Meskipun krisis, pinjaman kripto berisiko tinggi tetap ada

Dalam pesan instan kepada Edward Zhao dari Three Arrows Capital pada 11 Mei, Scott Odell, seorang analis di pemberi pinjaman cryptocurrency Inggris Blockchain.com, meminta agar hedge fund Singapura membayar setidaknya sebagian dari pinjaman $270 juta. Runtuhnya cryptocurrency Terra baru-baru ini menghabiskan uang Three Arrows, menimbulkan ketidakpastian pada kapasitasnya untuk melakukan pembayaran. Blockchain.com mengkhawatirkan hal ini karena tidak menggunakan agunan untuk mengamankan pinjaman, menurut dokumen pengadilan.

Mengenai penggantian, Odell berkomentar, "Ini sensitif terhadap waktu, jadi mari kita selesaikan jika Anda tersedia." Zhao tidak tahu harus berkata apa.

Pada bulan Juli, Three Arrows menyatakan kebangkrutan, dan menurut Blockchain.com, ia gagal untuk mendapatkan kembali satu sen pun dari pinjamannya. Salah satu surat pernyataan likuidator yang diajukan sebagai bagian dari prosedur likuidasi hedge fund adalah pertukaran teks.

Saat dihubungi untuk dimintai komentar, Three Arrows tidak memberikan apa pun. Zhao tidak dapat diakses, dan Odell menolak berkomentar.

Menurut penyelidikan Reuters terhadap pengadilan kebangkrutan dan catatan peraturan dan wawancara dengan hampir 20 eksekutif dan ahli, pinjaman tersebut merupakan komponen dari jaringan pinjaman tanpa jaminan yang suram antara bisnis crypto yang mengekspos industri ketika harga cryptocurrency turun 50% awal tahun ini.

Pinjaman crypto institusional memerlukan pinjaman uang tunai dan cryptocurrency dengan imbalan hasil. Pemberi pinjaman dapat mengenakan tarif yang lebih tinggi dan meningkatkan keuntungan dengan mengabaikan persyaratan bahwa peminjam memposting agunan, seperti ekuitas, obligasi, atau lebih sering, token kripto lainnya, sementara peminjam dapat dengan cepat mendapatkan uang tunai.

Menurut chief business officer Lane Kasselman, Blockchain.com sekarang terutama menghentikan pinjaman tanpa jaminan, yang merupakan 10% dari pendapatannya. Dia menyatakan, "Kami tidak bersedia untuk berpartisipasi dalam jumlah risiko yang sama," tetapi menambahkan bahwa bisnis akan tetap memberikan pinjaman tanpa jaminan "sangat terbatas" kepada pelanggannya yang paling berharga dalam keadaan tertentu.

Pemeriksaan pengajuan dan wawancara menunjukkan bahwa pinjaman tanpa jaminan telah menjadi tipikal di seluruh sektor cryptocurrency. Terlepas dari pergolakan baru-baru ini, beberapa ahli di sektor ini memperkirakan bahwa praktik tersebut mungkin akan berlanjut dan bahkan meluas.

Alex Birry, kepala analitis untuk lembaga keuangan di S&P Global Ratings, mengatakan bahwa pinjaman tanpa jaminan sebenarnya semakin populer di sektor cryptocurrency. Dia mencatat bahwa “lingkungan terkonsentrasi” cryptocurrency meningkatkan bahaya penularan dalam industri.

Dia menyatakan tentang jatuhnya pemberi pinjaman musim panas, “Jadi jika Anda hanya meminjamkan kepada orang-orang yang bekerja di ekosistem ini, dan terutama jika jumlah rekanan ini sangat terbatas, tentu, Anda akan melihat kejadian seperti yang baru saja kita alami. .”

Crypto Gelombang Naik dan Turun

Selama pandemi, pemberi pinjaman crypto—bank de facto dari dunia cryptocurrency—meledak, memikat klien biasa dengan kurs dua digit sebagai imbalan atas simpanan cryptocurrency mereka. Pemberi pinjaman menghasilkan uang dari diferensial ketika investor institusional seperti dana lindung nilai yang ingin membuat taruhan leverage membayar suku bunga yang lebih tinggi untuk meminjam uang dari mereka.

Tidak seperti pemberi pinjaman tradisional, pemberi pinjaman kripto tidak diberi mandat untuk menjaga modal atau penyangga likuiditas, dan beberapa dari mereka mendapati diri mereka terpapar ketika kurangnya agunan memaksa mereka — dan pelanggan mereka — menanggung kerugian yang signifikan.

Voyager Digital, yang menyatakan kebangkrutan pada bulan Juli dan menjadi salah satu korban terbesar musim panas, menawarkan pandangan tentang perkembangan eksplosif dari pinjaman kripto tanpa jaminan. Menurut pengajuan peraturan perusahaan, buku pinjaman crypto pemberi pinjaman yang berbasis di New Jersey meningkat dari $380 juta pada Maret 2021 menjadi sekitar $2 miliar pada Maret 2022, dan itu hanya membutuhkan keamanan untuk 11% dari $2 miliar itu.

Setelah Three Arrows melewatkan pembayaran pinjaman crypto senilai lebih dari $650 juta pada saat itu, pemberi pinjaman bangkrut. Voyager tidak mengungkapkan melikuidasi agunan apa pun karena gagal bayar, dan Three Arrows mengklasifikasikan status agunannya dengan Voyager sebagai "tidak diketahui", menurut surat pailit perusahaan, meskipun faktanya tidak ada pihak yang secara eksplisit menyatakan apakah pinjaman ini tanpa jaminan. Voyager menolak untuk menanggapi pertanyaan untuk cerita ini.

