A globális kriptovaluta szabályozás perspektívái (Mykyta Grechyna)

A közelmúltban az Európai Parlament és az Európai Bizottság ideiglenesen megállapodott a kriptovaluta piacot célzó szabályozási projektről, a Markets in Crypto-Asset Regulation (Csillámpala). Már észrevehetünk bizonyos elveket, amelyek szerint
az illetékes hatóságok világszerte nagy valószínűséggel szabályozni fogják a kriptoeszköz-projekteket. A MiCA az első olyan nemzetközi szabályozás a bolygó legnagyobb egységes piacán, amely a kriptovaluta üzletágakat célozza meg.

Az Európai Unió (EU) készen áll arra, hogy globális úttörővé váljon egy átfogó kriptográfiai szabályozás szabványainak meghatározásában, amelyet sok más joghatóság beépíthet saját kriptográfiai jogszabályaiba, vagy legalábbis referenciaként használhatja a MiCA-t. A tervezett stablecoins
szabályozást az Egyesült Államokban (USA) elhalasztják. Nagy az esélye azonban annak, hogy az amerikai szabályozás bizonyos elveket a MiCA-ból származtathat, hogy legalább részben harmonizáljanak egy olyan nemzetközi iparágat, mint a kripto. Ezért fontos megérteni
annak logikája, hogy az európai törvényhozók hogyan akarják kezelni a kriptográfiai vállalkozásokat.

Ma már észrevehetjük és kiemelhetjük azokat a kritikus trendeket, amelyek mentén a kriptovaluta nemzetközi szabályozása nagy valószínűséggel megvalósul.

1. Kriptoeszköz-szolgáltatók (CASP) a pénzintézetekhez hasonlóan szabályozzák majd. A kriptovaluta szolgáltatók bizonyos típusú pénzügyi intézményként való elismerése számos speciális követelményt von maga után, amelyeket a vállalkozásoknak el kell fogadniuk.
Ilyen feltételek a következők:

• jelentős jegyzett tőke;
• szigorú szabályok az ügyfelek pénzeszközeinek védelmére (beleértve a társaság jogi felelősségét az ilyen pénzeszközök elvesztéséért);
• speciális kriptovaluta tőzsdei listázási megfelelőségi eljárások;
• megbízható kiberbiztonsági rendszerek karbantartása;
• a vállalat felső vezetésének jó üzleti hírneve;
• rendszeres munkavállalói képzés;
• Igazgatói és tisztségviselői (D&O) és/vagy szakmai felelősségbiztosítási (PI) biztosítás;
• a piaci visszaélések (wash trade, bennfentes kereskedelem, „pumpák” és „dömpingek” stb.) megelőzése kriptovaluta kereskedési platformokon;
• a CASP alkalmazottaira és vezetőségére vonatkozó összeférhetetlenségi szabályok betartása;
• rendszeres számlakivonat-jelentés az ügyfelek felé;
• az összes ügyféltranzakció (beleértve a kereskedéseket is) rögzítése a blokkláncon.

2. Cryptocurrencies négy típusra oszlik, amelyek egy adott token típusra eltérő szabályok vonatkoznak:

• stabil érmék (más néven „e-pénz tokenek”) (egyetlen fiat valutához kötve);
• közüzemi tokenek (kriptoprojekt fejlesztésének finanszírozására kibocsátott tokenek, amelyek egy ilyen token kibocsátója által kínált termék vagy szolgáltatás megvásárlására is felhasználhatók);
• eszköz-referencia tokenek (valutákból, árukból vagy kriptoeszközökből álló kosárhoz kötve);
• biztonsági tokenek (a biztonsági eszköz jellemzőit viselő kripto tokenek).

3. Stablecoins az elektronikus pénzhez hasonlóan lesz szabályozva, azzal a feltétellel, hogy a kibocsátók bizonyos mennyiségű saját tőkével rendelkezzenek, elkülönítsék az ügyfelek pénzeszközeit és betartsák a tartalék tőkebefektetés szabályait (lehetővé válik a
ilyen tőkét csak nagyon likvid és alacsony kockázatú eszközökbe kell felosztani). Nagy a valószínűsége annak is, hogy a törvényhozók maximális korlátot vezetnek be a stabil coinokat használó napi tranzakciók mennyiségére vonatkozóan (ahogyan a MiCA már megteszi), mivel az ilyen tokenek nagyon jó
veszélyt jelentenek a nemzeti valutákra. A stabil érmék olyan tulajdonságai, mint az alacsony tranzakciós díjak, a hálózat éjjel-nappali elérhetősége, valamint a bejövő és kimenő tranzakciók bankszerű pénzügyi megfigyelésének hiánya, mind jelentős előnyök a hagyományos használattal szemben.
szigorúan szabályozott pénzintézeteken keresztül működtetett fiat pénz. Ez egy olyan kockázat, amelyet egyes nemzeti kormányok már megértenek, ezért elkezdtek dolgozni saját digitális fizetőeszközeiken
Központi bank digitális valuták (CBDC). Meglátjuk, hogyan bontakozik ki ez a rivalizálás; az azonban szinte biztos, hogy a jövőben szabályozási nyomás nehezedik a stabil érmékre, így azok kevésbé lesznek rugalmasak és folyékonyak.

