Asia Bertaruh Pada Stimulus China

Diterbitkan Ulang Oleh Plato

Followers: 0

Saham China Daratan memimpin lebih tinggi hari ini setelah data Inflasi China menunjukkan lanskap inflasi yang masih sangat jinak. Inflasi YoY di bulan April naik menjadi 2.10% (1.8% exp), dan Inflasi MoM untuk April naik 0.40% (0.20% diharapkan). PPI juga turun menjadi 8.0% dari 8.30% bulan lalu. Dalam konteks lanskap inflasi di tempat lain di dunia, China berada di titik yang sangat manis saat ini, pasar saat ini menilai bahwa hal itu memberi ruang bagi pemerintah China untuk melepaskan beberapa gaya stimulus GFC yang menarik.

Tentu saja, apa yang diinginkan pasar dan apa yang didapat pasar seringkali merupakan dua hal yang berbeda, terutama yang menyangkut pemerintah China. Perdana Menteri Li terus membuat suara tentang potensi dukungan ekonomi yang lebih luas, tetapi dengan China masih sangat bersikeras pada covid-zero, bahkan jika itu menghancurkan ekonomi, dan PBOC tidak menunjukkan tanda-tanda melonggarkan keran likuiditas, bersama dengan retorika yang terus berlanjut. dari "stimulus yang ditargetkan," saya tidak melihat tanda-tanda apa pun, namun China telah menjauh dari sikap deleveragingnya. Bahkan membuka keran sekarang akan berdampak terbatas jika pekerja tidak dapat meninggalkan kuncian untuk membangun jalan atau kembali ke pabrik.

Pesan campuran semacam itu tidak menguntungkan pasar, tetapi China bukan satu-satunya yang bersalah karenanya. Sewa-a-kerumunan pembicara Fed harian juga sedikit "bercampur." Kami melihat beberapa kisaran besar dalam saham dan obligasi semalam karena pasar yang semakin panik mengejar ekor mereka dalam cengkeraman resesi dan kenaikan/inflasi Fed. Loretta Mester dari The Fed, di televisi Bloomberg, tidak membantu dengan mengatakan "kami tidak mengesampingkan 75 selamanya," yang berarti kenaikan 75 bps bisa terjadi.Imbal hasil AS yang lebih lama turun cukup berat semalam karena harga tentatif dalam "pendakian puncak", tetapi 2-tahun yang lebih sensitif terhadap suku bunga tidak berubah. Pesan campuran semacam ini sama sekali tidak membantu dan mungkin menjadi alasan mengapa ekuitas mengembalikan beberapa keuntungan dalam semalam.

Survei National Federation of Independent Business (NFIB) AS semalam menunjukkan inflasi AS tidak akan turun drastis dalam waktu dekat. Perubahan harga dan sub-indeks paket harga 3 bulan sama kuatnya seperti sebelumnya, menunjukkan kenaikan biaya, dan kemampuan untuk meneruskannya kepada konsumen sama kuatnya seperti sebelumnya. Itu tidak menghentikan pemerintah federal AS, yang sekarang terlihat gugup pada semester tengah di bulan November, dari mencoba melakukan sesuatu tentang inflasi karena harga solar dan bensin melonjak. Presiden Biden telah mengisyaratkan penangguhan sementara pajak bahan bakar Federal bisa jadi, dan dia secara aktif menjajaki penghapusan tarif era Trump pada barang-barang China untuk mendorong CPI lebih rendah. Itu telah memberikan ekuitas berjangka AS kaki naik hari ini. Namun, bahkan jika kita mungkin mendekati puncak inflasi, bukan berarti inflasi akan turun secara tiba-tiba; itu bisa dengan mudah bergerak ke samping pada tingkat global untuk beberapa waktu.

Salah satu faktor risiko yang terus-menerus diabaikan padahal seharusnya tidak adalah perang Ukraina. Ukraina telah mengumumkan penangguhan ekspor gas tujuan barat melalui pusat kompresor, seolah-olah karena Rusia menyedot gas ke bawahannya di Donetsk. Ia mencoba mengalihkan arus ke persimpangan lain yang tetap berada di bawah kendali Ukraina. Tentu saja, Gazprom tidak setuju, tetapi ancaman gangguan pasokan gas Eropa tampaknya mendorong minyak naik tajam di Asia hari ini, dibantu oleh harapan stimulus dari China. Semua taruhan dibatalkan pada inflasi jika gas Rusia dipotong ke Eropa.

