Míg egyes elemzők inflációs félelmekre hivatkoznak a bitcoin közelmúltbeli emelkedése magyarázataként, nagyon sok más tényező is befolyásolja a kriptovaluta emelkedését.
NEil Johnston megszokás volt, és ez volt az egyik olyan dolog, amit a huszonnégy éves Dorothy felesége egyaránt szeretett és gyűlölt iránta. Míg Dorothy nagyra értékelte Neil megbízhatóságát, azon töprengett, vajon a dolgok nem kezdenek-e elfáradni.
Így természetesen Dorothy egy kicsit aggódott, amikor Neil, aki minden este 7 órakor szinte óraműként sétált be az ajtón vacsorázni, későn kezdett haza érni a munkából.
– Elkésett a munkából? gondolta magában.
Neil időzített és precíz ember volt.
Neil, mint a műanyagfröccsöntő cég minőségügyi vezetője, pontosabb volt a rutinja, mint a német vonatok menetrendje.
Mégis az elmúlt hetekben Neil egyre később jött haza, és Dorothy kezdett gyanakodni.
Beteljesedtek a legrosszabb félelmei? Neilnek viszonya volt?
Bárhogyan is próbálkozott, egyszerűen nem tudta kiverni a fejéből azt a zaklatott gyanút, hogy a férje megcsalja.
Így hát egy este, amikor a gyerekek egy barátja házában szálltak meg, korán elment Neil irodájába, hogy kövesse őt haza.
Igaz, pontosan időben szállt ki a munkából, de ahelyett, hogy hazaért volna, felszállt egy ellenkező irányú buszra, Dorothy pedig távolról követte.
Néhány megállás után Neil leszállt a buszról, és eltűnt egy táncstúdióban.
"Táncstúdió?" Dorothy gondolta.
De ahelyett, hogy szembefordult volna Neil-lel, bekukkantott a stúdió ablakán, és egy magas, szőke és nagyon vonzó nőt látott mosolyogva köszönteni.
– Szóval ő az, akit látott!
Mielőtt felháborodva berontott volna a táncstúdióba, Dorothy meglepetésére a magas szőkeség elkezdte bemelegíteni Neilt – társastáncra tanította!
De miért kell titkolni?
Dorothy, arcát a táncstúdió üvegablakához szorítva, nézte, ahogy férje a keringőt, a tangót, a foxtrotot és a bolerót gyakorolja, és minden egyes mozdulatot pontosan és határozottan vettek.
Amikor végül végzett a személyes órájával, Neil megdöbbenve tapasztalta, hogy a felesége kint várja őt.
"Mit csinálsz itt?" – kérdezte kissé döbbenten.
– Ezt kellene tőled kérdeznem.
Neil rémülten nézett a földre,
– Elrontottad a meglepetést.
"A meglepetés?"
„Emlékezz arra, hogyan mondtad, amikor először randevúztunk, hogy bárcsak tudnék táncolni, mennyire szeretnéd, ha egyszer elbűvölő körútra indulhatnánk és táncolhatnánk a bálteremben. Szóval meg akartalak lepni a 25. házassági évfordulónkon. Meg akartam tanulni táncolni.”
Dorothy, akinek már könnyek szöktek a szemébe, kinyújtotta kezét, és megcsókolta a férjét, olyan hosszú szenvedélyes csókot, amilyenben a pár már régóta nem osztozott.
Mert soha semmi sem az, aminek elsőre látszik.
És gyakran azok a magyarázatok, amelyeket körülményeink megmagyarázására találunk ki, messze eltérhetnek a helyzet valóságától.
A Bitcoin árának növelése
Éppen ezért azok a bitcoinfigyelők, akik szemtanúi voltak a bitcoin dollárárának legutóbbi megugrásának, véletlenül észrevették, hogy ez egybeesett azzal az időszakkal is, amikor a befektetők egyre jobban aggódtak az infláció miatt.
De vajon az inflációtól való félelem ösztönzi a bitcoin felemelkedését?
A rövid válasz: igen és nem.
Az idei év eleje óta a bitcoin mintegy 57%-ot, és több mint 130%-ot erősödött a márciusi mélyponthoz képest, miután a befektetők megemésztették a koronavírus-járvány okozta pusztítást.
Bár a bitcoin számítási felépítése deflációs – soha nem lehet 21 milliónál több bitcoint létrehozni, és a bányászat mértéke, amivel a bitcoin átlagosan négyévente egyszer a felére csökken –, ez önmagában még nem teszi azonnal fedezetté a bitcoint. infláció.
