Tinjauan Swap Lintas Mata Uang 2022

Dengan blog Cross Currency Swap yang terus berkinerja baik di Blog Clarus setiap tahun, mari kita lihat apa saja yang diperdagangkan selama tahun 2022.

Tampilan SDR menunjukkan volume bulanan yang ditransaksikan dari Cross Currency Basis swap. Ini adalah, secara keseluruhan, jenis pertukaran mata uang lintas mark-to-market vanilla interbank.

Menunjukkan;

• Volume bulanan di XCCY Basis bertukar selama dua tahun terakhir. Silakan periksa kami sebelumnya Blog lintas mata uang untuk melihat kisah-kisah besar untuk tahun 2021!
• Musiman hidup dan sehat di pasar Lintas Mata Uang pada tahun 2022.
• “Musim penerbitan” tradisional – Januari, sekitar Paskah dan September/Oktober mengalami volume terbesar pada tahun 2022.
• Penerbitan lintas batas yang besar kemungkinan merupakan pendorong utama permintaan.
• Q1 pada tahun 2022 adalah periode volume terbesar, dengan risiko kejadian mendorong reposisi risiko.
• Membandingkan dua tahun, volume setara USD tahun lalu sekitar 15% lebih tinggi dibandingkan tahun 2021.
• EURUSD mengalami peningkatan volume terbesar, dengan pertumbuhan sekitar 30%, sementara volume AUD menurun sekitar 20%.

Tampilan SDR juga menunjukkan DV01 dari cross currency swaps yang diperdagangkan:

Pola keseluruhan volume agak mirip antara dua grafik pada tahun 2022. Januari benar-benar merupakan bulan berisiko besar untuk basis XCCY, dan Maret adalah puncak risiko yang nyata – bukan hanya reposisi short-end. Penurunan pada bulan Desember bahkan lebih terlihat pada basis DV01 juga.

Menggabungkan dua grafik dengan jumlah perdagangan yang ditransaksikan setiap bulan memberi kita gambaran tentang perdagangan "standar" di pasar pertukaran XCCY pada tahun 2022.

Pertama, ukuran perdagangan rata-rata dalam $Millions yang setara untuk setiap pasangan mata uang:

Menunjukkan bahwa ukuran perdagangan rata-rata untuk tahun ini berkisar dari $85 juta dalam JPYUSD hingga $125 juta dalam EURUSD. Namun, rata-ratanya sangat bervariasi dari bulan ke bulan -misalnya, meskipun volume rendah, ukuran perdagangan rata-rata adalah $158 juta dalam EURUSD pada bulan Desember.

Dan rata-rata berikutnya DV01 diperdagangkan dalam ribuan $ untuk setiap mata uang:

Sekarang, masing-masing tabel ini tunduk pada ambang batas pelaporan blok – jadi mereka pasti diremehkan, mewakili lebih dari rata-rata “median” daripada “rata-rata”. Apa pun dari 3% hingga 10% dari perdagangan XCCY dilaporkan di atas ambang batas setiap bulan:

Dengan asumsi perdagangan blok tersebar merata di semua jatuh tempo (apakah itu adil?), kita dapat menyatakan bahwa:

• Dalam EURUSD, ukuran perdagangan rata-rata lebih besar dari $125 juta, mewakili risiko setidaknya $40K DV01. Ini menyiratkan jatuh tempo rata-rata sekitar 3.4 tahun (yaitu $125 juta dari 3.4 tahun setara dengan $40 ribu risiko DV01).
• Dalam GBPUSD, ukuran nosional lebih kecil setara $105 juta, tetapi masih sama dengan rata-rata $40K DV01. Ini menyiratkan jatuh tempo rata-rata lebih lama dari 4.1 tahun.
• JPYUSD adalah pasar yang lebih kecil. Ukuran nosional rata-rata hanya $85 juta dan $26K DV01, menyiratkan jatuh tempo rata-rata 3.1 tahun.
• Terakhir, angka AUDUSD menunjukkan ukuran perdagangan rata-rata yang sangat tebal. Pada $102 juta sejalan dengan GBPUSD, tetapi rata-rata DV01 jauh lebih rendah hanya $21K. Ini menciptakan rata-rata jatuh tempo hanya 2.2 tahun – yang tampaknya rendah? Saya tahu jangka panjang AUDUSD selama sekitar 15 tahun benar-benar berjuang untuk likuiditas, tetapi saya terkejut rata-rata hasilnya sangat singkat.

