Komisaris CFTC Dan Berkovitz Khawatir Tentang Keuangan Terdesentralisasi (DeFi)

Dalam pidatonya pada Selasa (8 Juni), Dan M. Berkovitz, salah satu dari lima komisaris Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC), berbagi keprihatinannya tentang Decentralized Finance (DeFi).

Grafik CFTC adalah “lembaga independen pemerintah AS yang dibuat pada tahun 1974, yang mengatur pasar derivatif AS, yang mencakup futures, swap, dan jenis opsi tertentu”.

Menurut halaman bio-nya di situs web CFTC, Berkovitz dinominasikan oleh Presiden Trump untuk menjabat sebagai Komisaris pada 24 April 2018. Dia "dikonfirmasi dengan suara bulat" oleh Senat AS pada 28 Agustus 2018 dan "disumpah ke kantor" pada 7 September 2018 “untuk masa jabatan lima tahun yang berakhir pada April 2023”.

Komentarnya tentang DeFi dibuat selama a alamat utama (berjudul: “Perubahan Iklim dan Keuangan Terdesentralisasi: Tantangan Baru untuk CFTC”) di “Forum Derivatif Manajemen Aset 2021” (8–9 Juni 2021).

Berkenaan dengan bagian DeFi dari pidatonya, Berkovitz memulai dengan definisi DeFi ini dari Wikipedia:

"Keuangan terdesentralisasi (umumnya disebut sebagai DeFi) adalah bentuk keuangan berbasis blockchain yang tidak bergantung pada perantara keuangan pusat seperti pialang, bursa, atau bank untuk menawarkan instrumen keuangan tradisional, dan sebagai gantinya menggunakan kontrak pintar pada blockchain, yang paling umum menjadi Ethereum. Platform DeFi memungkinkan orang untuk meminjamkan atau meminjam dana dari orang lain, berspekulasi tentang pergerakan harga pada berbagai aset menggunakan derivatif, memperdagangkan mata uang kripto, memastikan risiko, dan mendapatkan bunga dalam rekening seperti tabungan."

Dia kemudian mengatakan bahwa hasil pencarian Google teratas untuk DeFi mengarahkannya ke artikel Coindesk, yang menyatakan bahwa “DeFi adalah kependekan dari 'keuangan terdesentralisasi,' istilah umum untuk berbagai aplikasi keuangan dalam cryptocurrency atau blockchain yang diarahkan untuk mengganggu perantara keuangan” .

Berkovitz berpendapat bahwa meskipun DeFi mencoba menghilangkan perantara keuangan, ini memberikan layanan yang berharga kepada publik:

"Sebuah pertanyaan ambang batas adalah apakah masyarakat akan mendapat manfaat dari mengganggu sistem keuangan saat ini yang bergantung secara luas pada perantara keuangan. Pendukung DeFi berpendapat bahwa memotong perantara menawarkan konsumen lebih banyak kontrol atas investasi mereka.

"Tetapi perantara seperti bank, bursa, pedagang komisi berjangka, fasilitas kliring pembayaran, dan manajer aset—seperti banyak dari Anda di konferensi ini—telah mengembangkan perbankan dan keuangan modern selama dua atau tiga ratus tahun terakhir untuk menyediakan layanan keuangan penting dengan andal untuk mendukung pasar keuangan dan investor publik.

"Perantara memberikan informasi, analisis, dan saran kepada publik yang mencari akses ke pasar keuangan. Perantara sering kali memiliki kewajiban fidusia atau hukum lainnya untuk bertindak demi kepentingan terbaik pelanggan mereka. Mereka menyediakan likuiditas ke pasar dan mendukung stabilitas sistem keuangan pada saat stres. Mereka memberikan penjagaan aset dan perlindungan untuk investasi. Mereka bertanggung jawab untuk mencegah pencucian uang melalui pasar keuangan. Perantara yang teregulasi dan berlisensi harus memenuhi standar perilaku yang ditetapkan dan dapat dimintai pertanggungjawaban secara hukum karena gagal memenuhi standar perilaku tersebut. Perantara dapat dimintai pertanggungjawaban ketika terjadi kesalahan."