Tekintettel a bitcoin viszonylag rövid – körülbelül 11 éves – történetére, kapcsolata domináns kereskedési párjával, a dollárral nem volt következetes.
Ez azonban nem akadályozta meg a befektetői világ néhány legnagyobb nevét, köztük a milliárdos makrofedezeti alapok befektetőit. Paul Tudor Jones attól, hogy hatalmas befektetési portfóliójuk egy részét bitcoinban allokálja, az infláció elleni fedezetként.
Az igazság kedvéért Tudor Jones „nagyszerű spekulációnak” nevezte bitcoin-befektetését, különös tekintettel az infláció elleni fedezetre.
És sok tekintetben Tudor Jonesnak igaza van.
A nagy inflációs spekuláció
Amikor a kamatlábak csökkennek, a nem hozamú eszközök, például a bitcoin jellemzően vonzóbbá válnak, mivel a pénz kriptovalutában való elhagyásának alternatív költsége csökken.
És amikor az infláció emelkedik, az a narratíva is lendületet kap, amely e nem hozó eszközök iránti keresletet táplálja.
De ahol az infláció igazán számít, az ennek egyik összetevője várható reálkamatok – az inflációhoz igazított kamatlábak szorosan megfigyelt mértéke.
A piac kedvenc reálkamatmérője az Egyesült Államok kincstárának inflációval védett értékpapírjainak vagy a TIPS-nek a hozama, amely beépített kompenzációt biztosít a befektetőknek az emelkedő árszintek hatásaiért.
Annak kiderítésére, hogy a befektetők úgy gondolják-e, hogy az infláció emelkedni fog a jövőben vagy sem, a kiegyenlítő inflációs ráták – az amerikai államkincstárak (kötvények) névleges hozama és a TIPS hozama közötti különbséggel mérve – a jövőbeli infláció mutatói.
Miközben az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve példátlan monetáris és fiskális politikai intézkedéseket hozott a koronavírus-járvány gazdasági hatásainak leküzdésére, a reálkamatok történelmi mélypontra estek abban az időben, amikor a születőben lévő eszközök, például a bitcoin drámai mértékben felértékelődött.
Az infláció-fedezeti narratívát táplálva egyes befektetők azt sugallják, hogy a dollár az idei évben az olyan eszközökkel szemben, mint a bitcoin veszített, legalábbis részben azért, mert a Fed oly sokat vásárolt az Egyesült Államok kormányának rekordadósság-eladásaiból – ami potenciálisan lealacsonyítja a dollárt és csökkentve menedékként való vonzerejét.
De ha ez az érv érvényes lenne, Japánban, ahol a japán államadósság több mint 70%-a a jegybank tulajdonában van, mára rohamos inflációt tapasztalna, és a japán jen szinte értéktelenné válna.
Ehelyett az infláció alacsony maradt Japánban, és a japán jent menedékvalutának tekintik a gazdasági zűrzavar idején.
Tehát csak a valós hozamra van szükségünk a bitcoin árának előrejelzéséhez?
Csak ha.
Jelenleg az inflációs történet az, amely átvette a dollár-bitcoin narratívát.
Az elmúlt négy hónapban megfigyelték, hogy a reálkamatláb korrelál a bitcoin emelkedésével.
Amikor márciusban a bitcoin összeomlott, erős negatív korrelációt mutatott a dollárral.
És azóta a dollár lecsúszott a többi fő valutával szemben, miközben a bitcoin tovább emelkedett.
De az összefüggés nem ilyen egyszerű.
A dollár és a bitcoin közötti összefüggést bonyolítja, hogy magát a dollárt számos tényező befolyásolja, beleértve a geopolitikát, a társadalmi kérdéseket, a gazdaságot, az egészségügyet és a választásokat.
Az idei év pedig rengeteg olyan tényezőt adott a dollár felborításához, mint például a koronavírus-járvány, a növekvő munkanélküliség, a faji és társadalmi nyugtalanság, a rendvédelmi problémák, a politikai zsákutca, a gazdasági recesszió és a kínai-amerikai feszültségek. .
Egy adott évben Amerikának általában meg kell küzdenie egy vagy több ilyen válsággal – de soha nem kellett megbirkóznia minden közülük egyszerre és a lehető legrosszabbkor is.
Abban az időben, amikor erős vezetésre van szükség Washingtontól (és nem csak a Fehér Háztól), a politikusok is mindkét A folyosó oldalai azt mutatják, hogy az amerikai politikai rendszer mennyire alkalmatlanná vált a nemzeti szintű válságok kezelésében.
