Frustrasi Berubah Menjadi Amarah Bagi Kreditur Yang Meramalkan Tiga Anak Panah Runtuh

Pada 14 Juni, kekhawatiran di antara para eksekutif di perusahaan crypto Deribit berubah menjadi frustrasi.

“Seperti yang diminta sebelumnya,” Luuk Strijers, kepala komersial Deribit, mengatakan dalam obrolan grup Telegram, “setiap tanda kehidupan akan dihargai.”

Sasaran kemarahan Strijers adalah Kyle Davies, salah satu pendiri Three Arrows Capital, dana lindung nilai crypto senilai $10 miliar yang kemudian memulai spiral kematiannya.

Frustrasi & Kemarahan

Sehari sebelumnya, Davies mengabaikan permintaan dari Strijers dan eksekutif Deribit lainnya untuk memberikan status terbaru pada pinjaman jutaan dolar yang mereka berikan kepadanya, menurut tangkapan layar obrolan yang dipublikasikan minggu ini.

Tiga jam kemudian, rasa frustrasi berubah menjadi kemarahan.

"Anda benar-benar harus mulai berkomunikasi," kata eksekutif lain kepada Davies. “Tim hukum Deribit sedang mempersiapkan yang terburuk sekarang, termasuk rencana penyitaan aset dan saham Anda. … Jangan lakukan hal bodoh dan tolong komunikasikan.”

Sekarang mereka harus mengantre.

[Embedded content]

Deribit, pertukaran derivatif kripto yang berbasis di Belanda, adalah salah satu dari 32 kreditur yang disebutkan dalam dokumen setebal 1,157 halaman yang diajukan di pengadilan Singapura sebagai bagian dari likuidasi Three Arrows. Pengajuan, yang dibagikan di situs web yang dikelola oleh likuidator Three Arrows, menawarkan gambaran paling komprehensif hingga saat ini tentang runtuhnya Three Arrows.

Tiga Arrows berutang 32 kreditur setidaknya $ 3.9 miliar, menurut dokumen. Kreditur terbesar adalah Genesis, sebuah perusahaan perdagangan dan pinjaman crypto, yang menghasilkan $2.36 miliar. Itu meminjamkan uang ke hedge fund dalam dolar AS, dijamin dengan saham Grayscale Bitcoin Trust, Grayscale Ethereum Trust, dan token untuk blockchain Near dan Avalanche.

Tetapi dokumen-dokumen itu menawarkan lebih dari sekadar angka. Mereka juga merinci frustrasi dan kepanikan di antara klien yang memercayai Davies dan salah satu pendiri Three Arrows-nya, Su Zhu, dengan aset perusahaan mereka.

Selain itu, kreditur Three Arrows meragukan para pendiri bertindak dengan itikad baik. Dalam meminta likuidasi Three Arrows, Deribit mencatat telah melacak transaksi blockchain hedge fund.

Hambatan untuk Pemulihan

Pada pertengahan Juni, ketika Davies dan Zhu mengabaikan panggilan dan pesan kreditur, Three Arrows mengirim cryptocurrency senilai puluhan juta dolar ke alamat yang tidak diketahui atau afiliasi dari salah satu pendiri.

“Tidak jelas ke mana dana itu kemudian pergi,” kata Russell Crumpler, seorang likuidator dengan Teneo, perusahaan yang berbasis di New York yang ditugaskan untuk Three Arrows, dalam dokumen pengadilan. “Perilaku Perusahaan sangat memprihatinkan mengingat bahwa cryptocurrency, pada dasarnya, sulit untuk diamankan dan sulit untuk dipulihkan jika telah dihamburkan … Sementara transfer dana dapat dilacak di blockchain, kemudahan yang dapat ditransfer dan anonimitas alamat dompet menciptakan hambatan serius untuk pemulihan.”

Mungkin yang paling mengerikan, pasangan itu diduga membayar uang muka untuk kapal pesiar senilai $50 juta yang akan mereka ambil musim panas ini di Italia. 

Mungkin yang paling mengerikan, pasangan itu diduga membayar uang muka untuk kapal pesiar senilai $50 juta yang akan mereka ambil musim panas ini di Italia. 

