A kripto-likviditási válság mechanikája

A kripto-likviditási válság mechanikájának lebontása érdekében összeültünk egy intézményi piaci szakértővel, Chuck Lugay-vel, az sFOX végrehajtási szolgáltatásainak vezetőjével. sFOX az intézményi befektetők mély ajánlati könyveiről ismerik – több mint 30 vezető tőzsdéről, OTC-ről és több mint 80 piacról származik. A Lugay több mint 20 éves intézményi tapasztalattal rendelkezik, és az elmúlt két évtizedben jelentős piaci kilengéseket élt át. 

Mi az a kripto-likviditási válság, és hogyan kezdődik? 

A meghatározás egyszerű. A kripto-likviditási válság az, amikor a platformok nem rendelkeznek a kereslet kielégítéséhez szükséges készpénztartalékok és 1:1 arányú konvertibilis stabil érmék likvid kínálatával, mindezt anélkül, hogy a piaci árak zuhannának.

Ez egy bankfutás.

És a digitalizált eszközök világában az emberi viselkedés nem különbözik egymástól. A 2007-08-as ingatlanpiaci összeomláshoz hasonlóan mindkettő a hiper-versenyképes hozamhajhász időszakát követi, és kevés érdeklődést mutat a kockázatkerülő vagyonkezelés iránt. Az olyanok, mint Chuck Lugay, ugyanazt a viselkedést tapasztalták több iparágban is.  

„Éltem a piaci korrekciókat 2001-ben. Átéltem az ingatlankatasztrófát 2008-ban. Úgy gondolom, hogy ha szakmai pályafutása során nem tapasztalt ehhez hasonlót, akkor nyitva hagyhatja magát az ehhez hasonló nagy kérdésekre.” – Lugay mondott. 

„Nincsenek konkrét garantált piros zászlók, amelyek likviditási válságot jeleznének, de fel kell készülni a legrosszabbra. Előfordulhat, hogy az azonnali megtérülés feláldozásával jár, amit most csinálsz. De szinte szívesebben veszítek egy kis pénzt egy mai kereskedésen, mintsem a teljes portfólióban lévő részvényem felét, mert nem alkalmaztam jó fedezeti stratégiát. A téren jelenleg több játékos nem fog bejutni, mert nem fedezték megfelelően magukat” – mondta Lugay. 

Miben különbözik a likviditási mechanika 

Míg az emberi viselkedés változatlan marad az egyes iparágakban, a kripto-likviditási válság mechanikája eltérően működik. A kriptográfia területén nagyon kevés rámpák teszik lehetővé az intézmények számára, hogy nagy mennyiségű tőkét vigyenek át a piacra és onnan ki. Tekintsd úgy, mint egy új várost, sok magaslattal, de nincs elég autópálya befelé és kifelé. A kriptográfiai platformok a föld feletti sínhez hasonló megoldásokat fejlesztettek ki a piacon belüli torlódások enyhítésére. Vagy jelképezték az eszközöket úgy, hogy 1:1 arányú készpénzben tartottak egyenértékű értéket, vagy algoritmikusan szabályozott monetáris politikát alkalmaztak az 1:1 arányú kötés fenntartásához. A föld feletti sínekhez hasonlóan ezek a megoldások is segítik a likviditás átvitelét a rendszeren belül, de nem kínálnak könnyű kiutat. Továbbra is szükségük van cserére vagy stabilcoin banki beváltásra a teljes kilépéshez.   

A Terra/Luna UST-ja egy példa volt egy 1:1 algoritmikus stabil érmére, amely összeomlott a rossz architektúra miatt. Összeomlása előtt az alapok és a tőzsdék kritikus likviditási forrásként használták. De amikor elkezdett depepálni, a legnagyobb árjegyzők némelyike ​​nem tudott elég gyorsan mozogni ahhoz, hogy kielégítse a likviditási igényeket. Az automatizált és decentralizált intelligens szerződések világában pedig az árak órák alatt nullára zuhantak. Azok az alapok, amelyek mérlegében UST szerepel, elszenvedték a következményeket. És most több kriptokölcsönzési platform is csőd és felszámolás előtt áll. 

Ha azt mondjuk, hogy ez nagy dolog, az talán alábecsülés. Egy nemrégiben webinárium a crypto unió helyzetéről, Chuck ezt mondta a mai piacról a korábbi bitcoin ciklusokhoz képest:

„Szerintem a legnagyobb különbség ebben a ciklusban a hitelkiesés. 2017-ben likviditási helyzetünk volt, de nem hiszem, hogy az a rendszerszintű probléma volt, mint amilyet ma lát. Feltérképezetlen területen vagyunk.” 

A megfelelő likviditás beszerzése a rámpákon és a tőzsdéken kulcsfontosságú a navigációhoz és a piaci válságra való felkészüléshez. Chuck elmagyarázza, hogy az intézmények az sFOX-ot választják az egyéni tőzsdék helyett, mert az nem korlátozza az ajánlati könyvhöz való hozzáférést egy vagy két konkrét likviditásszolgáltatóra. Ehelyett az sFOX több mint 30 likviditásszolgáltatót gyűjtött össze és vont össze egyetlen platformon. 

Hogyan segíthetnek az aggregált likviditásszolgáltatók a likviditási válság idején 

Mondj egy cserét az sFOX összesített likviditása túlságosan ki van téve egy összeesett stabil érmének. Chuck rámutat arra, hogy az intézményi szintű befektetők a több mint 30 további likviditásszolgáltató révén bizonyos fokú védelmet tudnak fenntartani. Az sFOX megkönnyíti a hozzáférést, mert minden tevékenységről házon belül gondoskodnak. Ez magában foglalja a treasury-kezelést és a kapcsolatok kialakítását – így a befektetők időt és erőforrásokat takarítanak meg. 

Még azzal is érvel, hogy amikor egy intézmény likviditási válság idején ki akar lépni, az intézmények elkerülhetik a tőzsdéken előforduló tipikus árcsúszást. Ezt a hatékonyságot intelligens rendelési útválasztókkal és speciális algoritmikus rendeléstípusokkal érik el. 

Összefoglalva 

Nincs mód arra, hogy bármilyen konkrét tokenben masszív visszaesést tapasztaljunk, ezért az intézményi befektetőknek gondoskodniuk kell arról, hogy alaposan fedezzék őket. Mindenekelőtt a likviditási válságok gyakran jelentős lefelé mutató piaci mozgásokkal kezdődnek. A környezeti tényezők mellett piaci visszaesések is előfordulhatnak, ha a portfóliókezelők, a fedezeti alapok és az intézményi befektetők nem gyakorolnak megfelelő kockázatkezelést. 

Az aggregált likviditásszolgáltatók, mint például az sFOX, mélyebb likviditási készleteket kínálhatnak több mint 30 legjobb tőzsdei forrás igénybevételével, beleértve az iparág tőzsdén kívüli kereskedési részlegeit, valamint több mint 80 piacot.

Ezt a tartalmat szponzorálja sFOX.

Minden este megkapja a nap legjobb kriptográfiai adatait és statisztikákat a postaládájába. Iratkozzon fel a Blockworks ingyenes hírlevelére most.