Permainan Berikutnya Institusi Lapar dengan Pendapatan Tetap Kemungkinan Adalah Ether

Hasil taruhan yang sekarang dapat diperoleh investor dari ether siap untuk mendatangkan modal institusional besar, menurut peserta industri. Tetapi risiko regulasi dan kustodian tetap menjadi rintangan tinggi. 

Ethereum berhasil melakukan yang telah lama ditunggu-tunggu transisi dari proof-of-work ke proof-of-stake minggu lalu — dan beberapa mengatakan Gabungkan "sepenuhnya mengubah" kasus investasi eter untuk institusi.

Selain menghilangkan semua kecuali sebagian kecil dari konsumsi energi blockchain, Penggabungan ke sistem proof-of-stake memungkinkan pemegang token untuk mendapatkan token tambahan dengan berpartisipasi dalam validasi blockchain — menyerupai rutinitas pendapatan tetap yang stabil yang telah lama menjadi ciri khas diversifikasi terhadap volatilitas saham dan komoditas. 

Vivek Raman, kepala bukti kepemilikan di platform keuangan aset digital BitOoda, mengatakan validator dapat memperoleh subsidi blok sekitar 4%, biaya transaksi saat ini sekitar 1.5% dan nilai ekstrak maksimum (MEV) antara 0.2% dan 0.5% — sebuah hasil staking agregat sekitar 6%.

“Hasil adalah salah satu pilar inti keuangan tradisional dan keuangan kripto, dan hasil taruhan ETH akan mewakili 'tingkat bebas risiko' dari ekosistem crypto seperti halnya hasil Treasury mewakili 'tingkat bebas risiko' untuk keuangan tradisional, ” katanya kepada Blockworks.

Pranav Kanade, manajer portofolio Strategi Alfa Aset Digital VanEck, mengatakan ETH memiliki hasil yang kompetitif jika dibandingkan dengan instrumen yang menghasilkan imbal hasil lainnya seperti obligasi tingkat investasi, obligasi daerah, dan tagihan Treasury. Frekuensi investor mendapatkan hasil ini juga merupakan nilai tambah, tambahnya.  

Eksekutif di perusahaan dana lindung nilai crypto Globe 3 Capital mengatakan kepada Blockworks bahwa mereka mengharapkan hasil yang dipertaruhkan bisa lebih tinggi dari 6% karena volume meningkat, mengunci aset tambahan secara on-chain.

“Ketika lembaga keuangan ini mulai memasuki ruang dan menempatkan aset digital pada pembukuan mereka, mereka secara alami akan tertarik pada aset yang paling stabil, terbesar, termudah untuk diperdagangkan dan aman, dan dengan hasil tertinggi,” kata Chief Investment Officer Globe 3 Capital Matt Lason. . “Ethereum memeriksa semua kotak itu.”

Lengan aset digital Fidelity Investments ingin menawarkan kepada investor institusionalnya kemampuan untuk membeli, memperdagangkan, menjual, dan menyimpan eter – yang mencerminkan produk bitcoin saat ini – pada akhir tahun, juru bicara perusahaan mengkonfirmasi.

“Narasi yang muncul sebagai hasil dari Penggabungan cenderung meningkatkan tingkat minat keseluruhan pada aset bagi banyak investor institusional, terutama dalam jangka waktu yang cukup lama,” kata Jack Neureuter, seorang analis riset di Fidelity Digital Assets.

Siapa yang akan mengadopsi lebih dulu?

Adopsi kemungkinan akan dimulai dengan lembaga crypto-native, kantor keluarga dan dana lindung nilai sebelum dimasukkan dalam portofolio reksa dana dan dana pensiun, kata Raman.

Kanade menyetujui kantor keluarga dan dana lindung nilai tertentu dapat tertarik untuk memiliki eter, mencatat bahwa dana kekayaan dan dana abadi juga dapat digunakan setelah eksposur. 

Eksekutif Globe 3 Capital mengatakan dananya bermaksud untuk selalu memiliki eter.

“Kami pikir pengadopsi pertama secara alami akan menjadi pengambil risiko yang mencari apresiasi modal, dan hasil akan menjadi bonus untuk mengimbangi beberapa risiko,” kata Lason. Ini termasuk dana kekayaan negara, program pensiun, dan kantor keluarga.

Institusi lain, seperti manajer aset pasif, tidak mungkin memiliki mandat yang tepat untuk memiliki eksposur kripto, beberapa mengatakan.

“Meskipun kami melihat tanda-tanda bahwa beberapa institusi TradFi berusaha keras untuk mempertaruhkan, untuk sebagian besar masih terlalu menantang bagi mereka untuk secara langsung memiliki ETH yang sesuai,” kata CEO Aplo Oliver Yates dalam email. “Ini berarti bahwa setiap pengembalian yang terkait dengan pertaruhan yang diterima TradFi biasanya tidak langsung dan melalui paparan kepada pemberi pinjaman yang telah mereka investasikan.” 

Rintangan tetap ada

Salah satu kendala terbesar bagi institusi adalah ketidakpastian seputar garis waktu untuk eter yang dipertaruhkan.

Peningkatan Ethereum di Shanghai, diperkirakan akan dilakukan dalam enam hingga 12 bulan ke depan, akan memungkinkan penarikan taruhan, menurut situs web Ethereum. 

“Mempertaruhkan ETH dalam pengertian tradisional membuka mereka terhadap risiko ini, karena kami tidak tahu waktu peningkatan Shanghai,” kata Kanade.

“Jika mereka berpartisipasi dalam taruhan ETH, mereka kemungkinan akan mengeksplorasi derivatif taruhan cair yang memberi mereka hasil ETH sambil menjaga likuiditas,” katanya.

Ketidakpastian peraturan dalam segmen crypto secara luas merupakan faktor lain yang dipertimbangkan institusi, kata para analis. 

Gedung Putih merilis yang pertama “kerangka komprehensif” berfokus pada pengembangan aset digital yang bertanggung jawab. Beberapa peserta industri mengkritik kerangka, memberi tahu Blockworks bahwa itu tidak memiliki detail dan terlalu bergantung pada regulasi oleh penegakan hukum. 

Laporan yang dikumpulkan oleh Administrasi Biden mendorong SEC dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) “untuk secara agresif melakukan penyelidikan dan tindakan penegakan hukum terhadap praktik yang melanggar hukum di ruang aset digital,” menurut kerangka kerja tersebut.  

Meskipun RUU yang diperkenalkan bulan lalu mengusulkan bitcoin dan eter untuk diatur sebagai komoditas di bawah CFTC, Ketua SEC Gary Gensler mengatakan bahwa sebagian besar aset kripto – selain bitcoin, yang ia anggap sebagai komoditas – adalah sekuritas.

“Apakah mempertaruhkan menghasilkan keamanan?” kata Raman. “Jika demikian, itu membutuhkan serangkaian investor yang berbeda.”

Lingkungan makro juga akan berperan, tambah eksekutif BitOoda. Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin Rabu untuk ketiga kalinya berturut-turut dalam upaya untuk menahan inflasi.

“Jika imbal hasil keuangan tradisional terus meningkat karena kenaikan Fed yang sedang berlangsung,” kata Raman, hasil taruhan ETH mungkin terlihat kurang menarik dibandingkan dengan imbal hasil Treasury dan obligasi tradisional.”

Macaulay Peterson berkontribusi pelaporan.

Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.