Selandia Baru telah mengumumkan hari ini bahwa mereka akan membuka kembali perbatasan sepenuhnya dalam waktu sekitar enam tahun, maksud saya waktu berminggu-minggu pada 1 Juli^st. Dolar Selandia Baru 0.25% lebih tinggi, tetapi itu karena pemulihan sentimen risiko yang moderat. Seperti segala sesuatu yang berkaitan dengan pemulihan Covid oleh pemerintah dan Reserve Blank, itu terlalu sedikit, terlalu terlambat. AUD/NZD di atas 1.1000 mungkin mendorong beberapa pemain ski Australia untuk menjelajah Laut Tasman selama musim dingin, tetapi mereka akan terkejut melihat berapa banyak peso Selandia Baru yang dibutuhkan untuk membeli sesuatu. Selandia Baru tetap menjadi pilihan pertama saya untuk pendaratan keras akhir tahun ini di antara negara-negara maju kecuali gas Rusia dimatikan ke Eropa.

Bank sentral lain dalam daftar yang terus bertambah harus membuat pilihan yang paling tidak buruk adalah Bank Negara Malaysia hari ini. Ringgit Malaysia telah berkinerja sangat buruk selama dua bulan terakhir ini, tidak menunjukkan dukungan berbasis sumber daya yang telah dicapai oleh rupiah Indonesia. Dalam hal itu, ringgit tampaknya telah menjadi proxy China seperti dolar Australia. Inflasi headline masih cukup terkendali di 2.20%, namun inflasi harga bahan pangan mengarah ke atas 4.0%. Itu mengurangi tekanan pada BNM untuk menaikkan suku bunga hari ini, tetapi seperti RBI minggu lalu, dan Indonesia bulan depan, mereka kemungkinan harus segera bergerak kecuali mereka ingin mulai membakar cadangan devisa untuk mempertahankan mata uang. Malaysia merangkum pilihan paling buruk yang dihadapi banyak bank sentral Asia saat 2022 berlangsung, terutama karena PBOC China tampaknya cukup senang membiarkan yuan terus terdepresiasi dalam stimulus pintu belakang bagi eksportir.

Semua mata tertuju pada inflasi AS

Sorotan malam ini adalah data Inflasi AS. Inflasi Inti April YOY diperkirakan akan mereda dari 6.50% menjadi 6.0%, dengan Inflasi Utama YoY diperkirakan akan mereda ke 8.10% yang masih menggiurkan. Harapkan hasil biner dari data. Cetakan yang lebih rendah akan melihat kenaikan Fed puncak, baik untuk ekuitas dan obligasi, buruk untuk dolar AS. Hasil cetak yang sangat tinggi melihat lebih banyak pengetatan Fed. Buruk untuk ekuitas dan obligasi, tapi bagus untuk dolar AS.

Perhatikan juga data Inventarisasi Minyak Mentah AS, khususnya kategori bensin olahan dan sulingan. AS memiliki banyak minyak tetapi tampaknya berjuang untuk menyulingnya menjadi diesel, seperti negara-negara lain di dunia. Kita bisa melihat pergerakan tajam lebih tinggi oleh WTI jika persediaan sub-kategori turun tajam, dan itu akan menjadi angin sakal lain untuk ekuitas juga.

Terakhir, kripto memiliki sesi yang fluktuatif, bitcoin mengalami reli intraday yang mengesankan sebelum kehilangan sebagian besar keuntungan tersebut untuk menyelesaikan 3.0% lebih tinggi pada USD 31,000.00. Bitcoin gagal tepat di depan resistance di USD 33,000.00 semalam, perkembangan teknis yang bearish. Kegagalan USD 30,000.00 kemungkinan menandakan gelombang penurunan berikutnya untuk bitcoin yang seharusnya menargetkan USD 17,000.00 dalam seminggu (atau beberapa hari) ke depan. Saya mengamati situasi koin (tidak) stabil, dengan 1 banding 1 untuk pasak dolar AS pecah di ruang angkasa. Saya telah memperingatkan sebelumnya bahwa apa yang disebut koin stabil membuat saya gugup karena ketidakjelasan apakah mereka benar-benar memiliki satu dolar AS sebagai cadangan untuk setiap koin (tidak) stabil yang dikeluarkan. Kekacauan di sini dapat menghasilkan lebih banyak tekanan ke bawah di ruang cryptocurrency.

Stempel Waktu: 11 Mei 2022