“Ini juga pemahaman saya,” Charles McGarraugh, chief strategy officer di Blockchain.com, mengatakan dalam sebuah pernyataan tertulis, “bahwa Tuan Davies bermaksud agar kapal pesiar ini lebih besar daripada kapal pesiar mana pun yang dimiliki bahkan oleh miliarder terkaya di Singapura.”

Seperti yang terjadi, tweet Zhu yang berusia tiga tahun muncul di Twitter di mana dia bercanda tentang segala sesuatu yang terjadi - kebangkrutan, ghosting, likuidasi, drama. 

“Pembicaraan perubahan iklim itu murah,” Zhu tweeted pada bulan Februari 2019, "tetapi berlayar di tujuh lautan di kapal pesiar Anda sebagai buronan internasional itu mahal." 

Three Arrows tidak segera menanggapi permintaan komentar pada Rabu. 

Pendiri DeFiance Memiliki 'Tidak Terlihat' pada Tiga Panah' Kondisi: Pernyataan

Three Arrows adalah pelanggan, peminjam, dan pemegang saham Deribit, Jos van Grinsven, kepala kepatuhan perusahaan, mengatakan kepada Pengadilan Tinggi British Virgin Islands dalam pernyataan tertulis tertanggal 24 Juni. Deribit tidak segera menanggapi permintaan komentar pada Rabu. 

Pada 11 Juni, Three Arrows melanggar persyaratan marginnya pada akun perdagangan di Deribit dan gagal membayar pinjaman dari perusahaan dengan total 1,300 bitcoin dan 15,000 ether. Kedua akun itu, pada 20 Juni, bernilai gabungan $79 juta, kata van Grinsven.

Pelan-pelan Likuidasi

Dua hari kemudian, sesuai kesepakatannya dengan Three Arrows, Deribit mulai perlahan melikuidasi akun perdagangan hedge fund dengan izin dari Davies dan Zhu, menurut tangkapan layar obrolan grup Telegram di antara mereka. Tangkapan layar termasuk di antara ratusan halaman bukti yang disertakan dalam dokumen pengadilan yang dirilis minggu ini.

“Haruskah saya menjual sekitar 100btc dan 1000th beberapa kali setiap jam untuk Anda?” seseorang yang menggunakan pegangan "Shaun Deribit" bertanya kepada karyawan Three Arrows. "Bisakah kamu juga meminta [Davies] atau [Zhu] untuk mengonfirmasi pendekatan ini?"

"Disetujui," jawab Davies. Kemudian, radio diam.

Beberapa hari akan berlalu sebelum salah satu pendiri Three Arrows mengakui panggilan atau pesan teks eksekutif Deribit, menurut dokumen pengadilan. Untuk menambahkan penghinaan ke cedera, Zhu turun ke Twitter 14 Juni untuk memadamkan rumor dia dan Davies telah AWOL.

"Kami sedang dalam proses berkomunikasi dengan pihak-pihak terkait dan berkomitmen penuh untuk menyelesaikan ini," tweetnya.

Itu tidak berjalan baik dengan Strijers.

“Kami sangat menghargai untuk diikutsertakan dalam proses komunikasi ini,” pesannya kepada Davies.

Tapi eksekutif Deribit bukan satu-satunya yang marah atas tweet Zhu. Charles McGarraugh, chief strategy officer di Blockchain.com, merujuk tweet itu dalam pernyataan tertulis yang diajukan 27 Juni, juga di Pengadilan Tinggi British Virgin Islands. Blockchain.com tidak segera menanggapi permintaan komentar pada hari Rabu. 

“Tidak ada perwakilan 3AC yang berusaha untuk terlibat dengan Blockchain.com dengan itikad baik tentang masalah ini,” kata McGarraugh kepada pengadilan.

Kedua perusahaan memiliki hubungan jangka panjang — setidaknya menurut standar dunia kripto yang bergerak cepat.

Terra Bergoyang

“Pada 2019 (dan sesudahnya), 3AC bertahan sebagai, dan [ter] terkenal di industri crypto sebagai dana perdagangan berpemilik terkemuka dengan bias arah terbatas dan neraca yang kuat,” kata McGarraugh. “Saya tidak punya alasan untuk tidak mempercayai ini.”

Selama empat tahun ke depan, Three Arrows akan meminjam – dan membayar kembali – lebih dari $2 miliar dalam mata uang kripto dan fiat.

