Jembatan Keuangan: Sorotan pada ETF Bitcoin Spot dan Dampaknya

Pintu gerbang Anda menuju investasi crypto yang sukses dipandu oleh data dan penelitian

Pengambilan Kunci

• Sekilas Pasar Global: Bulan Oktober di pasar aset digital ditandai dengan antisipasi yang signifikan terhadap perkembangan peraturan, khususnya potensi persetujuan ETF Bitcoin Spot, yang mendorong meningkatnya minat institusional. Bitcoin memimpin tren bullish dengan sangat baik 28% dari bulan ke bulan apresiasi dan peningkatan year-to-date lebih dari 108%, tercermin dalam hal ini kekuasaan mencapai puncaknya di 53%, tertinggi sejak April 2021. Mata uang kripto lainnya, seperti Solana, juga menunjukkan kenaikan yang mengesankan, menunjukkan pemulihan pasar yang lebih luas.
• Momentum Pasar: Potensi persetujuan ETF Spot Bitcoin dapat menyebabkan masuknya permintaan baru secara signifikan dari investor profesional. Analisis kami menunjukkan adanya dampak besar terhadap dinamika pasar akibat permintaan baru ini, yang dilatarbelakangi oleh maraknya Bitcoin pola kepemilikan jangka panjang dan mengakibatkan kelangkaan pasokan yang dapat diperdagangkan. Kami mengeksplorasi hal ini melalui kesejajaran dengan ETF emas dan analisis on-chain yang mendalam, dengan fokus pada antisipasi masuknya modal dan dinamika pasokan nyata Bitcoin.
• Dasar-Dasar On-Chain: Berdasarkan pola penahanan, Glassnode mengklasifikasikan Investor Bitcoin menjadi Pemegang Jangka Panjang (LTH) dan Pemegang Jangka Pendek (STH). LTH menahan investasinya selama lebih dari 155 hari dan sering kali cenderung terakumulasi selama tren bearish dan dijual saat kekuatan pasar. Sebaliknya, STH, yang bertahan kurang dari 155 hari, lebih responsif terhadap perubahan pasar jangka pendek. Klasifikasi ini membantu analisis pasar, strategi perdagangan, dan manajemen risiko, menawarkan wawasan tentang berbagai kelompok investor dan tahapan siklus pasar.

---

Sekilas tentang Pasar Global

Ulasan Sebulan: Oktober On-Chain dan di Pasar Derivatif

Bulan Oktober menandai momen penting bagi pasar aset digital, yang ditandai dengan meningkatnya antisipasi terhadap perkembangan peraturan, khususnya seputar persetujuan ETF Bitcoin Spot dan peningkatan keterlibatan institusional, seperti yang ditunjukkan oleh lonjakan volume berjangka CME Bitcoin yang terkenal.

Akibatnya, tren bullish dipimpin oleh Bitcoin (BTC), yang terapresiasi lebih dari 28% dari bulan ke bulan, mencapai kinerja tahun ini lebih dari 108%. Hal ini juga tercermin dari berlanjutnya tren naik dominasi Bitcoin. Metrik tersebut, yang mewakili persentase kapitalisasi pasar BTC terhadap total kapitalisasi pasar aset digital, mencapai puncaknya pada bulan Oktober sebesar 53% – level tertinggi sejak April 2021.

Sementara Ethereum tertinggal 8.72%, beberapa aset berkapitalisasi kecil yang lebih mapan telah membuat kemajuan yang baik, melampaui kinerja salah satu dari dua pemimpin pasar tersebut. Kinerja cryptocurrency yang mengesankan seperti Solana, yang melonjak sebesar 79.05%, menunjukkan bahwa pemulihan kini mulai meluas ke sektor pasar lainnya.

Secara keseluruhan, gelombang positif mempengaruhi sebagian besar aset digital sebagaimana tercermin dari indeks yang bertujuan untuk menangkap momentum pasar secara luas, seperti Bloomberg Galaxy Crypto Index atau CoinDesk Market Index yang keduanya tumbuh lebih dari 20%.

Seperti disebutkan, pergerakan pasar yang meningkat sebagian besar didorong oleh antisipasi persetujuan Spot BTC ETF, dengan pergerakan pasar secara signifikan dipengaruhi oleh pembaruan pengajuan dari entitas keuangan besar seperti Invesco dan BlackRock. Menurut analisis Bloomberg, peluang persetujuan Spot BTC ETF pada tanggal 10 Januari – yang merupakan tenggat waktu terakhir SEC untuk mengambil keputusan pada beberapa permohonan – adalah 90%.

