Sedikit masalah bagi pasar saham Tiongkok dan Hong Kong – MarketPulse

• IHK Tiongkok terus mengalami deflasi pada bulan Januari menjadi -0.8% y/y dari -0.3% y/y pada bulan Desember 2023 sementara laju kontraksi sedikit melambat pada PPI (harga di tingkat pabrik) menjadi -2.5% y/y dari -2.7% y/y di bulan Desember.
• Penyebaran PPI terhadap CPI telah melebar yang pada gilirannya dapat menyebabkan perubahan haluan dalam tingkat pertumbuhan profitabilitas negatif perusahaan industri Tiongkok saat ini.
• Analisa teknikal menunjukkan bahwa reli minor countertrend pada Indeks Hang Seng mungkin akan berlanjut.

Ini adalah analisis lanjutan dari laporan kami sebelumnya, “Panduan Fed yang dovish mungkin tidak membalikkan kekalahan di pasar saham Tiongkok dan Hong Kong” tanggal 31 Januari 2024. Klik di sini untuk rekap.

Sejak awal minggu ini, pasar saham Tiongkok dan Hong Kong telah menguat setelah salah satu indeks saham acuan Tiongkok merosot ke level terendah dalam 5 tahun karena tindakan yang lebih tegas yang menekan aktivitas short-selling dan kunjungan langsung Presiden Xi. pertemuan dengan Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok yang menghasilkan penggantian perantara ketua partai regulator kemarin, 7 Februari.

Keterlibatan Presiden Xi, pemimpin tertinggi pembuat kebijakan Tiongkok dalam upaya menghentikan kehancuran yang telah menghapus hampir US$7 triliun kapitalisasi pasar pasar saham Tiongkok dan Hong Kong sejak nilai tertingginya pada tahun 2021; telah mengirimkan sinyal potensial ke pasar bahwa dana stabilisasi pasar saham kemungkinan akan diumumkan segera setelah gagasan dana tersebut didukung oleh dana sebesar US$278 miliar dari rekening luar negeri perusahaan-perusahaan milik negara Tiongkok yang beredar dua minggu lalu.

Indeks acuan CSI 300 telah menguat sebesar +4.6% minggu ini pada tanggal 8 Februari saat artikel ini ditulis, pergerakan positif serupa juga terlihat pada indeks saham acuan Hong Kong pada periode yang sama; Indeks Hang Seng (+2.6%), Indeks Hang Seng TECH (4.5%), dan Indeks Hang Seng China Enterprises (+3.1%).

Upaya sebelumnya untuk meningkatkan kepercayaan investor selama 12 bulan terakhir melalui stimulus dan kebijakan sedikit demi sedikit telah gagal menghasilkan pergerakan bullish yang berkelanjutan pada indeks acuan saham Tiongkok dan Hong Kong selain beberapa kali “dead cat bouncing”.

Sebuah hikmah dalam kekuatan deflasi

Gambar 1: Selisih PPI/CPI Tiongkok dengan Total Laba Perusahaan Industri per Jan 2024 (Sumber: MacroMicro, klik untuk memperbesar grafik)

Bisakah kali ini berbeda? Jawabannya terletak pada inti permasalahannya, yaitu meningkatnya risiko deflasi akibat hancurnya dampak kekayaan akibat lemahnya pasar properti di Tiongkok.

Tidak diragukan lagi, data terbaru telah mengindikasikan pelemahan lebih lanjut pada harga konsumen di mana tingkat inflasi CPI bulanan untuk bulan Januari semakin melambat di wilayah negatif menjadi -0.8% y/y dari -0.3% y/y pada bulan Desember 2023, yang merupakan rentang terpanjang sepanjang tahun. kontraksi sejak Oktober 2009, dan di bawah konsensus -0.5% y/y.

Sisi positifnya adalah harga produsen Tiongkok terus turun selama 16 tahun^th bulan berturut-turut tetapi dengan kecepatan yang lebih lambat di mana IHP untuk bulan Januari berada di -2.5% y/y, di atas -2.7% y/y di bulan Desember, dan konsensus -2.6% y/y, mencatat penurunan terlemah dalam empat bulan.

