Meneliti Keputusan Kejutan Nixon Yang Akan Menghasilkan Bitcoin

Ini adalah editorial opini oleh Wilbrrr Wrong, pleb Bitcoin dan penggemar sejarah ekonomi.

15 Agustus menandai peringatan tahun 1971 keputusan Richard Nixon untuk memutuskan hubungan dolar AS dengan emas. Sebuah buku terbaru oleh Jeffrey Garten, “Tiga Hari Di Camp David,” memberikan pandangan di balik layar yang sangat baik tentang proses yang mengarah pada keputusan ini. Bentuk akhir dari perubahan kebijakan adalah campuran geopolitik Perang Dingin, perebutan Partai Republik vs. Demokrat dalam negeri, dan obsesi Nixon dengan pemilihannya kembali tahun 1972.

Dalam membaca tentang periode waktu ini, sulit untuk menghindari kesimpulan bahwa Bretton Woods adalah sistem kontrol yang ditakdirkan untuk gagal karena struktur insentif yang pada dasarnya buruk. Aturan Bretton Woods sering mengharuskan politisi dan pemerintah untuk bertindak melawan kepentingan mereka sendiri, dan memaksakan rasa sakit ekonomi pada rakyat mereka sendiri demi negara lain dan stabilitas internasional. Ketika ketegangan sistem ini memuncak pada tahun 1971, kehidupan dan bisnis masyarakat menjadi subyek dari keanehan dan persaingan politik kekuatan internasional.

Bitcoin menghadirkan sistem alternatif yang menarik di mana insentif egois dari para aktor memperkuat jaringan dan kebijakan moneter diketahui oleh semua orang. Kepastian ini memungkinkan perencanaan dan stabilitas jangka panjang, terutama karena politik kekuasaan dan kebijakan pemerintah yang dipertanyakan terus berlanjut hingga saat ini.

Kehancuran Orde Pascaperang

Untuk semua kritik valid yang ditujukan terhadap sistem Bretton Woods, itu memberikan stabilitas setelah Perang Dunia II. Janji AS untuk mengkonversi dolar untuk emas memberikan kepercayaan bagi dunia untuk membangun kembali setelah kehancuran 1939-1945. Selama periode ini bisnis dan teknologi Amerika berkuasa.

Tetapi ketika tahun 1971 datang, semuanya tidak baik-baik saja di dunia bebas. Bretton Woods telah menetapkan sistem nilai tukar tetap antara mata uang. Angka ini tidak lagi realistis, mengingat pemulihan yang luar biasa dari Jerman Barat dan Jepang, antara lain. Memang, tingkat statis ini telah memainkan peran penting dalam pertumbuhan sektor ekspor yang kuat di negara-negara yang sebelumnya dilanda perang. Ketika ekonomi berbasis ekspor ini tumbuh, surplus perdagangan Amerika menyusut, sampai di 1971 itu membuat perubahan menjadi defisit perdagangan untuk pertama kalinya sejak 1893.

Defisit perdagangan memunculkan perjuangan domestik. Persaingan dari impor buatan yang murah meningkatkan kekuatan serikat pekerja, yang mendorong untuk upah yang lebih tinggi dan keamanan kerja. Buruh dan manajemen juga memperebutkan perusahaan yang melakukan investasi dan mengirim pekerjaan ke luar negeri, sebuah praktik yang didorong oleh daya beli dolar yang meningkat.

Ditambahkan ke dalam campuran adalah pemborosan fiskal dari pemerintah federal. Defisit didorong oleh program sosial ekspansif tahun 1960-an, tetapi juga oleh peran AS sebagai pelindung militer Barat. Seiring dengan Perang Vietnam, Amerika juga menanggung biaya pasukannya yang ditempatkan di Eropa.

Sedikit stres terakhir datang dari hambatan perdagangan disiapkan oleh sekutu Amerika. Hambatan ini didirikan pada 1950-an, ketika ekonomi sekutu mengambil langkah pertama untuk pulih. Pada tahun 1971, negara-negara ini telah membuat langkah yang luar biasa. Namun, karena sebagian besar pemulihan mereka didasarkan pada ekspor, mereka sangat tahan untuk menurunkan hambatan perdagangan.

