Kulcsfontosságú elemzések a DeFi likviditásának biztosításához

A DeFi-ben a hozamszerzés egyik leggyakoribb módja a likviditás biztosítása a decentralizált tőzsdéken. Míg az új befektetők számára ez kezdetben egyszerű hozamszerzési folyamatnak tűnhet, a likviditás sikeres biztosítása több bonyolultsággal is jár, amelyekkel tisztában kell lenni. Vannak bizonyos mutatók, amelyek segíthetnek megalapozottabb döntéseket hozni arról, hogy mely poolok a legkényelmesebbek a likviditás biztosítására. 

Először is kulcsfontosságú annak megértése, hogy honnan származnak a hozamok. A kereskedési díjakat azok a kereskedők fizetik, akik ezeket a likviditási poolokat szolgáltatásként használják a mögöttes két érme közötti tranzakciókhoz. A legtöbb pool rendelkezik hozamokkal, amelyek kizárólag ezekből a díjakból származnak. De a hozam forrása származhat a likviditásbányászati ​​programokból is, ahol bizonyos tokeneket jutalomként bocsátanak ki azoknak, amelyek bizonyos poolokban likviditást biztosítanak. Ezeket a tokeneket olyan protokollok bocsátják ki, amelyek érdekeltek abban, hogy egy pool megfelelő mennyiségű likviditást tartson fenn a kereskedések és a token árának nedves volatilitása miatt. Így a likviditást biztosító szolgáltatóknak időszakonként fix összegű érméket fizetnek a likviditás biztosítására. Ezeket az ösztönzött csoportokat általában „farmoknak” nevezik.

Ezen a képernyőképen látható, hogy ezt a TOKE/WETH készletet a Sushiswap és a Tokemak protokoll ösztönzi bizonyos mennyiségű token időszakos jutalmazásával. A teljes éves százalékos hozam (90.69%) nagyrészt a likviditásbányászati ​​jutalmakból tevődik össze (87.99%), mivel az e két érme közötti kereskedési volumenből származó díjak mindössze 2.70%-os hozamot jelentenek. 

A biztosított likviditás felügyelete

A készletben rendelkezésre álló teljes likviditás összege a készletbe zárt két token összértékének összege. A pool likviditásának időbeli növekedése annak a jele, hogy a pool sajátosan megtérül, és tőke áramlik bele. A likviditás mindig követi a hozamokat. Így a likviditás tartós csökkenése az idő múlásával azt jelezheti, hogy az adott poolban kínált hozamok már nem annyira ösztönzőek. 

Továbbá azt is jelezheti, hogy a kereskedők hirtelen bearany perspektívával látják a mögöttes érme ármozgását, és félnek az áreséstől, ami azt eredményezheti, hogy az alulteljesítő érme nagy részét birtokolják (ez maradandó veszteség, de erről bővebben is szó lesz. majd később).

De van egy kompromisszum. A likviditás növekedése azt jelenti, hogy a pool által felhalmozott cseredíjakat (farm esetén érmejutalom) több likviditást biztosító befektető között kell szétosztani. Ez azt jelenti, hogy a várható hozam minden likviditásszolgáltatónál csökkenhet. Összességében a nem folyamatosan csökkenő likviditás általában jó mutatója a pool állapotának.

Tekintse át a megadott hozamot

Amint az a Sushiswap farm példáján látható, a nem ösztönzött poolok, amelyek csak díjakra támaszkodnak jutalomként, általában alacsony hozamot hoznak. De ez nem mindig van így, és itt van egy példa egy poolra, ahol potenciálisan nagyon jövedelmező lehet likviditást biztosítani. A nagy kereskedési volumen és a viszonylag szűk likviditás kombinációja felerősítheti a likviditásszolgáltatók hozamát.

