DEX Terkemuka Lainnya Adalah Memilih Mekanisme Pemesanan Buku

Sebagai Defi segmen dengan skenario aplikasi paling jelas dan permintaan terkuat, pertukaran terdesentralisasi (DEX) selalu paling menarik perhatian.

Ini juga mewujudkan daya saing terbesar serta efek modal terkuat.

Sejak kinerjanya yang rendah dan stabil di pertengahan tahun lalu, total volume perdagangan DEX telah berkembang pesat, dan angka bulanan mencapai $162.8 miliar pada bulan Mei.

Meski masih tertinggal di belakang centralized exchange (CEX), ukuran pasarnya yang ratusan miliar dolar jelas tidak bisa diabaikan.

Dalam hal kebangkitan dan popularitas DEX, AMM memainkan peran penting.

AMM pertama kali lahir dalam makalah “Meningkatkan Ketahanan Lari Depan X *y = K Market Makers” yang ditulis oleh Ethereumsalah satu pendiri Vitalik, dan menjadi semakin populer dengan sejumlah proyek. Misalnya, Uniswap juga mengadopsi modelnya.

Prinsip AMM baru "X * Y = K" mematahkan kecenderungan berpikir DEX untuk menyalin model dan kutipan CEX dan selanjutnya memberikan DEX pendekatan inovatif.

Menurut Debank, ada sebanyak 6 proyek AMM DEX yang duduk di atas Defi Peringkat TVL, termasuk Uniswap, Curve, SushiSwap, Balancer而是, dll.

Kemunculan kolektif sejumlah AMM DEX telah mematahkan dominasi CEX di pasar perdagangan cryptocurrency dan mengantarkan era di mana perdagangan blockchain yang bebas lisensi, terbuka, sederhana, dan efisien dimungkinkan.

Melihat kembali saat ini, kita dapat melihat bahwa ledakan AMM DEX bukanlah suatu kebetulan. Pertama-tama, karakteristik AMM DEX (misalnya, sumber terbuka dan bebas lisensi) memenuhi permintaan proyek yang muncul untuk platform perdagangan terbuka dan dengan demikian sejalan dengan tren pasar.

Kedua, pendekatan langsung AMM DEX terhadap pembuatan pasar dan perdagangan menurunkan hambatan bagi penyedia likuiditas (LP) dan pedagang, memungkinkan “penduduk asli” blockchain untuk dengan cepat memahami dan terlibat dalam peran baru ini.

Selain itu, penambangan likuiditas, mekanisme token baru, telah membuka saluran bagi pengguna biasa untuk menerima token awal proyek, sehingga menarik aliran darah segar (pengguna dan dana) ke AMM DEX.

Saat ini, proyek blockchain DEX berdasarkan model AMM sering menggabungkan layanan keuangan, seperti pinjaman dan derivatif, dan telah menjadi infrastruktur yang tak tergantikan dalam sistem DeFi. Mereka mendukung operasi dan inovasi aplikasi yang dibangun di atasnya.

Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa DeFi tidak akan spektakuler seperti sekarang ini, setidaknya tidak secepat ini, tanpa AMM.

AMM tidak diragukan lagi terbukti sangat sukses. Tetapi sebagai mekanisme baru yang baru berusia tiga setengah tahun, ia juga mengalami beberapa kelemahan.

Sebelumnya, Odaily menerbitkan ulasan singkat tentang kekurangan AMM dalam hal pengalaman pengguna yang dapat diringkas menjadi empat aspek: "fungsi tunggal", "selip besar", "biaya tinggi dan waktu lama" dan "risiko transaksi gagal atau berjalan di depan. ”.

Cacat pertama adalah fungsi terbatas. Kutipan dan perdagangan AMM DEX bergantung pada status waktu nyata dan perubahan kumpulan swap. Tanpa penambahan layanan tambahan, sebagian besar DEX hanya dapat mendukung perdagangan kilat.