Secara bersama-sama, AS pada tahun 1971 sedang terguncang dari periode panjang kemakmuran ekonomi yang tidak perlu dipertanyakan lagi dan menghadapi masalah inflasi dan pengangguran yang meningkat secara nyata. Nixon memiliki keyakinan kuat bahwa kekalahannya sebelumnya dalam pemilihan presiden tahun 1960 disebabkan oleh resesi yang tidak tepat waktu, jadi dia sangat termotivasi untuk menjaga pertumbuhan ekonomi dan pekerjaan menjelang tahun 1972.

Para pemain

Diskusi kebijakan pada musim panas 1971 menampilkan empat pemain kunci:

Richard Nixon

Nixon lahir dari keluarga miskin di California dan bekerja menuju Universitas Duke melalui kombinasi dari ketabahan dan ambisi. Dia memulai karir politiknya dengan menggulingkan petahana tiga kali di DPR dan membuat kesan cepat sebagai tentara yang efektif dalam mendorong prioritas legislatif Partai Republik.

Nixon dipilih sebagai wakil presiden pada tahun 1952 karena Dwight Eisenhower, seorang legenda militer yang dihormati secara universal, ingin tinggal "di atas keributan," dan dia menginginkan seseorang di timnya yang bersedia melakukan pekerjaan kotor untuk melawan pertempuran politik.

Selama tahun 1950-an, Nixon dibangun di kredensial kebijakan luar negeri yang mengesankan, dan menjadi dihormati sebagai pemikir geopolitik berbakat. Sebagai presiden, dia akan berkonsentrasi pada inisiatif besar dan tak terduga yang mengubah aturan main. Salah satu prestasinya yang paling membanggakan adalah 1972 kunjungan ke Beijing, dimaksudkan untuk memisahkan Cina sebagai sekutu Soviet yang solid.

Kudeta diplomatik ini diumumkan pada 15 Juli 1971, tepat satu bulan sebelum dia menutup jendela emas.

Kepentingan utama Nixon adalah dalam strategi geopolitik dan Perang Dingin. Ketika datang ke ekonomi, perhatian utamanya adalah keyakinan mendasar bahwa resesi adalah apa yang menyebabkan politisi untuk dipilih. Garten menjelaskan dalam bukunya bahwa penulis biografi Nixon menulis, "Nixon berulang kali menyela rapat Kabinet untuk membahas sejarah kekalahan Partai Republik ketika ekonomi sedang dalam pertumbuhan atau penurunan yang lambat."

John Connally, Menteri Keuangan

Connally, seorang Demokrat, adalah mantan gubernur Texas. Dia adalah seorang politisi karismatik dan kejam. Dia dinominasikan oleh Nixon pada awal tahun 1971 untuk menggoyahkan tim ekonominya dan menciptakan sekutu di Kongres.

Sebagai seorang nasionalis Amerika yang tidak tahu malu, Connally melihat sekutu-sekutu Eropa dan Jepang tidak berterima kasih karena telah memasang hambatan perdagangan setelah Amerika menyediakan pertahanan militer mereka pada tahun 1950an dan 60an. Dalam menjelaskan keputusan jendela emas, dia mengatakan sekelompok ekonom terkemuka, “Sederhana saja. Saya ingin mengacaukan orang asing sebelum mereka mengacaukan kita.”

Connally tidak memiliki latar belakang keuangan, tetapi dia belajar dengan cepat dan akan mengandalkan Paul Volcker untuk mendukungnya dalam hal detail. Kepribadiannya yang besar akan memberinya pengaruh besar hingga Agustus 1971 dan dia akan secara agresif memimpin negosiasi politik dan internasional setelah pengumuman Nixon.

