Pertanyaan meningkat, setelah bank sentral membanjiri pasar dengan uang penyelamatan.
Bank-bank sentral di AS dan UE tengah menyusun paket penyelamatan untuk menghadapi krisis corona yang saat ini tengah melanda pasar saham di seluruh dunia dengan panik. Sementara langkah-langkahnya sebagian besar gagal, Bitcoin pulih tanpa bantuan sama sekali. Apakah terlalu dini untuk menghapus Bitcoin sebagai sekoci?
Jika Anda sudah pernah berurusan dengan Bitcoin, Anda pasti tahu: jumlah maksimum Bitcoin dibatasi hingga 21 juta unit. Saat ini ada hampir 18.3 juta yang beredar. Protokol menyatakan bahwa tidak akan pernah ada lebih dari 21 juta unit moneter, dan hampir tidak mungkin untuk mengubah protokol ini dalam jaringan yang terdesentralisasi.
Kritik terhadap Bitcoin terkadang mengeluh bahwa kontrol jumlah uang beredar ini terlalu kaku. Terlalu tidak fleksibel untuk menanggapi krisis, terlalu deflasi untuk menciptakan jenis stabilitas nilai yang menurut bank sentral ideal. Krisis Corona yang beberapa minggu ini mendominasi pikiran, media, dan pasar saham, sekali lagi menunjukkan apa yang dimaksud bank sentral dengan mengelola krisis.
Federal Reserve AS adalah yang pertama bereaksi dengan beberapa tindakan: Di satu sisi, ia menurunkan suku bunga utama menjadi lebih dari nol persen, dan di sisi lain, mengumumkan bahwa ia akan membeli obligasi pemerintah dan surat berharga lainnya senilai 700 miliar. dolar. Selain itu, ia ingin menawarkan pinjaman darurat kepada bank pada kondisi yang menguntungkan dan telah menurunkan tingkat "cadangan parsial" bank menjadi 0 persen.
Sementara itu, ECB Bank Sentral Eropa juga telah mengumumkan "program pembelian darurat pandemi” untuk obligasi senilai 750 miliar euro. “Program Pembelian Darurat Pandemi (PEPP)” dimaksudkan untuk membeli sekuritas publik dan swasta. “Waktu khusus membutuhkan reaksi khusus,” tweet Presiden ECB Christina Lagarde, “Komitmen kami terhadap euro tidak memiliki batas. Kami memiliki tugas untuk mewujudkan potensi penuh dari alat kami”. Menurut siaran pers, ECB akan "mendukung semua warga kawasan euro di masa yang sangat menantang ini". Semua sektor ekonomi harus menerima bantuan yang diperlukan untuk meredam guncangan. Bank sentral siap untuk meningkatkan ukuran program "sebanyak yang diperlukan, dan selama yang diperlukan."
Sejauh ini, bagaimanapun, pengumuman bank sentral tampaknya tidak memiliki efek yang diinginkan. Baik indeks DAX maupun Dow Jones dan S&P Amerika terus turun tanpa gentar, dan indeks "Ketakutan" dari bursa saham AS telah meningkat menjadi baru sepanjang masa. Menurut analis, pembelian oleh bank sentral tidak akan cukup untuk menghentikan penurunan harga saham. Ini saja bisa menjadi akhir yang dapat diperkirakan dari krisis Corona.
Pada saat yang sama, pemerintah harus menerapkan langkah-langkah lebih lanjut untuk mencegah keruntuhan ekonomi. Misalnya, dengan program kerjanya yang singkat, Pemerintah Jerman membantu perusahaan yang harus mengurangi kapasitas mereka, mengumumkan “perisai perlindungan miliaran dolar” dengan volume tak terbatas untuk perusahaan, memperluas program bantuan likuiditas, mempermudah penangguhan pajak dan, dalam keadaan tertentu, membebaskan penegakan dan biaya untuk utang pajak. Tetapi semua ini tidak berarti jika dibandingkan dengan program AS: program tersebut berencana menggunakan $850 miliar untuk memotong pajak, memberikan bantuan yang ditargetkan untuk industri tertentu dan mengirimkan cek $1,000 kepada setiap warga negara.
Cukup rumit apa yang sebenarnya dilakukan langkah-langkah ini terhadap sistem moneter. Ketika Fed dan ECB membeli sekuritas, itu seperti menciptakan uang baru. Jika ECB benar-benar ingin menginvestasikan 750 miliar euro di pasar saham dengan mengkredit dirinya sendiri dengan uang, itu akan meningkatkan jumlah uang beredar M1, yang saat ini sekitar 6,300 miliar euro, sebesar 10 persen. Namun, jumlah uang beredar juga bisa turun pada saat yang sama, misalnya ketika pinjaman meledak atau hutang dilunasi.
