
- Örökbefogadás
- fejlett
- ALGO
- Minden termék
- lehetővé téve
- Altcoins
- Bár
- között
- összeg
- analitika
- bejelentés
- Bemutatjuk
- alkalmazások
- felértékelődés
- megközelítés
- alkalmazások
- TERÜLET
- körül
- vagyontárgy
- Eszközök
- Társult
- közönség
- elérhetőség
- Lavina
- átlagos
- háttér
- Banks
- alap
- válik
- hogy
- BEST
- beta
- milliárd
- Blokk
- blockchain
- Blockchain technológia
- blockchains
- Könyvek
- határ
- hitelfelvételi
- épít
- Épület
- épít
- hívás
- tőke
- elfog
- Készpénz
- pénzforgalom
- Katalizátor
- Kategória
- okai
- Cenzúra
- Központi Bankok
- központosított
- lánc
- bajnok
- díj
- töltött
- kód
- CoinGecko
- érmék
- kombinált
- Commodities
- Közösségek
- közösség
- Companies
- képest
- kompatibilitás
- teljesen
- Összetett
- számítás
- számítógépek
- koncepció
- megegyezés
- szerződés
- szerződések
- contribuer
- Mag
- Világegyetem
- tudott
- teremt
- létrehozása
- Kreatív
- hitel
- kritikai
- CRV
- crypto
- Jelenlegi
- görbe
- szabható
- DApps
- dátum
- nap
- Decentralizálás
- decentralizált
- Decentralizált alkalmazások
- Defi
- Kereslet
- attól
- bevetés
- Származékok
- Design
- tervek
- Ellenére
- fejlett
- fejlesztők
- Fejlesztés
- Dex
- különböző
- különbséget
- terjesztés
- Nem
- dollár
- hajtott
- gépkocsivezető
- didx
- dinamikus
- bevételt hozó
- könnyen
- Gazdasági
- Közgazdaságtan
- gazdaság
- ökoszisztéma
- ökoszisztémák
- hatás
- Hatékony
- eredményesen
- megszüntetése
- lehetővé téve
- lépett
- Környezet
- EOS
- részvény
- lényegében
- megalapozott
- becsült
- Ethereum
- Ethereum DeFi
- mindenki
- példa
- Feltételek
- végrehajtás
- létező
- terjeszkedés
- vár
- várható
- tapasztalat
- feltárása
- Arc
- Kudarc
- farm
- díjak
- Végül
- finanszíroz
- pénzügyi
- Pénzügyi derivatívák
- vezetéknév
- megfelelő
- rugalmas
- áramlási
- összpontosított
- következik
- következő
- Lábnyom
- Lábnyomelemzés
- forma
- formák
- Előre
- friss
- származó 2021
- FTX
- alapok
- további
- jövő
- Futures
- rés
- GAS
- általános
- általában
- generál
- generáló
- Globális
- megy
- jó
- nagy
- Csoport
- Növekvő
- Növekedés
- történik
- hardver
- tekintettel
- segít
- segít
- Magas
- Kiemel
- nagyon
- történeti
- tartók
- Hogyan
- HTTPS
- hatalmas
- ötlet
- Identitás
- hallgatólagos
- fontosság
- fontos
- lehetetlen
- tartalmaz
- Beleértve
- befogadás
- Növelje
- <p></p>
- növekvő
- egyéni
- ipar
- Innováció
- újítások
- inspirálta
- azonnali
- szervezeti
- biztosítás
- kamat
- Kamat-
- érdekelt
- befektetés
- kérdés
- IT
- maga
- tartás
- nyelv
- nagy
- nagyobb
- legnagyobb
- indít
- vezet
- Vezetés
- vezető
- vezetékek
- Led
- hitelezési
- szint
- Tőkeáttétel
- Korlátozott
- fizetőképesség
- likviditásszolgáltatók
- Hosszú
- hosszú lejáratú
- LP
- készült
- fenntartása
- Többség
- kezelése
- sikerült
- vezetés
- térkép
- piacára
- Piaci sapka
- piaci döntéshozók
- piacok
- érett
- intézkedés
- közepes
- említett
- meta
- Több millió
- Miners
- Bányászati
- moduláris
- Pénzügyi
- pénz
- hónap
- több
- a legtöbb
- többszörös
- ugyanis
- Közel
- szükségszerűen
- elengedhetetlen
- Neon
- hálózat
- NFT
- szám
- számos
- elavult
- ajánlat
- felajánlás
- Ajánlat
- Ajánlatok
- Láncon
- nyitva
- nyit
- Művelet
- üzemeltetők
- Alkalom
- optimalizált
- optimalizálása
- opció
- Opciók
- érdekében
- Más
- saját
- paradigma
- különösen
- Fizet
- Emberek (People)
- százalék
- perspektíva
- úttörő
- úttörő
- tervek
- játékos
- pont
- politika
- polkadot
- Poligon
- medence
- pozíció
- pozicionált
- lehetséges
- potenciális
- hatalom
- előre
- prémium
- be
- ár
- elsődleges
- Fő
- prioritás
- Probléma
- folyamat
- Termékek
- termékpiacon
- Termékek
- program
- projektek
- védett
- védelem
- protokoll
- protokollok
- ad
- amely
- nyilvános
- kérdés
- hatótávolság
- Az árak
- el
- észre
- ésszerű
- miatt
- újrafutóz
- szabályos
- kapcsolat
- bizalom
- maradt
- jelentést
- képvisel
- követelmények
- Tudástár
- felelős
- REST
- jövedelem
- Jutalmak
- Kockázat
- ütemterv
- biztonságos
- Biztonság
- skálázhatóság
- skálázható
- Skála
- skálázás
- Keresés
- szektor
- biztonság
- biztonság
- értelemben
- szolgáló
- készlet
- település
- szilánkos
- Megosztás
- Megoszt
- váltás
- rövid
- rövid időszak
- jelentős
- hasonló
- Méret
- lassuló
- kicsi
- okos
- okos szerződés
- Intelligens szerződések
- So
- Solana
- megoldások
- Megoldások
- néhány
- Hely
- Spot
- stablecoin
- Stablecoins
- verem
- Színpad
- kezdet
- kezdődött
- készlet
- Részvény piacok
- tárolni
- Stratégia
- erős
- szerkesztett
- lényeges
- siker
- sikeres
- felettes
- kínálat
- támogatás
- Támogató
- meglepetés
- Fenntarthatóság
- fenntartható
- rendszer
- tehetséges
- tech
- Technológia
- Föld
- teszt
- ezer
- egész
- idő
- mai
- jelképes
- tokenek
- szerszámok
- felső
- felé
- kereskedelem
- kereskedő
- Kereskedők
- Kereskedés
- tranzakció
- Tranzakciók
- billió
- Cserélje le
- kinyit
- Frissítés
- us
- USDC
- USDT
- használ
- Felhasználók
- érték
- Ventures
- látomás
- kötet
- bálnák
- Mit
- Mi
- míg
- WHO
- nyertesei
- nélkül
- dolgozó
- érdemes
- lenne
- írás
- X
- év
- Hozam
- nulla