Arthur Burns, Ketua The Fed

Arthur Burns dikenang sebagai ketua Fed yang gagal menahan inflasi tahun 1970-an, tetapi pada tahun 1971, dia adalah salah satu ekonom paling dihormati di negara ini, dengan pengalaman di seluruh akademisi dan pemerintahan dan dia memiliki banyak hubungan dengan para pemimpin bisnis.

Burns datang ke Gedung Putih pada tahun 1968 sebagai penasihat ekonomi Nixon dan salah satu orang kepercayaannya yang paling tepercaya. Dalam menunjuk Burns sebagai ketua Fed pada tahun 1970, tujuan Nixon adalah memiliki sekutu yang akan menjaga ekonomi tetap kuat, dan terus terang, melakukan apa yang diperintahkan pemerintah kepadanya. Nixon membuat banyak pernyataan pribadi yang meremehkan independensi "yang seharusnya" dari The Fed.

Mantan sekutu akan segera terlibat dalam konflik. Nixon sangat menyukai suku bunga yang lebih rendah dan peningkatan jumlah uang beredar. Burns ingin mempertahankan dolar dan menolak untuk mengalah pada suku bunga.

Hal lain yang diperdebatkan adalah kontrol upah dan harga. Kongres baru-baru ini meloloskan undang-undang untuk memberi presiden wewenang hukum untuk kontrol ini, namun mereka sangat bertentangan dengan filosofi pasar bebas Nixon. Burns membuat marah Nixon dengan pidato berulang yang menganjurkan penggunaan kontrol upah dan harga secara ekstensif untuk menjaga inflasi tetap terkendali.

Saat akhir pekan Camp David mendekat pada tahun 1971, tim Nixon menyadari bahwa mereka harus membawa Burns ke dalam paket ekonomi baru pemerintah. Menutup jendela emas adalah arah baru yang dramatis, dan oposisi Fed secara fundamental akan melemahkan inisiatif tersebut.

Paul Volcker, Wakil Menteri Keuangan untuk Urusan Moneter

Paul Volcker relatif tidak dikenal pada tahun 1971, namun selama dekade berikutnya ia akan dikenal sebagai salah satu pegawai negeri paling terpercaya di Amerika. Dia membina sekutu di Kongres dan beberapa administrasi kepresidenan melalui diskusi yang jujur, integritas yang tidak dapat disangkal, dan pengetahuan mendalam tentang sistem moneter. Volcker dan Connally akan menjalin hubungan kerja yang erat, meskipun ada ketidaksepakatan tentang beberapa masalah.

Catatan pribadi Volcker dari periode ini berisi bagian yang menarik, yang dapat dikontraskan dengan bagian terkenal Satoshi Nakamoto dari kertas putih. Volcker menulis:

“Stabilitas harga milik kontrak sosial. Kami memberi pemerintah hak untuk mencetak uang karena kami percaya pejabat terpilih tidak menyalahgunakan hak itu, tidak merendahkan mata uang itu dengan menggelembungkan. Orang asing memegang dolar kami karena mereka mempercayai janji kami bahwa dolar ini setara dengan emas. Dan kepercayaan adalah segalanya.”

Ini adalah sentimen yang tinggi, dan itu mencerminkan kepribadian Volcker dengan baik. Namun, Satoshi dengan jelas percaya bahwa pejabat publik pada akhirnya akan selalu merusak kepercayaan itu, karena insentif mereka sering kali condong ke arah kehinaan. Tentu saja Nixon memiliki kecenderungan yang mencolok terhadap pencetakan uang.

Turbulensi Mata Uang Pada Musim Panas 1971

Pada awal 1969, Volcker membuat presentasi kepada Nixon dan yang lainnya tentang modifikasi potensial dari Bretton Woods. Volcker menyusun laporan yang menjelaskan empat opsi. Laporan ini akan membentuk garis besar diskusi kebijakan yang mengarah ke Agustus 1971.

Opsi 1: Bretton Woods yang tidak dimodifikasi

Ini disajikan demi kelengkapan, namun tidak dianggap serius. Ketegangan meningkat, dan para pejabat bisa melihat krisis di cakrawala.