Artinya, pengguna hanya dapat mengandalkan buku pesanan tradisional dan pencocokan untuk menyelesaikan pesanan pada harga pasar, daripada terlibat dalam pesanan tertunda dan berdagang dengan harga ideal. Dengan demikian AMM tidak terlalu fleksibel atau nyaman bagi pengguna.

Kedua, likuiditas AMM DEX sepenuhnya bergantung pada kumpulan swap target. Ketika ukuran satu transaksi terlalu besar untuk swap pool, slippage loss yang besar akan sering terjadi.

Salah satu solusinya adalah memecah satu transaksi menjadi beberapa transaksi yang lebih kecil dan menunggu robot arbitrase untuk menetapkan harga di beberapa bursa, yang jelas akan menimbulkan biaya operasi tambahan.

Selain itu, sebagai mekanisme perdagangan yang paling cocok untuk lingkungan blockchain, AMM menyelesaikan seluruh proses mulai dari pembuatan pasar hingga perdagangan di blockchain.

Oleh karena itu, konfirmasi semua transaksi perlu menunggu pengemasan blockchain, yang mungkin memakan waktu cukup lama ketika terjadi kemacetan jaringan. Operasi di blockchain juga berarti biaya gas yang tinggi.

Untuk pedagang kecil atau penyedia likuiditas, dalam banyak kasus, keuntungan perdagangan atau pasar bahkan tidak menutupi biaya transaksi mereka.

Akhirnya, karena pengguna harus menunggu transaksi mereka dikemas, mereka sering menghadapi masalah yang berjalan di depan sehingga penambang mengambil bagian dalam keuntungan mereka, terutama ketika volume transaksi besar.

Selain itu, banyak pengguna AMM DEX mungkin mengalami kegagalan transaksi di beberapa titik. Pada akhir Agustus, pendiri Uniswap Hayden Adams men-tweet bahwa tingkat kegagalan transaksi historis Uniswap mencapai 15%.

Untuk mengatasi cacat ini dan meningkatkan pengalaman pengguna, beberapa AMM DEX telah melakukan berbagai upaya di berbagai tingkatan.

Misalnya, beberapa dari mereka memilih untuk mengintegrasikan Gelato dan kontrak pintar lainnya sebagai alat pemicu untuk mengaktifkan pesanan yang tertunda, atau untuk menyesuaikan kurva AMM untuk memecahkan masalah slippage, atau untuk menyebarkan pada lapisan baru untuk memecahkan masalah biaya transaksi yang tinggi dan kecepatan rendah, atau untuk mengintegrasikan EDEN dan solusi anti-MEV lainnya untuk memecahkan masalah yang sedang berjalan.

Sementara pada saat yang sama, DEX lain sedang mencari untuk menguji penerapan buku pesanan yang efeknya telah dibuktikan secara paksa di DEX dan mencoba untuk membangun atau mengintegrasikan pasar buku pesanan.

Di antara mereka, ada MDEX.

Menurut peta jalan resmi, MDEX.com meluncurkan fitur buku pesanan untuk lebih meningkatkan pengalaman perdagangan bagi pengguna pada 30 Oktober 2021.

Pengguna dapat memperdagangkan token dengan harga yang diinginkan melalui limit order dan seterusnya. Keberhasilan transaksi tertentu tergantung pada pending order dari pembeli dan penjual seperti apa CEX itu, yang dapat menyelamatkan pengguna dari menatap pasar.

Buku pesanan untuk DEX adalah inovasi teknis yang terdiri dari buku pesanan dan kumpulan likuiditas AMM dengan adopsi penuh dari saran pengguna.

Ini akan memecahkan masalah kegagalan transaksi yang disebabkan oleh kedalaman buku pesanan yang berbeda yang ada di pasar, yang dapat memberikan pengalaman perdagangan yang lebih baik kepada pengguna.

Sebagai proyek DeFi teratas di HECO, MDEX memilih untuk meluncurkan fungsi buku pesanan, yang sangat penting bagi seluruh bidang DEX.