Salah satu faktor kunci yang meningkatkan peluang persetujuan Spot BTC ETF adalah kelambanan SEC baru-baru ini mengikuti perintah pengadilan. Pada bulan Oktober, SEC tidak mengajukan banding atas keputusan pengadilan penting yang mengamanatkan peninjauan aplikasi ETF Bitcoin Grayscale. Kelambanan ini menunjukkan kemungkinan perubahan pendirian SEC, karena SEC kini perlu menilai ulang permohonan tersebut tanpa bergantung pada alasan sebelumnya. Perkembangan ini secara signifikan mempengaruhi optimisme pasar tentang kemungkinan persetujuan ETF Spot BTC.

Optimisme ini, terutama datang dari pelaku pasar institusional, terlihat dari pertumbuhan open interest terhadap CME Bitcoin. Tren ini, yang berlanjut hingga bulan November, membuat Open Interest Bitcoin Berjangka di Bursa mencapai ATH sebesar 27.8% dalam dominasi relatif. Pada level ini, CME kini menjadi tempat pilihan untuk memperdagangkan BTC berjangka, setelah melampaui Binance untuk pertama kalinya dalam dua tahun. Hal ini menunjukkan peningkatan yang signifikan dalam partisipasi investor institusional dalam sektor derivatif, yang menandakan meningkatnya penerimaan dan integrasi aset digital ke dalam portofolio keuangan arus utama.

Demikian pula, keterlibatan institusional terlihat jelas di pasar opsi. Pada bulan Oktober, minat terbuka pada opsi panggilan Bitcoin melonjak sebesar $4.3 miliar, tumbuh sebesar 80% hingga melampaui $9.7 miliar. Skala aktivitas yang begitu signifikan di pasar opsi, yang kini sebanding dengan aktivitas di pasar berjangka, menandakan kematangan pasar. Hal ini mencerminkan strategi investasi yang lebih canggih yang biasanya dikaitkan dengan pedagang profesional dan institusional, yang semakin memanfaatkan instrumen ini untuk eksposur jangka panjang terhadap Bitcoin.

Dari perspektif analisis on-chain, meningkatnya minat terhadap Bitcoin dari entitas institusional disandingkan dengan peningkatan MENAHAN perilaku investor jangka panjang yang memiliki keyakinan kuat terhadap aset tersebut.

Akibatnya, pada bulan Oktober terjadi pengetatan yang luar biasa pada pasokan perdagangan Bitcoin, dengan pangsa BTC di tangan pemegang jangka panjang mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa di lebih dari 76%. Artinya, lebih dari dua pertiga pasokan yang beredar belum bertransaksi setidaknya dalam lima bulan.

Demikian pula, kami mencatat peningkatan volume Pasokan Tidak Likuid, bergerak berbanding terbalik dengan Saldo Bursa, yang berarti bahwa sejumlah besar pelaku pasar mentransfer aset mereka dari bursa yang likuid ke dompet HODLer yang tidak likuid – alamat dengan sedikit riwayat pengeluaran. Secara praktis, hal ini berarti bahwa meskipun volume perdagangan meningkat, likuiditas pasar masih dangkal.

Tren ini menarik untuk diperhatikan karena menunjukkan keyakinan yang kuat terhadap tren harga saat ini dari pemegang saham jangka panjang – yang biasanya merupakan investor yang lebih berpengalaman. Sementara para pelaku pasar ini sudah duduk keuntungan besar yang belum direalisasi, mereka enggan menguangkannya – berpotensi menandakan keyakinan akan kelanjutan tren naik.

Pergeseran Korelasi, dan (Kembali)Munculnya Narasi 'Penerbangan Menuju Kualitas'

Keyakinan pemegang saham jangka panjang terhadap tren ini tampaknya bukannya tidak berdasar, mengingat berkurangnya pasokan Bitcoin yang dapat diperdagangkan di tengah meningkatnya minat dari pelaku pasar baru, terutama mereka yang berlatar belakang keuangan tradisional. Permintaan yang muncul ini tampaknya divalidasi oleh perspektif tokoh-tokoh berpengaruh seperti Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones, dan Larry Fink dari BlackRock, yang mengakui potensi Bitcoin sebagai aset 'penerbangan menuju kualitas'.

