Mit jelent a digitális font Nagy-Britanniában?

Írta: Konstantin Anissimov, a nemzetközi kriptovaluta tőzsde ügyvezető igazgatója CEX.IO. A Cambridge-i Egyetem Executive MBA szakán végzett. Felelősségi területe a CEX.IO magában foglalja az intézményi és VIP-ügyfelekkel való ügyfélkapcsolatokat, a vállalat fejlesztési stratégiájának, új termékeknek, piacoknak és partnerségeknek a kialakítását. Az igazgatótanács tagjaként Konstantin a vállalatirányításért is felelős.

A Bank of England nemrégiben bejelentette, hogy megalakul a különleges munkacsoport célja a központi banki digitális valuta (CBDC) bevezetésének gondolata. Bár a digitális font bevezetéséről még nem döntöttek, egyértelműen mérlegelik a lehetőséget. Tehát milyen változtatásokra lenne szükség ahhoz, hogy ez megvalósuljon? És hogy ez a döntés hosszú távon milyen hatással lenne az országra?

CBDC a bankrendszerben – hogyan működne?

Általánosságban elmondható, hogy két lehetséges modell létezik a digitális pénznemek működésére. Az első az, amikor a központi bank közvetlenül az ország lakosainak bocsát ki digitális valutát. A másik, amikor létrehoznak egy digitális fizetőeszközt, amit aztán a jegybank szétoszt a kapcsolódó kereskedelmi bankok között. Ezek a bankok pedig hagyományos készpénz formájában terjesztik lakossági és vállalati ügyfélkörük között.

Hatékonyság szempontjából az első modell jobb, mert a kormányok képesek lesznek közvetlen monetáris beavatkozásokra (pl. airdrops, kredit stb.). Például a COVID-helyzet miatt nagy mennyiségű likviditást kellett felszabadítani a lakosság vagy a vállalkozások számára. Ez sokkal hatékonyabban valósult volna meg a CBDC-vel, nem pedig a postai csekkekkel az Egyesült Államokban.

Jelenleg a kormánynak ilyen kiutalásokat kell kiadnia a kereskedelmi bankoknak, azok átadják a nagybankoknak, abban a reményben, hogy a bankok hitelt adnak ki ezekre az allokációkra, ami lehetővé teszi a vállalkozások fejlődését. A kormány azonban nem tud minden bankot ellenőrizni, a bankok pedig maguk dönthetnek arról, hogy mi az ésszerű kockázat számukra a hitelnyújtás során.

És voltak olyan esetek, amikor egy állam nagy mennyiségi támogatási csomagot bocsátott ki. Ennek a monetáris csomagnak a zöme nagy alapokban települne, amelyek gazdaságélénkítés helyett hosszú távú eszközökbe fektetnék be a forrásokat. Ezért egy ilyen modell nem mindig lehet túl hatékony.

Milyen változásokat hozna a CBDC bevezetése?

A digitális valuta esetében, ha a kormány rendelkezik digitális tokenekkel, a digitális valuta esetében közvetlenül hozzárendelheti ezeket a tokeneket bizonyos üzleti osztályokhoz. A kriptográfiai alapú digitális készpénz disztribúciós és egyéb intelligens pénzügyi eszközök létrehozására is használható. Ez pedig lehetővé teszi egy hatékonyabb makrogazdasági modell létrehozását.

A második fontos összetevő a visszacsatolás. Ha egy blokklánc-vezérelt megoldás készpénzt támogat, akkor ismét vannak előnyei és hátrányai. Egyrészt a kormány teljes ellenőrzést gyakorolhat és abszolút mindent tudhat, ami a hagyományos készpénzhez képest társadalmi szabadságvesztéssel jár. Másrészt, ha az összes tranzakciót és tulajdonjogot anonimizálnák a blokkláncon keresztül, a kormány nem láthatná, ki bonyolította a tranzakciót.

A CBDC-k lehetővé tennék, hogy minden tranzakciót közel valós időben lássanak. Ez pedig lehetőséget nyithat az ország gazdasági helyzetének elemzésére, a monetáris és fiskális politika kiigazítására, a hagyományos piacgazdaságokhoz képest sokkal gyorsabban.

Mivel az ilyen beavatkozások jelenlegi késése 18 és 24 hónap között van, a reakciósebesség növekedése erős pont a központi banki digitális valuták javára.

A probléma itt az, hogy a bankok ekkor részben elavulhatnak. Jelenleg a bankok a központi bankok támasztó pilléreiként működnek. Ez az az út, amelyen keresztül a pénz eljut a vállalkozásokhoz és a lakossági felhasználókhoz.