Menurut dokumen pengadilan, pemberi pinjaman yang bersaing Celsius Network, yang juga menyatakan kebangkrutan pada bulan Juli, juga memberikan pinjaman tanpa jaminan, meskipun tidak pasti berapa banyak. Karena kenyataan bahwa sebagian besar pinjaman adalah swasta, tidak mungkin untuk menentukan jumlah total pinjaman tanpa jaminan di sektor ini, dan perkiraan bahkan dari orang yang bekerja di industri ini sangat bervariasi.

Misalnya, firma riset crypto Arkham Intelligence memperkirakan jumlahnya sekitar $10 miliar, sedangkan pemberi pinjaman crypto TrueFi memperkirakan setidaknya $25 miliar. Co-founder Antoni Trenchev dari pemberi pinjaman cryptocurrency Nexo mengklaim bahwa bisnisnya telah menolak permintaan pinjaman tanpa jaminan dari investor dan pedagang. Menurutnya, jumlah total pinjaman tanpa agunan di sektor ini "mungkin ratusan miliar dolar."

Optimisme dalam Lending Scene

Sementara Blockchain.com terutama berhenti menawarkan pinjaman tanpa jaminan, banyak pemberi pinjaman cryptocurrency masih optimis tentang industri ini. Meskipun mereka tidak mengatakan berapa banyak dari buku pinjaman mereka yang tidak dijaminkan, mayoritas dari 11 lembaga yang diwawancarai mengatakan mereka masih akan menawarkan pinjaman tersebut.

BlockFi, pemberi pinjaman cryptocurrency yang signifikan, akan mempertahankan strateginya dengan hanya memberikan pinjaman tanpa jaminan kepada klien elit yang telah diaudit keuangannya, menurut Joe Hickey, kepala perdagangan global. Menurut BlockFi, yang ditebus oleh pertukaran cryptocurrency FTX pada bulan Juli setelah menyalahkan kerugian pada pinjaman dan mendorong penarikan pelanggan, sepertiga dari $1.8 miliar pinjamannya tidak dijamin pada 30 Juni.

Hickey menyatakan, “Saya pikir proses manajemen risiko kami adalah salah satu hal yang menyelamatkan kami dari peristiwa kredit yang lebih besar.” Selain itu, semakin banyak platform pinjaman P2P yang lebih kecil berusaha mengisi kekosongan yang ditinggalkan oleh kepergian perusahaan besar seperti Voyager dan Celsius.

Setelah kebangkrutan Three Arrows, pemberi pinjaman kripto institusional lebih waspada, tetapi kondisinya telah stabil, dan pemberi pinjaman sekali lagi merasa nyaman dengan pinjaman tanpa jaminan, menurut Sid Powell, salah satu pendiri dan CEO platform pinjaman kripto tanpa jaminan Maple.

Keinginan terus-menerus dari pembuat pasar untuk pinjaman tanpa jaminan telah menyebabkan peningkatan permintaan, menurut eksekutif di dua pemberi pinjaman peer-to-peer lainnya, TrueFi dan Atlendis. CEO platform peer-to-peer lainnya, Umee, Brent Xu, memperkirakan bahwa industri cryptocurrency akan belajar dari kesalahannya dan bahwa pemberi pinjaman akan mendapat manfaat dari memberikan pinjaman ke berbagai bisnis crypto yang lebih luas.

Dia mengatakan, daripada berkonsentrasi pada orang yang melakukan perdagangan dengan leverage pada harga cryptocurrency. Sebagai ilustrasi, itu termasuk perusahaan yang ingin melakukan akuisisi atau ekspansi dana. Dalam hal pinjam meminjam tanpa jaminan, Xu mengungkapkan optimismenya yang kuat.

Gunung Uang

Tidak diragukan lagi, banyak pinjaman kripto memiliki keamanan. Meskipun demikian, agunan biasanya berbentuk token fana yang memiliki umur pendek.

CEO BlockFi Zac Prince mengklaim dalam sebuah tweet dari bulan Juli bahwa pemberi pinjaman memberikan pinjaman berlebihan kepada Three Arrows tetapi masih kehilangan $80 juta untuk itu. BlockFi mengklaim bahwa pinjaman yang diberikannya ke hedge fund didukung oleh kumpulan token cryptocurrency dan saham dalam kepercayaan bitcoin.

Pada minggu yang sama, berita 3AC menyebarkan ketakutan lebih lanjut di pasar. Meskipun kami adalah salah satu yang pertama untuk sepenuhnya mempercepat pinjaman overcollateralized kami ke 3AC, serta melikuidasi dan melindungi semua agunan, kami mengalami kerugian ~$80 juta, yang merupakan sebagian kecil dari kerugian yang dilaporkan oleh pihak lain.

- Zac Prince (@BlockFiZac) Juli 1, 2022

Menurut Daniel Besikof, mitra di Loeb & Loeb yang berspesialisasi dalam kebangkrutan, “pemberi pinjaman yang lebih tradisional tentu membutuhkan lebih dari cakupan jaminan penuh atas pinjaman yang didukung oleh cryptocurrency, karena pada hari tertentu nilai jaminan dapat berayun 20% atau lagi." dan menambahkan bahwa “Meminjamkan satu juta dolar terhadap satu juta dolar bitcoin lebih berisiko daripada meminjamkan dengan agunan yang lebih tradisional dan stabil.”

terkait

Tamadoge – Mainkan untuk Mendapatkan Koin Meme

Penilaian kami

• Hasilkan TAMA dalam Pertempuran Dengan Hewan Peliharaan Doge
• Pasokan Terbatas 2 Miliar, Pembakaran Token
• Presale Mengumpulkan $19 Juta dalam Dua Bulan
• ICO mendatang di LBank, Uniswap