Pendiri Crypto Berebut Saat Era Uang Mudah Berakhir 'Aneh' VC Lebih Memilih Tentang Investasi Di Pasar Beruang

Diterbitkan Ulang Oleh Plato

Followers: 0

Tahun lalu, para pendiri kripto mendapatkan kemudahan: yang mereka butuhkan hanyalah sebuah ide dan tim biasa-biasa saja yang dapat menyusun kemiripan proyek kripto. Lalu bam! Startup dapat mengumpulkan $ 10 juta dalam putaran benih dan membuat penilaian $ 100 juta, bahkan sebelum mereka memiliki produk yang sebenarnya.

“Pasar VC untuk crypto sangat panas, jadi Anda melihat penilaian yang aneh, putaran benih yang aneh,” Corbin Page, mantan kepala produk fintech di Consensys, mengatakan kepada The Defiant.

Dunia itu kini tinggal kenangan.

Pergeseran Mendadak

Aksi jual crypto yang dimulai akhir tahun lalu berubah menjadi terjun bebas di bulan Mei, dengan investor bearish menguapkan $1.6T dalam kapitalisasi pasar selama enam bulan terakhir. Pergeseran tiba-tiba telah memaksa pengusaha kripto untuk beradaptasi dengan kenyataan baru — hari-hari uang VC yang mudah telah berakhir.

Pemodal ventura yang begitu cepat memotong cek selama dua tahun terakhir sekarang menjadi jauh lebih berhati-hati ketika memilih tempat untuk menginvestasikan uang mereka, menurut wawancara dengan VC. Putaran pendanaan yang dulunya ditutup dalam beberapa minggu mungkin sekarang akan memakan waktu berbulan-bulan. Pengembang tidak akan mendapatkan kesepakatan hanya dengan sebuah ide. Mereka harus menunjukkan bahwa mereka memiliki produk yang berfungsi yang akan dibayar orang untuk digunakan.

“Dua tahun terakhir, saya pikir, kekuatan tawar-menawar ada di pihak pengusaha,” SY Chan, mantan bankir investasi dan pemodal ventura, mengatakan kepada The Defiant. “Sekarang, saya pikir VC mendapatkan kembali daya tawar, jadi mereka harus bisa berinvestasi dengan sangat baik.”

Apa yang buruk bagi banyak orang mungkin baik bagi segelintir orang. VC duduk di miliaran dolar yang dikumpulkan selama pasar bull tahun lalu dan mereka akan berada di bawah tekanan untuk menyebarkan bubuk kering itu atau berisiko harus menyerahkannya kembali ke klien investasi mereka. Pendiri perusahaan dengan visi yang jelas, rekam jejak yang kuat, tim yang berbakat, dan jalur menuju profitabilitas akan menjadi semakin menarik bagi VC yang mencari investasi yang menjanjikan.

“Pada akhirnya, ibu kota ada di sana dan perlu dikerahkan,” kata Eitan Katz, pendiri Diversify yang berbasis di Israel. “Mungkin due diligence sedikit lebih lama. Mungkin [VC] lebih pilih-pilih, mungkin penilaian lebih waras dan konservatif. … Saya tidak bisa mengatakan bahwa, Anda tahu, semuanya kering dan langit berjatuhan dan kita berada di musim dingin.”

Ada tanda-tanda bahwa segala sesuatunya akan menjadi lebih sulit untuk VC juga. Klien menurunkan investasi mereka ke dana crypto sebesar 40% antara April dan Mei, menurut data yang dikumpulkan oleh Dove Analytics, turun menjadi $6.8 miliar. Namun, pendanaan crypto VC pada bulan Mei berlipat ganda dari tahun sebelumnya.

Penting untuk diingat bahwa crash crypto dipicu oleh faktor ekonomi makro, kata Lee Smallwood, chief operating officer di perusahaan ventura Hivemind Capital, yang mengumpulkan dana crypto $ 1.5 miliar tahun lalu.

'BS itu lebih sedikit. Jadi lebih mudah untuk menonjol hanya untuk startup infrastruktur yang kuat dan berkualitas seperti kami.'

Harga konsumen telah melonjak ke level tertinggi 39 tahun setelah triliunan dolar yang dikerahkan oleh Washington untuk mengatasi krisis Covid-19. Akibatnya, Federal Reserve menaikkan suku bunga dan investor menarik uang mereka dari aset berisiko seperti crypto dan saham. Invasi Rusia ke Ukraina menambahkan risiko geopolitik ke dalam campuran.

Mengingat hal ini harus meningkatkan kepercayaan investor bahwa crypto akan berhasil melewati siklus yang sulit ini. Ketika muncul, pasar sebagian besar harus dibersihkan dari proyek-proyek buruk yang telah tumbuh dalam dua tahun terakhir dan memberikan industri reputasi sebagai surga tanpa hukum bagi scammers dan penarik karpet, menurut mereka yang berbicara dengan The Defiant.

'Memukul Meja'

Kegagalan bisnis yang dibangun di atas fondasi yang goyah seharusnya memudahkan perusahaan yang lebih disiplin untuk mengamankan pembiayaan dalam jeda saat ini, menurut salah satu pendiri, yang meminta untuk tidak disebutkan namanya agar tidak membahayakan penggalangan dananya sendiri.