Alasan sederhana untuk kurangnya kelayakan opsi ini adalah bahwa AS tidak memiliki emas untuk membayar semua dolar yang beredar. Kepemilikan emas AS adalah $ 11.2 miliar, tetapi asing memegang $ 40 miliar. Setiap saat bisa terjadi pergerakan emas.

Sebuah insiden tahun 1967 menunjukkan ketegangan tingkat tinggi pada saat itu. Amerika dan Inggris mengancam akan menarik pasukan sebagai pembalasan jika Jerman Barat menuntut konversi dolar mereka menjadi emas. Ketua Bundesbank Karl Blessing menanggapi dengan “Surat Berkat Bundesbank” untuk meyakinkan AS bahwa Jerman Barat tidak akan mengupayakan konversi emas sebagai kontribusi untuk “kerja sama moneter internasional.”

Opsi 2: Modifikasi Bretton Woods

Disukai oleh Volcker, opsi ini akan mempertahankan struktur dasar Bretton Woods, tetapi akan membuat beberapa modifikasi untuk mengatasi kekurangan:

• Tekanan Jerman Barat dan Jepang untuk merevaluasi mata uang mereka.
• Perkenalkan mekanisme untuk memberikan lebih banyak fleksibilitas dalam menyesuaikan nilai tukar mata uang, dalam batas-batas.
• Negosiasi secara agresif bagi negara-negara sekutu untuk menurunkan hambatan perdagangan terhadap ekspor AS.
• Buat perjanjian baru dengan sekutu untuk berbagi beban biaya pertahanan.

Strategi ini mungkin berhasil, namun tanpa dorongan untuk memaksa negosiasi, itu akan menjadi proses yang lambat dan sulit, dan mungkin ada krisis di pasar keuangan sebelum kemajuan nyata dibuat.

Opsi 3: Tutup Jendela Emas

Ini jelas bagaimana keadaannya, tetapi itu dilihat sebagai radikal pada tahun 1969, dan itu tidak datang tanpa risiko. Itu dimaksudkan sebagai perlakuan kejut untuk memaksa sekutu ke meja perundingan, tetapi pada puncak Perang Dingin, Barat perlu mempertahankan front persatuan melawan Uni Soviet. Pada tahun 1972 khususnya, Nixon sedang mempersiapkan perjalanannya ke Beijing dan dia tidak ingin pertengkaran terus-menerus dengan sekutunya.

Selain itu, penurunan nilai mata uang yang kompetitif pada tahun 1930-an masih segar dalam ingatan baru-baru ini. Kejutan dari opsi ini membawa risiko kontrol modal, proteksionisme, dan penggunaan nilai tukar sebagai senjata ekonomi.

Opsi 4: Devaluasi Dolar AS Terhadap Emas

Dalam hal ini, AS akan secara sepihak menyesuaikan nilai tukar dolar terhadap emas, misalnya dari $35 menjadi $38 per ons emas. Opsi ini juga disajikan untuk kelengkapan, tetapi tidak banyak dipertimbangkan. Karena nilai tukar tetap, mata uang asing secara bersamaan akan terdevaluasi terhadap emas, dan tidak ada keuntungan yang akan diperoleh.

Seperti opsi lainnya, ini akan membutuhkan negosiasi untuk penyesuaian nilai tukar, dan dapat menyebabkan devaluasi kompetitif. Itu juga akan secara efektif mencuri sebagian kekayaan sekutu Amerika, karena mereka memiliki kepemilikan dolar yang besar. Dan itu akan memberi keuntungan bagi Uni Soviet, dengan tambang emasnya yang besar.

