Komunitas crypto merayakan kemenangan di pengadilan pada 30 Januari ketika Komisi Sekuritas dan Pertukaran Amerika Serikat (SEC) mengakui dalam sidang pemulihan kasus LBRY bahwa penjualan sekunder koin LBC bukanlah penjualan sekuritas. John Deaton, yang mewakili Ripple di pengadilan dalam kasus SEC yang menentangnya, sangat bersemangat dia membuat video untuk saluran CryptoLawTV yang dihosting Twitter malam itu.
Deaton, seorang teman pengadilan, atau amicus curiae, dalam kasus tersebut, menceritakan percakapannya dengan hakim hari itu. โDengar, jangan berpura-pura. Penjualan pasar sekunder adalah masalah,โ lalu โSaya menyampaikan kepadanya artikel Lewis Cohen itu,โ Deaton ingat.
Deaton mengacu pada makalah โThe Ineluctable Modality of Securities Law: Why Fungible Crypto Assets Are Not Securitiesโ oleh Lewis Cohen, Gregory Strong, Freeman Lewin dan Sarah Chen dari firma Hukum DLx, yang didirikan oleh Cohen. Deaton telah memuji makalah itu sebelumnya, pada November 2022, ketika diajukan dalam kasus Ripple, di mana Cohen juga seorang amicus curiae.
Ada desas-desus yang berkembang di sekitar kertas. Dia Muncul di repositori pracetak Jaringan Penelitian Ilmu Sosial pada 13 Desember. Ketika Cointelegraph berbicara dengan Cohen pada pertengahan Januari, dia mengatakan makalah itu adalah yang paling banyak diunduh dalam kategori undang-undang sekuritas situs web, dengan 353 unduhan setelah sekitar satu bulan. Jumlah itu lebih dari dua kali lipat dalam dua minggu berikutnya. Makalah ini juga mendapat perhatian di media arus utama dan legal serta podcast terkait crypto. Judulnya yang tidak biasa adalah anggukan dari James Joyce Ulysses.
Makalah Cohen mencermati salah satu pepatah abadi tentang hukum sekuritas kripto: Sekuritas bukanlah jeruk. Ini mengacu pada tes Howey, yang ditetapkan oleh Mahkamah Agung AS pada tahun 1946 untuk mengidentifikasi keamanan. Makalah ini membuat pemeriksaan lengkap dari tes Howey dan mengusulkan alternatif bagaimana tes saat ini diterapkan.
Saat Howey bertemu Cohen
Tidak semua orang menyukai penerapan uji Howey pada aset kripto, seringkali dengan alasan bahwa uji tersebut berfungsi lebih baik untuk menuntut kasus penipuan daripada sebagai bantuan untuk pendaftaran. Cohen sendiri sepakat dengan posisi ini di podcast 3 Februari. Meskipun demikian, penulis makalah tidak menentang penggunaan tes Howey โ yang muncul dari kasus kebun jeruk โ pada aset kripto.
Ringkasan singkat tidak dapat mendekati untuk menangkap luasnya analisis makalah. Para penulis membahas kebijakan dan kasus SEC yang melibatkan crypto, preseden yang relevan, Securities and Exchange Acts dan teknologi blockchain hanya dalam lebih dari 100 halaman, ditambah lampiran. Mereka meninjau 266 banding federal dan keputusan Mahkamah Agung โ setiap kasus relevan yang dapat mereka temukan โ untuk mencapai kesimpulan mereka. Mereka mengundang publik untuk menambahkan kasus lain yang relevan ke daftar mereka di LexHub GitHub.
Tes Howey terdiri dari empat elemen yang sering disebut sebagai prongs. Menurut pengujian, suatu transaksi disebut sekuritas jika (1) investasi uang, (2) dalam perusahaan bersama, (3) dengan harapan keuntungan, atau (4) diperoleh dari usaha orang lain. . Keempat kondisi pengujian harus dipenuhi, dan pengujian hanya dapat diterapkan secara retrospektif.
1/ Selama hampir tiga tahun, the @DLxLawLLP tim telah merenungkan pertanyaan paling penting dalam semua hukum kripto: Kapan dan bagaimana undang-undang sekuritas federal AS berlaku untuk aset kripto?