BS itu kurang, katanya. “Jadi lebih mudah untuk menonjol hanya untuk startup infrastruktur yang kuat dan berkualitas seperti kami.”

Smallwood, yang sebelumnya menjalankan bisnis aset digital di Citi, ingat pernah mendengar tawaran untuk startup crypto yang tidak lebih dari slide deck. Pendiri telah mengumpulkan uang yang menempatkan penilaiannya lebih dari $ 10 juta.

“Dan rahang saya membentur meja, dan saya menjambak rambut saya karena itu bukan lingkungan penggalangan dana yang saya hadapi,” katanya. “Itu selalu kembali ke fundamental bisnis itu, kan? Apakah Anda benar-benar membangun sesuatu yang memiliki utilitas yang ingin digunakan orang dan memiliki bukti nyata untuk membuat dampak besar?”

Tahun ini, Page, mantan kepala fintech di Consensys, mendirikan sepasang perusahaan, Paymagic dan DustSweeper, yang terakhir memenangkan beberapa penghargaan di ETHDenver buildathon. Dia dan timnya mengumpulkan uang selama tiga bulan pertama tahun ini “dengan relatif mudah.”

Penggalangan Dana Tertunda

Tetapi pendiri dan pembangun yang dia ajak bicara akhir-akhir ini menemukan uang jauh lebih sulit didapat.

“Jadi orang-orang seperti itu menyeret kaki mereka dan menunda penggalangan dana mengalami waktu yang jauh lebih sulit sekarang,” katanya.

SY Chan mengetahui hal ini secara langsung. Awal tahun ini, ia mengumpulkan $1.5 juta dalam pendanaan awal untuk startupnya, Sumeria Labs, protokol likuiditas untuk NFT dan salah satu dari beberapa perusahaan yang dipilih untuk "base camp DeFi" yang dijalankan oleh Outlier Ventures dan DAO Orde Baru. Dia berharap untuk mengumpulkan antara $4 juta dan $5 juta dalam pendanaan awal, tetapi sejak itu memotongnya terlebih dahulu sekitar $1 juta.

Bagi pengusaha, mereka mungkin menemukan prioritas era baru ini menggelegar. “Kami memiliki beberapa VC yang bahkan tidak akan menerima panggilan kecuali mereka melihat bahwa kami memiliki produk dan berjalan,” kata pendiri yang meminta untuk tetap anonim.

Sementara itu, investor yang sudah mengalokasikan uang meminta perusahaan untuk mengencangkan ikat pinggang.

Presentasi tayangan slide disiapkan oleh Sequoia Capital dan berbagi dengan perusahaan mengatakan pendiri harus, minimal, memotong lemak dari perusahaan mereka; lebih baik lagi, mereka bisa mulai mendapatkan lebih banyak pendapatan dari pelanggan yang sudah ada.

Nilai Jangka Panjang

“Pasokan talenta meningkat, tetapi (pendiri) harus mengelola biaya mereka,” kata Chan. “Beberapa tahun terakhir, biaya perekrutan insinyur telah meningkat cukup substansial. Khusus bagi kami, karena kami adalah startup web3, bakat web3 agak langka saat ini.”

Di pasar ini, beberapa proyek lebih cenderung mendapatkan perhatian dari investor daripada yang lain.

“Tahun ini, saya menarik banyak uang dari pasar utama dan fokus saya beralih dari dApps ke proyek yang lebih bernilai jangka panjang – seperti infrastruktur web3,” kata seorang investor malaikat yang berbicara dengan syarat anonim.

Pembangun telah mencatat.

“Kami beruntung memiliki proyek infrastruktur, dan itu dianggap sebagai sesuatu yang lebih tahan terhadap pergerakan pasar,” kata Katz. “Saya pikir para investor, VC, memahami bahwa kami masih sangat awal dan infrastruktur masih diperlukan (dalam kripto). Saya percaya bahwa proyek aplikasi mungkin memiliki pengalaman yang berbeda.”

Halaman setuju.

“Jika Anda hanyalah orang lain, Anda tahu, pasar NFT, atau permainan tipe Metaverse, orang-orang benar-benar berjuang pada saat ini,” katanya.

Perusahaan ventura a16z baru-baru ini mengumumkan dana baru senilai $4.5 miliar, dengan $1.5 miliar disisihkan untuk pendanaan awal. Dana tersebut menambah kumpulan modal besar yang belum dialokasikan, yang berarti mereka yang memiliki ide bagus “masih mendapatkan uang,” kata Page.

“Ini adalah siklus di mana orang menyadari bahwa mereka harus tetap fokus pada tingkat pembakaran mereka,” kata Smallwood, “pada unit ekonomi, pada hal-hal yang pada akhirnya akan membangun nilai yang bertahan lama dan bisnis yang berkelanjutan. Dan saya benar-benar berpikir ini adalah waktu yang tepat untuk membangun.”

- dengan pelaporan oleh Claire Gu

Baca postingan aslinya di Si Penentang

Stempel Waktu: Juni 3, 2022