A Bitcoin árát elnyomják a központi tervezők?

Ez egy szerkesztői vélemény Seb Bunney, a Looking Glass Education társalapítója és a Qi of Self-Sovereignty hírlevél szerzője.

"A történelem soha nem ismétli önmagát, de gyakran rímel." — Általános idézet rosszul tulajdonították Mark Twainnek.

Az utóbbi időben azon töprengtem, vajon nem vagyunk-e tanúi a történelem rímelésének.

Azok számára, akiknek volt alkalmuk beleásni monetáris történelmünkbe, találkozhattak egy kevéssé ismert politikával, az úgynevezett Executive Order 6102-vel. Jelentős támadás volt a szuverén egyén és a szabad piac ellen. Egy esemény, amely az amerikai polgárokat az aranytól az USA-dollárba és a vagyontárgyakra kényszerítette, amelyekből az Egyesült Államok kormánya profitál.

Mi volt a 6102. számú végrehajtási rendelet?

A nagy gazdasági világválság idején Franklin D. Roosevelt elnök kiadta Executive Order 6102 5. április 1933-én megtiltotta az aranyérmék, aranyrúd és aranybizonyítványok felhalmozását az Egyesült Államok kontinentális részén.

Abban az időben a Federal Reserve 1913-as törvénye megkövetelte az újonnan kibocsátott dollárjegyeket 40%-ban támogatott arany által. A 6102. számú végrehajtói rendelet felmentette a Fed-et e korlátozás alól, mivel az arany felhasználásának korlátozásával és a kormány által meghatározott árfolyamon történő visszavásárlásával kényszerből több aranyhoz juthatott, mint amennyire egyébként képes lett volna.

Ezen túlmenően, az emberek kiszorítása az aranyból és az USA-dollárba költözött, hozzájárult a dollár erősödéséhez a monetáris expanzió és a jegybanki beavatkozás időszakában.

Ez a végrehajtási rendelet 31. december 1974-ig volt érvényben, amikor is a kongresszus ismét legalizálta az aranyérmék, rudak és oklevelek magántulajdonát.

A 6102. számú végrehajtási rendelet megértésével szerettem volna megvilágítani a modern kormányzati gondolkodást.

A szemet felnyitó könyvben: „A Mr. X interjúk: 1. kötet” Luke Gromen utazásra viszi az olvasót a múlt, a jelen és a jövő makrogazdasági környezetében. Bár a könyv sok lebilincselő eseményt részletez, egy esemény különösen tetszett számomra. Groman idézi a kiszivárgott dokumentum az Egyesült Államok külügyminisztériumától, 10. december 1974-én. Íme egy részlet ebből a dokumentumból:

„Az amerikai magántulajdon fő hatása a kereskedők várakozásai szerint egy méretes határidős aranypiac kialakulása lesz. A kereskedők mindegyike kifejezte azon meggyőződését, hogy a határidős piac jelentős arányt fog képviselni, és a fizikai kereskedés ehhez képest elenyésző lesz. Szintén kifejezésre jutott az a várakozás, hogy a nagy volumenű határidős ügyletek rendkívül volatilis piacot hoznak létre. Az ingadozó ármozgások viszont csökkentenék a fizikai birtoklás kezdeti keresletét, és nagy valószínűséggel megcáfolnák az amerikai állampolgárok hosszú távú felhalmozását.”

Lényegében a kormány tudta, hogy az arany határidős piacának előmozdításával az arany árfolyamának ingadozása jelentősen megnövekszik, ami csökkenti kívánatosságát és csökkenti a hosszú távú felhalmozást. Ennél is fontosabb, hogy ez a dokumentum 21 nappal azelőtt kelt, hogy visszaállították az egyének számára az arany birtoklásának lehetőségét.

Mit is jelent ez?

Ha az embereket nem ösztönzik arra, hogy nehezen megkeresett megtakarításaikat egy stabil járműben, például aranyban tárolják, máshol kell keresniük. Mivel a részvények és vállalati kötvények nagyobb kockázatnak és volatilitásnak teszik ki a befektetőt, az embereknek két lehetőségük van: államkötvények vagy amerikai dollár, mindkettő a kormány hasznára válik.

A kormány bebizonyította, hogy többé már nem kell nyíltan kiadnia az arany birtoklásának betiltását, például a 6102-es határozatot. Csak csökkentenie kell az arany kívánatosságát, hogy ugyanazt a hatást elérje.

Mi köze ennek a fent említett idézethez?

2021 októberében az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) jóváhagyta az első Bitcoin határidős tőzsdei alapot (ETF). A pénzügyileg kevésbé hajlamosak számára az ETF olyan szabályozott befektetési eszköz, amely leegyszerűsíti a mögöttes eszközök megvásárlását. Például, ha megvásárolja a SPY ETF-et, akkor a rendkívül népszerű S&P 500-nak való kitettsége 500 egyedi részvény vásárlása nélkül is elérhető.

