Aksi Jual Pasar Menghadirkan Peluang Baik untuk Mengumpulkan ETH Sementara Itu Diremehkan Kata Analis PrimeXBT Kim Chua
Aliran berita minggu lalu telah berpusat di sekitar flash dip besar BTC dan tentang bagaimana investor jangka panjang mengambil kesempatan untuk mengumpulkan lebih banyak BTC. Namun, sepertinya tidak ada yang berbicara tentang koin terbesar kedua, ETH. Apakah ETH merupakan pembelian yang baik pada level ini?
Kenaikan Defi adalah kontributor tunggal terbesar terhadap permintaan ETH dalam bull run ini karena ETH digunakan baik sebagai jaminan maupun bahan bakar untuk menggunakan blockchain ETH untuk pertanian hasil. Sementara perkembangan lain seperti NFT juga berkontribusi pada popularitas ETH, pada umumnya, 90% dari permintaan ETH adalah untuk penggunaan Defi sejauh ini. Jadi, untuk mempelajari apakah ETH adalah investasi yang berharga sekarang, fokus kita harus tetap pada Defi, khususnya, tren tentang Defi ke depan.
ETH, sementara menjadi pemimpin yang tak terbantahkan di Defi, telah melihat beberapa persaingan dari blockchain lain seperti Binance Smart Chain (BSC) dan Polygon (MATIC). Bagian dari argumen menentang ETH dalam penggunaan DeFi adalah biaya gasnya yang tinggi dan kecepatannya yang lambat, yang menyebabkan petani hasil dan protokol bermigrasi ke blockchain lain yang lebih murah seperti BSC dan Polygon (MATIC). Ini menghasilkan beberapa nilai dari blockchain ETH yang pindah ke blockchain lain.
Namun, ketika pasar mulai menurun pada bulan Mei, eksploitasi pada proyek Defi mendapatkan terlalu banyak dengan proyek di blockchain lain, sementara tidak ada yang diamati dengan yang ada di ETH. BSC, pesaing terbesar, melihat komunitas protokol teratasnya, Venus (XVS) dan Bunny (BUNNY), kehilangan miliaran dana yang dipertaruhkan karena eksploitasi. Tren ini segera mulai terjadi pada proyek-proyek di MATIC juga, dengan tarikan karpet tercepat dan terbesar yang pernah ada (pengembang melarikan diri dengan uang petani hasil) terjadi pada Iron Finance, sebuah proyek yang bahkan investor canggih Mark Cuban secara terbuka tentang bullish. Iron Finance benar-benar ambruk, memusnahkan miliaran dana investor. Tampaknya alasan utama mengapa proyek-proyek ini berhasil menjadi alasan utama kegagalan mereka untuk lepas landas. Menjadi murah dan cepat memungkinkan aktor jahat untuk mengambil keuntungan karena scammer hampir tidak membutuhkan biaya untuk membuat protokol baru dan mereka bisa mendapatkan dana dari protokol sebelum terdeteksi karena blockchain cepat. Mungkin biaya gas ETH yang lebih tinggi dan kecepatan yang lebih lambat mungkin menjadi alasan mengapa eksploitasi jarang terjadi. Karena lebih mahal untuk berinteraksi dengan ETH, proyek dan pengguna di sana cenderung berpikir lebih jangka panjang dan bisa lebih sedikit "merosot".
Masalah seputar eksploitasi DeFi menyebabkan eksodus dana di seluruh pasar dalam proyek DeFi di BSC dan MATIC dalam dua bulan terakhir. Nilai Total Terkunci (TVL) USD di BSC turun dari puncak $30 miliar menjadi terendah $10 miliar, kerugian 67%, sementara token BNB mengalami kerugian nilai 69%. TVL di MATIC turun dari $11 miliar menjadi $4.3 miliar, kerugian 63%, sementara token MATIC kehilangan 65% pada titik terendah selama aksi jual. Kedua proyek telah melihat TVL bangkit kembali, dengan BSC mencatat sekitar $13 miliar dan MATIC $5 miliar saat ini. Untuk memberikan perspektif yang lebih baik, mari mengutip dalam persentase. TVL untuk BSC masih 60% lebih rendah, sedangkan harga token BNB telah pulih menjadi $290, kerugian 60% dari ATH-nya. Adapun MATIC, harga token sekarang sekitar $1.10, yang merupakan diskon 55% dari puncaknya, juga merupakan cerminan yang cukup baik dari kerugian TVL 55%.
Bandingkan ini dengan ETH, yang melihat harganya turun 61% dari tertinggi $4,373 ke level terendah $1,700, ketika TVL pada protokol yang dijalankan di ETH hanya turun 42%. Pada puncaknya, proyek-proyek ETH menghasilkan total $117 miliar, sementara mereka turun menjadi $67 miliar pada titik terendah di bulan Mei, turun 42%. Namun, harga ETH ditekan hingga 61% selama waktu itu, turun 20% lebih banyak daripada penurunan TVL.
