Mi az a kriptovaluta cirkulációs kínálat?

A kriptovaluta forgalomban lévő készlete egy nyilvánosan jegyzett társaság forgalomban lévő részvényeinek felel meg. Ez a mérőszám a kereskedelemben elérhető érmék számát számolja, szemben a maximális érmekészlettel.

A forgalomban lévő készlet segít minden érme piaci kapitalizációjának kiszámításában. Ezenkívül a szűkösség szabályozása mérsékli a keresletet és befolyásolja az érme árát. A kriptovaluták eltérnek a forgalomban lévő kínálati megközelítéseikben, ezért fontos megérteni ezeket a fogalmakat.

Megvizsgálták a kriptográfiai cirkulációs készletet

Tegyük fel, hogy ADA érméket szeretne vásárolni Cardano téthez. Az összes központosított és decentralizált központban 33.75B ADA áll rendelkezésre. Ez az ADA keringő készlete, mivel a 75B ADA maximális készletének 45%-a. Az ADA piaci felső határát viszont úgy tudjuk kiszámítani, hogy ezt a keringő készletet megszorozzuk minden ADA-érme árával.

33.75 milliárd ADA (keringő készlet) x 0.45 dollár (ADA-nként) = Cardano (ADA) 15 milliárd dolláros piaci korlát

Hasonlóképpen, ha megszorozzuk az ADA maximális kínálatát minden ADA token árával, akkor a valaha létező összes ADA token piaci értékét 20 milliárd dollárra kapjuk. Ez nem veszi figyelembe a keringő készletet, ezért hívjuk a teljesen hígított piaci sapka.

A hagyományos pénzügyekben egy vállalat teljesen hígított piaci kapitalizációja minden olyan hígító értékpapírt, például warrantokat vagy opciókat számítana, amelyek részvényekké válthatók át. Ezért mind a kripto-, mind a részvénypiacokon a teljesen felhígított piaci sapka az eszköz maximális potenciálját méri.

A keringő kínálat az eszköz jelenértékét méri. Ugyanakkor szem előtt kell tartani, hogy a blokklánc-eszközökre eltérő szabályok vonatkoznak. Például, ha egy felhasználó elveszíti a pénztárcájához tartozó privát kulcsait, akkor ezekkel a pénzeszközökkel mindenki nem kereskedhet.

Keringő készlet: több, mint amilyennek látszik

Mindenki tudja, hogy a Bitcoin teljes maximális kínálata 21 millió BTC. A Bitcoin 2009-es bevezetése óta a bányászok fokozatosan kapnak bitcoinokat a tranzakciók feldolgozása során, azaz új adatblokkként adják hozzá őket a blokklánchoz. E jutalmak átvételével a bányászok több BTC-t bocsátottak forgalomba.

Eleinte 50 BTC-t kaptak tranzakciónként. Három felező esemény után a jutalmuk már csak 6.25 BTC. A Bitcoin így csökkenti a keresletet a keringő kínálat gondos kezelésével. A hagyományos gazdaságokban a központi bankok a bankjegyek és a kamatlábak kinyomtatásával szabályozzák a valuták, például az amerikai dollár kínálatát. 

A keringő kínálat, legyen az fiat pénz vagy kriptovaluta, fontos szerepet tölt be az infláció szabályozásaként. A Bitcoin esetében 19.1 millió BTC-t bányásztak ki, ami a teljes 91 milliós kínálat körülbelül 21%-a. Ez azonban azt jelenti, hogy az összes 19.1 millió BTC kereskedelmi forgalomban kapható?

Nem. A kriptográfiai pénztárcák hozzáférést jelentenek a blokklánc-hálózatokhoz, mivel magánkulcsokat tartalmaznak az ajtó kinyitásához. A kulcsok elvesztésével a hozzáférés elveszik. Viszont ezek az alapok visszahozhatatlanok. 2017-ben egy Chainalysis jelentés becslése szerint akár 3.79 millió BTC elvesznek, többnyire elfelejtik a rég nem használt merevlemezeken.

Sőt, a becslések szerint Satoshi Nakamoto (a bitcoin alkotója) körülbelül 1 millió BTC-vel rendelkezik, amely soha nem került át pénztárcára/tőzsdére. Összességében ez a Bitcoin tényleges forgalomban lévő készletét 14.3 millióra tenné. Ez viszont hatalmas erőt ad a kripto bálnáknak a Bitcoin árának befolyásolására.

Ha Nakamoto, vagy valaki, aki visszaszerzi az elveszett privát kulcsot, hirtelen 1M BTC-t bocsátana ki a keringő kínálatba, a token ára csökkenne... Ez azért van, mert több Bitcoin lenne a piacon, mint amennyi kereslet.

