Teka-teki DeFi: L2 Luar Biasa tetapi belum untuk Aset Keuangan Riil

Kesulitan memigrasikan aset digital seperti obligasi atau NFT dengan pembayaran sisa antara rantai L1 atau L2 yang berbeda

Penulis: Andreas Freund, Ketua Bersama L2 WG, atas nama Kelompok Kerja L2 Proyek Komunitas EEA

Kita semua tahu bahwa Web3 akan menguasai dunia, meskipun konsumen kecanduan cara kepuasan instan web2 dengan marah menekan tombol (kembali) dan meneriaki layar ketika transaksi Ethereum mereka tidak selesai setelah 2 detik. L2s akan memberi konsumen tersebut Kecepatan mereka untuk dunia Web3 masa depan, hari ini.

L2 dapat memberi Fortnite nerd favorit mereka, skin atau senjata langka dalam game sebagai NFT yang dapat diperdagangkan di dalam atau di luar game, menghasilkan keuntungan yang menggiurkan. Mereka juga dapat memberikan privasi penuh dalam perdagangan aset dengan zk-zk-rollups esoterik. Privasi penuh adalah impian bagi semua manajer aset keuangan tradisional dan tidak disukai oleh otoritas pajak global.

Jadi apa yang bukan untuk mencintai atau membenci atau mencintai? dan benci tentang L2?

Karena manajer aset kami dengan bersemangat membuat akun perdagangan L2, mereka dengan cepat dihadapkan pada pilihan aset keuangan yang relatif sedikit yang dapat diperdagangkan di L2. Ingin memindahkan instrumen utang Anda dari Ethereum's Maker, Aaave, Compound, atau Centrifuge? Tidak! Anuitas? Tidak! Saham yang membayar dividen? Tidak! Bagaimana kalau memindahkannya ke Blockchains lain atau memindahkannya dari Blockchains lain? Tidak!

Nah, Anda dapat melakukan NFT atau token sederhana, atau Anda dapat membuat dan memperdagangkan instrumen utang Anda secara langsung di L2, tetapi mereka akan macet di sana. Pada saat itu, manajer aset kami menghela nafas, menutup laptop mereka, dan berjalan pergi. Karena manajer aset kami mewakili sekitar 40 Triliun USD perdagangan per kuartal secara global, dan karena aset yang lebih kompleks terdiri dari 95%+ dari perdagangan tersebut, L2 akan mengalami kesulitan dalam mengambil keuangan tradisional, dan dengan demikian terus tumbuh secara eksponensial untuk jangka waktu yang lama. waktu, kecuali mereka dapat mengatasi pasar aset digital yang membayar residu.

Pertanyaannya adalah mengapa jenis aset digital kompleks tersebut tersedia di pasar Ethereum seperti Aave tetapi tidak dapat dipindahkan ke L2?

Mari kita mundur selangkah dan melihat situasi saat ini. Saat ini, metode menjembatani aset digital seperti token ERC20 atau NFT antar jaringan – misalnya, Ethereum <> L2, Ethereum <> Zksync, Ethereum <> Polygon – melumpuhkan aset di jaringan asal dan kemudian menginstansiasinya di jaringan target .

Pendekatan ini bekerja dengan baik jika aset digital tidak memiliki aturan bisnis terkait yang menyimpulkan hak atau kewajiban kepada pemilik aset seperti stablecoin atau NFT sederhana. Contoh aset digital penting yang menyimpulkan hak pemilik aset digital adalah pembayaran sisa/hibah aset seperti ekuitas pembayaran dividen, obligasi, anuitas, sekuritas beragun aset, aset digital dengan royalti, dll.

Sayangnya, aset digital tersebut saat ini tidak dapat ditransfer antar jaringan karena transfer akan memutuskan hubungan antara aset dan hak atau kewajiban yang terkait dengannya.

Mengingat pentingnya aset digital dengan residu dalam keuangan tradisional, proliferasi aset DeFi yang muncul yang meniru aset tradisional seperti obligasi atau sekuritas beragun aset, dan semakin banyak nilai yang terkunci di jembatan dan L2, ada bahaya signifikan bahwa L2 akan mencapai dataran pertumbuhan karena mereka tidak dapat menawarkan apa yang diinginkan sebagian besar dunia untuk diperdagangkan.

Jadi, apa yang bisa menjadi pendekatan solusi yang mungkin untuk teka-teki ini?

Jawabannya, tidak banyak… setidaknya belum!