Narasi ini, pada gilirannya, semakin tervalidasi oleh data. Di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik dan ketidakpastian makroekonomi, daya tarik Bitcoin sebagai emas digital dapat dilihat dari perubahan korelasinya terhadap aset tradisional. Korelasi 30 hari antara Bitcoin dan emas, pada bulan Oktober, mencapai rata-rata 0.65, mencerminkan pola pergerakan harga yang serupa. Meskipun korelasi 30 hari berkurang pada bulan November, tren 90 hari tetap utuh:

Korelasi ini sangat kontras dengan korelasi negatif Bitcoin terhadap indeks ekuitas tradisional seperti S&P 500 dan Nasdaq Composite. Perbedaan ini menggarisbawahi meningkatnya daya tarik Bitcoin sebagai diversifikasi dan lindung nilai terhadap volatilitas pasar di pasar keuangan tradisional.

Saat kita menavigasi dinamika pasar yang berkembang ini, antisipasi seputar potensi persetujuan ETF Spot BTC menjadi fokus penting. Bagian selanjutnya dari analisis kami akan mengeksplorasi kemungkinan dampaknya terhadap permintaan, pasokan, dan harga Bitcoin. Kami akan menyamakannya dengan peluncuran ETF emas dan menunjukkan metrik on-chain penting yang akan membantu pedagang dan investor profesional untuk memahami bagaimana perkembangan yang diantisipasi ini dapat menerjemahkan permintaan moneter ke dalam pergerakan harga. Alat-alat ini dapat berperan penting bagi pelaku pasar institusional dalam memperkirakan bagaimana ETF Spot BTC dapat memengaruhi lanskap investasi Bitcoin, yang berpotensi mencerminkan dampak transformatif ETF di pasar emas.

Potensi persetujuan dari Spot Bitcoin ETF adalah momen penting bagi pasar mata uang kripto. Persetujuan SEC, yang dipelopori oleh pemain keuangan besar seperti BlackRock, menandakan pergeseran simbolis untuk Bitcoin – dari mata uang digital sementara bagi para penggemar Internet menjadi aset tingkat institusional, yang dapat diperdagangkan sebagai produk keuangan yang diatur. Hal ini juga akan menandai masuknya mereka ke dalam pasar keuangan arus utama, membukanya bagi banyak investor profesional di pasar keuangan terbesar dan terkaya di dunia.

Namun dampak dari ETF Spot Bitcoin yang pertama lebih dari sekadar simbolis. Hal ini juga mewakili potensi masuknya permintaan baru secara signifikan. Dengan pola HODLing jangka panjang yang memperburuk kelangkaan Bitcoin, pengenalan ETF dapat secara dramatis mengubah dinamika pasar. Namun apakah ETF ini akan menimbulkan permintaan baru yang besar? Dan meskipun pasokan Bitcoin memang langka, dapatkah kita menghitung berapa banyak Bitcoin yang sebenarnya tersedia untuk diperdagangkan?

Analisis kami menggunakan pendekatan dua dimensi terhadap pertanyaan-pertanyaan ini. Pertama, kami bertujuan untuk mengukur antisipasi permintaan untuk ETF Spot BTC. Kami akan memeriksa persamaan historis dengan ETF emas dan analisis permintaan terkini dari orang dalam pasar. Ini akan membantu kami mengukur potensi masuknya modal ke pasar Bitcoin setelah persetujuan ETF.

Kedua, kita beralih ke pasokan Bitcoin yang tersedia, sebuah faktor penting yang sering diabaikan oleh mereka yang tidak terbiasa dengan fitur karakteristik aset digital ini. Dengan menganalisis data on-chain, kami akan menilai berapa banyak Bitcoin yang saat ini dapat diperdagangkan dan berapa banyak yang disimpan dalam penyimpanan jangka panjang sehingga kemungkinan besar tidak likuid. Memahami dinamika pasokan ini penting untuk memahami bagaimana pasar bereaksi terhadap potensi gelombang permintaan baru.

Perspektif Sejarah: Spot Gold vs Spot Bitcoin

Menarik kesejajaran antara ETF emas pertama dan potensi ETF Bitcoin pertama dapat menjadi pelajaran dalam memahami dampaknya terhadap aset masing-masing.

Pengenalan ETF emas spot pertama menandai momen penting dalam dunia keuangan dan menghasilkan apresiasi yang besar terhadap harga emas. Selama satu dekade setelah peluncuran ETF pada tahun 2004, nilai emas melonjak dari sekitar $270 per ons menjadi $1,000 per ons, yang menandakan keuntungan tahunan yang signifikan sebesar 19%.

