Hozamgörbék, inverzió, Eurodollár és Bitcoin

Mivel az infláció jelei megjelennek a láthatáron, hogyan szolgálhat a bitcoin biztosítékként a hatás ellen?

• Mi a hozamgörbe?
• Mit jelent, ha fordítva van?
• Mi az a hozamgörbe szabályozás (YCC)?
• És hogy fér bele mindebbe az euródollár?

Inspiráló tweet:

Link a tweet-szálhoz.

Ahogy Lyn Alden kifejti ebben a szálban: „…a 10-2 görbe azt mondja: „valószínűleg közeledünk egy lehetséges recesszióhoz, de nem erősítették meg, és valószínűleg sok hónap múlva…”

Töröljük egy kicsit, jó?

Mi a hozamgörbe?

Először is, hogy pontosan mi is az hozamgörbe amiről mostanában úgy tűnik, mindenki beszél, és hogyan kapcsolódik ez az inflációhoz, a Federal Reserve Boardhoz és az esetleges recesszióhoz?

A hozamgörbe alapvetően egy diagram, amely az egyes államkötvények aktuális nominális (infláció nélkül) kamatlábait ábrázolja. Érettség a kötvény kifejezése, és hozam az az éves kamat, amelyet egy kötvény fizet a vevőnek.

A normál hozamgörbe (ez a 2018-as) diagram általában így néz ki:

A Fed határozza meg az úgynevezett szövetségi alapkamatlábat, és ez a legrövidebb kamatláb, amelyre jegyzést lehet kérni, mivel ez az a kamatláb (évesítve), amellyel a Fed azt javasolja, hogy a kereskedelmi bankok egyik napról a másikra vegyenek kölcsönt és kölcsönadják egymásnak többlettartalékaikat. Ez a kamatláb az a viszonyítási alap, amelyből az összes többi kamatlábat árazzák (vagy elméletileg).

Amint látható, normál gazdasági környezetben minél rövidebb a kötvény futamideje, annál alacsonyabb a hozam. Ez teljesen logikus abból a szempontból, hogy minél rövidebb ideig szánnak pénzt kölcsön valakinek, annál kevesebb kamatot számítana fel rá a megállapodás szerinti zárolási időszakra (futamidőre). Szóval, hogyan mond ez bármit is a jövőbeli gazdasági visszaesésekről vagy esetleges recessziókról?

Ahol hozamgörbe inverziója jön szóba, és mivel foglalkozunk ezután.

Mit jelent, ha fordítva van?

Amikor a rövidebb lejáratú kötvények, mint például a 3 hónapos vagy a 2 évesek, elkezdenek magasabb hozamot tükrözni, mint a hosszabb lejáratú, 10 vagy akár 30 éves kötvények, akkor tudjuk, hogy bajok várhatók a láthatáron. Alapvetően a piac azt mondja, hogy a befektetők a jövőben alacsonyabb kamatlábakra számítanak a gazdasági lassulás vagy recesszió miatt.

Tehát, ha valami ehhez hasonlót látunk (pl. 2019. augusztus):

…ahol a 3 hónapos és a 2 éves kötvények többet hoznak, mint a 10 évesek, a befektetők kezdenek ideges lenni.

Néha az alábbiak szerint kifejezve is láthatja, megmutatva a 2 éves és a 10 éves kamatlábak közötti tényleges szórást. Figyelje meg a pillanatnyi inverziót 2019 augusztusában itt:

Miért számít annyira, ha csak egy jelzés és még nem valóság?

Mert az inverzió nem csak a várható visszaesést mutatja, de valójában magukon a hitelpiacokon is pusztítást végezhet, és problémákat okozhat a vállalatoknak, valamint a fogyasztóknak.

Ha a rövid lejáratú kamatlábak magasabbak, mint a hosszú lejáratok, az állítható kamatozású jelzáloghitelekkel, lakáscélú hitelkeretekkel, személyi kölcsönökkel és hitelkártya-tartozással rendelkező fogyasztók fizetése emelkedni fog a rövid lejáratú kamatok emelkedése miatt.

Emellett a haszonkulcs csökken azoknál a vállalatoknál, amelyek – sok bankhoz hasonlóan – rövid lejáratú hitelt vesznek fel, és hosszú lejáratú kamattal adnak hitelt. Ez a felár összeomlása jelentős visszaesést okoz a profitjukban. Így kevésbé hajlandók csökkentett felárat hitelezni, és ez sok fogyasztó számára csak tovább erősíti a hitelfelvételi problémákat.

Ez egy fájdalmas visszacsatolási hurok mindenki számára.

Mi az a hozamgörbe szabályozás?

Nem meglepő, a Fed-nek van válasza minderre – nem mindig? Olyan formában, amit mi nevezünk hozamgörbe szabályozás (YCC). Ez alapvetően azt jelenti, hogy a Fed célszintet tűz ki a kamatokra, majd belép a nyílt piacra és vásárlás rövid lejáratú papírok (jellemzően 1 hónapos-2 éves lejáratú kötvények) és/vagy eladási hosszú lejáratú papírok (10-30 éves kötvények).

