Secara singkat
- Circle ingin USDC menantang Tether sebagai stablecoin yang dominan.
- Ada pertanyaan tentang cadangan USDC.
- Circle menghadapi tantangan hukum dan bisnis yang berat.
CEO Circle Jeremy Allaire memiliki yang besar rencana untuk perusahaannya dan untuk USDC, stablecoin yang dioperasikannya. Dalam sebuah blog pos minggu ini, Allaire menulis bahwa Circle bermaksud menjadi bank federal dan dia mengharapkan USDC untuk “tumbuh menjadi ratusan miliar dolar dalam sirkulasi.”
Komentar Allaire datang pada saat stablecoin—token digital yang dipatok ke mata uang nasional—berhasil. Lama populer di kalangan pedagang kripto sebagai cara untuk masuk dan keluar dari posisi yang mudah berubah, sistem keuangan tradisional juga mulai merangkul stablecoin sebagai sarana yang lebih efisien untuk memindahkan uang.
Saat ini, pasar masih didominasi oleh stablecoin yang disebut Tether. Tetapi ada banyak pesaing dan Allaire melihat peluang bagi USDC, yang saat ini menduduki peringkat dua berdasarkan kapitalisasi pasar, untuk memimpin pada saat regulator AS sedang meneliti Tether. luar biasa praktik akuntansi. Circle, bagaimanapun, memiliki kekhawatiran peraturan dan bisnisnya sendiri—situasi yang membuat rencana Allaire untuk menjadikan USDC raja stablecoin lebih rumit daripada yang terlihat.
Seberapa stabil stablecoin Circle?
Stablecoin populer di kalangan pengguna karena menawarkan kenyamanan yang sama seperti yang lain blockchain-mata uang berbasis seperti Bitcoin tapi tanpa volatilitas. Dan untuk lusinan perusahaan yang menerbitkannya, stablecoin menawarkan cara mudah Untuk mendapatkan uang.
Ketika orang menggunakan dolar mereka untuk membeli stablecoin, perusahaan seperti Tether dan Circle tidak membayar bunga apa pun. Sebaliknya, mereka menggunakan dolar itu untuk membuat cadangan guna mendukung stablecoin—cadangan yang dapat menghasilkan keuntungan bagi perusahaan. Lingkaran, misalnya, mengatakan berharap untuk membuat $ 40 juta tahun ini dari operasi USDC-nya.
Tetapi peluang ini datang dengan dilema: seberapa agresif perusahaan stablecoin harus menginvestasikan cadangan tersebut? Menempatkan cadangan dalam hal-hal seperti obligasi atau surat berharga berarti hasil yang lebih tinggi, tetapi juga berarti stablecoin mungkin kurang stabil daripada yang diizinkan perusahaan.
Ketika Lingkaran diungkapkan bulan lalu bahwa USDC tidak didukung oleh uang tunai dengan basis 1-1, seperti yang telah lama dijanjikan perusahaan, pesaing menerkam. Saingan kecil Paxos menerbitkan blog bergambar pos untuk mengklaim USDC bukan stablecoin sejati:
Seperti yang ditunjukkan grafik, Circle sebagian mendukung stablecoinnya dengan aset seperti obligasi dan surat berharga yang bukan uang tunai atau setara kas.
"Mereka mencari hasil setinggi mungkin. Pertanyaannya adalah apakah mereka menempatkan aset konsumen pada risiko dengan mengejar hasil itu? Pengacara top Paxos, Dan Burnstein, memberi tahu Dekripsi.
Kepala Kantor Strategi Circle, Dante Disparte, membalas, menyatakan dalam sebuah wawancara, "Kami tidak akan menghargai artikel Paxos dengan sebuah tanggapan."
Menurut Disparte, seluruh industri stablecoin siap untuk diatur secara ketat dan Circle akan memastikan USDC mematuhi aturan apa pun yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan AS atau lembaga lainnya. Dia menolak untuk mengatakan, bagaimanapun, apakah Circle berencana untuk mengubah campuran cadangannya.
Ini menimbulkan pertanyaan apakah Circle benar-benar membahayakan aset konsumen, seperti yang disarankan Burstein. Pada awalnya, tampaknya Burstein mungkin melebih-lebihkan kasus ini: Aset non-tunai yang digunakan Circle untuk mendukung USDC relatif aman—mereka bukan obligasi sampah, alt-coin, atau sesuatu yang bisa meledak kapan saja.