Rata-rata ini juga dapat disempurnakan lebih lanjut dengan memisahkan data antara perdagangan blok dan perdagangan “normal” – beri tahu kami jika Anda tertarik dengan jenis analisis ini. Saya juga harus menyoroti itu ambang blok akan berubah pada Q1 2023 – lihat blog lama saya untuk informasi lebih lanjut tentang ini:

Perdagangan SEF

Dalam hal Perdagangan SEF dalam basis vanilla XCCY, proporsi perdagangan SEF berdasarkan jumlah perdagangan cukup stabil di setiap bulan di tahun 2022. Hanya 24-32% perdagangan yang dilaporkan sebagai off-SEF:

Sebagai pengingat, ini tidak mencakup seluruh pasar global – jadi sulit untuk mengatakan apakah perdagangan SEF di XCCY telah melihat keuntungan tertentu dari misalnya Brexit. Kami membutuhkan data transparansi Eropa (atau Inggris!) Untuk membuat keputusan yang pasti.

Selama di Tampilan SEF, kami memiliki statistik pangsa pasar keseluruhan tahun 2022 untuk Cross Currency Swap per SEF:

Menunjukkan;

• Hanya 4 SEF yang melaporkan volume dalam Cross Currency Basis dalam empat pasangan mata uang kami tahun lalu.
• Dalam istilah nosional, Tulletts melaporkan pangsa pasar terbesar, sebesar 47%.
• Tradisi berada di urutan kedua dengan 25% untuk tahun ini.
• BGC di urutan ketiga dengan 20%.

Dua hal yang perlu diperhatikan dengan data ini:

• Meja Tulletts dan ICAP XCCY harus mengirim semua perdagangan SEF mereka ke satu tempat.
• Data ini belum tentu mewakili keseluruhan pasar, hanya sebagian yang diperdagangkan di SEF.

Untuk porsi pasar yang diperdagangkan IS di SEF, kami sekarang memiliki transparansi tingkat perdagangan di mana swap telah diperdagangkan. Sesuai blog Amir di bawah ini, yang melihat Swap USD:

Sejak 5 Desember, kita dapat melihat platform mana yang telah diperdagangkan Cross Currency Swap:

Menunjukkan;

• Volume notional untuk XCCY Basis dilaporkan sebagai “ON SEF” per platform sejak 5 Desember.
• Platform diidentifikasi dengan apa yang disebut kode "MIC". Dalam bahasa Inggris sederhana, kami memiliki:
  • TPSE, IMRD, TPIR = Tulletts SEF, TP ICAP UK MTF dan TP ICAP Europe MTF.
  • TSEF dan TCDS = Perdagangan SEF dan Perdagangan OTF.
  • ISWV = Suara ICAP
  • BGCD dan BGCO = BGC
  • XYIE = Yieldbroker (broker Australia)

Hal ini memungkinkan kami untuk memantau perdagangan secara real-time saat mereka masuk di setiap SEF melalui SDRView Profesional, perubahan signifikan pada cara kami dapat menggunakan data sebelumnya. Ini juga memungkinkan kami untuk memantau pangsa pasar dengan:

• Hitungan perdagangan
• Nosional
• DV01
• Blokir perdagangan
• Penyanyi tenor

Sebagai contoh:

Data yang cukup menarik bagi siapa pun yang terlibat di pasar dan senang melihat peningkatan pada data transparansi di AS.

Kesimpulan

• Volume swap Mata Uang Lintas meningkat sebesar 15% pada tahun 2022.
• Volume EURUSD khususnya meningkat sebesar 30%.
• Ukuran perdagangan rata-rata berkisar dari $25K hingga $40K DV01, tergantung pada pasangan mata uang.
• Sekitar seperempat dari perdagangan XCCY dilaporkan Off-SEF dalam data AS.
• Kami sekarang memiliki transparansi tingkat perdagangan untuk 75% perdagangan di SEF berkat peningkatan data publik.
• Kami juga akan melihat perubahan pada ambang blok pada Q1 2023.

• Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
• Platoblockchain. Intelijen Metaverse Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
• Sumber: https://www.clarusft.com/cross-currency-swap-review-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cross-currency-swap-review-2022