Sebelumnya, sebagian besar proyek DEX yang memilih fungsi buku pesanan adalah proyek dengan pangsa pasar rendah, aset terbatas, dan jumlah pengguna sedikit.

Meskipun dYdx juga menggunakan order book, dYdx terutama berfokus pada transaksi kontrak dan memiliki volume transaksi spot yang relatif kecil.

Munculnya MDEX menandai perubahan dan mewakili proyek DEX matang pertama yang menggunakan fungsi buku pesanan. Lantas, apakah pemesanan buku bisa menutupi kekurangan AMM?

Meskipun kita masih harus menunggu sampai hari Sabtu sebelum kita benar-benar dapat mencoba fungsi baru MDEX, pengalaman perdagangan di CES tampaknya menunjukkan bahwa semua kekurangan yang disebutkan di atas yang mengganggu DEX dapat diselesaikan secara efektif.

Pending order adalah fungsi paling dasar dari mekanisme order book. Ini memungkinkan pengguna, yang dapat memainkan pengamatan mereka dan mengambil tindakan pencegahan, untuk menunggu pesanan dengan harga yang ditentukan.

Pada saat yang sama, harga tetap juga berarti bahwa masalah umum slippage dan front-running yang dicirikan oleh AMM akan sangat berkurang.

Korban utama dari biaya transaksi yang tinggi adalah proyek DEX yang berlokasi di Ethereum. Meskipun MDEX juga digunakan di Ethereum, medan perang utamanya di Heco, rantai publik baru yang terkenal dengan biaya transaksi yang rendah.

Oleh karena itu, MDEX bebas dari masalah biaya transaksi yang selangit.

Untuk penyedia likuiditas (LP), peran kunci lain dalam ekosistem DEX, peluncuran fungsi buku pesanan berarti bahwa mereka memiliki saluran pembuatan pasar baru lainnya.

Dalam mekanisme buku pesanan, LP profesional membuat pasar dengan cara yang lebih fleksibel dan sering dan dengan demikian meningkatkan pengembalian pembuatan pasar mereka.

Tentu saja, MDEX tidak akan meninggalkan produk AMM aslinya dan LP biasa dapat terus menghasilkan uang di kumpulan AMM.

Setelah ledakan DeFi, banyak pakar kripto memandang AMM sebagai peningkatan sistem dari model buku pesanan.

Menjadi model pembuatan pasar yang paling sukses dari CEX dan DEX masing-masing, buku pesanan dan AMM tidak sebanding. Tidak ada yang lebih unggul dari yang lain. Melainkan, mereka hanya memberikan pengalaman pengguna yang berbeda.

Intinya, model order book adalah mekanisme market-making proaktif, sedangkan AMM adalah mekanisme pasif. Filosofi operasi mereka yang berbeda mendikte mekanisme operasi yang sama sekali berbeda.

Model order book membutuhkan sistem match-making untuk mencocokkan semua pending order di pasar sedangkan mekanisme AMM hanya membutuhkan aliran dana masuk dan keluar di pool.

Perbedaan ini juga berarti bahwa model buku pesanan memungkinkan tingkat fleksibilitas yang lebih tinggi sementara AMM lebih universal dan cocok untuk pengguna biasa.

Selain itu, meskipun model buku pesanan menawarkan lebih banyak fungsi, AMM lebih dapat dikomposisi. Singkatnya, keduanya berusaha untuk memenuhi kebutuhan transaksi praktis pengguna tetapi berbeda dalam pendekatan spesifik yang diambil.

Pada awal DeFi, pasar membutuhkan produk perdagangan yang terbuka dan sederhana yang mudah untuk dipromosikan. AMM dengan demikian sangat sesuai dengan persyaratan. Namun seiring dengan semakin matangnya fungsi dasar DeFi, pengguna memiliki permintaan yang meningkat untuk layanan yang lebih beragam, yang menarik bagi mekanisme buku pesanan.

Kami percaya bahwa DEX terikat pada arah penggunaan mekanisme buku pesanan. MDEX bukan yang pertama. Juga tidak akan menjadi yang terakhir.