โ Lewis Cohen (@NYcryptolayer) November 10, 2022
Cohen dan rekan penulis berpendapat, dalam garis besar yang sangat mendasar, bahwa "aset kripto yang dapat dipertukarkan" tidak memenuhi definisi keamanan, dengan pengecualian yang jarang terjadi pada aset yang merupakan desain sekuritas. Inilah wawasan yang terekam dalam pepatah tentang jeruk.
Penulis makalah melanjutkan bahwa penawaran aset crypto di pasar primer mungkin merupakan keamanan di bawah Howey. Namun, mereka mencatat, โSampai saat ini, Telegram, Kik, dan LBRY adalah satu-satunya kasus yang diberi pengarahan dan diputuskan secara menyeluruh terkait dengan penjualan penggalangan dana crypto.โ
Mereka merujuk pada gugatan SEC terhadap layanan perpesanan Telegram, mengklaim penawaran koin awal senilai $1.7 miliar adalah penawaran sekuritas yang tidak terdaftar, yang diputuskan mendukung SEC pada tahun 2020. Kasus SEC melawan Kik Interactive juga terkait dengan penjualan token memutuskan mendukung SEC pada tahun 2020. SEC juga memenangkan sekuritas yang tidak terdaftar kasus penjualan terhadap LBRY pada tahun 2022.
Terkait: Buntut dari LBRY: Konsekuensi dari proses regulasi crypto yang sedang berlangsung
Inovasi terbesar makalah ini adalah pandangannya tentang transaksi dengan aset crypto di pasar sekunder. Penulis berpendapat bahwa uji Howey harus diterapkan lagi pada penjualan aset kripto di pasar sekunder, seperti Coinbase atau Uniswap. Penulis menulis:
โRegulator sekuritas di AS telah berusaha untuk mengatasi banyak masalah yang muncul dari munculnya aset crypto [โฆ] umumnya melalui penerapan uji Howey untuk transaksi dalam aset ini. Namun, [โฆ] regulator telah melampaui yurisprudensi saat ini untuk menyarankan bahwa sebagian besar aset crypto yang dapat dipertukarkan adalah 'sekuritas' itu sendiri, posisi yang akan memberi mereka yurisdiksi atas hampir semua aktivitas yang terjadi dengan aset ini.
Penulis mengklaim sebagian besar aset crypto tidak akan memenuhi definisi Howey di pasar sekunder. Kepemilikan aset belaka tidak menciptakan "hubungan hukum antara pemilik token dan entitas yang menyebarkan smart contract yang membuat token atau yang mengumpulkan dana dari pihak lain melalui penjualan token." Dengan demikian, transaksi sekunder tidak memenuhi cabang Howey kedua, yang membutuhkan pihak ketiga.
Para penulis menyimpulkan, berdasarkan survei komprehensif mereka tentang keputusan terkait Howey:
โTidak ada dasar hukum saat ini yang berkaitan dengan 'kontrak investasi' untuk mengklasifikasikan sebagian besar aset crypto yang dapat dipertukarkan sebagai 'sekuritas' ketika ditransfer dalam transaksi sekunder karena transaksi kontrak investasi pada umumnya tidak ada.โ
Apa artinya semua
Efek dari argumen surat kabar tersebut adalah untuk memisahkan penerbitan token dari transaksi dengannya di pasar sekunder. Makalah tersebut mengatakan bahwa pembuatan token mungkin merupakan transaksi sekuritas, tetapi perdagangan selanjutnya belum tentu merupakan perdagangan sekuritas.
Sean Coughlin, kepala di firma hukum Bressler, Amery & Ross, mengatakan kepada Cointelegraph, โSaya pikir dia [Cohen] mengambil kepemilikan atas fakta bahwa penerbitan [token] akan diatur dan dia mencoba menyarankan cara untuk kemudian memiliki itu [token] berdagang dengan cara yang tidak diatur.