Önmagában a határidős piac nem ad okot aggodalomra, de amikor a SEC megakadályozza, hogy a vállalatok és magánszemélyek szabályozott eszközökkel vásároljanak BTC-t, csak a határidős ETF-eket engedélyezve, akkor van egy problémánk.

Hadd magyarázzam.

A Bitcoin iparág vállalatai évek óta pályáznak egy „spot Bitcoin ETF-re”, de sikertelenül. Ha ezt a spot ETF-et elfogadnák, 100 dollárt befektethetne az ETF-be, amely ezután 100 dollárnyi bitcoint vásárolna az alap birtokában, így közvetlen kitettséget biztosítva a bitcoinnak. Ez a nyugdíjalapok, vállalatok, vagyonkezelők stb. számára könnyebb hozzáférést biztosítana a bitcoinhoz. De ez még nem elérhető az Egyesült Államokban; csak határidős ETF az.

Ha ez még nem nyilvánvaló a fenti arany határidős magyarázatból, ez veszélyt jelenthet a bitcoinra.

Ha valaki bitcoin határidős ETF-et vásárol, akkor nem rendelkezik bitcoinnal. Ehelyett olyan ETF-nek vannak kitéve, amely bitcoin határidős ügyletekkel rendelkezik. Röviden, ez a határidős ETF szerződéseket vásárol bitcoinok jövőbeli szállítására. Ennek a dátumnak a közeledtével a határidős szerződést görgeti, eladja a régi szerződést, és tovább vásárol egy új szerződést.

Ne aggódjon, ha nem teljesen érti ezeknek az ETF-eknek a működését. Itt nem a funkcionalitás megértése a lényeg, hanem inkább a hátrányok.

Alapvetően fontos megérteni a határidős ETF-ek két jellemzőjét az azonnali ETF-ekkel szemben. A normál, működő piacokon, ha a jövőben jogot szeretne vásárolni valamit egy meghatározott áron, akkor a mai árhoz képest felárat fizet, és minél távolabb szeretné rögzíteni az árat, annál több prémiumot kell fizetnie. Minden alkalommal, amikor a szerződést felbontják, több díjat kell fizetni. Ezt nevezik tekercshozamnak.

Még ha a bitcoin ára változatlan marad a határidős szerződés teljes időtartama alatt, az ETF értéke továbbra is csökkenni fog, mivel az ETF felárat fizet a jog megvásárlásáért. vásároljon bitcoint a jövőben. Amint ez a dátum közeledik, eladja a szerződést, és időben távolabb vesz egy újat. Ezt gördülésnek nevezik.

Ennek a görgetésnek az a mellékterméke, hogy a kifizetett prémium csökken a szerződés lejáratának közeledtével (a tekercs hozama). Ez az ETF értékének csökkenését idézi elő, és hihetetlenül kedvezőtlen a hosszú távú tulajdonosok számára.

Ennek eredményeként ez a hanyatlás ösztönzi a rövid távú kereskedést, a megnövekedett volatilitást és az ETF portfóliófedezeti shortolását, lenyomva az árfolyamot.

Látható-e ezeknek a határidős ETF-eknek a hatása? Az alábbiakban Willy Woo diagramja látható. Az első határidős ETF jóváhagyásának dátuma 2021 októbere volt.

(forrás)

Közvetlenül az első szabályozott határidős ETF létrehozása előtt a határidős ügyletek dominancia jelentős növekedését tapasztaltuk. Jelenleg a határidős piac diktálja a bitcoin árának 90%-át (zöld vonal a fenti grafikonon).

Összefoglalva, az 1930-as és 1970-es évek aranyához hasonlóan az egyéneknek és a vállalatoknak sincs szabályozott módja bitcoin vásárlása hatékonyan hosszú távú tároláshoz. Az egyetlen különbség a cenzúra korában van, ahelyett, hogy nyíltan elnyomná azt, amit a kormány kedvezőtlennek vagy a gazdaság bizonyos aspektusait sértőnek ítél, hanem rejtetten elnyomhatja azokat. Nem szabad azonban minden reményt elveszíteni.

Sok ember és vállalat fáradhatatlanul petíciót kér egy spot ETF jóváhagyásáért, amely egy módja annak, hogy közvetlen kitettséget szerezzen a bitcoinnak. Ez azonban felveti a kérdést: a bitcoin az egyik utolsó megmaradt bástyája a szabad piacnak és az önszuverén egyéneknek, vagy már a központi tervezők hüvelykujja alatt van?

Ez Seb Bunney vendégbejegyzése. A kifejtett vélemények teljes mértékben a sajátjuk, és nem feltétlenül tükrözik a BTC Inc vagy a Bitcoin Magazine véleményét.