4. Biztonsági tokenek szakosodott tőzsdéken kereskednek, és az értékpapír-kibocsátásra vonatkozó hasonló jogszabályok hatálya alá tartoznak, beleértve a tájékoztató dokumentumokra vonatkozó követelményeket és a vállalati információk közzétételét. Valószínűleg a speciális értékpapírosítás
az alapok a biztonsági tokenek kibocsátójaként működnek majd.

5. Decentralizált pénzügy (DeFi), Decentralizált Autonóm Szervezet (DAO)
és a Nem Fungible Token (NFT) ágazatok a pénzmosás elleni küzdelem és a terrorizmus finanszírozása elleni küzdelem (AML/CFT) szabályok hatálya alá kerülnek. Egyelőre még nem teljesen világos, hogy a gyakorlatban ezek a szabályok hogyan vonatkoznak majd az ilyen innovatív szférákra
a kriptoiparban. Ennek ellenére az európai törvényhozók már kifejezték szándékukat, hogy AML/CFT szabályokat alkalmazzanak a DAO-ra és a DeFi-re, amelyeket közvetlenül vagy közvetve irányítanak, beleértve az intelligens szerződéseket vagy szavazási protokollokat. Hasonló pénzügyi ellenőrzés
szabályok vonatkozhatnak az NFT-kre is, mivel a legtöbb esetben valóban nyomon követhetők a blokkláncon, ami technikailag lehetővé teszi származásuk és kereskedésük nyomon követését.

6. Névtelen kriptovaluta nagy kockázatú eszköznek minősül, amelyet nehéz lesz használni és átváltani, mivel a szabályozott kriptovaluta platformok valószínűleg megtiltják a kriptovaluta kínálását és kereskedését.

7. Kripto "utazási szabály" amely előírja a kriptovaluta-átutalási szolgáltatónak a kriptovaluta küldőjének kilétét a kriptovaluta fogadó szolgáltatója felé, szinte minden joghatóságban normává válik. Csak peer-to-peer
az egyik nem hosztolt tárcáról (az a kriptopénztárca, amely felett a felhasználó teljes ellenőrzést gyakorol) a másik nem hosztolt tárcára irányuló tranzakciók továbbra is a kriptotoken-tranzakciók viszonylag privát eszközei maradnak.

Amint az az EU-ban javasolt kriptoszabályozási módszerekből már látható, a jogalkotási lendületet a javasolt szabályok eléggé érthető hangvétele adta. A nemzeti kormányok bizonyos szintű fogyasztói érdekvédelmet írnak elő
kriptovaluta szolgáltatóktól, kripto tokenek felelős kibocsátása (beleértve a bányászati ​​mechanizmusok környezetre gyakorolt ​​hatásait is), valamint a tokenizált értékpapírok hasonló irányítása, mint ennek a pénzügyi eszköznek a hagyományos formájáé. Miután
a stabil érmék feletti ellenőrzés, amelyek veszélyt jelentenek a nemzeti valuták mozgásának ellenőrzésére vonatkozó kormányzati monopóliumra, szintén a szabályozási célok egyik lényeges szempontja. Az AML/CFT szabályok átfogóan alkalmazandók lesznek, beleértve a decentralizált szabályokat is
Termékek. A kriptográfiai „utazási szabály” megnehezíti az emberek és a vállalatok számára, hogy privát módon kommunikáljanak kriptovalutákkal.

A fentiek mindegyike az innovatív technológiák természetes jogi átvételét jelenti, amely szükséges ahhoz, hogy az ipar biztonságosabbá tegye az ügyfelek számára, és jobban ellenőrizhetővé tegye a kormányokat. A kriptovaluta ipar jelentős mértékben profitálhat a széleskörű elterjedéséből
kevésbé kockázatossá, ezáltal vonzóbbá teszi a nagy intézmények és a későbbi alkalmazók befektetései számára. A kriptovaluta ipar alternatív útja a teljes kormányzati tilalom, a bányászat, tranzakció, szolgáltatásnyújtás tilalma,
és bármely más tevékenység az iparban. Mivel azonban ez az iparág már elég sikeresen fejlődött, a nemzeti kormányok számára már szinte lehetetlennek tűnik, hogy ezt a rügyet megfojtsa. Ezért a jogalkotók számára világszerte az a feladat
a kriptovaluta-ipart szabályozni, nem pedig harcolni ellene.