Narasi pertumbuhan ini menawarkan pandangan optimis terhadap potensi dampak ETF Bitcoin Spot pertama di pasar Bitcoin. Jika Bitcoin mengikuti lintasan harga yang sama seperti emas setelah persetujuan ETF emas spot pertama, kita dapat mengharapkan peningkatan yang substansial. Emas terapresiasi sekitar 270.37% selama periode tersebut.

Meskipun kinerja emas yang kuat selama periode ini sebagian disebabkan oleh kondisi makroekonomi yang baik dan melemahnya dolar AS, peluncuran ETF emas memainkan peran penting dalam menjadikan emas lebih mudah diakses oleh lebih banyak investor. Aksesibilitas ini tidak diragukan lagi berkontribusi pada apresiasi harga emas.

Dalam kasus Bitcoin, antisipasi seputar pengenalan ETF Spot BTC juga menghasilkan desas-desus serupa. Namun, sebagai argumen tandingan potensial terhadap narasi pertumbuhan Bitcoin, beberapa analis menyebutkan kekhawatiran mengenai ukuran pasar sebenarnya untuk ETF Bitcoin.

Misalnya, produk saat ini seperti Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC) atau saham MicroStrategy, yang sering digunakan sebagai proxy untuk eksposur Bitcoin, hanya memperoleh kurang dari 7% dari total pasokan Bitcoin. Beberapa orang berpendapat bahwa hal ini menunjukkan pasar yang tidak seluas yang diperkirakan.

Namun, dari sudut pandang kelembagaan, produk-produk yang ada saat ini belumlah ideal. GBTC, misalnya, terkenal dengan biayanya yang besar dan strukturnya yang tidak mengizinkan penukaran, menjadikannya sarana investasi yang kurang optimal. Demikian pula, meskipun kepemilikan Bitcoin MicroStrategy yang besar menawarkan cara untuk mendapatkan eksposur terhadap Bitcoin, hal ini merupakan proksi yang tidak sempurna karena melibatkan variabel di luar sekadar kinerja Bitcoin.

Pengenalan ETF Spot BTC diharapkan dapat mengatasi keterbatasan ini, menawarkan jalur investasi yang lebih langsung dan teregulasi ke dalam Bitcoin. Hal ini berpotensi menarik modal baru dalam jumlah besar, terutama dari investor institusi yang mencari metode konvensional dan efisien untuk berinvestasi di Bitcoin.

Namun, para kritikus mungkin berpendapat bahwa pengenalan ETF Spot Bitcoin hanya dapat menyebabkan perombakan dana, terutama jika GBTC diubah menjadi format ETF, yang memungkinkan terjadinya arus keluar. Oleh karena itu, masih penting untuk mencari cara lain untuk menilai permintaan yang dapat masuk ke ruang Bitcoin setelah ETF disetujui.

Memperkirakan Arus Masuk

Dalam analisis kami, kami mempertimbangkan potensi arus masuk ke ETF Bitcoin dari dua sumber utama: pasar saham dan obligasi serta pasar emas. Dengan pergeseran makroekonomi baru-baru ini ke arah aset-aset bernilai tinggi dan aset-aset safe-haven, kami berhipotesis mengenai pergerakan modal yang lebih besar dari pasar saham dan obligasi ke Bitcoin. Demi argumen ini, mari kita perkirakan bahwa 10% dari gabungan AUM SPY, Vanguard Total Stock Market, dan Vanguard Total Bond Market ETFs dapat bergerak menuju Bitcoin. Asumsi ini didasarkan pada iklim keuangan saat ini di mana saham dan obligasi menghadapi tantangan, menjadikan Bitcoin sebagai alternatif yang menarik bagi investor yang mencari pelestarian nilai dan pertumbuhan.

Selain itu, mari kita berhipotesis bahwa 5% dari AUM pasar emas akan beralih ke Bitcoin. Meskipun emas tetap menjadi aset safe-haven yang populer, atribut unik Bitcoin sebagai penyimpan nilai digital dapat menarik sebagian investor emas. Namun, kami berasumsi persentase pasar emas lebih kecil karena popularitas dan stabilitas emas yang bertahan lama sebagai investasi.

Berdasarkan asumsi ini, kami memperkirakan sekitar $60.6 miliar dapat mengalir ke Bitcoin dari gabungan ETF saham dan obligasi, dan sekitar $9.9 miliar dari pasar emas, dengan total sekitar $70.5 miliar potensi masuknya modal baru. Masuknya modal baru dalam jumlah besar ini dapat berdampak besar pada pasar Bitcoin, berpotensi menaikkan harganya seiring dengan penerimaan yang lebih luas dan terintegrasi ke dalam portofolio investasi yang lebih tradisional.