Rekan Coughlin, Christopher Vaughn, merasa keberatan bahwa surat kabar tersebut berada di bagian yang โtidak jujur.โ
Dia berkata, โIni mengabaikan kenyataan yang diketahui semua orang yang pernah berdagang di crypto, yaitu bahwa kumpulan likuiditas ini dan transaksi pertukaran terdesentralisasi ini tidak terjadi kecuali penerbit token memfasilitasi mereka.โ
Meskipun demikian, Vaugh memuji makalah tersebut, dengan mengatakan, โSaya ingin ini menjadi segalanya dan akhir segalanya dari kripto.โ
John Montague, pengacara di Montague Law yang berfokus pada aset digital, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa masalah hak asuh dapat memperumit argumen Cohen, terutama bagaimana hak asuh sendiri atas aset kripto memengaruhi cabang investasi Howey.
Montague mengakui kualitas tinggi dari beasiswa makalah tersebut, menyebutnya:
โBagian pemikiran paling monumental dalam industri sehubungan dengan undang-undang sekuritas mungkin pernah ada, [โฆ] pasti sejak proposal pelabuhan aman Hester Peirce.โ
Dalam proposal versi terakhirnya, komisaris SEC Peirce disarankan pengembang jaringan menerima pengecualian tiga tahun dari ketentuan pendaftaran undang-undang sekuritas federal untuk "memfasilitasi partisipasi dalam dan pengembangan jaringan fungsional atau terdesentralisasi."
Baru-baru ini: Kripto dan psikedelik: Peraturan yang mengklarifikasi dapat membantu pertumbuhan industri
โSatu hal yang saya sukai dari dunia crypto adalah permusuhannya,โ kata Cohen kepada Cointelegraph. Dia mengatakan dia berharap untuk "meningkatkan tingkat diskusi" dengan makalah tersebut. Itu tidak menemukan banyak perlawanan dalam tanggapan publik. Namun, ada ekspresi sinisme.
โKamu seorang novelis. Anda menemukan dalam crypto karakter yang paling baik dijelaskan oleh hukum, โsalah satu pengembang jaringan berkomentar di Twitter.
โPendapat hukum yang cerdas jarang memengaruhi opini SEC atau kasus penegakan hukum,โ seorang eksekutif jasa keuangan tersebut di LinkedIn.
- Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
- Platoblockchain. Intelijen Metaverse Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
- Sumber: https://cointelegraph.com/news/crypto-and-securities-new-interpretation-of-us-howey-test-gaining-ground
- 1
- 10
- 100
- 2020
- 2022
- 7
- a
- Tentang Kami
- Menurut
- kegiatan
- tindakan
- alamat
- mengaku
- kedatangan
- permusuhan
- Setelah
- buntut
- terhadap
- Membantu
- Semua
- alternatif
- Analisis
- dan
- Aplikasi
- terapan
- Mendaftar
- Menerapkan
- membantah
- argumen
- sekitar
- artikel
- aset
- Aktiva
- berusaha
- perhatian
- pengacara
- penulis
- berdasarkan
- dasar
- dasar
- menjadi segalanya
- karena
- sebelum
- TERBAIK
- Lebih baik
- antara
- Luar
- Terbesar
- Milyar
- blockchain
- Teknologi blockchain
- luasnya
- Terbawa
- panggilan
- tidak bisa
- Menangkap
- kasus
- kasus
- Kategori
- kenamaan
- menantang
- Saluran
- karakter
- chen
- Christopher
- klaim
- Klasifikasi
- Penyelesaian
- rapat
- Koin
- coinbase
- Cointelegraph
- rekan
- bagaimana
- Komisi
- komisaris
- Umum
- masyarakat
- luas
- prihatin
- menyimpulkan
- Kondisi
- Konsekuensi
- terus
- kontrak
- Percakapan
- bisa
- Pengadilan
- membuat
- dibuat
- membuat
- penciptaan
- kripto
- aset kripto
- komunitas crypto
- Hukum kripto