Lebih sulit untuk menilai langkah Fed selanjutnya. Jika menurunkan suku bunga utama, ini berarti bank dapat mengambil pinjaman dari Fed dengan suku bunga lebih rendah. Ini secara tidak langsung dapat meningkatkan jumlah uang beredar, karena uang diciptakan melalui pinjaman, dan sekarang menjadi lebih murah. Selain itu, dengan menurunkan tingkat cadangan parsial bank menjadi 0 persen, The Fed akan mengizinkan bank untuk meminjamkan kurang lebih tanpa batas dan dengan demikian menciptakan bukan uang bank sentral, tetapi uang kertas. Tindakan seperti itu tampaknya benar-benar putus asa karena mengancam stabilitas sistem perbankan.
Bahkan lebih sulit untuk menilai konsekuensi dari tindakan yang diambil oleh pemerintah. Jelas bahwa mereka akan memasukkan sejumlah besar uang ke dalam sirkulasi. Karena bank sentral secara formal independen, pemerintah tidak dapat secara langsung menciptakan kembali uang ini. Untuk sebagian besar - bahkan mungkin sepenuhnya - Anda akan dapat mengumpulkan uang dari tabungan. Namun, dapat dibayangkan bahwa ECB akan secara surut membiayai pemerintah dengan uang baru, misalnya dengan membeli obligasi pemerintah.
Selain itu, tidak semua negara memiliki bantalan keuangan yang baik seperti AS dan Jerman. Banyak negara Eropa tidak akan dapat mendukung perekonomian selama penjualan runtuh karena karantina global. Jika keadaan darurat berlangsung selama beberapa bulan, keadaan akan menjadi ketat bagi banyak perusahaan, dan spiral kehancuran sudah dekat: pemilik restoran dan pengecer akan bangkrut, mereka akan meledak kredit, yang akan menempatkan bank dalam masalah, karyawan mereka akan menjadi pengangguran, yang pada gilirannya akan membebani uang negara kesejahteraan dan menyebabkan kerugian lebih lanjut dalam penjualan eceran, dan seterusnya.
Ada spektrum skenario bencana yang relatif luas bagi perekonomian yang dapat menjadi kenyataan dalam beberapa bulan mendatang. Ini dapat menyebabkan deflasi dan inflasi, bahkan jika inflasi tampak lebih logis: jumlah uang beredar meningkat, tetapi jumlah barang yang diproduksi berkurang karena rantai pasokan rusak dan perusahaan hancur. Pada saat yang sama, ada risiko bahwa langkah-langkah yang diambil pemerintah untuk memerangi krisis dapat berujung pada perluasan jumlah uang beredar yang lebih besar lagi.
Oleh karena itu, kami tidak memiliki skenario yang tidak realistis di mana krisis korona memicu inflasi — ekspansi jumlah uang beredar, disertai dengan pengurangan jumlah barang. Jika ini terjadi, Bitcoin masih merupakan mata uang perlindungan yang optimal: langka tetapi fleksibel untuk ditransfer dan sempurna untuk disimpan. Jika hanya ada sedikit risiko tergelincir ke dalam krisis inflasi, daya tarik Bitcoin akan meledak.
Sudah ada banyak indikasi bahwa permintaan pribadi untuk Bitcoin telah meningkat secara dramatis dengan dimulainya krisis. Banyak perusahaan melaporkan bahwa pelanggan mereka membeli lebih banyak dari sebelumnya. Bitwa.la, misalnya, menyatakan dalam a tekan rilis bahwa 75 persen pelanggannya telah membeli lebih banyak, dan perusahaan AS Coinbase, titik kontak teratas untuk pembeli Bitcoin AS, juga melaporkan rekor volume dengan tingkat pembeli yang diduga serupa. Kemerosotan harga saham tampaknya telah didorong oleh perusahaan dan investor institusional tetapi telah diterima dengan penuh syukur oleh pembeli swasta untuk membangun atau memperluas posisi di Bitcoin.
Dengan demikian, harga Bitcoin telah naik lagi. Sementara harga pasar saham terus turun, Bitcoin telah meningkat dari sekitar $5,100 menjadi $5,800 6,200 dalam 24 jam terakhir saja. Orang hampir bisa berpikir bahwa cryptocurrency merekomendasikan dirinya sebagai tempat yang aman di saat krisis.