Semua mata beralih ke SEC karena UE akhirnya melarang PFOF

Semua mata beralih ke SEC karena UE akhirnya melarang PFOF

Stempel Waktu: 3 Juli 2023 12:10
Semua mata tertuju pada SEC karena UE akhirnya melarang PFOF PlatoBlockchain Data Intelligence. Pencarian Vertikal. Ai.

Kamis lalu, Uni Eropa mengatakan bahwa negara-negara anggota dan Parlemen Eropa telah mencapai kesepakatan untuk memperbarui aturan perdagangan sekuritas terkait MiFID.

UE telah meninjau aturannya untuk mencerminkan kemajuan dalam teknologi perdagangan serta kepergian Inggris dari blok tersebut, menghadirkan persaingan baru ke pasar UE.

"Kesepakatan yang dicapai hari ini memberlakukan larangan umum 'pembayaran untuk aliran pesanan' (PFOF), sebuah praktik di mana pialang menerima pembayaran untuk meneruskan pesanan klien ke platform perdagangan tertentu," kata sebuah pernyataan dari dewan negara anggota UE.

Saya sudah lama berpendapat bahwa ini adalah tindakan yang benar, dan sudah lama tertunda. PFOF mampu membiayai ilusi perdagangan bebas dengan mengubah investor ritel menjadi produk.

Semua mata kini beralih ke SEC, yang Reformasi Struktur Pasar barunya berusaha untuk mengurangi eksternalitas negatif PFOF melalui seperangkat aturan lelang yang rumit alih-alih hanya mengikuti prinsip pertama dan langsung melarang praktik tersebut. Mungkin keputusan UE akan membuat mereka berpikir sejenak.

Pada dasarnya, PFOF adalah peraturan usang yang memungkinkan pialang memanfaatkan teknologi modern untuk memberikan apa yang dianggap sebagai 'eksekusi terbaik', sambil mengantongi bagian terbesar dari pajak tersembunyi ini untuk diri mereka sendiri.

Apa yang tampak seperti satu sen sebenarnya diterjemahkan menjadi miliaran dolar setiap tahun yang seharusnya diperoleh klien ritel untuk diri mereka sendiri melalui harga jual yang lebih tinggi dan harga beli yang lebih rendah.

Perkiraan konservatif adalah bahwa pajak transaksi de facto ini merugikan investor Amerika lebih dari US$10 miliar per tahun. Ini juga berarti bahwa hampir 50% pesanan AS tidak pernah terungkap dan mengakibatkan penurunan likuiditas merugikan semua peserta.

Kenaikan harga minimum ini mewakili biaya minimum yang dikompromikan yang diminta oleh penyedia likuiditas. Selama 50 tahun terakhir, biaya ini naik dari seperempat, menjadi seperdelapan, menjadi 6.25 sen, dan kemudian menjadi satu sen pada tahun 2001. Tidak mengherankan, setiap kali pajak ini diturunkan, likuiditas meningkat.

Ada banyak bukti bahwa satu sen terlalu lebar dan tidak dapat dibenarkan secara komersial. Orang hanya perlu menyaksikan proliferasi pasar terbalik.

Gagal melakukan larangan langsung, solusi sederhana yang saya minta sebelumnya akan mengurangi harga minimum hingga sepersepuluh sen. Ini akan mengembalikan aliran ritel ke pasar yang terlihat, sementara lonjakan alami dalam likuiditas yang dihasilkan dari pengurangan pajak transaksi akan menguntungkan semua investor.

Yang paling penting, klien ritel akan mencapai penjualan yang lebih tinggi dan harga pembelian yang lebih rendah.

Stempel Waktu:

Lebih dari Fintextra