A múltban a nemzeti válságok az amerikaiakat egyesítették, nem pedig megosztottságukat emelték ki.
Ezúttal nincs ilyen szerencsénk.
A Fehér Ház jelenlegi lakója a lehető legrosszabbkor hangsúlyozza az amerikai nézeteltéréseket, ahelyett, hogy arra összpontosítana, minek kell egységesítenie a nemzetet.
Amit egészségügyi és biztonsági kérdésnek kellett volna lennie – valami olyan egyszerű dolgot, mint a maszk viselése –, ideológusok eltérítették, hogy a személyes szabadságért vívott harcként újraírják.
De vajon a koronavírustól való megszabaduláshoz való jog egyben szabadság is?
És miközben Amerika azon vitatkozik, hogy a maszk viselése politikai nyilatkozat-e vagy sem, a koronavírus teljesen figyelmen kívül hagyta az érvelést, és gyakorlatilag ellenőrizetlenül hullámzik át a lakosságon, és koporsók óceánját hagyja maga után.
Ilyen körülmények között a döntéshozóknak soha nem látott fiskális és monetáris politikai intézkedéseket kellett tenniük, lényegében a pénzügyi rendszerbe áramló pénzt nyomtatva.
Ám bár Amerikának még soha nem kellett egyszerre ennyi krízissel megküzdenie, intézményei a múltban ellenállónak bizonyultak, így a zsűri azon dönt, hogy a jövőben is fennmaradnak-e.
Az Egyesült Államok gazdasága pedig még mindig a világ legnagyobb gazdasága.
Bárhogyan is próbálkozzon a világ többi része, az amerikai fogyasztás és pazarlás még mindig az az örökmozgó, amely a világgazdaság többi részét működteti.
Éppen ezért a dollár nem zuhant teljesen értéktelenül.
Ez az oka annak, hogy a negatív kamatlábakkal és magas államadóssággal rendelkező Japán és Németország (Japán esetében) nem tapasztalta meg a gazdaságuk összeomlását, ahogyan Zimbabwe és Venezuela.
És ez az oka annak, hogy a dollár nem fog hirtelen felrobbanni, de vannak, akik bitcoint vásárolnak, minden esetre.
Nincs könnyű válasz
Éppen ezért nincs egyszerű válasz arra, hogy a bitcoin emelkedése az inflációs félelmek következménye-e vagy sem.
Az elmúlt négy hónapban és a reálárfolyamokkal való korrelációja alapján a bitcoin bizonyította értékét a jövőbeli infláció elleni fedezeti eszközként.
De a négy hónap nem jelent inflációs fedezetet.
És bár azok a befektetők, akik kételkednek a dollárban, más eszközökbe is beköltözhetnek, ez nem feltétlenül jelenti azt, hogy a zárállományt és a hordót is bitcoinba helyezik át, különösen nem pusztán az infláció alapján.
Mivel a bitcoin egy Veblen-termék – ami azt jelenti, hogy az árának növekedésével még inkább kívánatossá válhat –, amikor a bitcoin felgyorsul, felkelti az elemzőket és a befektetőket, címlapra kerül és felháborodást kelt.
Mivel a világon jelenleg minden olyan bizonytalan, a bitcoin fellendülése azt jelzi a befektetői tudatnak, hogy ez egy kívánt és kívánatos eszköz – mert rugalmasnak tartják.
Ez nagyjából olyan, mint amiért a tőzsde többi része felpörgött arra a hírre, hogy a technológiai részvények a vártnál jobb második negyedéves eredményeket produkáltak 2020-ban – mindenki szereti a győztest.
És jelenleg a bitcoin nyerőnek tűnik.
Tehát többet írnak a bitcoinról, több elemzés készül, és több pénz áramlik be.
Ilyenkor a bitcoin rally önmagát is fenntarthatja – ami hihetetlen lehetőséget kínál, de egyben növeli a kockázatot is.
És 2017-től eltérően, sokkal többen figyelnek a bitcoin-raliban, ahol az intézményi befektetők korábban nem látott módon dobják a kalapjukat a gyűrűbe – az intézményi bitcoin-tröszt Grayscale 1 milliárd dollárnyi beáramlást ért el, amelynek fele az első csak ebben az évben három hónapban.
Ez segíthet megmagyarázni a bitcoin felfelé ívelő tendenciáját.
Mint sok minden az életben, a dolgok szinte soha nem azok, aminek látszanak, még az olyan egyszerű dolgok sem, mint a munkából való késői hazaérkezés.