Sekitar 4 minggu yang lalu, pasar ekuitas global berada dalam tekanan karena investor akhirnya menyadari bahwa virus corona bukan hanya penyakit yang hanya terjadi di Tiongkok, namun merupakan pandemi global yang dapat merusak perekonomian secara permanen di seluruh dunia.
Pasar Crypto tidak terlindung dari kekacauan yang menyebabkan S&P 500 dan Dow memposting beberapa kerugian terbesar sejak krisis keuangan global tahun 2008 dan investor akan mengingatnya pada tanggal 13 Maret Bitcoin (BTC) harga turun lebih dari 50% dalam rentang waktu 24 jam.
Sampai saat ini, volatilitas dan ketakutan di pasar keuangan masih ada dan perkiraan pasar ekuitas di masa depan masih suram namun beberapa investor setidaknya mulai merasa bahwa kondisi terburuk telah berlalu.
Seperti biasa di sektor kripto, ketika peristiwa bencana terjadi, analis, pedagang, peramal, dan tokoh Twitter kripto mengintip melalui debu dan puing-puing dalam upaya untuk mengumpulkan gambaran yang lebih jelas tentang 'apa yang terjadi'.
Investor Bitcoin akan mengingat air terjun yang mengalir itu likuidasi di berbagai bursa kripto yang menawarkan perdagangan margin dan derivatif menyebabkan harga aset digital turun dengan cepat.
Nilai Likuidasi Panjang Kumulatif BitMEX. Sumber: Skew, Modal Multicoin
Di BitMEX saja, posisi leverage long senilai $1.6 miliar dilikuidasi dan ratusan juta dolar dihapuskan dari kapitalisasi pasar Bitcoin. Banyak investor, bersama dengan a hedge fund hampir musnah dalam sehari.
Narasi yang menyebabkan kecelakaan itu terjadi korelasinya antara Bitcoin dan pasar ekuitas, serta likuidasi posisi leverage di bursa derivatif kripto tampaknya telah diterima oleh sebagian besar investor, namun ada kekhawatiran yang berkembang bahwa penurunan Bitcoin ke $3,750 mungkin juga berdampak negatif pada para penambang.
Investor penasaran apakah harga saat ini berada di bawah margin profitabilitas para penambang dan apakah peristiwa halving yang akan datang akan memberikan insentif atau mengecilkan hati para penambang karena harga Bitcoin sudah jauh di bawah perkiraan harga yang diproyeksikan untuk bulan April 2020.
Untuk mendapatkan wawasan lebih lanjut mengenai masalah ini, Cointelegraph berbicara dengan Joe Nemelka, seorang analis data di penyedia analisis blockchain, CryptoQuant.
Cointelegraph: Apakah investor berhak khawatir tentang keadaan penambang Bitcoin setelah keruntuhan 13 Maret menjadi $3,775? Ada juga desas-desus bahwa para penambang mungkin berperan dalam mendorong penurunan harga sebesar 50%. Apa pendapat Anda tentang ini?
Joe Nemelka: Karena penambang adalah salah satu pemain terbesar di ekosistem, ketika mereka menjual lebih banyak dibandingkan pemain lain, hal ini menunjukkan kapitulasi dan semacam volatilitas yang akan datang.
Pergerakan ini bisa berdampak negatif karena aksi jual penambang mendorong permintaan. Hal ini juga dapat mendorong harga naik karena para penambang terakhir yang tidak menghasilkan keuntungan pergi dan hanya tersisa penambang yang menguntungkan, sehingga secara drastis mengurangi tekanan jual.
Persentase Aliran Penambang ke Pertukaran. Sumber: CryptoQuant
Seperti yang ditunjukkan oleh grafik di atas, ketika metrik ini rendah, ini menunjukkan adanya perubahan harga. Kami melihat hal ini terjadi pada bulan Februari 2018, Agustus 2018, November 2018, Desember 2018, April 2019, Juli 2019, Oktober 2019, dan Februari 2020. Masing-masing kejadian ini menandakan perubahan arah tren.
Penambang untuk menukar persentase aliran. Sumber: CryptoQuant
Wawasan menarik lainnya adalah persentase arus masuk bursa penambang mencapai titik terendah sepanjang masa (sejak dimulainya data penambang kami pada tahun 2016) yaitu sebesar 02. Tampaknya hal ini berarti bahwa para penambang, setidaknya untuk saat ini, masih relatif baik dalam mempertahankan operasi mereka melalui penurunan harga ini.
BTC mengalir dari semua penambang ke semua bursa. Sumber: CryptoQuant
Gagasan bahwa para penambang baik-baik saja terlihat lebih benar ketika melihat arus keluar penambang mentah. Meskipun tergolong tinggi, namun tidak terlalu tinggi dibandingkan periode sebelumnya.
Arus masuk BTC ke semua bursa. Sumber: CryptoQuant
Dibandingkan dengan arus masuk bursa, kami melihat bahwa arus masuk bursa mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, hampir tiga kali lipat nilai tertinggi sebelumnya. Ini berarti bahwa banyak Bitcoin, lebih banyak dibandingkan beberapa tahun sebelumnya, yang masuk ke bursa.
Pentingnya hal ini adalah bahwa Bitcoin yang masuk ke bursa adalah cara untuk mengukur keinginan untuk menjual dan seperti yang dapat kita lihat, keinginan untuk menjual relatif tertinggi yang pernah kita lihat.
Dalam istilah kripto, salah satu cara untuk melihat hal ini adalah tampaknya pihak yang lemah telah menjualnya.
Jadi, sepertinya itu berdasarkan pada kami data bahwa para penambang utama, setidaknya untuk saat ini, memiliki cadangan kas yang cukup besar untuk mempertahankan operasi mereka hingga halving, kecuali ada penurunan harga yang signifikan.
CT: Apakah ini memperhitungkan hal-hal seperti dana pinjaman, biaya operasi, pinjaman fiat dan kripto? Dari pandangan Anda, berapa harga titik impas bagi para penambang?
JN: Ya, itu agak sulit untuk ditentukan tetapi saya suka merujuk pada karya Charles Edwards Biaya produksi Bitcoin data karena memberikan Anda sebuah band yang memiliki biaya listrik murni (bawah) dan listrik + overhead (atas).
Grafik harian BTC USD. Sumber: TradingView
Saya akan menempatkan harga titik impas antara $7,500 dan $8,000 untuk outlet penambangan pada umumnya saat ini.
Hal terbesar yang akan mengubah hal ini tentu saja adalah perangkat keras halving dan penambangan. Karena model lama yang tidak efisien (S9, S11, model serupa) menjadi offline dan penambang baru menggunakan lebih banyak hashrate, hal ini mungkin meringankan beban para penambang.