Meskipun harga ETH telah pulih dari titik terendah, masih 55% lebih rendah dari harga tertinggi, sementara TVL-nya telah pulih menjadi sekitar $77 miliar, sekitar 35% lebih rendah dari puncaknya, dengan perbedaan 20% masih terlihat. Ini mengungkapkan bahwa tidak seperti dua pesaing lainnya, penurunan harga ETH lebih drastis sebanding dengan penurunan TVL, yang dapat menunjukkan bahwa penjualan di ETH berlebihan. ETH, pemimpin di tempat blockchain kontrak pintar, yang seharusnya memberikannya harga premium, sekarang tampaknya berdagang dengan diskon harga yang tidak proporsional ke TVL dibandingkan dengan rekan-rekannya. Dengan demikian, ini bisa berarti bahwa ETH undervalued, atau dua blockchain lainnya dinilai terlalu tinggi.
Untuk memastikan apakah beberapa DeFi-blockchain cenderung dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah, mari kita periksa adopsi DeFi pada tahun lalu. Adopsi DeFi telah lepas landas secara bertahap sejak awal tahun 2021, seperti yang dapat dilihat pada grafik di bawah ini. Pertumbuhan pengguna DeFi dari bulan ke bulan konsisten, dengan 292,000 pengguna baru terdaftar setiap bulan sejak Januari 2021. Pada bulan Juni, terlepas dari kejatuhan pasar, jumlah pengguna baru DeFi tidak turun, bahkan jumlah tersebut justru meningkat menjadi 300,000. Ini menunjukkan bahwa pertumbuhan adopsi DeFi tidak hanya tidak surut, tetapi juga meningkat, yang menunjukkan lintasan pertumbuhan yang agresif. Valuasi dalam industri yang sedang tumbuh agresif harus memiliki premi, yang berarti mereka harus memerintahkan valuasi premium. Oleh karena itu, ini sama sekali tidak menunjukkan bahwa perkiraan penilaian yang lebih rendah harus dijamin untuk blockchain yang melakukan DeFi. Dalam hal ini, ETH tidak dinilai terlalu tinggi. ETH sebenarnya, agak undervalued, karena ETH sekarang juga berada di jalur yang tepat dengan beberapa peningkatan besar yang akan segera terjadi pada bulan Juli.
Penurunan besar-besaran dalam ETH kemudian dapat disebabkan oleh investor serakah yang mengambil posisi leverage tinggi selama hype dari peningkatan yang akan datang, hanya untuk menderita likuidasi besar ketika pasar berbalik, yang memulai efek spiral karena likuidasi margin mengirim harga lebih rendah yang kemudian mengakibatkan dalam lebih banyak likuidasi margin pada investor lain yang memulai kaskade penurunan harga. Dengan penetapan harga ke dalam konsolidasi setelah sebagian besar likuidasi dilakukan, investor yang mencari nilai dapat mengumpulkan dengan baik ETH ketika harganya masih undervalued.
Peristiwa risiko utama untuk ETH tentu saja bisa menjadi kegagalan ETH2.0. Namun, dengan pendiri ETH, Vitalik Buterin, telah mengeluarkan peringatan dini untuk tidak mengharapkan transisi yang mulus hingga tahun 2022, investor telah siap secara mental dan reaksi terhadap penundaan implementasi tidak akan drastis.
Dengan demikian tampaknya ada lebih banyak ruang untuk kejutan terbalik jika peningkatan kunci berhasil menghasilkan hasil yang lebih baik dari yang diharapkan dalam pengurangan biaya serta dalam mengurangi pasokan ETH di pasar. ETH menurut saya merupakan pembelian yang bagus pada level saat ini sekitar $2,000.
Tentang Kim Chua, PrimeXBT Analis Pasar:
Kim Chua adalah spesialis perdagangan institusional dengan rekam jejak kesuksesan yang meluas di bank-bank terkemuka termasuk Deutsche Bank, China Merchants Bank, dan banyak lagi. Chua kemudian meluncurkan dana lindung nilai yang secara konsisten mencapai pengembalian tiga digit selama tujuh tahun. Chua juga seorang pendidik sejati yang mengembangkan kurikulum perdagangan miliknya sendiri untuk mewariskan pengetahuannya kepada generasi analis baru. Kim Chua secara aktif mengikuti baik pasar tradisional maupun mata uang kripto dan sangat ingin menemukan investasi masa depan dan peluang perdagangan karena dua kelas aset yang sangat berbeda mulai bertemu.