Ha az állam alákínálja a bankokat, az eredmény inkább káros lehet a gazdaságra, mint pozitív. Egyrészt a digitális valuta használata hatékony rendszert biztosít, másrészt – mit kell tenni a hagyományos pénzügyi rendszer intézményeivel?

Miért tart olyan sokáig az Egyesült Királyságnak, hogy határozott lépést tegyen a digitális font felé?

A CBDC nem egy könnyen megvalósítható megoldás. Nem csak arról van szó, hogy létrehozunk egy tokent egy privát engedélyes blokkláncon, kiadjuk azt, és feltételezzük, hogy az ugyanúgy betölti a font szerepét. Itt globális kérdéseket kell figyelembe venni: ellenőrzés, etika, makrogazdasági hatékonyság és sok más elem.

Például az iparágban létezik egy elmélet, amely szerint az Egyesült Államok az utolsó szereplők között lesz, amely bevezeti a CBDC-t. Aktívan tekint más országokra, de nem akarja megkockáztatni, hogy saját gazdaságán tesztelje a dolgokat.

Az országnak mérlegelnie kell az előnyöket és hátrányokat, gondoskodnia kell arról, hogy a társadalmi szabadságjogok sértetlenek maradjanak, vagy legalábbis ne romoljanak a jelenlegi állapothoz képest, hogy ne jelenjenek meg új csalási és pénzmosási kockázatok.

Ez egy összetett probléma, ezért hosszú ideig tart a megoldása. Az a véleményem, hogy ki tud viszonylag gyorsan kiadni egy CBDC-t, az az, hogy valószínűleg olyan autoriter államok lesznek, mint Kína, és potenciálisan az Egyesült Arab Emírségek.

Azok az államok, ahol nincs demokrácia, nincs szükség szavazásra, és egy kis szám eldöntheti, hogyan tovább. Az ilyen államokban nem a szociális szabadságjogok az elsődleges szempontok – a kormányok inkább a pénzügyi hatékonysággal foglalkoznak.

Egyesült Királyság a Brexit után – Hogyan változtathat a CBDC a dolgokon?

Nagyon fontosnak tartom, hogy Nagy-Britannia siessen a központi banki digitális valuta bevezetésével. És véleményem szerint jogalkotási szempontból nagyobb esélye van a sikerre.

A Brexit után az Egyesült Királyság sokkal fürgébb lett, egyetlen központi bankkal és egyetlen parlamenttel. Az EU esetében az Európai Parlament sok országból áll, és mindegyik országnak vétójoga van. Természetesen nem minden döntés egyformán előnyös minden ország számára. Emiatt a döntéshozatali folyamatok megakadhatnak azon országokban, amelyek emiatt veszítenek valamit.

Az Európai Unió jelenleg a MiCA törvényjavaslaton dolgozik. Lesz külön törvényjavaslat vagy résztörvény, amely az EU számára stratégiailag fontos stabil érméket szabályozza. Véleményem szerint az Európai Unió előzetesen olyan törvényjavaslatot akar készíteni, amely lehetővé teszi az EU számára, hogy ellenőrizhesse a stabil érmék euróval szembeni kibocsátását. Ez valószínűleg azt jelenti, hogy meg kell határozni, mely stabil érmék befolyásolhatják az EU makrogazdasági helyzetét, és melyek azok ellenőrzése alá vonhatók.

Nagy-Britanniának előrébb kell maradnia ebben a versenyben, mivel London Európa pénzügyi központja és a világ egyik vezető pénzügyi központja. A város továbbra is tartja ezt a pozíciót, de történnek elmozdulások – például Amszterdam felé. Februárban volt hír, hogy az amszterdami tőzsdénmeghaladta Londoné a forgalmazott részvények tekintetében.

Itt párhuzamot vonhatunk a cégrészvényekkel – minél érdekesebb egy részvény, annál magasabb az ára. A nemzeti valuták hasonló képet mutatnak – minél vonzóbb egy valuta, annál többen fektetnek be és tartják meg eszközeiket ebben a pénznemben. Ez azt jelenti, hogy a valuta árfolyama emelkedni fog, ami korrelál az életszínvonallal, mivel sok árut importálnak.

A CBDC bevezetése lehetővé tenné az angol font fejlődését, az Egyesült Királyság pedig technológiai előnyre tesz szert, és ezáltal javíthatja gazdaságát. Emellett nagyobb érdeklődést válthat ki a nem egyesült királyságbeli állampolgárok font vásárlása és befektetése iránt.

Kiemelt kép az Unsplash segítségével.

Forrás: https://www.cryptoglobe.com/latest/2021/05/what-does-the-digital-pound-mean-for-britain/