Memasuki Era DeFi Token

Gauntlet, Alameda Research, dan Dharma semuanya di antara 10 pemegang COMP yang beredar. Gauntlet, sebuah platform simulasi ekonomi, dianggap sebagai standar emas untuk menguji kinerja sistem ekonomi kripto, dan partisipasi mereka dalam tata kelola merupakan tanda dukungan dan keselarasan dengan Compound. Dharma, sekarang salah satu dompet kontrak pintar teratas, berputar dari bersaing dengan Compound di tingkat protokol menjadi penyedia layanan keuangan yang didukung Compound - sebuah langkah yang kemungkinan besar tidak akan terjadi tanpa penyelarasan dalam bentuk insentif token. Alameda Research adalah mitra strategis jelas lainnya yang telah berkontribusi pada likuiditas COMP dengan mendaftarkannya di bursa FTX-nya. Mitra strategis ini menambahkan nilai yang jelas ke ekosistem Compound, dan tanpa token, akan jauh lebih sulit untuk menyelaraskannya dengan Compound.

Selain menggunakan token untuk mendorong penyelarasan dengan mitra dan pengguna, mereka dapat digunakan untuk pertanian aquaponic dengan sistem DeFi lainnya untuk menggabungkan insentif pengguna di berbagai program penambangan likuiditas. Misalnya, bayangkan protokol yang memberi penghargaan kepada penggunanya karena mempertaruhkan token asli protokol. Protokol dapat membiarkan pengguna menyimpan token dalam kontrak yang dipertaruhkan, membuat token tidak dapat digunakan untuk hal lain - atau mereka dapat mempertimbangkan siapa saja yang menambahkan likuiditas token pada protokol pertukaran seperti Balancer sebagai taruhannya. Ini akan memungkinkan token yang dipertaruhkan dari protokol peminjaman juga menyediakan likuiditas pada Balancer, dan dengan demikian memberikan kedalaman pasar yang meningkat untuk token tersebut, serta memungkinkan para pemangku kepentingan untuk mendapatkan biaya dari pool Balancer dan imbalan penambangan likuiditas BAL - meningkatkan pendapatan mereka dari staking di luar imbalan taruhan inti.

Ketika dimasukkan ke dalam proses penambangan token, jenis integrasi lintas protokol ini memungkinkan protokol untuk menjalin basis pengguna dengan erat dan memungkinkan satu sama lain untuk menambahkan utilitas tambahan untuk penggunanya. Ada sinergi jelas yang disadari oleh pengguna, yang memperoleh lebih banyak penghargaan, dan oleh protokol, yang dapat menawarkan lebih banyak fungsionalitas tanpa harus membangun protokol baru dari awal. Ini adalah jalur alami dari sistem yang dapat disusun dan saling melengkapi untuk berbagi penghargaan di seluruh komunitas mereka, dan itu berarti bahwa akan ada komunitas yang signifikan tumpang tindih dan keselarasan antara sistem DeFi pelengkap tertentu - dinamika yang tidak sesuai dengan sifat tribalistik dan kompetitif dari lapisan dasar. cryptocurrency dan rantai garpu. Ini adalah kekuatan super untuk protokol DeFi.

Untuk benar-benar mendorong pulang ini, tidak ada contoh sinergi penambangan yang lebih jelas daripada yang dimungkinkan dengan Nexus Mutual, penyedia asuransi terkemuka untuk ekosistem DeFi. Protokol lain dapat mengalokasikan sebagian dari penerbitan token mereka kepada pengguna yang mempertaruhkan alamat mereka di Nexus Mutual - aktivitas yang membuka perlindungan asuransi dan menurunkan harga (misalnya pengguna mengambil risiko protokol itu). Dalam contoh ini, protokol luar menggunakan tokennya sendiri untuk memberi insentif kepada pengguna untuk memperluas penawaran asuransi untuk protokol tersebut, menambahkan jalan tambahan untuk perlindungan finansial ke ekosistem di mana keamanan dan manajemen risiko mungkin merupakan kualitas dan merek yang paling diinginkan yang dapat dimiliki protokol. .

Meskipun merupakan negara adidaya, penambangan lintas protokol juga menghadirkan bahaya yang belum kami pahami. Skema insentif token dapat mendorong perilaku yang tidak terduga, seperti yang kita lihat ketika pengguna Compound menumpuk ke dalam aset paling berisiko untuk memaksimalkan pendapatan COMP mereka, dan dengan menggabungkan skema penambangan, konsekuensi yang tidak diinginkan ini menjadi lebih sulit untuk dipahami dan diantisipasi. Dapat dibayangkan situasi di mana protokol luar menciptakan insentif yang - tanpa tindakannya sendiri - dapat mendorong perilaku berbahaya di protokol lain dan pada akhirnya mengakibatkan likuidasi berjenjang dan kerugian pengguna.

Baik atau buruk, eksperimen ini akan dijalankan di alam liar dan mempertaruhkan uang sungguhan. Akan ada peretasan, bug, dan kerugian, dan masalah dengan satu protokol dapat dengan cepat berubah menjadi masalah dengan protokol lain. Namun, proses pengujian pertempuran dengan uang sungguhan pada akhirnya akan menghasilkan sistem yang diperkeras dengan risiko yang dipahami dengan baik.

Akhirnya, token DeFi baru ini melayani tujuan di luar penangkapan nilai dan penyelarasan pemangku kepentingan. Yakni, mereka menjadi bagian besar dari produk protokol DeFi. Pertanian hasil COMP menghasilkan $ 500 juta dalam bentuk deposit baru, menumbuhkan kue DeFi lebih dari 30% dalam beberapa minggu dan mengisyaratkan bagaimana DeFi akan melintasi jurang adopsi pengguna ke arus utama: Token DeFi menangkap nilai seperti ekuitas tetapi menghindari regulasi melalui desentralisasi, dapatkan Keuangan yang dapat diaudit 24/7, dan menyediakan platform yang berkelanjutan dan tahan sensor untuk layanan keuangan yang akan berfungsi sendiri pada awalnya. Tempat pertama perdagangan token baru adalah AMM tanpa izin seperti Uniswap atau Balancer. Volume pada AMM tanpa izin mungkin menjadi pendahulu daftar Coinbase atau Binance. Demikian pula, pasar kredit untuk token akan terbentuk pertama kali di meja pinjaman terdesentralisasi seperti Compound dan Aave.

Ini adalah impian pedagang atau analis keuangan yang tertarik pada teknologi: kelas aset baru dengan neraca dan laporan laba rugi real-time, dan potensi untuk mengganggu sistem keuangan di seluruh dunia dengan menawarkan akses yang lebih baik, lebih transparan, penciptaan nilai bersama, dan margin yang tidak ada duanya. Dan untuk mendapatkan eksposur lebih awal, Anda harus menjadi pengguna protokol. Jika pengguna baru dan modal yang dibawa oleh COMP merupakan indikasi, gelombang token DeFi yang akan datang akan menumbuhkan pasar dengan urutan besarnya.

Terima kasih kepada tim peneliti Blockchain Capital (dan Spencer Bogart dan Andrew Yang pada khususnya) atas umpan balik dan percakapan yang bermanfaat tentang topik ini.

Sumber: https://blockchain.capital/entering-the-defi-token-era/