Gambar 1: Ikatan sederhana pada blockchain L1

Menggunakan contoh sederhana dari Obligasi pada Ethereum yang membayar sesuai jadwal di DAI (lihat Gambar 1 di atas), kami menguraikan beberapa tantangan (dalam Gambar 2 di bawah):

1. Karena Alice, pembayar pembayaran obligasi terjadwal, umumnya tidak menyadari bahwa Bob, penerima pembayaran, memindahkan obligasi dari Ethereum (L1) ke L2, Alice akan mengirim pembayaran ke kontrak pintar Obligasi L1 dengan alamat Ethereum Bob. Karena Bob bukan lagi pemilik obligasi, melainkan kontrak jembatan, pembayarannya akan gagal.
2. Jika kontrak obligasi masih mengetahui bahwa Bob adalah penerima pembayaran, maka ia masih dapat menerima pembayaran obligasi, tetapi pembayaran akan dimiliki oleh kontrak jembatan.
3. Oleh karena itu, ketika obligasi terkunci di jembatan, pembayaran obligasi DAI yang diharapkan harus dilakukan di sisi L2 dalam kontrak Obligasi, sekarang dengan alamat L2 Bob menjadi pemilik token Obligasi dan DAI yang dibungkus.
4. Ini berarti bahwa ketika pembayaran diterima ke dalam kontrak obligasi Ethereum, jaringan jembatan harus diberitahu tentang pembayaran melalui suatu peristiwa dan mencetak jumlah pembayaran sebagai DAI yang dibungkus pada kontrak jembatan DAI di sisi L2, untuk Bob. Itu bermasalah karena tidak ada DAI yang sesuai di jembatan di sisi Ethereum. Bagaimanapun, ini terkait dengan kontrak obligasi Ethereum (L1). Ini berarti WDAI Bob di L2 tidak akan berguna. Oleh karena itu, jumlah pembayaran dalam DAI hanya dapat dicetak sebagai IOU Ethereum dalam kontrak L2 Bond, karena DAI tidak dapat dikeluarkan dari kontrak jembatan L2. Ergo, pembayaran DAI yang diterima pemegang obligasi tidak berguna di sisi L2. Itu secara alami tidak diinginkan.
5. Jika obligasi tersebut diperdagangkan ke Claire pada L2, Claire sekarang memenuhi syarat untuk menerima pembayaran obligasi dan Bob tidak lagi. Itu berarti bahwa setelah Claire membeli Obligasi, jaringan jembatan harus memberi tahu kontrak obligasi L1 dari pemilik baru agar pembayaran Claire diterima di sisi Ethereum. Itu juga berarti bahwa Alice perlu tahu bahwa dia perlu mengirim pembayaran obligasinya yang diindeks ke Claire dan bukan Bob. Dan begitu Claire menerima pembayaran, jaringan jembatan perlu membuat Ethereum DAI IOU yang sama di sisi L2. Dan seterusnya untuk setiap perubahan kepemilikan.

Pertanyaan terbuka ini adalah untuk kasus ikatan sederhana. Royalti misalnya, di mana pembayaran sebagian besar independen dari kepemilikan token dan biasanya lebih dari satu pihak menerima sebagian dari pembayaran, bahkan lebih kompleks karena tidak semua pembayaran perlu dijembatani. Namun, nilai (sekarang bersih) dari aset digital bergantung pada aliran pembayaran secara keseluruhan.

Secara umum, tidak jelas bagaimana mem-port aset digital yang kompleks antar jaringan ketika nilai aset bergantung pada pembayaran di jaringan asal tetapi aset diperdagangkan di jaringan target.

Upaya pertama yang menjanjikan telah dilakukan untuk mengatasi tantangan kompleks ini dengan Protokol GPACT dan Crosschain Protocol Stack, yang saat ini sedang dikembangkan dalam Kelompok Kerja Interoperabilitas Lintas Rantai EEA.

Yang baru terbentuk Kelompok Kerja L2 Proyek Komunitas EEA, dengan partisipasi dari EEA, Matter Labs, Polygon, Offchain Labs, Accenture, VMWare, ConsenSys, Perun, Connext, Provide, dan Ethereum Foundation, juga telah menerima tantangan dan menerbitkan Et Penyihir dan Penelitian Et memposting tentang masalah ini, meminta komunitas Ethereum untuk meminta komentar dan mengatasi tantangan ini, dan berkolaborasi dengan Kelompok Kerja Interoperabilitas Lintas Rantai EEA untuk melihat apakah protokol GPACT dapat berhasil digunakan dalam PoC untuk mentransfer aset digital yang kompleks antara jaringan L2.

Kami mengundang semua pihak yang berkepentingan untuk bergabung dengan kami dan mengatasi tantangan penting ini untuk seluruh masyarakat, perusahaan, dan ekosistem Blockchain bersama-sama!

Cari tahu lebih lanjut tentang Proyek Komunitas EEA di sini. Pelajari lebih lanjut tentang menjadi Anggota EEA dan pastikan untuk mengikuti kami Twitter, LinkedIn dan Facebook untuk semua yang terbaru.