A növekvő sebességű környezet teszteli a DeFi ragadósságát

Mivel a benchmark DeFi kevesebb, mint az alacsony kockázatú eszközök, mint például az amerikai államkincstár, a blokklánc-alapú finanszírozás ismeretlen területre került.

A Federal Reserve november 0.75-i, egymást követő negyedik, 2%-os emelése után az irányadó amerikai kamatláb 4%-on áll, ami 2008 januárja óta a legmagasabb.

A kriptográfia, mint a legtöbb kockázati eszköz, akkor virágzik, ha a kamatlábak alacsonyak és a tőke bőséges. A legutóbbi monetáris szigorítási ciklusban a kamatlábak 2.5%-os csúcsot értek el 2019 elején. Eközben 2018-ban kriptográfiai vérfürdő zajlott, összességében piac tőkésítés januári 850 milliárd dollárról év végére 108 milliárd dollárra zuhant.

A kriptopiacok viszonylag nyugodtak a legutóbbi emelkedés óta – a Bitcoin és az Ether kevesebb mint 1%-ot esett, a Binance BNB-je pedig 5%-ot emelkedett.

Powell elnök nyilatkozat kijelenti, hogy a folyamatos kamatemelés helyénvaló, ami azt jelzi, hogy a világ legnagyobb jegybankja nem valószínű, hogy a közeljövőben megdől. 

Az emelkedő kamatok miatt a rövid lejáratú kincstárjegy hozam 3.5%-ra emelkedett YCharts. Ez magasabb, mint a DeFi három legnépszerűbb kölcsönzési protokollján elhelyezett három stabil érme kamata, AAVE, JustLend, amely a Tron blokkláncon van, és Összetett.

Fővárosi repülés

És ha minden más egyenlő, akkor a hozamra törekvő tőkének a legjobb, alacsony kockázatú kamatokat kell követnie, ezért kíváncsi, hogy a befektetők miért adnak még hitelt a DeFi-ben.

„A DeFi-ben biztosan van egy nagyon ragadós tőkebázis” Teddy Woodward, a Notional társalapítója, a fix kamatozású hozamprotokoll $ 91.7M a TVL-ben – mondta a The Defiantnek. Elmondta, hogy a hagyományos pénzügyek emelkedő kamatai némileg vonzották a tőkét a DeFi-ben, de ennek az erőnek eddig korlátozott hatása volt.

"Ez a kamatkülönbség kihúzza a [tőkét], és minél szélesebb lesz a kamatkülönbség, annál erősebb ez a vonzás" - mondta. Woodward rámutatott, hogy a keringő ellátás Az USDC 24%-ot esett június óta, és azt javasolta, hogy a magasabb kamatlábak a felelősek, mivel az USDC hozama 2% vagy alacsonyabb a három legfontosabb hitelezési protokollon. 

Allan Niemerg, a Yield Protocol társalapítója, egy másik fix kamatozású protokoll, egyetért Woodwarddal. Úgy véli, hogy a hagyományos pénzügyek és a DeFi közötti tőkemozgatás súrlódása okozza azt, hogy a befektetők miért helyezik be tőkéjüket még mindig kriptográfiai eszközökbe. 

Súrlódás a DeFi és a TradFi között

„A DeFi még viszonylag éretlen, és nincs olyan jól összekapcsolva a hagyományos pénzügyekkel” – mondta. "És így a hagyományos piacokon mozgó árfolyamok még nem feltétlenül befolyásolják hatalmas mértékben a DeFi-t."

Még ha a hagyományos pénzügyek kamatai továbbra is emelkednek, és több stabil érmét vonzanak a DeFi-ből, úgy tűnik, hogy mindkét vállalkozó nem aggódik amiatt, hogy az alapvetően a blokklánc-alapú finanszírozást fenyegetné. 

ETH ár + BTC ár + BNB ár, Forrás: A Defiant Terminal

„Nem arról van szó, hogy a DeFi meghal” – mondta Woodward. „Csak arról van szó, hogy az embereknek a makrokörnyezetet tükröző kamatláb mellett kellene hitelt felvenniük, és ez talán csak azt jelenti, hogy összességében kevesebb lesz a hitelfelvétel.”

Niemerg úgy gondolja, hogy a DeFi valódi értéke a díjszabási környezettől függetlenül létezik. Bár hozzátette, hogy a magasabb kamatlábak kevesebb kockázati tőkebefektetéshez és kevesebb magas kockázatú pénzügyi stratégiához vezethetnek. 

Két árfolyam

Niemerg számára azonban ez általában csak zaj. „A jel, a kemény munka, amit nap mint nap tapasztalok az ökoszisztémában, folyamatosan növekszik” – mondta. 

Elméletileg, ahogy a stabil érmék elhagyják a DeFi-t, a hitelezési protokollok hitelkamatai megemelkednek, ami tükrözi a dollárhoz kötött eszközök alacsonyabb elérhetőségét. Egy olyan világban, ahol kisebb a súrlódás a két pénzügyi rendszer között, a kereskedők addig választották a két kamatlábat, amíg azok nagyjából megegyeznek. 

Eddig még nem közeledtek, de ez nem jelenti azt, hogy nem fognak, ha az árfolyamok tovább emelkednek. „Az emberek egy fillérre sem tolják el a kiosztásukat” – mondta Woodward. 

Rögzített árak

Ha előre haladunk, a DeFi-ben figyelni kell néhány trendre. Egyrészt a hangsúly az Ether-hozam felé mozdulhat el a stabil érmék helyett.

A Notional egy ETH-n alapuló tőkeáttételes terméket kíván piacra dobni, ahol Woodward szerint a hozamok továbbra is magasak maradnak az ETH tétbe helyezési arányának köszönhetően, miután a Proof-of-take konszenzusra vált. "Úgy gondolom, hogy az ETH-hozam és az ETH-kereslet forrásai sokkal kevésbé ciklikusak" - mondta Woodward.

A rögzített kamatlábak is szerepet játszhatnak abban, hogy több tőkét vonjanak be a DeFi-be. A jövőjükbe befektetni szándékozó vállalkozások fix kamatozású hiteleket keresnek a pénzáramlások megbízható előrejelzése érdekében. A DeFi egyszerűségük miatt eddig csak változó kamatozású protokollokat fogadott el, de ha a fix hozamú piac beér, új szereplőket vonhat be a nyílt finanszírozásba. 

[Beágyazott tartalmat]

„Teljesen látom, hogy a fix kamatlábak nagyon fontos részét képezik a következő kriptovaluta-boomnak” – mondta Niemerg, hozzátéve, hogy a fix kamatlábak lehetővé tehetik, hogy a kriptográfia teljesebben kapcsolódjon a hagyományos pénzügyi rendszerhez. 

Egyelőre a DeFi változóban van. Mivel a szemkápráztató hozamokat nehezebb megtalálni, és a létezőket több szkepticizmus fogadja, nehéz lesz olyan intézményi tőkét vonzani, amely közel kerülhet a kockázatmentes kamatokhoz a rendkívül likvid kötvénypiacokon.

Ám ha Niemergnek igaza van, akkor a crypto utolsó ciklusát jellemző magas hozamok nem azok, ahol a DeFi valódi értéke rejlik. 

„A DeFi az innovációnak köszönhetően sikeres lesz” – mondta. „Mert olyasmit épít, amire az emberek végső soron vágynak. És még nagyon-nagyon az elején járunk ennek a folyamatnak.”