Mengingat laju kontraksi PPI yang lebih lambat, selisih antara PPI dan CPI telah melebar secara signifikan dalam enam bulan terakhir menjadi -1.70 pada bulan Januari dari -3.10 pada bulan Agustus 2023.

Selisih ini dapat digunakan sebagai proksi untuk mengukur profitabilitas perusahaan industri Tiongkok. Melebarnya selisih di bawah nol kemungkinan besar mengindikasikan adanya pemulihan atau perubahan haluan dalam pertumbuhan profitabilitas perusahaan industri yang negatif saat ini. Tren kumulatif Laba Total Perusahaan Industri y/y memang menunjukkan sedikit tanda pemulihan dalam enam bulan terakhir; membaik dari -15.50% y/y yang tercatat pada Juli 2023 menjadi -2.30% y/y pada Desember 2023 (lihat Gambar 1).

Jika selisih PPI dan CPI terus melebar, hal ini dapat mengurangi kekuatan deflasi yang saat ini terjadi yang pada gilirannya meningkatkan kepercayaan pada pasar saham yang berpotensi menyebabkan kenaikan countertrend yang lebih nyata.

Meskipun demikian, sentimen konsumen dan bisnis di Tiongkok juga perlu meningkat secara signifikan untuk menginspirasi tren bullish multi-bulan yang akan dimulai di pasar saham Tiongkok dan Hong Kong di mana katalis yang diperlukan adalah langkah-langkah stimulus fiskal langsung untuk meningkatkan belanja yang masih kurang pada saat ini. .

Reli countertrend kecil mungkin berlanjut pada Indeks Hang Seng

Gambar 2: Tren jangka pendek Hong Kong 33 pada 8 Feb 2024 (Sumber: TradingView, klik untuk memperbesar grafik)

Tindakan harga dari Indeks Hong Kong 33 (proksi dari Indeks Hang Seng berjangka) telah turun -3.5% di sesi terakhir dari level tertinggi intraday di 16,420 yang dicetak kemarin, 7 Februari.

Masih ada beberapa elemen teknis positif jangka pendek yang perlu diperhatikan; pergerakan harga Indeks saat ini masih berosilasi di atas rata-rata pergerakan 20 hari, dan indikator tren MACD per jam telah turun untuk menguji kembali support naiknya yang pada gilirannya dapat diterjemahkan menjadi perubahan bullish untuk aksi harga.

Perhatikan support penting jangka pendek di 15,640 (dekat dengan rata-rata pergerakan 20 hari & Fibonacci retracement 61.8% dari reli kecil sebelumnya dari terendah 5 Februari hingga tertinggi 7 Februari) dan tembus di atas resistensi jangka pendek di 16,250 (juga rata-rata pergerakan 50 hari) mungkin melihat resistensi menengah berikutnya di 16,525/16,725 (batas atas saluran naik minor dari terendah 22 Januari & tertinggi swing minor 4/5 Januari).

Namun, kegagalan untuk bertahan di 15,640 membatalkan nada bullish untuk penurunan lebih lanjut dan mengekspos support menengah berikutnya di 15,300. Kegagalan untuk bertahan di level 15,300 meningkatkan risiko pengujian ulang support utama di 14,600.

Konten hanya untuk tujuan informasi umum. Ini bukan nasihat investasi atau solusi untuk membeli atau menjual sekuritas. Pendapat adalah penulis; tidak harus milik OANDA Business Information & Services, Inc. atau afiliasi, anak perusahaan, pejabat, atau direkturnya. Jika Anda ingin mereproduksi atau mendistribusikan ulang konten apa pun yang ditemukan di MarketPulse, analisis indeks valas, komoditas, dan global pemenang penghargaan, serta layanan situs berita yang diproduksi oleh OANDA Business Information & Services, Inc., silakan akses umpan RSS atau hubungi kami di info@marketpulse.com. Mengunjungi https://www.marketpulse.com/ untuk mengetahui lebih lanjut tentang ketukan pasar global. © 2023 OANDA Informasi & Layanan Bisnis Inc.