Bitcoin (BTC) dan korelasi emas satu bulan mencapai a rekor tinggi sebesar 68% karena Bitcoin mencapai $ 12,000 pada awal Agustus, tetapi korelasinya turun sebesar 20% pada minggu berikutnya. Meskipun demikian, Bitcoin terlihat set menjadi emas digital pada tahun 2020 dengan mempertimbangkan korelasi harga dan tren di pasar berjangka.
Baik emas dan Bitcoin mengalami tahun yang fenomenal dalam hal pengembalian dari tahun ke tahun. Menurut Skew Analytics, emas memiliki pengembalian 27.93% YTD, sementara Bitcoin telah mengumpulkan hasil 71.68% YTD. Meskipun Bitcoin melihat volatilitas yang jauh lebih tinggi daripada emas, tampaknya di masa yang tidak pasti dan dilanda pandemi ini, investor tertarik pada aset penyimpan nilai seperti emas dan Bitcoin.
Sama tapi berbeda
Bitcoin dan emas adalah aset yang sangat berbeda dalam pengertian tradisional, yang terutama disebabkan oleh likuiditas, karena keduanya berada dalam fase yang berbeda dalam siklus hidup aset mereka. Emas saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $ 9 triliun, sedangkan Bitcoin hanya $ 228 miliar.
Selain perbedaan utama ini, emas dan Bitcoin sebagian besar terkait karena dua kesamaan: kedua aset "ditambang" dan kelangkaannya memerlukan pasokan yang tidak elastis. Yang terakhir berarti bahwa tidak peduli berapa banyak harga aset meningkat, penawaran tidak dapat meningkat karena keterbatasan produksi. Komoditas dengan persediaan elastis tidak akan langka, dan karenanya tidak dapat dianggap sebagai penyimpan nilai. Dan Koehler, manajer likuiditas di bursa crypto OkCoin mengatakan kepada Cointelegraph: "Meskipun aset apa pun dapat memiliki nilai berdasarkan penawaran dan permintaan, ketersediaan terbatas dalam emas dan BTC memberi mereka cetak biru unik sebagai penyimpan nilai."
Meskipun emas merupakan aset yang dianggap sebagai penyimpan nilai, dalam hal penggunaan, emas memiliki beberapa aplikasi dalam industri elektronik dan perhiasan, dan sebagian besar digunakan oleh pemerintah dan bank sentral sebagai pemegang nilai mata uang fiat, sedangkan Bitcoin murni digunakan sebagai penyimpan nilai bagi investor.
Koehler juga menunjuk pada volatilitas Bitcoin yang merusak judul "emas digital" karena terlihat sebagai aset keamanan: "Bitcoin telah berjuang untuk mempertahankan gelar ini juga, tetapi periode volatilitasnya yang tinggi di masa lalu telah mencegahnya untuk menangkapnya. lebih banyak pangsa pasar untuk judul ini. " Dennis Vinokourov, kepala penelitian di BeQuant - pertukaran crypto dan penyedia broker institusional - mengatakan kepada Cointelegraph bahwa maksimalis Bitcoin mengagumi aset deflasi, menambahkan, “Mengingat safe haven dan status lindung nilai inflasi yang dimiliki emas, itu mungkin satu-satunya aset lain yang agak mirip dengan singkatan asli Bitcoin. ”
Sementara korelasi sering digunakan untuk membandingkan dua aset di pasar keuangan, Vinokourov lebih jauh memperingatkan investor untuk fokus pada diversifikasi Bitcoin daripada terlalu mengandalkan nilai korelasi dalam berbagai kerangka waktu:
“Sementara korelasi 1 bulan antara keduanya telah meningkat hingga 68% akhir-akhir ini, ukuran 3 bulan yang jauh lebih banyak digunakan hanya 15%, sementara durasi yang lebih lama seperti 1 tahun, koefisien korelasinya genap menurunkan. Karena itu, diperlukan kehati-hatian saat menyusun tesis investasi berdasarkan metrik di atas dan sebagai gantinya, mungkin lebih baik untuk fokus pada kemampuan diversifikasi Bitcoin. ”
Penting untuk dicatat bahwa dalam jangka waktu yang lebih lama, Bitcoin sebagian besar tidak terkait dengan semua aset utama yang tersedia bagi investor. Korelasi dengan aset tradisional biasanya antara 0.5 dan -0.5, menunjukkan bahwa hubungan antara keuntungan mereka sangat lemah.
