Wabah koronavirus baru-baru ini memiliki konsekuensi luas di luar penyebaran penyakit dan upaya untuk mengkarantina. Baru-baru ini, kami mengalami salah satu kejatuhan pasar saham paling parah di zaman modern: Pada 9 Maret 2020, Dow Jones Industrial Average tercatat penurunan -7.8%, yang merupakan kerugian satu hari terburuk yang pernah ada. Namun, pada hari Kamis, 12 Maret 2020, Dow lalu tercatat penurunan terbesar kelima dalam sejarah modern berdasarkan persentase poin dengan jumlah hampir 10%. Sayangnya, kerugian itu tidak berhenti sampai di situ. Empat hari kemudian, pada 16 Maret, Dow memukul rekor baru hampir 13%. Sejak wabah COVID-19 menjadi masalah internasional, tidak mengherankan bahwa pasar ekuitas di seluruh dunia telah mengalami kerugian besar.
Dalam mengakui kemampuan Bitcoin (BTC) untuk melindungi nilai risiko pasar saham, beberapa ekonom dan peneliti menyebut Bitcoin sebagai "emas digital." Beberapa penelitian berpendapat bahwa Bitcoin terpapar risiko tailing hanya di dalam pasar crypto, tetapi Bitcoin tidak terpapar risiko tail sehubungan dengan pasar aset lain, seperti pasar ekuitas atau emas. Namun, wabah COVID-19 baru-baru ini adalah peristiwa berisiko-ekor - atau apa yang Nassim Taleb sebut sebagai apa yang disebut "Black Swan" karena merupakan outlier - dan membawa dampak ekstrem dan konsekuensial.
Terkait: Apakah Bitcoin adalah Toko Nilai? Para ahli di BTC sebagai Digital Gold
Dalam baru-baru ini saya belajar, Saya menjelajahi korelasi dinamis antara Bitcoin dan saham Amerika Serikat selama wabah COVID-19, menggunakan apa yang disebut pendekatan perbedaan-dalam-perbedaan. Karena dampak potensial pada korelasi dinamis antara Bitcoin dan saham AS tidak dapat diprediksi (dan karenanya tidak pasti), penelitian ini menggunakan wabah COVID-19 sebagai pengaturan kuasi-eksperimental. Dalam melakukan itu, penelitian ini menggunakan korelasi dinamis antara Bitcoin dan saham AS sebagai kelompok perlakuan, sedangkan korelasi dinamis antara emas dan saham AS berfungsi sebagai kelompok kontrol.
Yang mengejutkan, penelitian ini menemukan bahwa Bitcoin berkinerja buruk dalam lindung nilai acara Black Swan ini. Secara khusus, menggunakan jendela sampel bergulir selama 20 hari untuk memperkirakan distribusi empiris dari korelasi dinamis terwujud, korelasi yang terealisasi antara Bitcoin dan saham AS adalah -0.0208 pada periode dari 17 April 2015, hingga 31 Oktober 2019, yang merupakan digunakan sebagai sampel sebelum acara dalam penelitian ini. Mengonfirmasi penelitian sebelumnya, korelasinya tidak signifikan.
Sebagai Organisasi Kesehatan Dunia ditandai COVID-19 sebagai pandemi pada 11 Maret 2020, penelitian ini menggunakan sampel dari 12 Maret 2020, hingga 18 Maret 2020, sebagai periode setelah peristiwa. Menariknya, korelasi antara Bitcoin dan saham AS adalah 0.6353 pada periode sampel setelah peristiwa dan signifikan secara statistik. Mengontrol emas menegaskan hasil ini.
Sementara penelitian menunjukkan bahwa emas, memang, memenuhi harapannya untuk berfungsi sebagai tempat yang aman di saat-saat sulit, Bitcoin ternyata lebih merupakan kutukan daripada "emas digital."
Singkatnya, penelitian ini menggunakan wabah pandemi sebagai desain kuasi-eksperimental untuk menyelidiki kemampuan lindung nilai Bitcoin - yang telah disebut sebagai "emas digital" untuk menyoroti kemampuannya yang terkenal untuk melakukan lindung nilai investasi risiko untuk berbagai kelas aset keuangan dalam stok tertentu. Temuan penelitian menunjukkan bahwa Bitcoin berkinerja buruk dalam lindung nilai risiko ekor yang luar biasa ini di saham AS. Tidak seperti penelitian sebelumnya, temuan menunjukkan bahwa Bitcoin memang terkena risiko (luar biasa) ekor di kelas aset lainnya seperti saham.
Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak serta merta mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.
Klaus Grobys adalah seorang pemandu ekonomi ekonomi di Universitas Jyväskyla dan asisten profesor keuangan di Universitas Vaasa. Grobys juga berafiliasi dengan platform penelitian InnoLab di Universitas Vaasa. Penelitiannya baru-baru ini menyelidiki peluang dan risiko yang terkait dengan pasar keuangan digital baru yang inovatif. Penelitian terbarunya adalah, antara lain, diliput oleh majalah bisnis AS Forbes.