5 pelajaran dari tahun 2022 yang mengubah crypto selamanya

Jelasnya, sebagian besar pukulan finansial besar-besaran yang dialami investor bukan disebabkan oleh kegagalan teknologi.

Untuk blockchain Bitcoin, misalnya, tidak ada drama tahun lalu yang penting. Setiap 10 menit, hari demi hari, ia menambahkan satu blok transaksi ke buku besarnya yang terus berkembang. Ini adalah pengingat bahwa jaringan komputer global terdesentralisasi yang menjalankan Bitcoin, Ethereum, dan protokol blockchain tanpa izin lainnya terus membentuk sistem untuk pertukaran nilai bebas perantara yang tidak dapat diganggu oleh siapa pun atau entitas apa pun, terlepas dari naik turunnya pasar. Kehadiran dan kegigihan mesin otonom besar ini terus membuat saya terpesona.

Namun “kripto” lebih dari sekadar protokol, kontrak pintar, dan kriptografi. Komunitas manusia jugalah yang berkumpul di sekitar gabungan teknologi ini. Tanpa komunitas ini, teknologi tidak dapat diadopsi di dunia nyata dan mendorong perubahan demi kebaikan. Dan sayangnya, kegagalan di tahun 2022 ini disebabkan oleh perbuatan mereka. Walaupun hanya segelintir orang yang dianggap bertanggung jawab atas sebagian besar kesalahan ini, ada tanggung jawab kolektif yang sangat besar dalam hal ini. Pencurian, penipuan, dan pelanggaran kepercayaan yang mengejutkan terjadi dalam pengawasan kami.

Jika kita ingin mengambil pelajaran dari kehancuran kekayaan pada tahun 2022, tidak dapat disimpulkan bahwa ini semua adalah kesalahan Sam Bankman-Fried dan sejenisnya. SBF pantas mendapatkan hukuman penjara yang sepertinya pasti akan diterimanya ekstradisi ke AS, namun pertanyaan sebenarnya adalah bagaimana kita menciptakan sebuah sistem – bukan hanya sistem teknologi namun juga hukum dan standar – yang mempersulit orang-orang seperti dia untuk melakukan apa yang mereka lakukan.

Masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk membangun sistem tersebut pada tahun 2023 dan seterusnya. Tapi itu dimulai dengan pelajaran tahun 2022. Ada banyak. Inilah lima hal yang menurut saya paling penting:

Dengan semua berita utama yang dihasilkan oleh runtuhnya FTX pada bulan November, mudah untuk melupakan bahwa kerugian yang jauh lebih besar menimpa pasar mata uang kripto pada bulan-bulan pertama tahun ini – bukan karena skandal endemik kripto tetapi karena Federal Reserve menaikkan suku bunga. Hal ini mengakhiri kelebihan dolar yang mengalir ke aset spekulatif di seluruh dunia, termasuk mata uang kripto. Lingkungan makro penting.

Efek domino, yang terlihat ketika kegagalan satu lembaga kripto dengan cepat menyebar ke lembaga lain, bukan tanpa preseden. Itu ada di sana Krisis keuangan Asia tahun 1997, itu Keruntuhan Manajemen Modal Jangka Panjang tahun 1998, yang hipotek subprime 2008 krisis dan banyak momen serupa lainnya dalam sejarah keuangan. Mereka semua memiliki karakteristik yang sama: keyakinan yang terlalu bullish terhadap momentum peningkatan aset keuangan memicu penumpukan pinjaman yang berlebihan kepada spekulator. Ketika keyakinan tersebut terbukti tidak berdasar, tindakan terburu-buru untuk keluar dari utang tersebut mengekspos jaringan kreditur dan debitur yang saling bergantung ketika mereka menyeret satu sama lain secara bersamaan. Spekulasi kripto tidak akan pernah kebal dari hal ini, terlepas dari sifat desentralisasi dari protokol yang mendasarinya.

Sebagian besar keruntuhan besar pada tahun 2022 – FTX, Celsius Network, Voyager Digital, Three Arrows Capital, Genesis – melibatkan perusahaan CeFi (keuangan terpusat) yang memegang hak asuh yang membahayakan dana pelanggan. Hal ini telah menyemangati para pendukung DeFi (keuangan terdesentralisasi), yang dengan tepat menyatakan bahwa sistem pembentukan pasar dan pertukaran terdesentralisasi yang paling kuat masih bertahan, justru karena mereka tidak memiliki perantara terpercaya yang mampu melakukan penyalahgunaan tersebut. (Genesis dimiliki oleh Digital Mata Uang Group, yang juga merupakan perusahaan induk CoinDesk.)