Saat melihat angka korelasi, penting untuk diingat bahwa kedua aset pada akhirnya mewakili pasar terpisah yang memiliki faktor makro dan mikro ekonomi berbeda yang mempengaruhi masing-masing. Koehler melanjutkan suara peringatan ini dengan menyatakan:
“Penting untuk diingat bahwa korelasi historis hanya terlihat untuk menunjukkan bagaimana dua pasar telah bergerak bersama atau terputus-putus, tetapi bukan merupakan penjelasan dari pergerakan tersebut. [..] Berita dalam satu aset (misalnya hard fork BTC) tidak selalu berpengaruh pada pasar Emas dan karena itu volatilitas BTC di sekitar peristiwa itu mungkin tidak tercermin hampir sebanyak di pasar Emas dan korelasi dapat menurun karena pengembalian aset menyimpang. "
Misalnya, korelasi Bitcoin dan emas tertinggi sepanjang masa terlihat pada saat yang sama ketika Microstrategy, firma intelijen bisnis terbesar di dunia, membeli $ 250 juta dalam Bitcoin, menjadikan aset sebagai cadangan perbendaharaan utama. Ini dilihat sebagai tanda utama dari kepentingan institusional. Marie Tatibouet, kepala pemasaran Gate IO - cryptocurrency yang berbasis di Virginia - mengatakan kepada Cointelegraph bahwa ini menandakan validasi besar, menambahkan:
“Selama Q1 dan Q2, korelasinya telah meningkat, mencapai puncak yang menonjol, mendekati 50% dan 60%, sejak wabah virus Corona. Dalam masa ketidakpastian selama pandemi ini, dengan inflasi yang signifikan melayang di seluruh dunia, orang mencari aset tempat berlindung yang aman. "
Korelasi dengan penanda lain
Selain berkorelasi dengan emas, Bitcoin sering dibandingkan dengan Indeks 500 Standard & Poor, dolar Amerika Serikat, dan bahkan indeks volatilitas VIX. Namun, meskipun minyak menjadi komoditas yang paling banyak diperdagangkan di pasar, tidak ada korelasi yang dapat ditarik antara West Texas Intermediate dan BTC.
Ini karena pasokan minyak yang tinggi dan dianggap sebagai sumber daya yang melimpah dan tidak mahal. Ini ditunjukkan baru-baru ini selama pandemi, ketika harga minyak turun menjadi negatif dan investor dibayar hanya untuk menyimpan minyak. Tatibouet memaparkan mengapa S&P 500 sering digunakan sebagai tolak ukur korelasi harga dengan Bitcoin:
“Korelasi antara koin dan S&P menjadi lebih signifikan selama bertahun-tahun dibandingkan antara aset digital dan emas. Pada saat yang sama, emas dan BTC tampaknya memiliki hubungan yang lebih paralel, tetapi interaksi BTC – S & P 500 terjadi secara berbeda, yang sebagian besar bergerak lebih siklikal. Saat harga BTC turun, korelasi dengan indeks pasar saham tumbuh, dan saat harga BTC naik kembali, korelasinya berkurang. "
Dalam metrik korelasi jangka panjang dan pendek, Bitcoin tampaknya memiliki korelasi yang lebih tinggi dengan indeks S&P 500 daripada emas, dengan korelasi satu tahun sebesar 0.36, sedangkan emas berada pada 0.08.
Bitcoin dianggap lebih berisiko
Dibandingkan dengan emas, Bitcoin sering dianggap lebih berisiko karena volatilitasnya yang lebih tinggi, likuiditas yang lebih rendah, dan tingkat adopsi yang lebih rendah oleh pemerintah dan lembaga dibandingkan dengan emas, yang telah menjadi salah satu aset yang paling banyak dikomoditisasi di pasar secara historis. Vinokourov menguraikan tentang volatilitas harga Bitcoin dalam kaitannya dengan risiko:
“Kecenderungan Bitcoin untuk mengalami pergerakan harga parabola, serta flash crash dalam hal ini, adalah risiko yang lebih besar untuk anggapannya sebagai penyimpan aset nilai daripada volatilitas harga. Lagipula, dikatakan bahwa volatilitas adalah ukuran kebalikan dari likuiditas. […] Aset apa pun dapat mengalami volatilitas yang berlebihan, bagaimana para pelaku pasar, termasuk penyedia likuiditas bereaksi terhadap vakum penemuan harga dan risiko lain yang pada akhirnya penting. "
Menyetujui bahwa emas secara historis merupakan aset yang lebih stabil, Tatibouet menjelaskan bahwa "dalam hal lindung nilai, BTC lebih efektif dalam jangka pendek, terutama terhadap pasar yang gelisah." Selain itu, dia menunjukkan bahwa "pengembalian emas lebih rendah daripada Bitcoin, membuat emas digital jauh lebih menarik meskipun memiliki aspek berisiko."
Dalam kenaikan harga saat ini yang telah membawa Bitcoin ke kisaran $ 12,300, beberapa aset dan komoditas tradisional dapat menjalin hubungan harga dengan Bitcoin. Namun, investor perlu mewaspadai peristiwa ekonomi makro yang memengaruhi korelasi ini.