Meskipun angka rata-rata sebesar $70 miliar mungkin tampak terlalu optimis bagi banyak orang, penting untuk dicatat bahwa angka tersebut mewakili persentase yang relatif kecil dari total pasar produk ETF di AS yang saat ini bernilai sekitar $7 triliun. Namun, kami juga dapat membandingkan perkiraan kami dengan perkiraan yang lebih konservatif yang baru-baru ini diterbitkan oleh Galaxy Digital.

Analisis Galaxy Digital yang memproyeksikan $14 miliar arus masuk ke ETF Bitcoin pada tahun pertama pasca peluncuran, meningkat menjadi $27 miliar pada tahun kedua dan $39 miliar pada tahun ketiga. Estimasi ini didasarkan pada asumsi bahwa Bitcoin diadopsi oleh 10% dari total aset yang tersedia di setiap saluran kekayaan dengan rata-rata alokasi 1%. Dalam hal dampak harga, Galaxy Digital memperkirakan dampak harga sebesar +6.2% untuk BTC pada bulan pertama peluncuran ETF, yang menghasilkan perkiraan peningkatan sebesar +74% pada BTC pada tahun pertama, menggunakan hubungan historis antara aliran dana ETF dan harga aset. perubahan.

Perspektif On-Chain

Dengan memperkirakan antisipasi masuknya modal ke pasar Bitcoin setelah potensi persetujuan ETF Bitcoin Spot, sejauh ini kami telah menganalisis sisi permintaan dari persamaan tersebut. Untuk memahami dinamika pasar yang mungkin akan terjadi pasca pengenalan ETF, kita sekarang perlu mengalihkan perhatian kita pada pasokan Bitcoin yang tersedia. Analisis on-chain menyediakan kotak alat yang sempurna untuk memperkirakan faktor-faktor ini.

Pola kepemilikan jangka panjang yang lazim di kalangan investor Bitcoin, ditandai dengan meningkatnya tren menuju likuiditas, menimbulkan pertanyaan kritis mengenai jumlah aktual Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan. Dengan mempelajari metrik utama on-chain, kami bertujuan untuk mengukur sejauh mana pasokan Bitcoin yang dapat diperdagangkan dan potensi responsnya terhadap gelombang permintaan baru yang diantisipasi, mencoba memperkirakan bagaimana faktor-faktor ini mungkin saling mempengaruhi untuk membentuk pasar Bitcoin dalam waktu dekat.

Ketersediaan Bitcoin Siap Perdagangan

Salah satu cara untuk menilai seberapa banyak Bitcoin yang dianggap siap diperdagangkan adalah dengan melihat Pasokan Pemegang Jangka Pendek. Konsep ini mewakili jumlah Bitcoin yang telah dipindahkan atau ditransaksikan dalam jangka waktu yang relatif baru, biasanya didefinisikan sebagai 155 hari terakhir. Koin yang belum berpindah selama lebih dari 155 hari biasanya dianggap sebagai bagian dari Pasokan Pemegang Jangka Panjang, yang menunjukkan kecilnya kemungkinan koin ini dijual atau diperdagangkan dalam waktu dekat.

Alasan untuk menyamakan Pasokan Pemegang Jangka Pendek dengan Bitcoin yang siap diperdagangkan terletak pada pola perilaku pemegang Bitcoin. Pemegang saham jangka pendek umumnya lebih responsif terhadap fluktuasi pasar dan cenderung melakukan perdagangan berdasarkan tren dan perkembangan terkini.

Saat ini, Pasokan Pemegang Jangka Pendek berada pada titik terendah dalam beberapa tahun, menunjukkan pergeseran pasar ke arah strategi kepemilikan jangka panjang. Pengurangan pasokan jangka pendek ini menandakan pengetatan Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan. Skenario seperti ini sangat relevan dalam konteks masuknya permintaan baru dari ETF Spot BTC, di mana pasokan yang terbatas mungkin kesulitan untuk memenuhi permintaan yang masuk, yang berpotensi menyebabkan peningkatan volatilitas pasar dan pergerakan harga.

Dinamika Pasokan Tidak Likuid dan Likuid

Berdasarkan konsep pemegang jangka pendek dan panjang, pasokan Bitcoin juga dapat disegmentasi lebih lanjut ke dalam kategori Tidak Likuid, Likuid, dan Sangat Likuid, sehingga menawarkan pandangan yang lebih bernuansa mengenai dinamika pasar. Klasifikasi ini tidak hanya melengkapi kerangka pemegang jangka pendek dan jangka panjang tetapi juga menambah kedalaman pemahaman kita tentang pasokan Bitcoin yang tersedia, khususnya dalam konteks pengenalan ETF.