A vásárlás a rövid lejáratú kötvénykamatot lejjebb, az eladás pedig a hosszú lejáratú kötvénykamatokat magasabbra hajtja, ezzel normalizálva a görbét „egészségesebb” állapotba.

Természetesen mindennek ára van a Fed mérlegének valószínű bővülésével és a pénzkínálat további bővülésével, különösen akkor, ha a nyílt piac nem vesz részt a Fed által a célkamat eléréséhez szükséges szinten.

Eredmény? Lehetséges, hogy megnövekszik az infláció, még a szűkülő gazdaság mellett is. Amit mi úgy hívunk stagfláció. Hacsak a görbe irányítása nem segít a függőben lévő recesszió megfékezésében és a gazdasági bővülés újraindul: egy nagy „ha”.

Mi az Eurodollár és hogyan fér bele ebbe az egészbe?

Az eurodollár kötvény egy külföldi vállalat által kibocsátott amerikai dollárban denominált kötvény, amelyet egy külföldi bankban tartanak. mindkét az Egyesült Államokban és a kibocsátó hazájában. Kicsit zavaró, mivel az előtag "euro" általános utalás minden külföldi, nem csak európai vállalatra és bankra.

Ennél is fontosabb, és a mi kontextusunkban az euródollár határidős kamatláb alapú, euródollárra vonatkozó határidős ügyletek, három hónapos lejárattal.

Leegyszerűsítve, ezek a határidős ügyletek a piacon fognak kereskedni elvárja Az USA 3 hónapos kamatszintje a jövőben lesz. Ezek egy további adatpont és indikátorok arra vonatkozóan, hogy a piac mikorra várja a kamatcsúcsot. (Ezt más néven a végdíj a Fed ciklusból.)

Például, ha a 2023. decemberi eurodollár-szerződés 2.3%-os implikált rátát mutat, és a 2.1. márciusi szerződésben 2024%-ra csökkennek az árfolyamok, akkor a fedezett alapok kamatlábának várható csúcsa 2023 végén vagy 2024 elején lenne.

Ilyen egyszerű, és csak egy újabb hely, ahol nyomokat kereshet arról, hogy mit gondolnak és mire számítanak a befektetők.

Mit tehetsz ellene… (Igen – Bitcoin)

Tegyük fel, hogy közelről figyeli a kamatokat, és azt hallja, hogy a Fed elkezdi használni az YCC-t a kamatgörbe kezelésére, ezáltal több pénzt nyomtat, és valószínűleg több hosszú távú inflációt okoz. És mi van akkor, ha az infláció valahogy kicsúszik az irányítás alól? Hogyan védheti meg magát?

Nem számít, mikor olvassa ezt, mindaddig, amíg a világ továbbra is elsősorban fiat (állami által kibocsátott és „fedezetű”) pénzzel működik, a bitcoin az infláció elleni fedezet és a hiperinfláció elleni biztosítás marad. Erről írtam egy egyszerű, de alapos topikot itt:

Link a tweet-szálhoz.

A Bitcoin inflációs fedezeti jellemzőinek azonosítása nagyon egyszerű. Mivel a Bitcoint egy matematikai képlet szabályozza (nem igazgatótanács, vezérigazgató vagy alapító), a bitcoin kínálata abszolút 21 millióra korlátozódik.

Ezenkívül egy valóban decentralizált hálózat (a Bitcoin algoritmust, a bányászatot és a tranzakciós elszámolásokat együttesen irányító számítógépek) esetén az elszámolt tranzakciók és a verésre kerülő bitcoinok száma soha nem változik. A Bitcoin tehát megváltoztathatatlan.

Más szóval, a Bitcoin biztonságos.

Az, hogy a bitcoin (BTC) árfolyama rövid távon ingadozó-e vagy sem, nem számít annyira, mint az a tény, hogy tudjuk, hogy az amerikai dollár értéke folyamatosan csökken. És hosszú távon és összességében, ahogy a dollár csökken, a BTC felértékelődik. Ezért ez nemcsak az amerikai dollár, hanem bármely kormány által kibocsátott fiat valuta hosszú távú inflációja elleni fedezet.

A legjobb rész? Minden egyes bitcoin 100 millió „pennyből” áll (valójában a bitcoin legkisebb egységét – 0.00000001 btc – satoshisnak vagy sats-nak hívják), és ezért egy tranzakció során annyit vagy keveset vásárolhatunk, amennyit csak tudnak vagy akarnak. .

5 vagy 500 millió dollár: Nevezd meg, a Bitcoin képes kezelni.

Ez James Lavish vendégbejegyzése. A kifejtett vélemények teljes mértékben saját véleményük, és nem feltétlenül tükrözik a BTC Inc. vagy a Bitcoin Magazine.

• Coinsmart. Európa legjobb Bitcoin- és kriptográfiai tőzsdéje.
• Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. SZABAD HOZZÁFÉRÉS.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Ingyenes próbaverzió.
• Forrás: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin