CBDC Dapat Memerangi Dominasi Pasar Dari BigTech: ECB

Bank Sentral Eropa meluncurkan makalah diskusi minggu ini tentang pro, kontra, dan ekonomi penerapan mata uang digital bank sentral (CBDC). Ini menunjukkan bahwa CBDC dapat membantu mencegah dominasi dari perusahaan BigTech di pasar pembayaran karena "eksternalitas jaringan" seputar penggunaan alat tukar. 

Pada akhirnya, makalah ini berpendapat bahwa CBDC mungkin menjadi “satu-satunya solusi untuk menjamin kelancaran sistem moneter saat ini.”

Ancaman Platform Digital

Makalah diskusi dimulai dengan mencatat meningkatnya minat pada CBDC, yang sekarang sedang dieksplorasi oleh bank sentral di seluruh dunia. Sejauh ini mereka telah diluncurkan di dua negara: Bahama (Sand Dollar) dan di Nigeria (eNaira).

Laporan ini mengontekstualisasikan pertumbuhan mereka, dan potensi untuk diadopsi, dalam fenomena yang lebih besar dari dunia dan ekonomi yang terdigitalisasi dengan cepat. Hal ini telah menyebabkan platform digital menjadi model bisnis yang dominan, dan peran yang berkembang untuk data dan perangkat lunak. Namun, itu juga berkontribusi pada lingkungan anti-persaingan yang memusatkan kekuatan pasar digital dengan segelintir raksasa teknologi.

Kecenderungan menuju sentralisasi ini disebabkan oleh “eksternalitas jaringan” – yang berarti bahwa pengguna tertarik ke platform ini justru karena orang lain menggunakannya. 

“Secara ekstrem, ini dapat memunculkan hasil pemenang yang mengambil semuanya dengan satu platform dominan di segmen pasar tertentu,” jelas laporan tersebut. 

Mengenai crypto, ECB khawatir bahwa platform dominan yang mengeluarkan mata uang digital (mis. Diem) dapat menggunakan eksternalitas jaringan untuk menjadi penerbit uang pribadi yang dominan. Ini secara hipotetis dapat menantang kedaulatan moneter ekonomi domestik – supremasinya atas mata uang ekonomi yang bertindak sebagai penyimpan nilai, alat tukar, dan unit hitung. 

Apa yang Dapat Ditawarkan CBDC

Sebagai solusi, laporan tersebut mengusulkan CBDC sebagai alat yang dapat memastikan penggunaan praktis berkelanjutan dari uang publik dalam perekonomian. Ini bisa mengurangi biaya pembayaran, menyelesaikan friksi dalam intermediasi keuangan, dan meningkatkan kemampuan bank sentral untuk melayani sebagai lender of last resort. 

Dengan melindungi kedaulatan moneter, CBDC akan membantu mempertahankan kendali bank sentral atas kebijakan moneter. Jika harga dalam perekonomian didenominasi dalam mata uang yang berbeda, maka setiap kebijakan ekspansionis hanya akan menciptakan serangan inflasi tanpa peningkatan output ekonomi. 

"Secara teoritis, otoritas moneter dapat 'mencetak' mata uang domestik dalam jumlah yang tidak terbatas untuk mendukung lembaga keuangan dalam kesulitan," jelas laporan itu. “Namun, dukungan likuiditas tersebut tidak lagi tersedia jika kewajiban dalam mata uang asing, yang meningkatkan risiko bank runs (bahkan untuk lembaga pelarut).”

Proyek Facebook untuk meluncurkan Diem – proyek cryptocurrency dolar global – pada akhirnya gagal setelah pertarungan peraturan dan politik yang berulang-ulang mundur. Negara-negara seperti Prancis dan Jerman mengkonfirmasi sejak awal bahwa mereka akan memblokir proyek tersebut karena berpotensi merusak lembaga keuangan tradisional.

Sejak keruntuhannya, mantan kepala proyek Diem, David Marcus, telah beralih ke pengerjaan Bitcoin. Mereka yang setia pada cryptocurrency utama, seperti Jack Dorsey, percaya itu saja dapat menantang supremasi global dolar. 

Namun, para bankir sentral tidak begitu peduli dengan aset khusus ini. Mantan Ketua Federal Reserve Ben Bernanke mengklaim pada bulan Mei bahwa Bitcoin sudah gagal sebagai uang alternatif. Belakangan bulan itu, Bank Sentral Swedia diklarifikasi pandangannya bahwa Bitcoin dan Ethereum tidak diklasifikasikan sebagai mata uang, sebagian besar karena volatilitasnya.