A CBDC felemelkedése – hogyan nézhetnek ki ezek a digitális valuták?

Ahogy a kriptovaluták egyre népszerűbbek és vonzottak, egyesek attól tartanak, hogy decentralizált, szabályozatlan természetük katasztrofális következményekkel járhat a globális pénzügyi rendszerre nézve. Ez a központi bankok felhívásához vezetett, hogy saját digitális valutákat (CBDC) bocsássanak ki.

A kriptovaluták teljes piaci kapitalizációja jelenleg meghaladja a 2 billió dollárt. Az eszközök felértékelődésének általános felhajtásán kívül a kriptovaluták számos egyedi tulajdonsággal rendelkeznek, amelyek vonzerőt kölcsönöznek. Ezek magukban foglalják a mögöttes blokklánc-technológiát, például a decentralizációt és az átláthatóságot. 

A hagyományos pénzügyi szektorban azonban sokan sokkal ódzkodóbbak a kriptovalutáktól. Amellett, hogy egyesek spekulatív buboréknak tekintik őket, mások attól tartanak, hogy veszélyeztethetik a hagyományos pénzügyi rendszert.

Egyesek még azt is feltételezik, hogy szabályozatlanságuk globális pénzügyi katasztrófához vezethet, ha elegendő tőkeáttételre tesznek szert. 

Ezen aggodalmak fényében a monetáris hatóságok, különösen a központi bankok saját digitális valutáikat fejlesztik.

Remélik, hogy kihasználják a mögöttes blokklánc technológia előnyeit és hatékonyságát, miközben megőrzik a szabályozói jogosultságot és a stabilitást.

A CBDC meghatározása

A világ központi bankjai által kibocsátott Fiat valuták látszólag ugyanúgy működnek. Az egyes bankok monetáris politikája azonban egyedi az egyes országok vagy régiók helyzetétől függően.

Ugyanígy a CBDC-k is nagymértékben változnak az egyes országok vagy régiók igényei szerint. A nagy eltérési lehetőség ellenére sok CBDC valószínűleg hasonló tulajdonságokkal rendelkezik.

Például a CBDC egy elektronikus rekord vagy digitális token, amely egy adott régió fiat valutájának virtuális formáját képviseli.

Ily módon egy ország fiat valutájának digitális reprezentációjaként működnének. Hasonlóképpen, megfelelő mennyiségű monetáris tartalék – például arany- vagy devizatartalék – valószínűleg fedezni fogja őket. 

Ez az egyik módja annak, ahogyan ezek különböznek a kriptovalutáktól, amelyeknek nincs tartalék karbantartása értékeléseik alátámasztására.

Egy másik lehetséges különbség a CBDC-k központosítása. Bár a CBDC-k használhatják a blokklánc technológiát, a hálózat a kibocsátó monetáris hatóság ellenőrzése alatt állna. 

Changpeng Zhao, a Binance, a világ legnagyobb volumenű kriptovaluta tőzsdéjének vezérigazgatója nemrégiben rávilágított néhány ilyen különbségre a Bloombergnek adott interjújában.

Míg például számos kriptovalutát korlátoznak a fiat valutákra jellemző inflációs tendenciák megfékezésére, a monetáris politika eszközeként a központi bankok annyi CBDC-t bocsáthatnak ki, amennyit jónak látnak.

A CBDC-k fajtái

Egy olyan világban, amely tele van számos összetett fizetési móddal, beleértve a készpénzt, a kártyákat, a banki átutalásokat és most a kriptovalutákat, hasonló sokféle CBDC létezhet, amelyek számos különböző szerepet játszanak.

A Nemzetközi Fizetések Bankja (BIS) ezt szemlélteti a „Pénzvirág” diagramon.

Forrás: Bank of International Settlements

Általánosságban elmondható azonban, hogy a CBDC-k nagyrészt két kategóriába sorolhatók, amelyeket a fenti diagram tartalmazza: nagykereskedelmi CBDC-k, valamint általános és kiskereskedelmi CBDC-k.