• Pasokan Tidak Likuid: Terdiri dari Bitcoin dalam dompet yang jarang melakukan transaksi, mencerminkan perilaku HODLing yang kuat, yang fokusnya adalah pada akumulasi dan retensi daripada perdagangan.
• Pasokan Cairan: Mewakili Bitcoin yang lebih sering ditransaksikan. Dompet dalam kategori ini menunjukkan perpaduan aktivitas pembelian dan penjualan, yang lebih selaras dengan Pasokan Pemegang Jangka Pendek. Seringkali mereka adalah investor dan pedagang yang secara aktif terlibat dengan pasang surut pasar.
• Pasokan Sangat Likuid: Terdiri dari Bitcoin yang sangat aktif diperdagangkan, sering ditemukan di dompet pertukaran dan digunakan untuk perdagangan frekuensi tinggi. Pasokan ini paling responsif terhadap kondisi pasar dan biasanya mewakili sumber Bitcoin yang paling cepat dan mudah diakses untuk perdagangan dan investasi.

Dalam kategori-kategori ini, kami juga melihat adanya pergeseran ke arah peningkatan Pasokan Tidak Likuid. Tren ini sejalan dengan berkurangnya Pasokan Pemegang Jangka Pendek, yang menunjukkan pasar lebih condong ke arah akumulasi dan penyimpanan, dibandingkan perdagangan aktif.

Di sisi lain, Persediaan Likuid dan Sangat Likuid mengalami penurunan relatif, yang mencerminkan penurunan Bitcoin yang mudah diperdagangkan. Mirip dengan dinamika pemegang jangka pendek, struktur pasar ini menyiratkan pasar yang lebih ketat dengan lebih sedikit Bitcoin yang tersedia untuk investor baru.

Batasan Realisasi sebagai Ukuran Arus Modal dalam Bitcoin

Memahami Batasan Realisasi Bitcoin sangat penting untuk menilai aliran modal dan dampaknya terhadap penilaian pasar, terutama ketika mempertimbangkan potensi implikasi dari ETF Spot BTC. Batasan Realisasi menawarkan pandangan yang lebih bernuansa dibandingkan dengan kapitalisasi pasar tradisional, memberikan wawasan tentang modal sebenarnya yang diinvestasikan dalam Bitcoin dari waktu ke waktu.

Sementara kapitalisasi pasar tradisional mengalikan harga saat ini dengan total pasokan, Batas Realisasi menghitung nilai setiap Bitcoin pada harga terakhir dipindahkan atau ditransaksikan dan kemudian menjumlahkan nilai-nilai individual tersebut. Metode ini mengakui bahwa tidak semua Bitcoin memiliki harga pasar aktif terakhir yang sama, sehingga menawarkan penilaian yang lebih realistis terhadap total modal yang diinvestasikan. Konsep ini dan penerapannya telah kami jelaskan secara rinci di salah satu edisi sebelumnya Jembatan Keuangan, tersedia di sini.

Batasan Realisasi sangat penting dalam diskusi kita mengenai dampak ETF Bitcoin Spot karena hubungannya dengan perubahan kapitalisasi pasar dapat digunakan sebagai alat praktis untuk mengukur sensitivitas pasar Bitcoin terhadap arus masuk modal baru. Sensitivitas ini merupakan ukuran seberapa responsif nilai pasar Bitcoin terhadap suntikan atau penarikan dana.

Metodologi di balik penilaian hubungan ini telah dijelaskan baru-baru ini Rantai minggu laporan, tersedia di sini. Kesimpulan umum dari analisis ini adalah ketika rasio arus masuk modal terhadap perubahan kapitalisasi pasar rendah, hal ini menunjukkan bahwa modal baru dalam jumlah kecil sekalipun dapat menyebabkan perubahan signifikan pada nilai pasar. Periode-periode dengan sensitivitas tinggi ini menandai suatu lingkungan di mana investasi strategis dan tepat waktu dapat menghasilkan dampak yang besar. Di sisi lain, rasio yang lebih tinggi menunjukkan bahwa diperlukan input modal yang lebih besar untuk mencapai efek yang sama, sehingga menunjukkan sensitivitas yang lebih rendah.