Namun pada bulan Oktober, Chainalysis memperkirakan investor DeFi telah melakukannya kehilangan rekor $3 miliar sepanjang tahun ini karena pelanggaran kontrak pintar, “tarik karpet” oleh para pendiri, dan karena tokennomics yang mendasari beberapa protokol sangat cacat. (Yang destruktif runtuhnya ekosistem Terra adalah contoh dari contoh terakhir.) DeFi adalah tempat yang liar, mudah berubah, membingungkan, dan tidak dapat diprediksi. Untuk mencapai partisipasi yang luas, diperlukan model audit yang lebih komprehensif di mana analis independen yang dapat dipercaya atau pengembang pemburu hadiah menilai keamanan kode proyek, praktik pendiri, dan tokennomics.

Pada tahun 2020 dan 2021, ketika didorong oleh media sosial koin meme mengubah anak-anak menjadi jutawan instan, ketika proyek DeFi membayar hasil yang tidak tersedia di tempat lain di dunia dan ketika investasi institusional dan ritel membuat kapitalisasi pasar kripto naik 15 kali lipat hingga hampir mencapai $3 triliun, kita semua seharusnya mengajukan pertanyaan yang lebih sulit. Pertanyaan yang paling penting seharusnya adalah: apa yang mendasari semua ini?

Jika kita mengupas kembali lapisan-lapisan protokol yang saling terkait dan pembenaran atas keuntungan yang dijanjikan, yang tersisa hanyalah spekulasi demi spekulasi. Sebagian besar dari hal tersebut dibangun berdasarkan momentum perdagangan, berdasarkan ekspektasi “peningkatan angka”. Saatnya untuk kembali ke dasar dan mencari kegunaan dunia nyata. Pengembalian token harus mengacu pada kasus nilai sebenarnya, baik pembayaran lintas batas, energi terdesentralisasi, model pemasaran baru yang ditawarkan oleh token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT) atau salah satu dari banyak kasus penggunaan menjanjikan lainnya.

Tentu saja, hal ini hanya mementingkan kepentingan pribadi, namun tahun 2022 membuktikan bahwa industri ini membutuhkan “Estate Keempat” yang kuat untuk menjaga akuntabilitas orang-orang dan entitas yang bekerja di dalamnya. Blockchain tanpa izin harus dipandang sebagai barang publik – seperti halnya udara yang kita hirup, air yang kita minum, atau jalan raya yang kita lalui adalah barang publik. Mereka harus dilindungi, yang berarti harus ada transparansi (diimbangi dengan penghormatan terhadap privasi individu). Dan meskipun kita semua sangat bangga dengan peran katalitik yang dimainkan CoinDesk dalam mengungkap rumah kartu FTX, hal ini menimbulkan pertanyaan mengapa hal ini tidak diketahui lebih awal. Jawaban: Jumlah jurnalis yang paham kripto, dikelola secara profesional, dan dilindungi independensi tidak cukup untuk meliput pasar ini. (Itulah sebabnya kami mendapat artikel-artikel softball naif dari New York Times dan lainnya yang menutupi perilaku curang SBF dan mendapatkan rekan saya David Morris bersemangat.)

Namun, ada tantangan yang harus saya hadapi: Transparansi yang diperlukan bukanlah sesuatu yang dapat dicapai hanya melalui kerja “jurnalis warga” di Twitter atau di tempat lain. Mereka yang mengklaim bencana FTX mengemuka dengan melakukan crowdsourcing pekerjaan pengintaian masyarakat biasa di media sosial mengabaikan fakta bahwa kehancuran tersebut dipicu oleh artikel investigasi oleh Ian Allison, seorang jurnalis terlatih yang bekerja dalam struktur ruang redaksi yang dikelola secara profesional, dengan editor dan manajemen yang telah membangun posisi independen dari pemiliknya untuk mendapatkan kepercayaan dari pembacanya. (CoinDesk adalah anak perusahaan DCG tetapi beroperasi secara independen dan mematuhi a inti kode etik.) Sebelum tulisan Ian, di mana semua penemuan kebijaksanaan orang banyak di Twitter itu?