Risiko Membalik Saat Dolar Menguat. Harga Bitcoin Mungkin Menderita

Di bawah ini adalah kutipan dari Bitcoin Magazine Pro edisi terbaru, Majalah Bitcoin buletin pasar premium. Untuk menjadi yang pertama menerima wawasan ini dan analisis pasar bitcoin on-chain lainnya langsung ke kotak masuk Anda, berlangganan sekarang.

Artikel ini akan membahas dinamika pasar lama dan mengevaluasi keadaan "gelombang likuiditas" saat ini. Pembaca Bitcoin Magazine Pro akrab dengan perdagangan bitcoin dan pasar ekuitas secara bersamaan; kami menutupi hubungan erat.

Kami juga mengikuti dengan cermat dinamika volatilitas di seluruh kelas aset, karena tingkat volatilitas historis dan tersirat dalam kelas aset sangat membantu untuk mengevaluasi risiko relatif.

Sebelum menyelam, mari kita tinjau kembali tesis kami saat ini tentang keadaan pasar risiko global:

Perlambatan besar terjadi di seluruh ekonomi global, karena kebijakan energi yang berpandangan pendek telah bekerja untuk menjaga tekanan inflasi tetap tinggi. Meskipun ekuitas dan risiko secara luas telah terasa lega sejak pertengahan Juni, kami yakin bahwa ini adalah reli pasar beruang dengan rasa sakit lebih lanjut yang dirasakan di seluruh risiko.

Pasar global membuka risk-off pada pembukaan perdagangan berjangka Minggu malam, dan menjual lebih jauh ke pagi hari, karena volatilitas melonjak, dan dolar (seperti yang terlihat oleh DXY) mendekati tertinggi multi-dekade sekali lagi. 

Di bawah ini adalah volatilitas tersirat bulan depan untuk bitcoin, yang dapat dianggap serupa dengan VIX. Sedangkan ekuitas saat ini diperdagangkan dengan volatilitas yang diharapkan 24% untuk bulan berikutnya (seperti yang diungkapkan oleh VIX di 24), pasar opsi untuk bitcoin menyiratkan volatilitas 71% untuk kontrak 1 bulan.

Dengan demikian, kinerja bitcoin yang relatif rendah terhadap ekuitas sepanjang reli pasar bearish dan penurunan selanjutnya dari level tertinggi lokalnya, mengkhawatirkan bagi bull, dan secara umum menjelaskan tentang permintaan aset pada harga pasar saat ini.

Kami hanya bersikap objektif. Bitcoin telah berfungsi sebagai beta untuk ekuitas ke sisi atas dan bawah sepanjang tahun 2022, tetapi hanya hampir tidak reli dengan semangat yang sama dan volatilitas sisi atas sepanjang musim panas ini karena ekuitas meleleh ke atas.

Dengan pemikiran ini, hasil sementara menunjukkan kurangnya kinerja relatif terhadap pasar risiko global.

Karena kenaikan hasil dan dolar yang kuat meningkatkan tekanan pada ekuitas global, orang harus bertanya pada diri sendiri apa kemungkinan hasil dari posisi risk-off lebih lanjut dalam ekuitas, dan apa kemungkinan respons untuk pasar bitcoin yang kurang likuid.

Ketika pasar ekuitas mulai tertatih-tatih, dan volatilitas dalam sistem warisan meningkat melalui deleveraging ini, kami semakin yakin dengan keyakinan kami bahwa rasa sakit tambahan adalah kemungkinan jalan tak lama lagi di pasar bitcoin, dan investor oportunistik pada gilirannya harus siap dengan alokasi kas. 

Bitcoin dalam denominasi saham S&P 500 mendekati posisi terendah 2022:

Mengingat korelasi historis relatif antara dua kelas aset, volatilitas historis dan tersirat dari pasar bitcoin, dan kemungkinan jalan ke depan untuk ekonomi global, tindakan harga hari ini menegaskan kembali pandangan pasar jangka pendek/menengah kami bahwa harga terendah untuk bitcoin tidak belum masuk.

Selama jangka pendek/menengah, posisi uang tunai kemungkinan merupakan taruhan asimetris (dalam istilah bitcoin).

Dalam jangka panjang, bitcoin tetap sepenuhnya salah harga sebagai tujuan aset moneter netral yang dibangun untuk era digital.