A BIS szerint „a nagykereskedelmi változat a felhasználók előre meghatározott csoportjára korlátozná a hozzáférést, míg az általános célú változat széles körben elérhető lenne”.

A PwC jelentése a CBDC-k jelenlegi helyzetéről világszerte hasonló különbséget tesz. A kiskereskedelmi CBDC-ket úgy jellemzi, mint a polgárokat és a vállalkozásokat tarthat és használhat digitális készpénzt.

Kiskereskedelmi versus pénzügyi

Másrészt a nagykereskedelmi CBDC-k általában a pénzintézetekre korlátozódnának, elsősorban bankközi fizetésekre és pénzügyi elszámolási folyamatokra használnák őket.

A jelentés szerint a kiskereskedelmi CBDC projektek előrehaladottabb stádiumban vannak, különösen az országban feltörekvő gazdaságok.

Előfordulhat, hogy ezekben az országokban hiányzik a robusztus pénzügyi és fizetési rendszer, ezért a pénzügyi integráció kulcsfontosságú prioritás ezeknek a lakossági CBDC-knek. A jelentés szerint a Bahamák és Kambodzsa az egyedüli kiskereskedelmi CBDC projektek, amelyek életbe léptek.

Eközben a jelentés azt mondja, hogy eddig nem léteznek élő nagykereskedelmi CBDC-projektek. Ennek az az oka, hogy kísérleti szakaszaik általában sokkal hosszabbak, mint a kiskereskedelmi CBDC-k, annak ellenére, hogy átlagosan rövidebbek a kutatási szakaszok.

Míg a lakossági CBDC-k kiemelkedőbbek a feltörekvő gazdaságokkal rendelkező országokban, a nagykereskedelmi CBDC-k fejlesztése folyik a fejlettebb gazdaságú országokban, amelyek fejlett bankközi rendszerekkel és tőkepiacokkal rendelkeznek.

Az esetek többségében ezek a projektek a határokon átnyúló összeköttetést és interoperabilitást is elősegítenék. 

A CBDC fejlesztései a különböző országokban

Egy közelmúltbeli felmérés szerint A világ központi bankjainak 80%-a CBDC kiadását kutatják vagy azzal kísérleteznek.

A kínai projekt

Az eddigi legfejlettebb kísérleti projekt Kínában zajlik. Az ország 2020 áprilisában indította el projektjét.

Az elmúlt év során Kína számos fejlesztést hajtott végre „digitális jüanjával”, különböző kísérletekkel terjesztve azt. Becslések szerint jelenleg több mint 150 millió RMB (23 millió dollár) van forgalomban a digitális jüanból.

A Kínai Népi Bank (PBOC) célja, hogy a 2022-es pekingi téli olimpiáig növelje a digitális jüan hazai használatát. 

Vannak azonban aggodalmak, hogy Kína lehet arra törekszik, hogy a világ tartalékvalutájává váljon ezzel a digitális valutával.

Noha a Bank of Japan (BOJ) Fizetési Rendszerek Osztályának vezetője, Kazushige Kamiyama úgy érzi, az aggodalmak túlzóak. Kamiyama biztos abban, hogy „a dollár kulcsfontosságú globális valuta státusza nem fog ilyen könnyen megváltozni”. 

Kamiyama szkepticizmusának adott hangot a digitális jüannal kapcsolatban is. Megjegyezte, hogy a PBOC 2014 óta dolgozik digitális valután.

"Úgy gondolom, hogy a technológia folyamatosan fejlődik, és a jelenleg használt technológia elavulttá válhat."

"Ez akár a további technológiai innovációt is akadályozhatja" - mondta.

Ezenkívül azt mondta, hogy egy valuta népszerűvé válásához biztonságosnak kell lennie, stabilnak kell lennie, és korlátozások nélkül kell mozognia. Ez azt jelenti, hogy a jüan nem felel meg ezeknek a szabványoknak.

Kamiyama saját országa digitális valutájának kutatásáért és fejlesztéséért is felelős.

A múlt hónapban a BOJ elindította a CBDC kísérleteinek első szakaszát. Kamiyama elmondta, hogy a BOJ részt vesz a Nemzetközi Fizetések Bankjával és hat központi bankkal, köztük a US Federal Reserve-vel (Fed) és az Európai Központi Bankkal folytatott csoportos tanulmányokban.