Dia melanjutkan dengan mengatakan bahwa sebaliknya pasar DeFi tidak menawarkan perlindungan seperti itu:

"Dalam sistem DeFi 'peer-to-peer' murni, tidak ada manfaat atau perlindungan ini. Tidak ada perantara untuk memantau pasar untuk penipuan dan manipulasi, mencegah pencucian uang, mengamankan dana yang disimpan, memastikan kinerja rekanan, atau membuat pelanggan utuh ketika proses gagal. Sistem tanpa perantara adalah pasar Hobbes dengan setiap orang menjaga diri mereka sendiri. Caveat emptor—'biarkan pembeli berhati-hati.'"

Dia juga mempertanyakan legalitas “pasar DeFi tanpa izin untuk instrumen derivatif”:

"Saya tidak hanya berpikir bahwa pasar DeFi yang tidak berlisensi untuk instrumen derivatif adalah ide yang buruk, saya juga tidak melihat bagaimana mereka legal di bawah CEA. CEA mengharuskan kontrak berjangka untuk diperdagangkan di pasar kontrak yang ditunjuk (DCM) yang dilisensikan dan diatur oleh CFTC. CEA juga menetapkan bahwa adalah melanggar hukum bagi siapa pun selain peserta kontrak yang memenuhi syarat untuk melakukan swap kecuali jika swap dilakukan pada, atau tunduk pada, aturan DCM. CEA mewajibkan setiap fasilitas yang menyediakan perdagangan atau pemrosesan swap untuk didaftarkan sebagai DCM atau fasilitas eksekusi swap (SEF). Pasar, platform, atau situs web DeFi tidak terdaftar sebagai DCM atau SEF. CEA tidak mengandung pengecualian apa pun dari pendaftaran mata uang digital, blockchain, atau 'kontrak pintar'."

Untuk alasan ini, Berkovitz percaya bahwa CFTC dan regulator keuangan lainnya harus lebih memperhatikan sektor DeFi:

"Terlepas dari masalah legalitas, dalam pandangan saya tidak dapat dipertahankan untuk membiarkan pasar derivatif yang tidak diatur dan tidak berlisensi untuk bersaing, berdampingan, dengan pasar derivatif yang sepenuhnya diatur dan berlisensi. Selain tidak adanya perlindungan pasar dan perlindungan pelanggan di pasar yang tidak diatur, tidak adil untuk memaksakan kewajiban, pembatasan, dan biaya regulasi pada beberapa pelaku pasar sementara mengizinkan pesaing mereka yang tidak diatur untuk beroperasi sepenuhnya bebas dari kewajiban, pembatasan, dan biaya.

"Pengalaman dengan pengembangan sistem 'shadow banking' menunjukkan bahwa persaingan antara entitas yang diatur dan yang tidak diatur di pasar yang sama dapat mengakibatkan entitas yang diatur menanggung lebih banyak risiko untuk menghasilkan hasil yang lebih tinggi yang diperlukan untuk bersaing dengan persaingan yang tidak diatur, atau mencari kurang regulasi bagi diri mereka sendiri untuk menyamakan kedudukan. Salah satu dari reaksi ini dapat menimbulkan risiko signifikan ke dalam sistem keuangan. 

"Untuk semua alasan ini, kita tidak boleh mengizinkan DeFi menjadi pasar keuangan bayangan yang tidak diatur dalam persaingan langsung dengan pasar yang diatur. CFTC, bersama dengan regulator lainnya, perlu lebih memusatkan perhatian pada bidang yang menjadi perhatian ini dan menangani pelanggaran peraturan dengan tepat."

DISCLAIMER

Pandangan dan pendapat yang diungkapkan oleh penulis, atau orang yang disebutkan dalam artikel ini, hanya untuk tujuan informasional, dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau lainnya. Berinvestasi atau memperdagangkan aset kripto memiliki risiko kerugian finansial.

Sumber: https://www.cryptoglobe.com/latest/2021/06/cftc-commissioner-dan-berkovitz-is-concerned-about-decentralized-finance-defi/