Bagi institusi, memahami dinamika ini merupakan hal mendasar dalam menyusun strategi investasi di Bitcoin. Di pasar yang sangat sensitif, investasi yang lebih kecil dan taktis dapat berdampak besar pada kapitalisasi pasar, sehingga berpotensi menghasilkan keuntungan yang signifikan. Wawasan ini sangat relevan untuk menavigasi periode volatilitas pasar atau ketika pasar lebih mudah menerima modal baru, seperti setelah peluncuran ETF Spot BTC.

Sebaliknya, pada saat sensitivitas rendah, diperlukan investasi yang lebih besar untuk menggerakkan kapitalisasi pasar secara signifikan. Situasi ini memerlukan komitmen yang lebih besar dan mungkin melibatkan risiko yang lebih besar, sehingga memerlukan pendekatan investasi yang lebih hati-hati. Institusi perlu menyadari perubahan sensitivitas ini untuk memaksimalkan keuntungan dan memitigasi risiko secara efektif.

Pengenalan ETF Spot BTC diperkirakan akan mengubah sensitivitas pasar terhadap arus masuk modal. Institusi harus memantau dengan cermat Batasan Realisasi setelah peluncuran ETF karena ini akan menjadi metrik penting untuk mengadaptasi strategi investasi agar selaras dengan dinamika pasar yang baru. Memahami perubahan ini akan memungkinkan institusi untuk secara efektif merespons perubahan perilaku pasar Bitcoin, memanfaatkan Batasan Realisasi sebagai panduan untuk menavigasi lanskap yang berkembang dan mengoptimalkan keputusan investasi mereka.

Kesimpulan

Persetujuan yang diantisipasi dari ETF Spot Bitcoin mewakili momen bersejarah bagi Bitcoin, melambangkan transisinya dari aset digital yang sebagian besar disukai oleh investor individu ke investasi tingkat institusional. Pergeseran ini tidak hanya menggarisbawahi penerimaan peraturan dan arus utama Bitcoin, tetapi juga membuka peluang bagi permintaan baru yang signifikan dari investor profesional di pasar keuangan paling luas di dunia.

Persamaan sejarah dengan diperkenalkannya ETF emas mengisyaratkan potensi apresiasi harga Bitcoin, mirip dengan lintasan emas pasca-ETF. Analisis kami menunjukkan bahwa meskipun Spot BTC ETF dapat menyuntikkan modal baru yang besar, hal ini menghadapi pasar di mana pasokan Bitcoin yang tersedia sebagian besar terkunci dalam kepemilikan jangka panjang. Kelangkaan Bitcoin yang mudah diperdagangkan dapat memperkuat volatilitas pasar dan pergerakan harga sebagai respons terhadap masuknya modal yang didorong oleh ETF.

Bagi investor institusi, memahami dinamika ini, khususnya melalui metrik on-chain seperti Batasan Realisasi, sangatlah penting. Pendekatan ini akan memberikan wawasan yang lebih mendalam mengenai respons pasar terhadap arus masuk modal baru, dan memandu strategi investasi dalam lingkungan perdagangan baru pasca peluncuran ETF.

Di Glassnode, pendekatan utama untuk mengklasifikasikan investor Bitcoin adalah melalui konsep Pemegang Jangka Panjang (LTH) dan Pemegang Jangka Pendek (STH). Klasifikasi ini, berdasarkan pengamatan perilaku belanja dan pola statistik pergerakan koin, memberikan gambaran tentang strategi investasi dan respons pasar dari kelompok investor yang berbeda.

Dinamika Pemegang Jangka Panjang dan Pendek

Pemegang Jangka Panjang atau LTH adalah mereka yang menyimpan Bitcoin mereka untuk jangka waktu lama, biasanya beberapa bulan hingga tahun. Ambang batas untuk memenuhi syarat sebagai LTH adalah sekitar 155 hari kepemilikan. Setelah periode ini, koin semakin kecil kemungkinannya untuk dibelanjakan, hal ini menunjukkan komitmen terhadap strategi investasi jangka panjang. Perilaku LTH sering kali selaras dengan tren pasar yang bearish, di mana para investor ini mengumpulkan koin dengan harga lebih rendah, yang menunjukkan bahwa tren bullish akan segera terjadi.

Sebaliknya, Pemegang Jangka Pendek (STH) adalah pendatang baru di pasar atau pedagang aktif. Mereka lebih cenderung merespons volatilitas pasar jangka pendek dan lebih mudah keluar dari posisi mereka. Koin yang disimpan kurang dari 155 hari termasuk dalam kategori ini, mencerminkan porsi pasokan Bitcoin yang lebih likuid dan aktif. Perilaku STH sangat signifikan selama fase pasar bullish, di mana pemegang saham ini cenderung lebih aktif, sehingga berkontribusi terhadap peningkatan likuiditas pasar dan potensi tekanan sisi jual.