Annak ellenére, hogy a kísérleti szakaszba lépett, Kamiyama elmondta, hogy a BOJ-nak nem volt konkrét terve a CBDC kiadására. 

Digitális valuta az Egyesült Államokban

Eközben az Egyesült Államok saját kísérleteket folytat a „digitális dollár” fejlesztésére. A Digital Dollar Project (DDP), az Accenture tanácsadó cég és a Digital Dollar Foundation non-profit partnersége legalábbis elindul. öt kísérleti program a következő évben.

A projektek a CBDC egyéb fontos munkáját kívánják kiegészíteni, beleértve a Bostoni Federal Reserve Bank és a Massachusetts Institute of Technology munkáit.

Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke a 60 Minutes-nak adott közelmúltban arról beszélt, a digitális dollár fejlesztése. Azt mondta, hogy a Fed jelenleg „értékeli”.

Powell szerint a Fed azt fontolgatja, hogy egy digitális dollár valóban előnyös lenne-e a lakosság számára egy olyan fejlett gazdaságban, ahol már léteznek gyors digitális fizetések.

Ezen túlmenően, míg a készpénz használata drámaian visszaesett ezekben a többi országban, az Egyesült Államokban „az amerikaiak továbbra is szeretnek készpénzt használni” – mondta Powell.

Végül Powell hangsúlyozta, hogy a Fed időt szakít arra, hogy potenciálisan digitális dollárt szállítson. Ennek oka a dollár, mint a világ tartalékvalutája fontossága.

„Nem nekünk kell az elsőknek lennünk, akik ezt megteszik” – hangsúlyozta. „Szeretnénk rendbe tenni, és ezt fogjuk tenni.”

A CBDC előnyei és hátrányai

Előfordulhat azonban, hogy egyes országok nem bocsátanak ki CBDC-ket. Ennek az az oka, hogy ennek előnyei és hátrányai listája jár.

Az egyik lehetséges előny a készpénzkezelés és -átutalás magas költségeinek csökkentése lenne.

A lakossági CBDC-k számára a pénzügyi integráció kiterjesztése lehetővé tenné a bank nélküliek számára, hogy könnyebben és biztonságosabban juthassanak pénzhez. Ez potenciálisan olyan kényelmes lehet, mint a pénzhez jutni a telefonjukon keresztül.

Végezetül, valami olyan nagy és gusztustalan dolog, mint a monetáris politika, gyorsabban és zökkenőmentesebben folyhat át a CBDC-k használatával.

Vannak azonban számos lehetséges hátránya amivel a központi bankoknak is komolyan meg kell birkózniuk.

Egy magánjellegű rendszer központosítása visszahatást válthat ki a felhasználók körében, és kiberbiztonsági kockázatokat okozhat. A jegybankok szabályozói jogkörét az is alááshatja, hogy a jelenlegi szabályozás esetleg nem alkalmas az új pénzformák kezelésére. 

A lakossági bankok gyakran pufferként működnek a fogyasztók és a központi bank között. Mint ilyen, a CBDC-k közvetlenül a polgárok számára történő kibocsátása készpénzként való felhasználás céljából veszélyeztetheti a központi bankok szerepét és stabilitását.

Például a polgárok túl sok pénzt vehetnek ki egyszerre a bankokból. Ez a bankok betörését válthatja ki, ami pusztító hatású lehet egy ország központi monetáris hatósága számára.

Ennek a puffernek a megszüntetése emellett a központi bankok szélesebb körű jelenlétét eredményezheti a pénzügyi rendszerekben. Ez oda vezethet, hogy a politikai beavatkozás uralma alá kerülnek.

Várja

Bár még nem világos, hogyan kerülhetnek előtérbe a digitális valuták, a központi bankok nem hunynak szemet ezen új pénzügyi lehetőségek előtt. Az elkövetkező néhány évben világossá válik, hogy a CBDC-k pontosan hol fognak központi szerepet kapni, és hol fognak meghibásodni.