Kehancuran Bitcoin Dipicu Oleh Gagalnya Perdagangan Dana Lindung Nilai $1 Miliar: Pakar

Harga Bitcoin telah jatuh dari lebih dari $72,000 kemarin menjadi $65,500. Sebagai dilaporkan sebelumnya hari ini, ada beberapa alasan yang jelas untuk hal ini, seperti likuidasi posisi buy yang luas di pasar berjangka yang sedang panas-panasnya, ekspektasi akan kebijakan “lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama” oleh Federal Reserve AS sebagai akibat dari data inflasi yang lebih panas dari perkiraan dan a hari arus masuk yang relatif lemah untuk ETF spot kemarin.

Apakah Ini Memicu Keruntuhan Bitcoin?

Namun, ada juga rumor yang mengungkap alasan tersembunyi lainnya atas kehancuran ini: kegagalan perdagangan spread oleh dana lindung nilai yang mengakibatkan kerugian lebih dari satu miliar dolar. Andrew Kang, pendiri Mekanisme Capital, mengungkapkan pada X rincian rumit dari bencana ini.

“Rupanya dana mengeluarkan $1 miliar+ pada perdagangan spread MSTR-BTC hari ini. Mereka menutup hingga penutupan, itulah sebabnya BTC dibuang dan Premium MSTR pergi ke tempat tertinggi. PNL dikantongi oleh Saylor yang berbasis dan akan dimasukkan kembali ke BTC.”

Kang sebelumnya telah menjelaskan sifat genting dari transisi pasar, dengan menyebutkan jatuhnya beberapa pemain utama karena kelemahan strategi delta-netral. “Anda mendapatkan beberapa hal aneh yang terjadi dalam transisi tren pasar. Seperti dana/lembaga besar yang bersifat delta-netral yang meledak karena perdagangan yang 'bebas risiko',” kata Kang, menunjuk pada kegagalan masa lalu dari perusahaan-perusahaan terkemuka seperti Blockfi, DCG, Genesis, Ibukota Tiga Panah dan Alameda.

MicroStrategy, di bawah kepemimpinan Michael Saylor, telah menjadi permainan leverage pada Bitcoin, dengan kepemilikannya yang besar sering kali menghasilkan minat yang signifikan dari penjual pendek. Menurut Kang, “MSTR saat ini memiliki bunga jangka pendek senilai $3 miliar – sekitar 20% dari bunga mengambang. Saya membayangkan sebagian besar dari kelompok tersebut adalah para boomer perdagangan yang marah dan berusaha mendapatkan keuntungan dari NAV.”

Perbedaan premium yang dimaksud Kang—melonjak dari 50% sebelum ETF menjadi 13% pasca-ETF, dan baru-baru ini mencapai puncaknya pada 70%—menggambarkan dinamika volatil yang terjadi antara nilai saham MicroStrategy dan kepemilikan Bitcoin yang mendasarinya.

Perdagangan Menjadi Salah

Analis Bitcoin terkenal Bit Paine dan analis kripto Jerman Florian Bruce menguatkan narasi tersebut, menunjuk pada pembatalan perdagangan spread yang signifikan sebagai katalis untuk pergerakan pasar. “Penurunan itu karena dana meledak pada short MSTR/BTC mereka,” Bit Paine berkomentar.

Bruce disediakan penjelasan yang jelas tentang strategi yang salah: “Dana lindung nilai menyiapkan perdagangan spread sesaat sebelum persetujuan ETF: BTC Panjang & MSTR Pendek. Gagasan di baliknya adalah bahwa MSTR akan jatuh dalam ETF sementara BTC naik.” Penjelasan ini memperlihatkan kesalahan perhitungan dana lindung nilai, karena respons pasar sebenarnya menunjukkan MSTR mengungguli Bitcoin, sehingga memerlukan pelepasan posisi secara cepat yang berkontribusi terhadap penurunan tajam harga Bitcoin.

“BTC telah terjual dan posisi short di MSTR ditutup (dibeli MSTR). Ini mungkin juga alasan mengapa MSTR baru saja mengadakan reli kecil dan kinerjanya tidak seburuk ETF BTC lainnya. Nikmati sausnya. Saya kira itu tidak akan bertahan lama,” kata Bruce.

Dana lindung nilai yang dimaksud, North Rock Digital, sebelumnya telah menguraikan strategi pelawannya pada X, menyatakan skeptisisme terhadap penilaian ekuitas kripto menjelang persetujuan ETF.

“Ide pelawannya […] adalah memperpendek ekuitas kripto vs kripto posisi panjang. Dalam pandangan kami, saat kami mendekati ETF, ekuitas kripto telah digunakan sebagai proksi untuk eksposur spot […] setelah ETF tersedia, kami memperkirakan aliran ini akan berbalik karena banyak dari pemegang saham ini yang merotasi eksposur ke dalam ETF. Mengingat sifat dislokasi dari banyak nama ini (MSTR, MARA, dan COIN adalah tiga celana pendek favorit kami), kami yakin ada beberapa celana pendek yang menarik untuk dipasangkan dengan eksposur posisi panjang,” kata North Rock Digital pada bulan Januari.

Pada saat pers, BTC diperdagangkan pada $67,588.

Gambar unggulan dibuat dengan DALL·E, grafik dari TradingView.com

Penafian: Artikel ini disediakan untuk tujuan pendidikan saja. Itu tidak mewakili pendapat NewsBTC tentang apakah akan membeli, menjual atau menahan investasi apa pun dan tentu saja investasi membawa risiko. Anda disarankan untuk melakukan penelitian sendiri sebelum membuat keputusan investasi apa pun. Gunakan informasi yang disediakan di situs web ini sepenuhnya dengan risiko Anda sendiri.

• Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
• PlatoData.Jaringan Vertikal Generatif Ai. Berdayakan Diri Anda. Akses Di Sini.
• PlatoAiStream. Intelijen Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
• PlatoESG. Karbon, teknologi bersih, energi, Lingkungan Hidup, Tenaga surya, Penanganan limbah. Akses Di Sini.
• PlatoHealth. Kecerdasan Uji Coba Biotek dan Klinis. Akses Di Sini.
• Sumber: https://www.newsbtc.com/news/bitcoin/bitcoin-crash-failed-1-billion-hedge-fund-trade/