Banyak hal berubah pada bulan Mei, ketika blockchain Terra dan token terkaitnya, Luna dan UST, meledak. Three Arrows telah menginvestasikan $600 juta dalam token Terra – seperti yang dikonfirmasi oleh Davies dalam pernyataan tertulisnya sendiri pada 27 Juni – dan pada pagi hari tanggal 11 Mei, ketika Terra goyah, seorang eksekutif Blockchain.com dengan nama Scott O'Dell mengirim SMS kepada karyawan Three Arrows, Edward Zhao untuk memastikan semuanya baik-baik saja.

Zhao bersikeras hedge fund akan bergabung tanpa cedera. Namun demikian, O'Dell tidak merasa beruntung.

“Kami benar-benar harus mengubah arah di sini mengingat semua tindakan minggu ini dan stabil mengalir,” kata O'Dell kepada Zhao sore itu, tampaknya merujuk stablecoin. “Kita perlu menarik kembali nilai pinjaman yang [dihapus].”

Tanggapan Zhao, dalam dua hari sejak dokumen itu dipublikasikan, menjadi meme.

Luna dan UST akan kehilangan 99% nilainya dalam semalam.

O'Dell mengulurkan tangan lagi, kali ini kepada Davies. Davies mengatakan Three Arrows telah kehilangan uang di Terra, tetapi bersikeras itu tidak fatal. Dia memberikan pernyataan melalui email yang menegaskan hal ini, sebuah pernyataan yang menurut McGarraugh dia "sekarang diragukan ... akurat."

Sedikit lebih dari sebulan kemudian, dengan outlet berita melaporkan Three Arrows telah melewatkan panggilan margin, McGarraugh mencoba menelepon Davies, tetapi tidak berhasil.

Tidak Ada Transparansi

“[H]ard bagi kami untuk membantu jika kami tidak memiliki transparansi tentang apa yang terjadi,” dia mengirim pesan kepada Davies sesudahnya.

Keesokan harinya, dia mengirim tautan Zoom yang juga diabaikan Davies.

"Kyle kami ingin bekerja sama dengan Anda, tetapi sangat sulit ketika Anda tidak mau mengangkatnya," katanya.

Kewalahan dengan Klaim

Deribit dan blockchain.com bergabung untuk memulai proses likuidasi terhadap Three Arrows di Pengadilan Tinggi British Virgin Islands bulan lalu. Three Arrows melakukan hal yang sama, dengan mengatakan telah “kewalahan dengan klaim dan/atau pertanyaan dari pemberi pinjaman dan investornya.”

Dalam pengakuannya, Davies mengatakan urutan acara sederhana. Dengan $600 juta di Luna, Three Arrows adalah korban dari "spiral ke bawah yang cepat" yang dimulai dengan ledakan Terra dan "malaise inflasi makroekonomi."

“Sementara [Three Arrows] pada awalnya dapat memenuhi panggilan margin ini,” lanjutnya, “kemudian tidak dapat memenuhi semua panggilan margin ketika pemberi pinjaman bereaksi secara masal. "

'Tidak ada prospek restrukturisasi TACL. Ini benar-benar bangkrut.'

Kyle Davies dalam sebuah pernyataan tertulis

Untuk sesaat minggu lalu, sepertinya co-founder misterius itu mungkin akan bekerja sama. Agak.

Pagi itu, Zhu menggunakan Twitter untuk pertama kalinya dalam hampir sebulan, dan membagikan email yang dikirimkan pengacaranya kepada Crumpler.

“Sesuai dengan keinginan klien kami untuk bekerja secara wajar dengan Anda, terlampir spreadsheet dengan rincian aset perusahaan yang dapat dikumpulkan oleh klien kami dalam waktu singkat ini,” pengacara, Christopher Anand Daniel, dari Advocatus yang berbasis di Singapura Hukum LLP, tulis. “Untuk kepentingan waktu, klien kami menyediakan ini secara bergulir, dan akan terus bekerja untuk mengambil detail aset lainnya.”  

Jika hanya.

Spreadsheet itu kurang detail, menurut sumber yang mengetahui masalah tersebut, yang percaya Zhu dan Davies kurang membantu daripada yang mereka ingin orang percayai.

Namun demikian, ada sesuatu yang dapat disepakati oleh kedua belah pihak.

"Tidak ada prospek restrukturisasi TACL," kata Davies dalam pernyataan tertulisnya. "Ini benar-benar bangkrut."