Tim ekonomi Nixon terus memperbaiki dan memperdebatkan opsi, namun pada Mei 1971 pasar keuangan memaksa masalah tersebut. Sekelompok ekonom terkemuka Jerman Barat menyerukan revaluasi deutsche mark, yang menyebabkan sejumlah besar uang mulai mengalir keluar dari dolar ke mata uang lain, mengantisipasi penataan kembali nilai. Jerman Barat terpaksa membiarkan deutsche mark mengambang, pada dasarnya mengabaikan kewajiban nilai tukar tetapnya. Prancis, Belgia, dan Belanda menuntut konversi dolar-emas, dalam jumlah yang cukup besar untuk memicu kekhawatiran pergerakan emas yang tidak terkendali. Periode ini digambarkan sebagai “penjaga kematian bagi Bretton Woods.”

Dunia memandang ke AS untuk kepemimpinan sebagai tanggapan, tetapi sejujurnya, pemerintahan Nixon tidak bertindak bersama. Pejabat mencoba untuk memproyeksikan stabilitas, dan menegaskan kembali komitmen AS untuk mengkonversi emas pada $35/ons. Tapi secara internal, tim Nixon mengadakan pertemuan yang kacau di Camp David pada 26 Juni — sebelum pertemuan Agustus yang terkenal itu — yang hanya menghasilkan konflik dan pandangan yang bersaing. Pada minggu berikutnya, Nixon mencaci maki pertemuan Kabinetnya. Diparafrasekan oleh kepala stafnya, pesan Nixon adalah: “Kami memiliki rencana, kami akan mengikutinya, kami memiliki keyakinan di dalamnya … Jika Anda tidak dapat mengikuti aturan, atau jika Anda tidak dapat mengikuti keputusan Administrasi, lalu keluar.”

Rencana Akhir Berbentuk

Nixon menunjuk Menteri Keuangan Connally sebagai satu-satunya penghubung pers. Sepanjang Juli, Connally berbicara tentang ketenangan dan "stabil saat dia berjalan," sementara secara internal, dia bekerja dengan Volcker dan yang lainnya dalam perubahan mendasar pada struktur tatanan ekonomi pascaperang. Beberapa anggota Kongres mulai mengusulkan rencana mereka sendiri, dan Connally mendesak Nixon untuk mengambil inisiatif. Dia mengatakan kepada Nixon, "Jika kami tidak mengusulkan program baru yang bertanggung jawab ... Kongres akan membuat program yang tidak bertanggung jawab di meja Anda dalam waktu satu bulan."

Saat akhir pekan 13-15 Agustus mendekat, rumor baru yang serius mencapai meja Volcker. Inggris telah meminta "penutup" untuk $ 3 miliar dari cadangan mereka - jaminan nilai kepemilikan mereka dalam bentuk emas, jika dolar didevaluasi. Ini sebenarnya miskomunikasi — mereka meminta jumlah yang jauh lebih kecil, kurang dari $1 juta. Tapi momok mengejar emas tampak sangat nyata saat tim Nixon berkumpul kembali di Camp David.

Pada titik ini pilihan awal Volcker telah disempurnakan sebagai program yang komprehensif, dengan fitur dimaksudkan untuk menarik modal dan tenaga kerja, dan lain-lain untuk memaksa sekutu ke meja perundingan. Poin-poin utamanya adalah:

• Menutup jendela emas.
• Tarif 10% untuk semua impor.
• Kontrol upah dan harga.
• Penghapusan cukai pada mobil, untuk merangsang penjualan mobil.
• Dimulainya kembali kredit pajak investasi, untuk merangsang investasi dan pertumbuhan.
• Pemotongan anggaran federal, untuk membantu mengendalikan inflasi domestik.

Poin utama pada dasarnya diputuskan sebelum akhir pekan 13-15 Agustus. Nixon menggunakan pertemuan itu untuk membiarkan semua penasihatnya menyampaikan pandangan mereka, dan merasa seolah-olah mereka telah didengar. Isu yang paling kontroversial adalah jendela emas, dan kontrol upah dan harga. Menariknya, Arthur Burns sangat menentang penutupan jendela emas, dan hampir berhasil meyakinkan Nixon tentang pandangannya. Namun, begitu rencana itu ditetapkan, substansi utama akhir pekan ini adalah memikirkan detail implementasi, dan merencanakan pidato untuk mempresentasikan rencana tersebut kepada negara.