Az ebben a mutatóban számított APY csak a kereskedési díjakon alapul; A likviditásbányászati ​​jutalmak poolonként erősen változóak, és nem szerepelnek ebben a számításban. Ezek a megszerzett díjak teljes mértékben az egyes poolokon kereskedett mennyiségtől függenek, ezért érdemes ezeket is figyelemmel kísérni, és ellenőrizni, hogy nem csökken-e folyamatosan az idő múlásával. Ne feledje, hogy a kereskedési díjak hozama arányos a kereskedett mennyiséggel, de fordítottan arányos a biztosított likviditással.

Az állandó veszteség ellenőrzése

Az automatikus árjegyző működéséből adódóan a likviditás biztosításának leginkább akkor van értelme, ha pozitív elvárás van az érme mögöttes ármozgását illetően. Például, ha egy pool TKN-ből és ETH-ból áll, és a kereskedő véleménye szerint a TKN értéke csökkenni fog az ETH-hoz képest, akkor nem lenne értelme likviditást biztosítani, mert a likviditásszolgáltató a legrosszabb teljesítményű érmét halmozná fel. (TKN) és veszít a legjobban teljesítőtől (ETH). a medence állandó újraegyensúlyozása miatt 

Ez az elképzelés perspektívába helyezhető, amikor likviditást biztosítanak olyan poolokkal, amelyek olyan eszközöket tartalmaznak, amelyeket a likviditásszolgáltató idővel felhalmozni kíván. Talán az értéktár narratíva és a felértékelődés gondolata hosszú távon azt jelenti, hogy az érmék ármozgása viszonylag elhanyagolható. A legjobb példa a WBTC-ETH pool. Az a likviditásszolgáltató, aki a lehető legtöbb BTC-t és ETH-t akarja felhalmozni, tökéletesnek találná, mivel a likviditás biztosításával csak mindkét érme összegét halmozná fel.

De ha pozitív a vélemény egy érme jövőbeli áráról, előfordulhatnak olyan esetek, amikor a likviditás biztosítása egy pool számára kevésbé lesz jövedelmező, mintha mindkét érmét külön-külön tartanák. Ennek oka a két érme közötti árkülönbség. Az árban korrelált érméknél kisebb az állandó veszteség kockázata, vagy egyáltalán nincs állandó veszteség, ha mindkét érmének azonos az ára (mint például az USDC-DAI pool). 

Az alábbi példában a TOKE-ETH pool likviditásának biztosítása USD-ben kifejezve 140%-kal nőtt volna a bevezetése óta (nem figyelembe véve a gazdálkodási jutalmakat, csak a kereskedési díjakat és az áremelkedést). Mindkét érme birtoklása 15%-kal jobban teljesített volna, mint a likviditás biztosítása. Ezt a múlandó veszteséget mérséklik a korábban tapasztalt gazdálkodási hasznok, amelyek 90%-os THM-et tesznek ki (komplikáció nélkül), ha a jutalom és az állandó veszteség is hasonló marad az idő múlásával.

Jó hüvelykujjszabály az állandó veszteség-ekvivalensek megjegyezéséhez, hogy az árak közötti kétszeres változás (például egy TKN-ETH pool, ahol a TKN az ETH-hoz képest megduplázódik) 2%-os veszteségnek felel meg. Az 5.7-szörös árváltozás 5%-os, míg tízszeres változása 25.5%-os veszteséget eredményez.

Az új DeFi-felhasználók számára ezeknek a dinamikáknak a teljes megértése megfélemlítő lehet, és többszöri likviditást igényelhet a poolok számára, hogy megszokják a mechanikát, valamint a megtérülések folyamatos figyelését és a számítások megismétlését. Ezen mutatók használata segíthet megtalálni azokat a poolokat, amelyek maximalizálják a hozamot és minimalizálják a kockázatot.

A poszt Kulcsfontosságú elemzések a DeFi likviditásának biztosításához jelent meg először CryptoSlate.

Forrás: https://cryptoslate.com/key-analytics-to-provide-liquidity-in-defi/