Egyéb módszerek a keringő ellátás módosítására

Míg a Bitcoin beágyazott inflációszabályozási logikával rendelkezik a felező mechanizmus révén, a többi blokklánc-hálózat rugalmasabb, jóban-rosszban is. Ez a Proof-of-Stake (PoS) blokkláncokra vonatkozik, például az Ethereum, a Cardano vagy az Avalanche feltörekvő új verziójára.

A natív érmék ezeken a hálózatokon több funkciót is ellátnak. Nemcsak dApp-szolgáltatások, például hitelezés vagy NFT-kereskedelem fizetésére használhatók, hanem tétre is. A PoS tétekkel rendelkezők érvényesítőkké válhatnak, és jutalmakat kaphatnak, amikor az érme/token tétjüket tranzakciók hozzáadására használják fel. Ez az a mechanizmus, amellyel az új érmék bekerülnek a keringő készletükbe, akárcsak a Bitcoin bányászok esetében.

A PoS-hálózatok token-tulajdonosai azonban arra is használhatják a tokeneiket, hogy szavazzanak az egyes érvényesítők által kapott jutalmak összegére. Ez viszont szabályozza a keringő kínálatot, ami befolyásolja az egyes tokenek árát. Példa, amikor az Ethereum bemutatta EIP-1559 frissítés, az alap ETH gázdíjat elégették ahelyett, hogy visszaadták volna a bányászoknak. 

Mivel az Ethereumnak nincs maximális ETH-ellátása, ez az égető mechanizmus (az ETH-t egy halott pénztárcába küldi) szabályozza az ETH-keringést az új ETH beáramlásának csökkentésével. Ennek eredményeként 1 első negyedévében az Ethereum inflációs rátája 2022%-ról 1.10%-ra csökkent. Ez elég nagy különbség a 0.51 első félévében elért 40 éve legmagasabb amerikai inflációhoz képest, nem igaz?

Az Ethereum befektetők számára ez azt jelenti, hogy az ETH felértékelődik. Végül is az Ethereum több ezer dApp-ot tartalmaz, és fél tucat Layer 2 méretezhetőségi megoldása van. Ahogy az Ethereum hasznossága növekszik, az ETH iránti kereslet növekedni fog. Más szóval, egy szabályozottabb Ethereum keringő tápellátása az EIP-1559 frissítésen keresztül felértékeli az ETH értéket.

Ezzel szemben a PoS blokkláncok, amelyek nem rendelkeznek égetési mechanizmussal, de maximális tokenkészlettel rendelkeznek, mindig szabályozhatják a keringő készletüket az érvényesítő jutalmak megváltoztatásával. Az Avalanche-on (AVAX), amely 720 millió AVAX-ra van korlátozva, a validátor tét jutalma éves szinten 9.02% AVAX.

Ha az Avalanche ökoszisztéma kevesebb hasznosságot kap, az AVAX tokentulajdonosok szavazhatnak a tét jutalom csökkentésére. Ez csökkentené a keringő kínálatát, mivel kevesebb új AVAX kerülne a piacra. Ezzel az AVAX érme ára ennek megfelelően emelkedik.

Ez a keringő kínálat másik fontos szempontja – a tizedesjegyben kifejezett token ár. A kutatások kimutatták hogy a befektetők hajlamosak olcsóbb érméket választani. A Dogecoin ennek a dinamikának a legjobb példája.

Annak ellenére, hogy a DOGE keringő készlete végtelen, évi 5.5 milliárd, mert olyan alacsony az ára, és némi Elon Musk segítségével a DOGE memecoin nagyobb piaci kapitalizációval rendelkezik, mint egy olyan legális infrastruktúra érme, mint az AVAX, a maximális kínálattal.

Ismerje meg keringési készletét

E példák alapján ma már könnyen érthető, hogy a keringő készlet miért olyan fontos a token végső értéke szempontjából. Ha többen megértenék ezt a mérőszámot, nagyon valószínűtlen lett volna, hogy a DOGE valaha is meghaladja az 1 millió dollárt, nem is beszélve az 1 milliárd dolláros piaci kapitalizációról.

Mindig vizsgálja meg, hogy mi a célja az egyes érméknek, hogyan szabályozzák a keringő készletüket, és hogyan osztják el a tokenek a keringő készletet. Ezek a kulcsfontosságú tényezők, amelyek meghatározzák értéküket, függetlenül a medve- és bikaciklusoktól.

A sorozat felelőssége:

Ez a cikksorozat általános útmutatást és tájékoztatást nyújt csak a kriptovalutákkal és a DeFi-vel foglalkozó kezdőknek. A cikk tartalma nem értelmezhető jogi, üzleti, befektetési vagy adótanácsadásként. Konzultáljon tanácsadóival minden jogi, üzleti, befektetési és adózási vonatkozásban és tanácsadásban. A Defiant nem vállal felelősséget az elveszett pénzeszközökért. Kérjük, az intelligens szerződésekkel való interakció előtt használja a legjobb döntését, és gyakorolja a kellő gondosságot.