Aftermath tersebut

Reaksi domestik terhadap pidato televisi Minggu malam Nixon hampir seluruhnya positif — dari pasar saham hingga para pemimpin bisnis dan buruh. Ada beberapa kritik bahwa kontrol upah dan harga akan menguntungkan bisnis daripada tenaga kerja, tetapi tarif impor menenangkan tenaga kerja, sebagai perlindungan terhadap impor murah. Demokrat tertangkap basah bahwa Nixon telah mengambil beberapa ide mereka sebagai bagian dari rencananya, sehingga meraih pujian untuk mereka. Namun secara keseluruhan, rencana total dilihat sebagai arah baru yang berani yang mengambil inisiatif ekonomi dalam memetakan jalan ke depan.

Ujian sebenarnya dari rencana Nixon akan datang dengan sekutu Amerika. Mereka sangat marah karena tidak diperingatkan sebelumnya, dan penyesuaian tarif dan nilai tukar akan menimbulkan tantangan serius bagi ekonomi mereka. Negosiasi yang tegang akan mengikuti, dengan ancaman reguler tindakan pembalasan.

Pada bulan Desember 1971 tingkat nilai tukar tetap baru disepakati, dan tarif impor dihapus. Namun, sebagian besar negara tidak akan menindaklanjuti komitmen mereka, dan pada tahun 1973 lingkungan yang sepenuhnya mengambang bebas didirikan. Dolar akan mempertahankan keunggulan globalnya, terutama dengan munculnya petrodollar.

Ekonomi AS kuat pada tahun 1972, dan Nixon menang di arena diplomatik, dengan perjalanan ke Beijing dan Moskow. Nixon memenangkan pemilihan kembali dengan telak, dan dia dan istrinya menduduki puncak jajak pendapat Gallup tentang "Pria dan Wanita Paling Dikagumi di Dunia." Baru kemudian dia akan jatuh dari kursi kepresidenan melalui skandal Watergate yang memalukan.

Kontrol upah dan harga pada awalnya sangat populer, dan tampaknya menjaga inflasi tetap terkendali. Namun, mereka menyebabkan birokrasi federal yang besar dan berat, dan kontrol ini akhirnya dihapuskan pada tahun 1974. Inflasi terpendam yang dihasilkan akan menentukan sebagian besar ekonomi Amerika selama tahun 1970-an.

Wen Stabilitas?

Apa yang mencolok dalam membaca sejarah kebijakan mata uang berisiko tinggi adalah bahwa negara-negara tampaknya selalu berada di ujung bencana. Setelah kejutan Nixon tahun 1971, ada serangkaian krisis yang teratur. Ada "penyelamatan" dolar dalam pemerintahan Carter, diikuti oleh Plaza Accords, Manajemen Modal Jangka Panjang (LTCM), 2008 dan seterusnya.

Bitcoin sering dikritik karena “volatilitasnya”, tetapi mata uang fiat nasional tidak memiliki rekam jejak terbaik dalam hal ini. Sebaliknya, operasi jaringan Bitcoin stabil dan kuat, dan proposisi nilainya tidak ambigu. Guncangan sementara seperti 3AC dan Celsius tidak menimbulkan bahaya bagi Bitcoin itu sendiri, tidak seperti “ancaman kapitalisme” terbaru dari Lehman, Yunani atau apa pun yang merupakan organisasi bangkrut saat ini.

Bitcoin adalah sistem bottom-up yang memungkinkan plebs biasa untuk menyimpan nilai ekonomi mereka sendiri, tanpa harus bergantung pada negosiasi politik yang jauh. Saat kami tetap rendah hati dan menumpuk, Bitcoin memberikan stabilitas untuk perencanaan jangka panjang dan tingkat kepastian yang tinggi selama masa-masa gila.

Ini adalah posting tamu oleh Wilbrrr Salah. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat BTC Inc atau Majalah Bitcoin.