Tapi itu tidak berarti ada tidak mempertaruhkan. Menurut JP Koning, mantan analis bank yang menulis tentang stablecoin, masalahnya adalah apa yang akan terjadi jika terjadi krisis perbankan seperti yang terjadi pada Maret 2020 atau November 2008.
Dalam krisis seperti itu, konsumen mungkin terburu-buru untuk mengubah USDC mereka kembali menjadi uang tunai, dan pada gilirannya memaksa Circle untuk menjual asetnya untuk memenuhi permintaan penukaran. Jika itu terjadi, kata Koning, Circle bisa terpaksa menjual aset tersebut di bawah nilai pasar, atau mungkin tidak bisa menjualnya sama sekali. Ini akan menyebabkan harga USDC turun di bawah $1—dan menyebabkan stablecoin Circle menjadi tidak stabil.
Jika ada krisis baru, kemungkinan pergerakan stablecoin akan lebih cepat dan lebih parah daripada di pasar tradisional. Sebagai makalah baru-baru ini catatan, ini karena penebusan yang terburu-buru dalam kasus stablecoin akan berlangsung dalam hitungan jam atau menit daripada selama beberapa hari. Sementara itu, krisis semacam itu dapat dipicu oleh peristiwa yang lebih luas atau oleh sesuatu yang khusus untuk stablecoin—seperti penemuan bug dalam protokol stablecoin.
Ini hanya masalah teoretis untuk saat ini, tetapi ini memberi tahu bahwa mitra Circle Coinbase diam-diam dihapus bahasa dari situs webnya yang menyatakan setiap USDC didukung oleh “satu dolar AS, yang disimpan di rekening bank.” Perubahan kata kemungkinan merupakan langkah Coinbase untuk mencegah tuntutan hukum, tetapi juga mencerminkan bahwa USDC bukanlah investasi gagal-aman yang dijanjikan Circle.
Jalan keras lingkaran di depan
Circle sedang dalam proses go public, artinya harus meyakinkan investor bahwa bisnis USDC-nya aman dan berkembang. Ini mungkin alasan mengapa perusahaan menyatakan niatnya untuk menjadi bank federal yang disewa—status yang akan membantu menghilangkan ketakutan calon investor tentang risiko peraturan.
Saat ini, Circle beroperasi melalui lisensi pemancar uang berbasis negara, model yang digunakan oleh banyak perusahaan keuangan lainnya, termasuk PayPal. Penerbit stablecoin lainnya telah mengadopsi berbeda strategi hukum: Paxos dan Gemini, misalnya, mengandalkan rezim stablecoin yang dirancang oleh negara bagian New York, sementara Tether telah mengejar model kucing liar yang melibatkan operasi di luar negeri.
Kesamaan dari semua model ini adalah bahwa mereka mengharuskan penerbit stablecoin untuk membawa sedikit kelebihan modal di atas cadangan mereka. Ini sangat berbeda dengan bank tradisional, yang biasanya harus membawa “modal bantalan” sebesar 8% dan bahkan lebih. Gagasan bantalannya adalah bahwa, jika terjadi krisis, bank dapat mengalami kerugian atas beberapa aset mereka tetapi masih memiliki lebih dari cukup uang untuk memenuhi permintaan penebusan.
Jika Circle melanjutkan rencananya untuk menjadi bank nasional, itu juga bisa dipaksa untuk membawa bantalan modal seperti itu juga. Ini bisa menjadi tugas berat, terutama jika juga dipaksa untuk mengganti surat berharga dan obligasi dalam cadangannya dengan Treasury Bills yang membawa pengembalian mendekati nol.
Dari mana Circle akan mendapatkan uang untuk membuat buffer 8% itu? Perusahaan mengumpulkan $ 440 juta dalam investasi luar musim semi ini, sebagian darinya dapat digunakan untuk menyiapkan bantalan modal. Tetapi dalam jangka panjang, tidak jelas bagaimana Circle akan menghasilkan cukup uang dari operasi stablecoinnya untuk mempertahankan bantalan itu dan membayar operasi sehari-harinya.