- crypto-assets
- terbaru
- Sekarang
- Tahanan
- Tanggal
- hari
- Terdesentralisasi
- Pertukaran Terdesentralisasi
- jaringan terdesentralisasi
- memutuskan
- keputusan
- pastinya
- dikerahkan
- Berasal
- Mendesain
- Pengembang
- pengembang
- Pengembangan
- MELAKUKAN
- digital
- membahas
- Dont
- dua kali lipat
- download
- efek
- upaya
- elemen
- pelaksanaan
- Enterprise
- entitas
- mapan
- malam
- pERNAH
- Setiap
- semua orang
- pengecualian
- Pasar Valas
- gembira
- eksekutif
- harapan
- menjelaskan
- ekspresi
- sangat
- memfasilitasi
- nikmat
- Federal
- terakhir
- keuangan
- jasa keuangan
- Menemukan
- Perusahaan
- berikut
- ditemukan
- penipuan
- teman
- dari
- fungsionil
- Penggalangan Dana
- dana-dana
- Fungible
- mendapatkan
- umumnya
- GitHub
- akan
- Tanah
- Pertumbuhan
- terjadi
- pendengaran
- membantu
- High
- Seterpercayaapakah Olymp Trade? Kesimpulan
- Namun
- Halo
- Uji Howey
- HTTPS
- mengenali
- in
- industri
- industri
- mulanya
- Penawaran Koin Awal
- Innovation
- wawasan
- interaktif
- interpretasi
- investasi
- mengundang
- penerbitan
- Penerbit
- masalah
- IT
- jan
- John
- John Deaton
- hakim
- yurisdiksi
- Hukum
- firma hukum
- Hukum
- LBC
- pon
- Informasi
- Tingkat
- Lewis
- Likuiditas
- kumpulan likuiditas
- Daftar
- TERLIHAT
- Lot
- cinta
- Arus utama
- MEMBUAT
- cara
- banyak
- Pasar
- pasar
- Media
- Pelajari
- pesan
- mungkin
- uang
- Bulan
- monumental
- lebih
- paling
- pindah
- hampir
- perlu
- jaringan
- New
- Novelis
- November
- jumlah
- menawarkan
- ONE
- terus-menerus
- Pendapat
- Jeruk
- Lainnya
- Lainnya
- menguraikan
- pemilik
- kepemilikan
- kertas
- bagian
- partisipasi
- khususnya
- pihak
- pihak
- mungkin
- bagian
- Tempat
- Tempat
- plato
- Kecerdasan Data Plato
- Data Plato
- plus
- podcast
- Podcast
- kebijaksanaan
- Kolam renang
- posisi
- Dipuji
- menyajikan
- primer
- Utama
- Masalah
- Keuntungan
- usul
- mengusulkan
- memberikan
- publik
- kualitas
- pertanyaan
- menonjol
- LANGKA
- mencapai
- menerima
- disebut
- mengacu
- Pendaftaran
- beregulasi
- peraturan
- Regulator
- regulator
- hubungan
- relevan
- gudang
- merupakan
- membutuhkan
- penelitian
- Perlawanan
- review jurnal
- Ripple
- aman
- Tersebut
- penjualan
- mengatakan
- Ilmu
- SEC
- Kasus SEC
- Komisaris SEC
- Kedua
- sekunder
- Pasar Sekunder
- Pasar Sekunder
- Surat-surat berharga
- Securities and Exchange Commission
- Hukum Sekuritas
- keamanan
- Penitipan Diri
- terpisah
- layanan
- Layanan
- Pendek
- harus
- sejak
- pintar
- kontrak pintar
- So
- Sosial
- Negara
- kuat
- disampaikan
- selanjutnya
- seperti itu
- setelan
- RINGKASAN
- Tertinggi
- Mahkamah Agung
- Survei
- pengambilan
- tim
- Teknologi
- Telegram
- uji
- Grafik
- hukum
- Dunia
- mereka
- diri
- hal
- Ketiga
- sepenuhnya
- pikir
- tiga
- Melalui
- abadi
- Judul
- untuk
- token
- penjualan token
- Token
- perdagangan
- diperdagangkan
- perdagangan
- .
- Transaksi
- ditransfer
- kami
- bawah
- Tidak bertukar tempat
- Serikat
- Amerika Serikat
- Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat
- tidak terdaftar
- sekuritas yang tidak terdaftar
- us
- Federal AS
- menggunakan
- versi
- 'view'
- minggu
- yang
- SIAPA
- akan
- bekerja
- dunia
- akan
- menulis
- tahun
- Kamu
- Youtube
- zephyrnet.dll