Utilitas dalam Analisis Pasar

Perbedaan antara LTH dan STH berguna untuk memahami sentimen pasar dan potensi pergerakan di masa depan. Misalnya, pasokan LTH yang dominan sering kali berkorelasi dengan fase akumulasi, di mana investor berpengalaman membeli dan menahan, mengantisipasi kenaikan harga di masa depan. Sebaliknya, peningkatan pasokan STH dapat menandakan peningkatan aktivitas pasar dan potensi tekanan jual, yang sering terlihat pada pasar bullish.

Penerapan Praktis dalam Perdagangan dan Manajemen Risiko

Trader dapat menggunakan metrik LTH dan STH untuk mengukur sentimen pasar. Meningkatnya pasokan LTH menunjukkan saat yang tepat untuk akumulasi, karena sering kali hal ini mendahului tren bullish. Sementara itu, peningkatan pasokan STH dapat menunjukkan potensi puncak pasar atau peningkatan volatilitas, memberi sinyal kepada pedagang untuk menyesuaikan strategi mereka, mungkin mengambil keuntungan atau mengurangi posisi.

Untuk manajemen risiko, keseimbangan antara pasokan LTH dan STH membantu dalam menilai stabilitas pasar secara keseluruhan. Pasar yang didominasi oleh LTH umumnya lebih stabil dan tidak terlalu rentan terhadap perubahan harga yang tiba-tiba, sehingga menunjukkan risiko yang lebih rendah untuk investasi jangka panjang. Sebaliknya, pasokan STH yang tinggi menunjukkan pasar yang lebih bergejolak, sehingga memerlukan strategi manajemen risiko yang lebih ketat untuk memitigasi potensi kerugian akibat fluktuasi pasar.

Singkatnya, memahami dinamika antara LTH dan STH adalah aspek penting dari analisis pasar dalam perdagangan Bitcoin. Ini tidak hanya membantu dalam mengidentifikasi tren pasar saat ini tetapi juga membantu dalam membuat keputusan yang tepat untuk perdagangan dan manajemen risiko. Dengan memperhatikan pergeseran antara kedua kelompok ini, pedagang dan investor dapat menavigasi lanskap kompleks on-chain Bitcoin dengan lebih baik.

Jika Anda ingin mempelajari lebih lanjut tentang metrik ini serta menemukan indikator turunannya dan berbagai cara untuk mempelajarinya, Glassnode telah menyiapkan panduan lengkapnya. Menu Utama. Kami juga mendorong Anda untuk memperdalam pemahaman Anda tentang metrik penting ini dengan membaca ini artikel khusus di halaman Akademi Glassnode. Sumber daya ini akan membantu Anda mengambil langkah pertama dalam dunia analisis on-chain dan menggunakan wawasan yang Anda temukan dalam aktivitas perdagangan atau manajemen risiko Anda sehari-hari.

---

Dapatkan Wawasan yang Dipersonalisasi

Kami berharap Finance Bridge terus memberikan wawasan berharga dan membantu Anda menavigasi lanskap kripto dengan lebih efektif.

Jika Anda mempunyai gagasan tentang bagaimana kami dapat menyempurnakan buletin ini agar lebih praktis bagi Anda, kami mengundang Anda untuk terlibat dengan kami. Apakah Anda mempunyai pertanyaan tentang isi terbitan ini atau pertanyaan lainnya? Apakah Anda ingin terhubung langsung dengan tim analis kami? Atau apakah Anda tertarik untuk mengetahui bagaimana Anda dapat memanfaatkan potensi penuh Glassnode?

Jangan ragu untuk menjangkau. Pemikiran dan wawasan Anda akan membantu kami terus meningkatkan kualitas layanan kami dan buletin ini, jadi kami sangat senang mendengar dari Anda. Jadwalkan panggilan dengan anggota tim penjualan Institusional kami yang berdedikasi untuk memulai percakapan.

---

in

---

---

• Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
• PlatoData.Jaringan Vertikal Generatif Ai. Berdayakan Diri Anda. Akses Di Sini.
• PlatoAiStream. Intelijen Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
• PlatoESG. Karbon, teknologi bersih, energi, Lingkungan Hidup, Tenaga surya, Penanganan limbah. Akses Di Sini.
• PlatoHealth. Kecerdasan Uji Coba Biotek dan Klinis. Akses Di Sini.
• Sumber: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-spot-btc-etf-impact/