Disparte, eksekutif Circle, menyatakan keyakinannya tentang prospek bisnis masa depan perusahaan, menunjukkan bahwa USDC hanyalah salah satu penghasil uangnya—Circle juga menjalankan bisnis "transaksi dan treasury" yang diharapkan dapat menghasilkan $60 juta tahun ini, dan juga memiliki platform crowdfunding yang menguntungkan bernama Seed Invest. Disparte juga mencatat bahwa menerima piagam bank akan memberi Circle akses ke jendela diskon di Federal Reserve, memberikannya sumber likuiditas murah yang andal.
Selain itu, Circle sudah menikmati kemitraan dengan raksasa pembayaran Visa dan Mastercard, yang menunjukkan seberapa besar daya tarik yang diperoleh perusahaan di dunia keuangan arus utama.
Namun ketidakpastian masih membayangi Circle, terutama karena rencananya untuk menjadi bank hanyalah sebuah rencana. Perusahaan hanya menyatakan niatnya; itu belum mengajukan dokumen. Sementara itu, Federal Reserve berencana untuk merilis laporan utama tentang stablecoin bulan depan, yang secara dramatis dapat mengubah cara Circle dan penerbit stablecoin lainnya beroperasi—mungkin dengan memaksa mereka untuk mengubah struktur cadangan mereka.
Ini tidak berarti bahwa Circle tidak akan berhasil dalam rencananya untuk memenangkan perang stablecoin. Hanya saja banyak hal yang harus dilakukan dengan benar agar hal itu terjadi.
Sumber: https://decrypt.co/78407/can-circle-win-stablecoin-wars
- "
- 2020
- mengakses
- Akun
- akuntansi
- Semua
- antara
- analis
- sekitar
- artikel
- Aktiva
- Bank
- akun bank
- Perbankan
- Bank
- Uang kertas
- Blog
- Bloomberg
- Obligasi
- Bug
- bisnis
- membeli
- modal
- Uang tunai
- Menyebabkan
- ceo
- menantang
- perubahan
- kepala
- Lingkaran
- coinbase
- komentar
- komersial
- Umum
- Perusahaan
- perusahaan
- pesaing
- kepercayaan
- konsumen
- Konsumen
- krisis
- Crowdfunding
- kripto
- pedagang crypto
- Mata Uang
- Diskon
- penemuan
- Dolar
- dolar
- Menjatuhkan
- Acara
- peristiwa
- eksekutif
- mengharapkan
- menghadapi
- ketakutan
- Federal
- Federal reserve
- keuangan
- Pertama
- segar
- masa depan
- Gemini
- Tumbuh
- Pertumbuhan
- Seterpercayaapakah Olymp Trade? Kesimpulan
- HTTPS
- Ratusan
- ide
- Termasuk
- industri
- bunga
- Wawancara
- investasi
- Investor
- IT
- King
- bahasa
- gugatan
- memimpin
- Informasi
- lisensi
- LINK
- Likuiditas
- Panjang
- Arus utama
- utama
- March
- Maret 2020
- Pasar
- Cap Pasar
- pasar
- mastercard
- juta
- model
- uang
- pindah
- Bank Nasional
- NY
- Negara bagian New York
- menawarkan
- operasi
- Operasi
- Kesempatan
- urutan
- Lainnya
- kertas
- pasangan
- kemitraan
- Paxos
- Membayar
- pembayaran
- PayPal
- Konsultan Ahli
- perencanaan
- Platform
- Populer
- harga pompa cor beton mini
- Keuntungan
- publik
- meningkatkan
- RE
- Regulator
- melaporkan
- tanggapan
- Risiko
- Saingan
- aturan
- Run
- buru-buru
- aman
- benih
- melihat
- menjual
- set
- musim semi
- stablecoin
- Stablecoin
- Negara
- Status
- Penyelarasan
- sistem
- Tether
- waktu
- Token
- puncak
- pedagang
- .
- Departemen Keuangan
- kami
- us
- Dolar Amerika
- USDC
- Pengguna
- nilai
- Visa
- Votalitas
- Situs Web
- minggu
- SIAPA
- menang
- dunia
- Yahoo
- tahun
- Menghasilkan